香港萬得通訊社報(bào)道，黃金從4月以來已經(jīng)反彈一段時(shí)間，但是在橋水基金創(chuàng)始人達(dá)里奧看來，當(dāng)前仍有5個(gè)理由繼續(xù)配置黃金。

達(dá)里奧回顧了近500年的全球經(jīng)濟(jì)史，認(rèn)為最近一個(gè)黃金擁有全球影響力的周期是1930-1945年，現(xiàn)在全球格局又在重復(fù)當(dāng)年的情景。他在文章中寫道：“未來的日子很可能與我們一生中經(jīng)歷過的完全不同，但與之前發(fā)生過的許多次相似。研究歷史可以讓我們找到?jīng)Q定未來可能發(fā)展的循環(huán)模式。”

在達(dá)里奧看來，全球儲備貨幣制度正在發(fā)生以下5個(gè)變化，而這些跡象正是持有黃金的理由。

一、（重要儲值貨幣）政府資金耗盡

首先，當(dāng)“世界貨幣”政府資金耗盡時(shí)，資金量超過政府收入，因此這些政府制造了大量債務(wù)，印了大量鈔票。聽起來熟悉嗎？達(dá)利奧說：“我們的債務(wù)增加和貨幣創(chuàng)造規(guī)模最大，特別是在世界主要儲備貨幣美元方面，盡管歐元和日元都是如此，這產(chǎn)生了很大的影響?！倍遥捎诿绹嬖诰薮蟮呢?cái)富和機(jī)會差距，存在潛在的社會沖突風(fēng)險(xiǎn)。

第二，國際秩序變化

1945年，第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，新的世界秩序開始建立，那場戰(zhàn)爭的勝利者決定了事態(tài)的發(fā)展。1945年，當(dāng)美國贏得戰(zhàn)爭時(shí)，它是世界上最富有的國家；它擁有世界上80%的黃金，黃金是貨幣，它擁有世界經(jīng)濟(jì)的一半，世界GDP的一半，它擁有壟斷權(quán)。那么現(xiàn)在國際社會秩序正在發(fā)生變化嗎？誠然如此。

第三、滯脹將至

達(dá)里奧認(rèn)為，滯脹對投資者來說是可怕的；債券不會賺錢，現(xiàn)金是個(gè)糟糕的主意，股票估值會下降。保護(hù)金錢或財(cái)富價(jià)值的最佳方式是什么？

最重要的是不要擁有債務(wù)資產(chǎn)，因?yàn)檫@些資產(chǎn)會受到通貨膨脹的壓力。如果購買的是通貨膨脹指數(shù)資產(chǎn)，那就可以了。它們是通貨膨脹指數(shù)債券，但不擁有將失去購買價(jià)格的資產(chǎn)。對于普通投資者來說，達(dá)利奧表示，選擇的機(jī)會非常少。

在滯脹期間，實(shí)物黃金和其他大宗商品爆發(fā)，而大多數(shù)其他資產(chǎn)類別（尤其是投資風(fēng)險(xiǎn)）表現(xiàn)不佳。達(dá)利奧建議，建立一個(gè)多元化、平衡的資產(chǎn)組合。多元化至關(guān)重要，因?yàn)檫@是一種在沒有太多風(fēng)險(xiǎn)的情況下保持良好回報(bào)的方式。換句話說，如果一個(gè)人選擇的投資具有大致相同的預(yù)期回報(bào)，但不相關(guān)，并將其放同一投資組合，那么可以降低高達(dá)80%的風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，達(dá)里奧在2019年年中就開始建議配置黃金。從那時(shí)到現(xiàn)在，黃金價(jià)格已經(jīng)上升了30%。

第四、當(dāng)心美聯(lián)儲的可靠性

OANDA高級市場分析師Edward Moya表示， 許多交易員認(rèn)為，美聯(lián)儲需要保留所有選項(xiàng)，以積極抗擊通脹。但美聯(lián)儲正在發(fā)出信號，他們認(rèn)為通脹正在達(dá)到峰值。人們擔(dān)心美聯(lián)儲可能犯了一個(gè)錯(cuò)誤，可能不得不讓經(jīng)濟(jì)更快地陷入衰退。

事實(shí)上，美聯(lián)儲在2021年不斷強(qiáng)調(diào)“通脹是暫時(shí)的”而不采取行動(dòng)，等到通脹失控時(shí)才緩慢行動(dòng)，但同時(shí)有強(qiáng)調(diào)“軟著陸”；隨著通脹繼續(xù)居高不下，美聯(lián)儲開始不保證“軟著陸”。信譽(yù)已經(jīng)被透資。

達(dá)里奧在預(yù)測美聯(lián)儲加息節(jié)奏方面，總是“太超前”。2021年3月，達(dá)里奧表示美聯(lián)儲將提前加息；然而美聯(lián)儲當(dāng)時(shí)還沉浸在“通脹是暫時(shí)的”。而等到美聯(lián)儲正式重視通脹，達(dá)里奧又看到經(jīng)濟(jì)上的問題，認(rèn)為美聯(lián)儲“不會過度收緊”。

但無論如何，在通脹侵蝕下，黃金都是一個(gè)明智的選擇。

第五、地緣政治事件頻發(fā)

達(dá)里奧認(rèn)為，投資者有必要對地緣政治事件風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對沖投資，建議投資者應(yīng)配比約5%至10%的資產(chǎn)組合給黃金，并表示投資應(yīng)當(dāng)保持流動(dòng)性和多元化，不對單一經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)產(chǎn)生過大風(fēng)險(xiǎn)敞口。