冷眼——馬來西亞股神

●原名馮時能，1939年出生于馬來西亞霹靂太平附近的小鎮(zhèn)雙溪羅丹；

●1963年獲南洋商報獎學(xué)金進(jìn)“新聞工作者”訓(xùn)練班，到新加坡受訓(xùn)一年，以特優(yōu)成績畢業(yè)，回國后被派到芙蓉和怡保做記者。先后獲英國湯遜基金獎學(xué)金在印度讀高級新聞學(xué)；英聯(lián)邦報業(yè)基金協(xié)會獎學(xué)金在倫敦讀“報業(yè)管理課程”。1985年調(diào)升吉隆坡任經(jīng)濟組主任。茲后的五、六年中，共躍升四次，從經(jīng)濟組主任，新聞編輯、副總編輯，到總編輯，于1994年榮休。

●五十年前開始研究股票投資，鉆讀中西股票投資經(jīng)典著作，全面收集研究國內(nèi)上市公司年報逾10000本，被公認(rèn)為大馬個人收集上市公司常年報告書最齊全者。對今天國內(nèi)1000多家上市公司的背景，管理層，務(wù)業(yè)狀況和發(fā)展景觀，了如指掌；是當(dāng)今最被推崇的股票基本面投資大師；

●經(jīng)常受邀出席股票投資研討會，幾十年來在國內(nèi)各地和新加坡發(fā)表演講不下百場；立論精湛，每場暴滿，是股票剖析方面是受歡迎的演講家。

●1980年曾榮獲隆雪中華工商總會舉辦“在國家發(fā)展中華人經(jīng)濟地位問題探討”全國性論文比賽首獎。除此之外，變以其他筆名發(fā)表散文及隨筆，多次被選入海內(nèi)外出版的選集中。

●60年代開始在《南洋商報》經(jīng)濟版專欄<<股票與股市>和<<投資路上>撰寫股票評論，提供股票投資指南，廣受歡迎；這幾年的專欄<<分享集>，佳評如潮。

●從《南洋商報》退休后，立即被上市公司聘為高級總經(jīng)理及業(yè)務(wù)顧問，長達(dá)八的年，負(fù)責(zé)開拓中國、越南、緬甸、菲律賓和巴布亞新幾內(nèi)亞的各類業(yè)務(wù)。

●股票方面的著作有《股票投資手冊》（1981），《30年股票投資心得》（2004），和《股票投資正道》（2011）

●2002年后辭去所有公司職位，專心研究股票，在造詣上百尺竿頭更進(jìn)一步；而生活方面，除了享受天倫親情，以及和朋友交往之外，就是游泳、讀書、寫作，美食和旅行。

從記者到“股神”

從記者到總編，再到從股市投資中獲得巨額財富的“平民股神”，這些都與他奉行的投資哲學(xué)分不開。

1、勤于學(xué)習(xí)研究

馮時能年輕時就對股票投資產(chǎn)生了興趣，幾十年來利用業(yè)余時間，讀了數(shù)以百計的有關(guān)股票投資理論著作和所有上市公司的文告、季報和年報，還做了大量的筆記，把全部業(yè)余時間放在股票研究及投資上。

天下沒有白吃的午餐。一分耕耘，一分收獲。股市如戰(zhàn)場，需知己知彼，方能百戰(zhàn)不殆。

2、注重投資策略

馮時能經(jīng)過長期實踐，總結(jié)了“冷眼方程式”：反向＋成長＋時間=財富，這是股市的治本之道。四十年來，馮時能始終堅持“反向”路線，不買熱門股，不跟風(fēng)，人退我進(jìn)，人追我棄。

他認(rèn)為，要減少錯誤，最好的辦法，是為自己設(shè)定一個投資準(zhǔn)則：只買五星級股票。其次，要長期持有一只股票，就必須對有關(guān)公司，有絕對的信心。第三，股票投資要成功，“快”不如“慢”，“狠”不如“穩(wěn)”，“準(zhǔn)”不如“忍”。

3、認(rèn)識投機危害

馮時能認(rèn)為，大部份股票投資者只是股市的過客，因為他們?nèi)狈φ_的投資理念，自然難以在股市找到立足之地，因為他們站不穩(wěn)腳跟，就好像無根之樹經(jīng)不起暴風(fēng)雨的吹襲一樣。投機者就好像蒙著眼睛投擲飛標(biāo)，要投中紅心，難之又難。一投機，便忘記了籌碼背后的價值，極易產(chǎn)生貪婪或恐懼的情緒。

世上有成就的投資家，沒有一個是靠預(yù)測“時機”而成功的。股票投資的成敗關(guān)鍵，不是由預(yù)測股市動向的眼光決定，而是生意眼光由決定。長期投機，無異長賭，長賭必輸。

投資股票22條心得

馮時能出的書受到不少投資者的追捧，他用大白話和舉例類比的方式，把價值投資和巴菲特的很多投資理念講得非常淺顯易懂。有一位讀者表示：“如果我早十年讀到此本書，在投資上可以少走很多彎路！比如，馮時能講：投資要走價值投資的正道，不要走技術(shù)分析、趨勢投資的旁門左道，這一點對于投資初學(xué)者入門太重要了，多少人浪費了大把時間研究投資，結(jié)果卻走錯了路，去研究蠟燭圖、止損點、K線圖、趨勢投資，這些旁門左道不可能實現(xiàn)可持續(xù)盈利……“

相比西方價值投資大師，他的文章更適合我們中國投資者。

以下是馮時能書中的一些觀點：

1、股票投資正道

做任何事情，開始之前必須擺正態(tài)度，出發(fā)點正確，做到 “理直”，“理直”才會 “氣壯”，氣壯才會義無反顧，勇往直前。

股票投資者如果一開始就對股市存著錯誤的觀念，以為可以在股市快捷致富，那麼，他的下場，幾乎肯定是悲慘的。

2、買股票就是買股份

買股票就是買公司的股份。股票代表公司的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)，就好像地契代表土地一樣。記住，買股票就是買股份，也就是參股于有關(guān)公司，所以，在參股之前，一定要對有關(guān)公司有深入的了解。

3、不了解，就不買

要長期持有一只股票，就必須對有關(guān)公司有絕對的信心。而且信心必須建立在了解上，因此了解越深，信心越強。越不會輕易脫售所持之好股。長期持有，才能享受到復(fù)息增長所帶來的龐大利潤。

因此股票投資必須做功課，對股票有了正確的認(rèn)識，只是一個開始。其后必須做很多功課，去了解投資環(huán)境及投資對象。

4、股票投資風(fēng)險有多高？

① 股票投資的風(fēng)險，源自企業(yè)的失敗，叫 “企業(yè)風(fēng)險”。② 來自股價的下跌－－買價太高。高價買好股，尚且難賺錢；何況高價買劣股。

我在“30 年股票投資心得”一書中所提出的“ 冷眼方程式－－反向＋成長＋時間=財富 ”，就是治本之道。

5、股市賺錢不靠“炒”

散戶一定要建立一個信念：即 “ 短期來說，股價可能跟公司的業(yè)績表現(xiàn)脫節(jié)，但長期來說，股價必然反映公司的業(yè)績?！?/p>

“長期投資 ”由數(shù)個月至數(shù)十年，是否繼續(xù)投資下去，不應(yīng)由時間，而應(yīng)由公司的表現(xiàn)決定。你買進(jìn)公司的股份之后，一定要貼身跟蹤公司的業(yè)務(wù)進(jìn)展，切不可置之不理。

實際上，股票跟我們的生活，甚至我們的人生，息息相關(guān)。

6、為什么不能等三年？

你買了一間屋子，由跟發(fā)展商簽約到發(fā)展商交屋給你，前后三年，你覺得這是理所當(dāng)然的事，三年的等待，你覺得一點也不長。在這期間，你沒有分文收入，卻定期的給銀行利息，你也毫無怨言。為什么買屋子可以等三年，買股票卻不能？

投資者接受兩項事實：

投資需要時間才能賺到利潤，沒有捷徑可操。

凡投資都有風(fēng)險，風(fēng)險的高低常與利潤成正比。

7、你是那1%嗎？

在股票市場中，尤其是在目前的牛市中，99%的股友都把聚焦在股價的變動上，把目光投向企業(yè)本身，認(rèn)真研究企業(yè)內(nèi)涵——企業(yè)發(fā)展史、結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)、業(yè)績表現(xiàn)、管理素質(zhì)、影響企業(yè)的因素、企業(yè)的前景……等等，這類股東恐怕不到 1%。

8、一念定吉兇

假如你起飛時定錯了航線的度數(shù)，開始時可能只相差那么區(qū)區(qū)的數(shù)度，但在十七小時之后，飛機降落的地點，可能相差 1 萬公里，不是在倫敦，而是在北極降陸。這一“念”是“投資”還是“投機”？如果你的選擇是“投機”的話，你一開始就定錯方向，往后你無論盡多大的努力，耗盡多少的心機，最后一無所得還算你幸運，最怕是落得傾家蕩產(chǎn)，身敗名裂。

9、我能看懂財報嗎？

許多有心研究股票的朋友，都把重心放在業(yè)務(wù)的了解上，對于賬目，有一份恐懼感，因為不是每一個投資者都是會計師，所以他們都有一種錯誤的想法，認(rèn)為只有會計師才看得懂“三表 ”。當(dāng)然，會計師是最有資格看“三表 ”，最了解“三表”的，但普通人只要讀過小學(xué) 6 年級，稍為用心學(xué)習(xí)，都可以看懂這“三表 ”。實際上，許多經(jīng)理級人員，甚至老板，都不是會計師出身，都照樣讀懂這 3 個表。

10、要魚還是漁？

我花 3 個小時，講解正確的投資理念，但我發(fā)現(xiàn)，花錢來聽講的，對我講的內(nèi)容，多數(shù)不感興趣，他們花錢花時間來參加，主要的目的，是要來找“貼士”，他們都要求我給他們幾只即買即起的股票，以撈回票價。更可笑的是，有一些人駕車百里，到會場后對我說“我沒時間聽講，請給我?guī)字豢少I的股票就行了 ”。

11、投資應(yīng)接受兩項事實

投資需要時間才能賺到利潤，沒有快捷方式可操

凡投資都有風(fēng)險，風(fēng)險的高低常與利潤成正比

12、股票投資要有“三識”

投資要成功，要有“三識 ”，就是知識、常識和膽識。

13、緊密跟蹤公司動態(tài)和變化

買入股票后，投資者必須緊密跟蹤公司動態(tài)和變化，切記置之不理。而且若選擇長期投資要考慮是否合適，是否繼續(xù)投資下去，不應(yīng)由時間決定，而應(yīng)由公司表現(xiàn)決定。另外，如果股市極端瘋狂，給出離譜的價格，也應(yīng)該出售股份。

14、鎖定五星級股票

投資要減少錯誤，最好的辦法是為自己設(shè)定一個投資準(zhǔn)則：只買五星級股票。而所謂「五星級股票」就是：

要有卓越的管理，切忌買入管理有瑕疵的公司

有成長的業(yè)務(wù)

公司有穩(wěn)定的盈利歷史

公司財務(wù)穩(wěn)健

公司生產(chǎn)永遠(yuǎn)有需求的產(chǎn)品，并以世界為市場的企業(yè)

他表示，擁有以上五種特質(zhì)的股票，如同根深巨樹，即便干旱亦不會枯死，而且春天來時就似繁花似錦，果實累累。

15、投資股票還是產(chǎn)業(yè)？

種油棕，要等三年才開花結(jié)果，五年后才看到利潤；上市公司的油棕園都是在豐收中的，馬上可以享受股息，何必等三、五年？更何況油棕股漲價后較易套現(xiàn)，不像油棕園，資金長期被套牢。所以，我寧愿買種植股，不原親力親為種油棕。

16、泛或精？

鈍釘釘不進(jìn)，尖釘輕輕一敲就入木三分。尖釘易入木，都是因為把全部的力量集中在一個最小的面積，故能深入，深入靠專精。

17、買股前問題的問題？

買進(jìn)時總是問： “假如我明天就出國一個月，我放心嗎？”這已成為我的習(xí)慣。

18、公司做假賬怎么辦？

但我相信在近 1 千 100 家上市公司中，做假賬的肯定只占小部分，大部分公司的賬目還是循規(guī)蹈矩的。就好像在社會中，靠欺詐撞騙為生的人雖然不少，但誠實可靠的人，永遠(yuǎn)占多數(shù)，要不然，這個社會早已一團(tuán)糟。領(lǐng)導(dǎo)人是否誠實可靠，永遠(yuǎn)是選股時首先要考慮的條件。

19、比股價下跌更可怕是什么？

“爛”比“跌”更可怕“跌”誠然是可怕的。但對我這種長期投資者來說，有比“跌”更可怕，而且可怕十倍的。那就是“爛 ”。

20、我為什么愛分享？

心得，猶如井水。你無論打了多少桶水，井水都不會減少。心得，絕對不會因與人分享而減少。我又何必“深藏不露”？

21、要發(fā)展自己的一套策略

不少人投資都是聽別人說的，而馮時能認(rèn)為股票投資非常個人化的，適合于甲的理論，未必適用于乙。

有見及此，他認(rèn)為成功的投資人，可以借鏡，但要投資成功，要發(fā)展自己的一套策略。

22、耐心乃成功之母

股票投資要成功，要「慢」、「穩(wěn)」、「忍」。因大眾最沖動的時候，稍為停一停，放慢一步，可以使你恢復(fù)理智，便可減少投資上的錯誤。所以能忍人之所不能忍，才能在低價區(qū)買進(jìn)及在高價區(qū)脫手。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎！

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò)

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號！