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美債收益率曲線預(yù)測之父:最可靠指標(biāo)正指向深度衰退!

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-04-06 15:26:45 來源:新浪財經(jīng)

杜克大學(xué)金融學(xué)教授坎貝爾·哈維(Campbell Harvey)以在1980年代發(fā)現(xiàn)美債收益率曲線與經(jīng)濟活動之間的關(guān)聯(lián)而著稱,今年較早時,他曾對自己率先使用的這一“最可靠衰退指標(biāo)”產(chǎn)生懷疑,認為這次的倒掛可能是錯誤信號,美國經(jīng)濟將能夠避免衰退。


但現(xiàn)在他的態(tài)度發(fā)生了轉(zhuǎn)變。


周三,美國3個月期國債和10年期國債收益率之間的倒掛程度達到了約155.8個基點。哈維認為,這兩個利率之間的巨大差異表明,美國經(jīng)濟可能出現(xiàn)“深度衰退”。


美國本周公布的數(shù)據(jù)提供了新的證據(jù),表明美聯(lián)儲長達一年的加息周期終于對勞動力市場產(chǎn)生了影響,經(jīng)濟衰退擔(dān)憂再次成為人們關(guān)注的焦點。


哈維在周三的一次電話采訪中表示,相對于當(dāng)前收益率水平,10年期和3個月期國債收益率曲線倒掛的程度“驚人,相當(dāng)于一個巨大而嚴重的反轉(zhuǎn)”。他說:“反轉(zhuǎn)的幅度可能與經(jīng)濟增長的大幅放緩直接相關(guān),而該模型預(yù)測將出現(xiàn)深度衰退。”


這一利差在去年10月首次降至零以下。該利差通常為6至18個月內(nèi)的經(jīng)濟衰退提供預(yù)警。今年年初,哈維曾對美國能夠避免經(jīng)濟衰退抱有希望,當(dāng)時該指標(biāo)還沒有反轉(zhuǎn)足夠長的時間。哈維當(dāng)時認為,該指標(biāo)可能正在發(fā)出一個“錯誤的信號”,美國經(jīng)濟軟著陸的可能性更大。


但那是在美聯(lián)儲今年2月和3月再次加息,以及銀行業(yè)流動性危機爆發(fā)之前。哈維說,現(xiàn)在政策制定者“走得太遠了,正在玩火。”


美國國債收益率曲線的反轉(zhuǎn)很重要,原因有很多。其中之一是,它顛覆了銀行的商業(yè)模式,銀行通過在較長時間內(nèi)以高于借款人存款利率的利率放貸來賺錢。今年3月,收益率曲線倒掛導(dǎo)致加州硅谷銀行倒閉。哈維說:“我不知道美聯(lián)儲又把多少銀行置于危險之中,但我當(dāng)然希望他們知道。”


責(zé)任編輯:翁建平

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