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《股指期貨》:如何運用止損技術(shù)?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-03-15 11:24:03 來源:中期協(xié)

在股指期貨交易中,除需要管理好資金外,還應學會止損和止盈。在交易中,資金就是籌碼,學會止損就是要保存實力,留得籌碼在,不怕沒有錢賺。一旦全軍覆沒,則回天無術(shù)。大眾投資者常犯的毛病就是跟對行情時,獲利就跑,跟錯行情時,被套就拖,結(jié)果是賺小錢虧大錢,這是非常危險的投資方法。期貨交易追求的是投資回報率,并不是交易次數(shù)勝率。學會止損是投機市場的生存基礎。止損是保障本金的最后一根稻草,并是你盈利的前提。對于止損,巴菲特的名言廣為流傳:


投資法則一:盡量避免風險,保住本金;


投資法則二:盡量避免風險,保住本金;


投資法則三:堅決牢記第一條、第二條。


保住本金,也就是保住重新來過的機會。因而學會止損是每個交易者的必修課。


止損,是指當某次交易出現(xiàn)的虧損達到預定數(shù)額時,及時斬倉出局,以避免形成更大的虧損,目的就在于投資失誤時把損失限定在較小的范圍內(nèi)。換而言之,止損使得以較小代價博取較大利益成為可能。期市中無數(shù)血的事實表明,一次錯誤交易足以致命,但止損能幫助投資者化險為夷。止損是期貨交易中保護自己的重要手段,猶如汽車中的剎車裝置,遇到突發(fā)情況善于“剎車”,才能確保安全。止損的最終目的是保存實力,提高資金利用率和效率,避免小錯鑄成大錯甚至導致全軍覆沒。


止損既是一種理念,也是一個計劃,更是一項操作。止損理念,是指投資者必須從戰(zhàn)略高度認識止損在期市交易中的重要意義。因為在高風險的期市中,首先是要生存下去,才談得上進一步的發(fā)展。止損的關鍵作用就在于能讓投資者更好的生存下來??梢哉f,止損是期市投資中最關鍵的理念之一。止損計劃,是指在一項重要的交易決策實施之前,必須相應地制定如何止損的計劃,止損計劃中最重要的一步是根據(jù)各種因素(如重要的技術(shù)位,或資金狀況等)來決定具體的止損位。止損操作,是止損計劃的實施,是期市投資中具有重大意義的一個步驟,倘若止損計劃不能化為實實在在的止損操作,止損仍只是紙上談兵。


01

止損的重要性——鱷魚法則


關于止損的重要性,專業(yè)人士常用鱷魚法則來說明。鱷魚法則的原意是:假定一只鱷魚咬住你的腳,如果你用手去試圖掙脫你的腳,鱷魚便會同時咬住你的腳與手。你愈掙扎,就被咬住得越緊。所以,萬一鱷魚咬住你的腳,你唯一的機會就是犧牲一只腳。在期市里,鱷魚法則就是:當你發(fā)現(xiàn)自己的交易背離了市場的方向,必須立即止損,不得有任何延誤,不得存有任何僥幸。鱷魚吃人聽起來太殘酷,但期市其實就是一個殘酷的地方,每天都有人被它吞沒或黯然消失。


再請看一組簡單的數(shù)字:當你的資金從10萬元虧成了9萬元,虧損率是1÷10×100%=10%;你要想從9萬元恢復到10萬元需要的盈利率也只是1÷9×10%=11.1%。如果你從10萬元虧成了7.5萬元,虧損率是25%;你要想恢復的盈利率將需要33.3%。如果你從10萬元虧成了5萬元,虧損率是50%;你要想恢復的盈利率將需要100%。俗話說得好:留得青山在,不怕沒柴燒。止損的意義就是保證你能在市場中長久地生存。甚至有人說:止損=再生。


世界投資大師索羅斯說過,投資本身沒有風險,失控的投資才有風險。學會止損,千萬別和虧損談戀愛。止損遠比盈利重要,因為任何時候保本都是第一位的,盈利是第二位的,建立合理的止損原則相當有效,謹慎的止損原則的核心在于不讓虧損持續(xù)擴大。


02

止損原因


需要止損的原因有兩個。


第一是主觀的決策錯誤。進入期市的每一位交易者都必須承認自己隨時可能會犯錯誤,這是一條十分重要的理念。究其背后的原因,是因為期市是以隨機性為主要特征,上千萬人的博弈使得任何時候都不可能存在固定的規(guī)律,期市中唯一永遠不變的就是變化。另外,任何規(guī)律都肯定有失效的時候,而這個時候也許就會被聰明的你碰到。當遇到失敗概率變?yōu)楝F(xiàn)實,或者規(guī)律失效,這時就有必要揮刀止損了。


第二是客觀的情況變化。例如基本面發(fā)生意料之外的突發(fā)利好或利空,宏觀政策重大變動,戰(zhàn)爭、政變或恐怖事件,地震、洪水等自然災害,機構(gòu)資金鏈斷裂等等,都會導致期貨行情瞬間發(fā)生逆轉(zhuǎn)。


03

止損策略


設計止損的兩個要素中一個是時機,一個是幅度,只要滿足兩個條件的任何一個就要止損。這兩個要素對不同的人、不同的風險偏好、不同的品種、不同的行情階段,都有所不同。


第一個條件是波動幅度達到止損額。那是為了幫助投資者從空間上判斷可能的錯誤,但建議這個額度設在明顯的壓力或支撐以內(nèi),否則實際執(zhí)行額度就會遠超預定金額。


第二個條件是時間,時間是行情里最重要的要素,也是最不容易掌握的要素,因而投資者必須預先對行情定性,找出從你下單時起到行情形成你希望的突破之間容許的時間長度,一旦超過時間限度,你頭寸的風險將陡然增大,因而先平倉出場再說。嚴格執(zhí)行時間止損,同樣能避免實際止損金額遠超預定金額的問題。


相對而言,空間的變化隨機性更強而時間結(jié)構(gòu)難以零時改變。所以這兩條中,時間止損比空間止損重要,也更可靠。


當止損條件滿足時,就不要從技術(shù)上再重新判斷該不該止損,既然行情發(fā)展沒按你希望的那樣,就證明你以前的分析很可能是錯的,至少錯的概率陡然變得很大。止損既然是本金的最低安全保障,這時再僥幸下去就意味著風險與收益的比例嚴重失調(diào),執(zhí)行止損就高于一切!這樣,你就不會因自己必然存在的錯誤分析而被淘汰,就能夠留在市場上,等到曙光來臨的那一天。


然而,止損非常難。事實上,投資者設置了止損而沒有執(zhí)行的例子比比皆是,期貨市場上,交易者被掃地出門的悲劇幾乎每天都在上演。止損為何如此艱難?原因有三:其一,僥幸的心理作祟。某些投資者盡管也知道趨勢上已經(jīng)破位,但由于過于猶豫,總是想再看一看、等一等,導致自己錯過止損的大好時機。其二,價格頻繁的波動會讓投資者猶豫不決,經(jīng)常性錯誤的止損會給投資者留下?lián)]之不去的記憶,從而動搖投資者下次止損的決心。其三,執(zhí)行止損是一件痛苦的事情,是一個血淋淋的過程,是對人性弱點的挑戰(zhàn)和考驗。


總之,止損無條件——止損永遠是對的,錯了也對;死扛永遠是錯的,對了也錯。


04

止損方法


如何設定止損位呢?有如下的方法供參考:


1.平衡點止損法。


在建倉后即設立原始止損位,原始止損位可設在距離建倉價格1%~30%的位置。買入后期價上升,便將止損位移至建倉價,這是你的盈虧平衡點位置,即平衡點止損位。依此,投資者可以有效建立起一個“零風險”的系統(tǒng),可以在任何時候套現(xiàn)部分盈利或全部盈利。平衡點止損系統(tǒng)建立好以后,下一個目的就是平倉。平倉具有很強的技術(shù)性,但是不管用什么平倉技術(shù),隨著期價上升或下跌必須相應地調(diào)整止損位置。


案例


投資者在2000點買入,原始止損位設立在1950點,買入后期價若一路下跌,可在1950點止損出場(見圖1)。



圖1 平衡點止損法示意圖之一


若買入之后期價上揚,平衡點止損設在2000點附近,期價跌破即可清倉出場(見圖2)。



圖2 平衡點止損法示意圖之二


若買入后價位繼續(xù)上升,可即時調(diào)整止損位(此時也稱止盈位)。如期價上升至2100點,可將止損位調(diào)整為2050點,價格升至2150點,止損位也“升”至2100點。



圖3 平衡點止損法示意圖之三


2.時間止損法。


人們普遍注意空間的止損,而不考慮時間因素。只要價格跌到某個事前設定的價格,就斬倉出局,這就是空間止損??臻g止損方式的好處在于,可以通過犧牲時間而等待大行情;缺點在于經(jīng)過了漫長的等待后往往不得已還要止損,既耽誤了時間又損失了金錢。為此,需要引入時間止損概念。時間止損是根據(jù)交易周期而設計的止損技術(shù)。例如,我們?nèi)魧δ炒蔚慕灰字芷陬A計為5天,買入后在買價一線徘徊超過5天,那么其后第二天應堅決出場。從空間止損來看價格或許還沒有抵達止損位置,但是持倉時間已跨越了時間的界限,為了不擴大時間的損失,此時不妨先出局。


3.技術(shù)止損法。


在關鍵的技術(shù)位設定止損單,可避免虧損的進一步擴大。技術(shù)止損法沒有固定的模式。一般而言,運用技術(shù)止損法,無非就是以小虧賭大盈。其主要的指標有:①重要的均線被突破;②趨勢線被突破;③頭肩頂(底)、雙頂(底)或圓弧頂(底)等頭(底)部形態(tài)的頸線位被突破;④上升通道的下軌或下降通道的上軌被突破。


4.程序化止損。


正是由于種種原因,當價格到達止損位時,有的投資者錯失方寸,患得患失,止損位置一改再改;有的投資者臨時變卦,逆勢加倉,企圖孤注一擲,以挽回損失;有的投資者在虧損擴大之后,干脆采取“鴕鳥”政策,聽之任之。為了避免這些現(xiàn)象,可以采取程序化的止損策略。即:借助事先設計好的交易系統(tǒng),由電腦執(zhí)行止損信號,根據(jù)信號機械式操作買或賣。這是目前幫助投資者嚴格執(zhí)行止損的一種簡單而有效的方法。這種交易系統(tǒng)有助于投資者養(yǎng)成良好的止損習慣,從而規(guī)避市場中的風險,使之最大限度地減少損失,使之化被動為主動,在投資市場中立于不敗之地。


05

對止損認識的誤區(qū)


1.誤區(qū)之一:頻繁止損,越止越損。


大多數(shù)初入期貨市場的新手,在因為不及時止損而遭受損失后,一般都會吸取教訓,嚴格制定止損原則。但出于“一朝被蛇咬、十年怕井繩”的心理,往往容易走入另一個極端,就是因為對市場的不熟悉及交易的不自信,設置止損時沒有規(guī)律,頻繁損失,頻繁止損。 


這種誤區(qū)的危害也是巨大的,無論資金量有多大,沒有哪個賬戶可以承受長期的虧損。更嚴重的是,當資金量越來越少時,投資者可能會逐漸失去分析和交易的自信心,總是在止損和不止損之間猶豫徘徊,難以制定和執(zhí)行合理的止損計劃。要防止這種情況出現(xiàn),投資者應在交易任何一個品種之前,首先熟悉其市場規(guī)則和價格波動特點,并根據(jù)不同的品種制定不同的止損策略和止損位置。


2.誤區(qū)之二:損失可以“拖”回來。


投資者在出現(xiàn)損失時,往往會優(yōu)柔寡斷,心存僥幸,放棄執(zhí)行止損計劃,希望通過拖延來等待行情的扭轉(zhuǎn),把損失“拖”回來。特別是在損失巨大時,會因為心理上難以承受,希望通過拖延來減小損失幅度。這是期貨交易中最難以克服也是最常見的心理誤區(qū)。事實上,任何一筆交易都有最佳的止損時機和止損位置,一旦錯過,不僅不能挽回最初的損失,還有可能導致巨大損失。尤其是在逆勢操作出現(xiàn)損失的時候,更應該當機立斷,嚴格執(zhí)行止損,這就是所謂的“不怕錯、只怕拖”。


3.誤區(qū)之三:止小損、不止大損。


一部分投資者在具備一定交易經(jīng)驗后,往往會過高估計自己的止損能力,在止損中陷入“止小損、虧大錢”的誤區(qū)。例如,當損失在10%以內(nèi)的時候能夠及時理性的止損,可是當損失超過50%的時候卻不愿止損。


下面,我們?nèi)匀灰陨厦姘咐械墓芍钙谪浗灰状筚愔械耐顿Y者乙為例,來看看即使他采取了不科學的滿倉交易,但只要時刻牢記止損或止盈,結(jié)果又會怎樣?


案例


假設甲在以4500點的價位賣出IF0812合約1手后不采取止損策略,而乙在以4500點的價位滿倉賣出IF0812合約5手后,他意識到自己的交易風格很激進,風險顯然巨大,必須設置有效的止損方案以控制風險。于是乙采用了平衡點止損法。規(guī)定:進場做空后,只要期價上漲,虧損50點就全部止損出場;如果下跌,則將止盈點下移50點。


收市后甲乙兩人賬單結(jié)果見表1(手續(xù)費略)。



從上述操作中發(fā)現(xiàn),乙如果不采取止損方法,則在7月25日就全部虧光出局了;而這次采取了及時止損止(盈)的策略,使得他的虧損實際上比甲還要小些,從而保存了資金實力,方便后續(xù)交易。可見,止損策略在期貨交易中的重要作用是不容置疑的。

責任編輯:李燁

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