中國經(jīng)濟處于復蘇期，下半年A股市場有望繼續(xù)跑贏美股歐股，繼續(xù)走出獨立行情，行業(yè)板塊輪動仍將較為明顯。不過當前市場情緒依然稍顯悲觀，對未來的預期是決定股市拐點的重要因素。

楊德龍表示，疫情防控和復產(chǎn)復工卓有成效，下半年中國經(jīng)濟持續(xù)復蘇態(tài)勢，在貨幣政策堅持“以我為主”主基調下，流動性保持適度寬松。基本面利好下，資本市場4月底見底后逐漸回升，當前板塊輪動行情特征明顯，雖然較難出現(xiàn)普漲的大牛市行情，但新能源、消費等高景氣度行業(yè)表現(xiàn)較為亮眼。

“經(jīng)濟增速最低的時候也是資本市場見底的時候，也是建倉優(yōu)質股票和優(yōu)質基金的時機。”楊德龍說，下半年，政策以及推動落實穩(wěn)經(jīng)濟33條為主將為經(jīng)濟增長提供強勁動力，從投資角度來看，可以繼續(xù)關注行業(yè)景氣度較高的新能源汽車、光伏、風電等新能源板塊行業(yè)龍頭，以及疫情得到較好管控下消費需求的釋放帶來的機會；也須規(guī)避房地產(chǎn)行業(yè)下行、疫情有可能反復對消費的沖擊、以及美聯(lián)儲加息等外部因素帶來的影響。

“經(jīng)濟復蘇的時候，很多周期性板塊會迎來反彈的機會，但是一旦經(jīng)濟增速恢復放緩，周期性行業(yè)可能就會回落，所以在行業(yè)輪動上一定要注意節(jié)奏?！睏畹慢堈f。

同時，資本市場制度改革不斷推進，上半年ETF互聯(lián)互通機制開通，科創(chuàng)板引入做市商制度等都給市場帶來活力，下半年市場比較期待的是主板全面推行注冊制，一旦實施，將進一步加大對于新經(jīng)濟企業(yè)的支持力度。

“實施注冊制讓代表新經(jīng)濟的優(yōu)質企業(yè)上市的同時，另一方面要加強退市制度建設，2020年實施退市新規(guī)之后，退市股票數(shù)量不斷增加。我們統(tǒng)計，今年上半年有40家左右上市公司退市，是去年兩倍，未來還會進一步加速。這樣才能引入源頭活水，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，讓A股市場上市公司整體質量得以提高，市場更具投資性?！睏畹慢埍硎尽?/p>

他強調，在此背景下，投資者則要更關注基本面和上市公司價值投資，避免追漲殺跌、頻繁交易，特別杜絕炒題材炒概念，否則將可能會造成很大虧損。

7月22日，新一批跟蹤中證1000指數(shù)的中證1000ETF產(chǎn)品與中證1000股指期貨和期權產(chǎn)品同步開售，增加了中小盤股的投資機會。楊德龍表示，小盤股成長性較好，但業(yè)績上還沒有快速增長，高估值使得其具有大幅波動的特點，須從基本面角度選擇好的公司，比如具有行業(yè)龍頭地位的中小個股，特別是細分行業(yè)龍頭，注重企業(yè)自身競爭力。

楊德龍表示，尤其是當前中國經(jīng)濟轉型過程中，推動創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略背景下，代表新經(jīng)濟的企業(yè)獲得資本市場支撐，也獲得政策支持，能夠代表經(jīng)濟轉型方向。

“當前，做中國特色價值投資至關重要。因為A股市場是波動比較大的市場，須適當做一些倉位管理，在遇到估值泡沫較大或個股漲幅較大，或者系統(tǒng)性風險的時候，就要適當減倉?！睏畹慢堈f，“而在市場出現(xiàn)超跌和恐慌性拋售的時候，要逢低進行布局，就可為投資者財產(chǎn)保值增值，通過控制倉位實現(xiàn)穩(wěn)增長、低回撤?！?/p>

對于普通投資者而言，除了選擇業(yè)績較好的公司，楊德龍建議，也可以通過選擇過往業(yè)績較好，凈值波動較小，特別是回撤控制較好的堅實價值投資的基金，來實現(xiàn)個人財產(chǎn)性收入的保值增值。他強調，在購買基金的時候，可以通過每個季報十大重倉股的變化來辨別基金經(jīng)理投資風格是否穩(wěn)定，要避免風格漂移的基金。