股指期貨投機(jī)是指投資者采取低買高賣或高賣低買的策略,以期從中賺取差價(jià)。即當(dāng)投資者預(yù)期股指將上漲時(shí),采取先低價(jià)買入開倉,等待股指走高之后再高價(jià)賣出平倉;或當(dāng)預(yù)期股指將下跌時(shí),則采取先高價(jià)賣出開倉,等待股指下跌之后再低價(jià)買入平倉。若現(xiàn)實(shí)中股指期貨價(jià)格走勢(shì)符合投機(jī)者預(yù)期的話,無疑他們將獲得相應(yīng)的利潤;然而,如果股指期貨價(jià)格的實(shí)際走勢(shì)與投機(jī)者預(yù)期相反的話,投機(jī)者同樣將面臨虧損。 A 股指期貨投機(jī)交易行為特征 1.以獲取差額收益為目的。投機(jī)者參與期貨交易的目的是在匯集各方面市場(chǎng)信息的基礎(chǔ)上,采用一定的分析方法對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè),通過低價(jià)買進(jìn)、高價(jià)賣出獲得價(jià)格變動(dòng)的差額收益,因此,投機(jī)交易的目的是贏利。 2.主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 投機(jī)行為和套期保值行為對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是完全不同的。套期保值的目的是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);而投機(jī)交易則是主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此,參與投機(jī)交易的投資者應(yīng)當(dāng)具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,投資者應(yīng)審慎評(píng)估,謹(jǐn)慎決策。 3.一般不進(jìn)行交割。 投機(jī)者沒有買賣合約標(biāo)的物的實(shí)際需求,一般不會(huì)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行交割,而是選擇在期貨合約到期之前將合約平倉。所以,投機(jī)者關(guān)心的并不是實(shí)際的標(biāo)的物, 而是合約價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)和差額。 B 股指期貨投機(jī)交易的作用 股指期貨投機(jī)交易是期貨市場(chǎng)中必不可少的一環(huán),其作用主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面: 1.承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在期貨市場(chǎng)上愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的就是投機(jī)者。期貨投機(jī)者承擔(dān)了套期保值者力圖回避和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn),使套期保值成為可能。因?yàn)?,在一個(gè)沒有風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的市場(chǎng)中,套期保值者是很難就某一價(jià)格達(dá)成協(xié)議的。賣方希望得到可能高的價(jià)格,而買方則希望抓住盡可能低的價(jià)格。所以,若沒有投機(jī)者去彌補(bǔ)這一價(jià)格差距,套期保值者想要對(duì)沖其持有的期貨合約是很困難的。 2.增加市場(chǎng)流動(dòng)性。投機(jī)者頻繁地建立倉位,對(duì)沖手中的合約,這即使套期保值交易容易成交,又能減少交易者進(jìn)出市場(chǎng)可能引起的價(jià)格波動(dòng)。投機(jī)交易的目的只是想快進(jìn)快出,從股指期貨價(jià)格的頻繁變動(dòng)中牟利,所以必須經(jīng)常轉(zhuǎn)換其所持有的期貨合約倉位,從而保證了股指期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。因此,投機(jī)活動(dòng)所提供的流動(dòng)性對(duì)股指期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行至關(guān)重要。 3.促進(jìn)信息交流,提高市場(chǎng)的有效性。投機(jī)者往往以最快、最方便的形式賺取利潤,他們必須廣泛地收集和處理信息,必須用科學(xué)的方法預(yù)測(cè)股指期貨在不同地區(qū)、不同時(shí)間、不同市場(chǎng)以及相關(guān)股指期貨的供求情況。投機(jī)者實(shí)際上把各種信息和預(yù)測(cè)帶到市場(chǎng),促使股市投資者在更準(zhǔn)確的信息基礎(chǔ)上作出決定,有利于提高市場(chǎng)的有效性。 4.保持價(jià)格體系穩(wěn)定。股指期貨市場(chǎng)與相應(yīng)的股票市場(chǎng)間價(jià)格具有高度相關(guān)性。投機(jī)者的參與,促進(jìn)了相關(guān)市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)整;有利于改善不同市場(chǎng)間價(jià)格的不合理狀況;有利于改善股票不同時(shí)期的供求結(jié)構(gòu),使股票價(jià)格趨于合理;有利于調(diào)整股票指數(shù)對(duì)相關(guān)股票的價(jià)格比值,使其趨于合理化,從而保持價(jià)格體系的穩(wěn)定。例如,投機(jī)者在價(jià)格處于低水平時(shí)買進(jìn)期貨合約,會(huì)導(dǎo)致價(jià)格上漲;同樣,投機(jī)者在價(jià)格處于較高水平賣出期貨,又平抑了價(jià)格,使價(jià)格波動(dòng)趨于下跌。投機(jī)者的這種活動(dòng)盡管其主要目的是通過價(jià)格波動(dòng)來尋求差額利潤,但這種活動(dòng)帶來的另一個(gè)不自覺的結(jié)果是平抑了市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng),使可能出現(xiàn)的大幅度價(jià)格漲跌趨于平穩(wěn)。 但是,投機(jī)行為也有其消極的一面。特別是當(dāng)投機(jī)者受不準(zhǔn)確的信息支配時(shí),情況更為顯著。比如,投機(jī)者在低價(jià)賣出、在高價(jià)時(shí)買入,價(jià)格就會(huì)不穩(wěn)定,導(dǎo)致市場(chǎng)混亂。投機(jī)者的趨利性,有時(shí)也會(huì)促使他們制造一些虛假的信息,趁機(jī)牟利。此外,市場(chǎng)投機(jī)之風(fēng)過于旺盛,可能會(huì)超出套期保值者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)所能承受的臨界線,有可能使期貨市場(chǎng)崩潰。 責(zé)任編輯:李燁 |
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