所謂下單,是指客戶通過某種方式下達(dá)的交易指令,包括期貨合約品種、合約月份、數(shù)量、交易方向(買入或賣出)、價(jià)格、開倉(cāng)/平倉(cāng)、投機(jī)/保值等。 下單包括下單指令和下單方式兩方面的問題。 A 下單指令 按中金所交易細(xì)則的有關(guān)規(guī)定,現(xiàn)階段股指期貨下單時(shí)的交易指令分為市價(jià)指令、限價(jià)指令兩種。交易指令的報(bào)價(jià)只能在合約價(jià)格限制范圍內(nèi)(即漲跌停板范圍內(nèi)),超過價(jià)格限制范圍的報(bào)價(jià)視為無效。交易指令每次最小下單數(shù)量為1手。 ①市價(jià)指令,是指不限定價(jià)格的、按照當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可執(zhí)行的最優(yōu)報(bào)價(jià)成交的指令。市價(jià)指令的未成交部分自動(dòng)撤銷。市價(jià)指令只能和限價(jià)指令撮合成交,成交價(jià)格就是對(duì)手即時(shí)掛出的價(jià)格,因此使用市價(jià)指令時(shí)不必輸入委托價(jià)格,點(diǎn)鍵就行。開盤前的集合競(jìng)價(jià)期間不接受市價(jià)指令。 有些投資者誤認(rèn)為以市價(jià)指令下單,能夠以最快的速度和最滿意的價(jià)格成交,實(shí)際并非如此。市價(jià)指令以第一時(shí)間成交為目的,故而往往難以兼顧價(jià)格的最優(yōu)性。因此,提請(qǐng)投資者注意,在股指期貨交易中,市價(jià)指令只能以最快速度成交,但得到的可能是很差的成交價(jià)格,而且一旦指令下達(dá)后不可更改或撤銷。因此,在價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí),若選擇市價(jià)指令,投資者可能會(huì)面臨較大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 案例 某投資者在期貨公司進(jìn)行股指期貨交易。他在交易軟件上看到除了下“限價(jià)”指令外,還有一個(gè)“市價(jià)指令”鍵,如果選擇市價(jià)指令鍵,就不用輸入價(jià)格,他覺得非常方便,于是很想嘗試使用市價(jià)指令。結(jié)果在當(dāng)天交易過程中,由于IF0902合約行情劇烈波動(dòng),當(dāng)時(shí)的盤面上買價(jià)為1448.6,賣價(jià)為1450.0。該投資者想在1450.0買入開倉(cāng)10手,但在他發(fā)出市價(jià)指令后,成交價(jià)竟然是1537.0,他頓時(shí)愣住了,一查回報(bào),發(fā)現(xiàn)1450.0成交了1手,1500.0成交了2手,其余成交的7手價(jià)均為1537.0。隨后又有人在1450.0掛出了賣單。如果不使用市價(jià)指令的話,該投資者肯定能在1450.0買到10手??梢?,市價(jià)指令雖然成交速度快,但也會(huì)付出不必要的資金代價(jià)(委托下單情況見圖1)。 圖1 股指期貨交易軟件下單界面 ②限價(jià)指令,是指按照限定價(jià)格或者更優(yōu)價(jià)格成交的指令。下達(dá)限價(jià)指令時(shí),客戶必須指明具體的價(jià)位。它的特點(diǎn)是可以按客戶的預(yù)期價(jià)格成交,成交速度相對(duì)較慢,有時(shí)無法成交。限價(jià)指令在買進(jìn)時(shí),必須在其限價(jià)或比限價(jià)更低的價(jià)格成交;在賣出時(shí),必須在其限價(jià)或比限價(jià)更高的價(jià)格成交。限價(jià)指令當(dāng)日有效,未成交部分可以撤銷。 ③指令的取消。在限價(jià)指令下達(dá)后,沒有成交或只有部分成交,此時(shí)交易者有權(quán)取消指令。客戶通過交易系統(tǒng)可將以前下達(dá)的指令取消,使原來下達(dá)的限價(jià)指令失效或部分失效。如你下達(dá)限價(jià)指令“賣出限價(jià)為3188.0的股指期貨IF1812合約10手”后,只成交了5手,這時(shí),你下達(dá)撤單指令后,原來下達(dá)的限價(jià)指令就部分失效了,剩下的5手就不會(huì)成交。 B 下單方式 客戶可以通過以下幾種下單方式下達(dá)交易指令: ①書面下單??蛻粲H自填寫交易單,填好后簽字交期貨公司下單員,再由期貨公司下單員通過電腦輸入指令進(jìn)入中金所主機(jī)撮合成交。此種下單方式已非常少見,多為現(xiàn)場(chǎng)交易者在特殊情況下偶爾采用。 ②電話下單??蛻敉ㄟ^電話直接將指令下達(dá)給期貨公司下單員或自己的期貨代理人(下單電話號(hào)碼見期貨公司開戶資料),再由期貨公司下單員或自己的期貨代理人通過電腦下單。期貨公司須將客戶的指令予以錄音,以備查證。此種下單方式多為手頭無電腦的客戶采用,或是在網(wǎng)上交易的客戶在網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)問題時(shí),通過期貨公司進(jìn)行電話下單。進(jìn)行電話下單須報(bào)電話下單密碼以及交易賬號(hào)。 ③網(wǎng)上下單??蛻敉ㄟ^在期貨公司網(wǎng)站下載的網(wǎng)上交易軟件(下單系統(tǒng)往往嵌入交易軟件中),將交易指令通過互聯(lián)網(wǎng)下達(dá)到期貨交易所場(chǎng)內(nèi),進(jìn)入交易所主機(jī)撮合成交。網(wǎng)上交易不受地域限制,具有成交及回報(bào)快、準(zhǔn)確性高、成本低等優(yōu)點(diǎn),故深受交易者和期貨公司歡迎。網(wǎng)上下單也是目前應(yīng)用最多的一種交易方式。 A.網(wǎng)上交易時(shí),委托單有下列狀態(tài): a.待撤:撤單指令還未報(bào)到場(chǎng)內(nèi)。 b.正撤:撤單指令已送達(dá)公司,正在等待處理,此時(shí)不能確定是否已進(jìn)場(chǎng)。 c.部撤:下單指令中的一部分?jǐn)?shù)量已被撤銷。 d.已撤:委托指令全部被撤銷。 e.未報(bào):下單指令還未送入數(shù)據(jù)處理。 f.待報(bào):下單指令還未被數(shù)據(jù)處理報(bào)到場(chǎng)內(nèi)。 g.正報(bào):下單指令已送達(dá)公司,正在等待處理,此時(shí)不能確定是否已進(jìn)場(chǎng)。 h.已報(bào):已收到下單反饋。 i.部成:下單指令部分成交。 j.已成:下單指令全部成交。 k.撤廢:撤單廢單,表示撤單指令失敗,原因可能是被撤的下單指令已經(jīng)成交了或場(chǎng)內(nèi)無法找到這條下單記錄。 l.廢單:交易所反饋的信息,表示該定單無效。 B.在非交易時(shí)間下單時(shí)通常出現(xiàn)的情況有: a.報(bào)“廢單”,此時(shí)集合競(jìng)價(jià)或開盤后需重新下單。 b.報(bào)“未報(bào)”,此時(shí)“未報(bào)”單在集合競(jìng)價(jià)或開盤后即可進(jìn)入交易。 在交易時(shí)間,如果客戶單子出現(xiàn)待撤、正撤、待報(bào)、未報(bào)、正報(bào)、撤廢、廢單等情況,請(qǐng)及時(shí)與期貨公司交易部聯(lián)系查詢。 由于股指期貨交易委托系統(tǒng)除包含買賣方向、手?jǐn)?shù)、價(jià)格外,還包含開倉(cāng)或平倉(cāng)方向、市價(jià)指令等期貨特有的委托功能操作,投資者在進(jìn)行交易委托操作即下單之前,要認(rèn)真學(xué)習(xí)并熟練掌握交易下單系統(tǒng)的使用方法,尤其是在下單委托的過程中,要注意力集中,盡量避免出現(xiàn)人為錯(cuò)誤,造成損失。要特別注意防止下單方向和交易性質(zhì)的錯(cuò)誤。所謂下單方向和交易性質(zhì),是指股指期貨交易方向上可以做多和做空,交易性質(zhì)上又有開倉(cāng)和平倉(cāng)的概念,這和股票單純先買入后賣出有很大的差別。股指期貨具有做空機(jī)制,所以無論下買單還是下賣單都可以成交。例如:投資者預(yù)期價(jià)格將要上漲,應(yīng)該開倉(cāng)買入期貨指數(shù)合約,但如果下單時(shí)錯(cuò)把買單下成了賣單,或者把開倉(cāng)弄成了平倉(cāng),都會(huì)帶來操作上的風(fēng)險(xiǎn)。所以,對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者,尤其是沒有從事過期貨交易的機(jī)構(gòu)投資者而言,首先要注意下單的方向和性質(zhì)。如果出現(xiàn)人為操作失誤,要立即采取相應(yīng)補(bǔ)救措施,防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大。 案例 2005年6月27日,中國(guó)臺(tái)灣富邦證券因交易員計(jì)算機(jī)操作失誤,將客戶美林證券公司下單買進(jìn)的80萬元錯(cuò)誤地輸成80億元,成交的錯(cuò)賬金額高達(dá)77億元,造成盤中238種股票瞬間漲停,約2000名投資人在漲停板上將股票拋出,富邦證券損失金額約為5.5億元。 案例 2005年12月8日,日本瑞穗金融集團(tuán)旗下的瑞穗證券稱,該公司當(dāng)天在東京證券交易所嘉克姆(J-COM)公司股票的交易過程中,將“以61萬日元價(jià)格拋出一股”的交易指令,錯(cuò)誤地輸成“以每股1日元的價(jià)格拋出61萬股”,此交易使瑞穗證券損失高達(dá)400多億日元(相當(dāng)于3.5億美元)。 責(zé)任編輯:李燁 |
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