期貨套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。

期貨套利可分為價(jià)差套利和期現(xiàn)套利。價(jià)差套利是指利用期貨市場(chǎng)上不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為。期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理價(jià)差，通過在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。

期貨套利和期貨套期保值有著根本的區(qū)別，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

01 兩者的目的不同

套利交易的主要目的是在承擔(dān)較小風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，獲得較為穩(wěn)定的利潤(rùn)。而套期保值的目的是轉(zhuǎn)移市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并不以盈利為目的。在很多套期保值的成功案例中，期貨部位往往是虧損的，但只要期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧基本相抵，就達(dá)到了套期保值鎖定風(fēng)險(xiǎn)的目的。

02 兩者的基礎(chǔ)不同

套期保值者一般是在現(xiàn)貨市場(chǎng)上持有頭寸，或者預(yù)期將持有現(xiàn)貨頭寸，因而在期貨市場(chǎng)上建立反向的期貨頭寸以管理現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，也就是說，如果沒有現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易需求，就不會(huì)持有期貨部位。而套利則不同，其所持有的多頭部位、空頭部位以及現(xiàn)貨部位都是套利交易的一部分，套利者從這些頭寸的相對(duì)價(jià)格差異中獲得利潤(rùn)。

03 兩者涉及的市場(chǎng)范圍不同

套期保值只涉及現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)。而在套利交易中，交易者既可在期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)同時(shí)操作進(jìn)行期現(xiàn)套利，也可僅在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套利：或在同一品種不同交割月之間進(jìn)行跨期套利，或在不同品種同一交割月之間進(jìn)行跨品種套利，或在不同的期貨市場(chǎng)之間進(jìn)行跨市場(chǎng)套利。

04 兩者的依據(jù)不同

套期保值依據(jù)的是期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的一致性，并且變動(dòng)的趨勢(shì)、幅度越一致，套期保值的效果越好；而套利交易者利用的期貨與現(xiàn)貨之間，或者期貨合約之間的價(jià)格出現(xiàn)的不合理偏差來獲取套利利潤(rùn)的，并且這種不合理的價(jià)差越大，套利交易的利潤(rùn)就越大。

套期保值案例

油脂廠3月份計(jì)劃兩個(gè)月后購進(jìn)100噸大豆，當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)為每噸0.22萬元，5月份期貨價(jià)為每噸0.23萬元。該廠擔(dān)心價(jià)格上漲，于是買入100噸大豆期貨。到了5月份，現(xiàn)貨價(jià)果然上漲至每噸0.24萬元，而期貨價(jià)為每噸0.25萬元。該廠于是買入現(xiàn)貨，每噸虧損0.02萬元；同時(shí)賣出期貨，每噸盈利0.02萬元。兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相抵，有效地鎖定了成本。

油脂廠3月份計(jì)劃兩個(gè)月后購進(jìn)100噸大豆，當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)為每噸0.22萬元，5月份期貨價(jià)為每噸0.23萬元。該廠擔(dān)心價(jià)格上漲，于是買入100噸大豆期貨。到了5月份，現(xiàn)貨價(jià)果然上漲至每噸0.24萬元，而期貨價(jià)為每噸0.25萬元。該廠于是買入現(xiàn)貨，每噸虧損0.02萬元；同時(shí)賣出期貨，每噸盈利0.02萬元。兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相抵，有效地鎖定了成本。

套利交易案例

玉米淀粉是玉米的下游品種，對(duì)于玉米淀粉價(jià)格，大致可以用簡(jiǎn)單的公式來表達(dá)：玉米淀粉價(jià)格 = 玉米價(jià)格 + 加工成本

當(dāng)玉米淀粉價(jià)格 > 玉米價(jià)格 + 加工成本時(shí)，存在利潤(rùn)上的套利機(jī)會(huì)。

玉米、玉米淀粉之間的套利：

2017年8月16日，玉米1801合約收盤1724、淀粉2019，差價(jià)295元/噸。

1噸（1000kg）玉米可以生產(chǎn)淀粉1340斤（670kg），比例為0.67。

深加工1噸玉米的加工費(fèi)為300元。如果玉米價(jià)格1700，那么，淀粉的定價(jià)應(yīng)高于：1700+300=2000元/噸。

結(jié)論：當(dāng)?shù)矸郾P面價(jià)格高估了，那么套利機(jī)會(huì)就產(chǎn)生了。即：買玉米拋淀粉。

之后，若兩合約價(jià)差縮小，平倉獲利就行。

玉米淀粉是玉米的下游品種，對(duì)于玉米淀粉價(jià)格，大致可以用簡(jiǎn)單的公式來表達(dá)：玉米淀粉價(jià)格 = 玉米價(jià)格 + 加工成本

當(dāng)玉米淀粉價(jià)格 > 玉米價(jià)格 + 加工成本時(shí)，存在利潤(rùn)上的套利機(jī)會(huì)。

玉米、玉米淀粉之間的套利：

2017年8月16日，玉米1801合約收盤1724、淀粉2019，差價(jià)295元/噸。

1噸（1000kg）玉米可以生產(chǎn)淀粉1340斤（670kg），比例為0.67。

深加工1噸玉米的加工費(fèi)為300元。如果玉米價(jià)格1700，那么，淀粉的定價(jià)應(yīng)高于：1700+300=2000元/噸。

結(jié)論：當(dāng)?shù)矸郾P面價(jià)格高估了，那么套利機(jī)會(huì)就產(chǎn)生了。即：買玉米拋淀粉。

之后，若兩合約價(jià)差縮小，平倉獲利就行。