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匯率——國家間實(shí)力的體現(xiàn)

與外匯相關(guān)的一個(gè)重要概念是“匯率”。匯率也被稱為“外匯行市”或者“匯價(jià)”。書本上的解釋是，匯率是一種貨幣的價(jià)格，或者可以說是一種貨幣兌換另一種貨幣的比例，它本質(zhì)上是指兩國貨幣購買力的比值。

需要特別提一下的是現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔的區(qū)別?，F(xiàn)鈔和現(xiàn)匯都是我國居民持有的兩種不同形式的外匯資產(chǎn)?，F(xiàn)匯是一種外匯結(jié)算憑證，銀行可以通過電子結(jié)算直接入賬，它包括從國外銀行匯到國內(nèi)的外匯存款，以及外幣匯票、本票、旅行支票等?，F(xiàn)鈔指的是國內(nèi)居民手持的外匯鈔票。由于銀行買進(jìn)外幣現(xiàn)鈔相對(duì)于買進(jìn)現(xiàn)匯有利息損失，所以在銀行的外匯報(bào)價(jià)中，現(xiàn)鈔買入價(jià)一般要低于現(xiàn)匯買入價(jià)。而對(duì)于現(xiàn)鈔賣出與現(xiàn)匯賣出來說，銀行沒有利息損失，因此，現(xiàn)鈔賣出價(jià)與現(xiàn)匯賣出價(jià)是基本一致的。相關(guān)資料見表1。

表1 2020年6月4日中國銀行外匯牌價(jià)（以美元為例）

資料來源：中國銀行網(wǎng)站。

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匯率報(bào)價(jià)

由于匯率就是用某種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格，因此首先要確定在一對(duì)貨幣中以哪個(gè)國家的貨幣為標(biāo)準(zhǔn)。確定的標(biāo)準(zhǔn)不同，會(huì)產(chǎn)生幾種不同的外匯匯率標(biāo)價(jià)方法。常用的標(biāo)價(jià)方法包括直接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法、美元標(biāo)價(jià)法。

（一）直接標(biāo)價(jià)法

直接標(biāo)價(jià)法（Direct Quotation）又稱“應(yīng)付標(biāo)價(jià)法”，是以本國貨幣來表示一定單位的外國貨幣的匯率方法。在國際外匯市場(chǎng)上，日元、瑞士法郎、加元等絕大多數(shù)貨幣均采用直接標(biāo)價(jià)法標(biāo)價(jià)。直接標(biāo)價(jià)法下，固定數(shù)額的外國貨幣，若其折算得到的本國貨幣數(shù)額減少，則說明本國貨幣在升值，外國貨幣在貶值；若其折算得到的本國貨幣增加，說明本國貨幣在貶值，外國貨幣在升值。如表1所示，2020年6月4日，中國銀行的美元中間價(jià)為710.12,對(duì)人民幣來說，這就是直接標(biāo)價(jià)法，意味著100美元的人民幣價(jià)格為710.12元人民幣。

（二）間接標(biāo)價(jià)法

與直接標(biāo)價(jià)法相反，間接標(biāo)價(jià)法（Indirect Quotation）是以多少單位的外國貨幣來表示一定單位的本國貨幣的匯率方法。在國際外匯市場(chǎng)上，歐元、英鎊、澳元等均為間接標(biāo)價(jià)法。在間接標(biāo)價(jià)法條件下，固定數(shù)額的本國貨幣，若其折算所得的外國貨幣多，則說明本國貨幣在升值，外國貨幣在貶值；若其折算所得的外國貨幣少，說明本國貨幣在貶值，外國貨幣在升值。需要注意的是，直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法下的報(bào)價(jià)是可以相互推導(dǎo)的。例如，直接標(biāo)價(jià)法下美元兌人民幣的報(bào)價(jià)為7.1012,那么在間接標(biāo)價(jià)法下美元兌人民幣的價(jià)格為1/7.1012=0.1408,意味著1元人民幣可以兌換0.1408美元。

（三）美元標(biāo)價(jià)法

除了直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法之外，由于美元的特殊地位，外匯市場(chǎng)上會(huì)普遍把美元當(dāng)作外幣，所以如果匯率中，其中有一種貨幣是美元，那么貨幣固定為美元的，則是美元標(biāo)價(jià)法（US Dollar Quotation或Dollar Terms），主要應(yīng)用在外匯市場(chǎng)上的交易行情表中。在美元標(biāo)價(jià)法下，各國均以美元為基準(zhǔn)來衡量各國貨幣的價(jià)值，即以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)該匯兌多少他國貨幣；而非美元外匯買賣時(shí)，則是根據(jù)各自對(duì)美元的比率套算出買賣雙方貨幣的匯價(jià)。目前除英鎊、歐元、澳元和新西蘭元（紐元）外，美元標(biāo)價(jià)法基本已在國際外匯市場(chǎng)上通行。

例如，美元兌日元的報(bào)價(jià)是109.068,美元兌人民幣的報(bào)價(jià)為7.1219,我們就可以以美元為中介計(jì)算出日元兌人民幣的報(bào)價(jià)，因?yàn)?.1219元人民幣與109.068日元能夠兌換相同的美元價(jià)值，在直接標(biāo)價(jià)法下，日幣兌換人民幣的匯率為7.1219/109.068=0.0653，即1日元可以兌換0.0653元人民幣。

從表2我們可以看出，除了日元外，世界主要交易的貨幣報(bào)價(jià)一般都是由小數(shù)點(diǎn)前一位加上小數(shù)點(diǎn)后四位（或五位）構(gòu)成的。在外匯交易中，我們通常會(huì)聽到“點(diǎn)”這個(gè)概念。所謂“點(diǎn)”是指匯率變動(dòng)的最小單位。例如美元兌人民幣的匯率由7.1219上升至7.1220,我們就說歐元上漲了1個(gè)點(diǎn)。某種貨幣報(bào)價(jià)變動(dòng)1個(gè)點(diǎn)的價(jià)值稱為“點(diǎn)值”。目前，外匯市場(chǎng)上匯率的報(bào)價(jià)大多采用美元報(bào)價(jià)法，因此點(diǎn)值一般以美元為單位。點(diǎn)值可以簡(jiǎn)單理解為價(jià)值1美元的貨幣匯率每變動(dòng)1個(gè)點(diǎn)，相對(duì)應(yīng)變動(dòng)的美元價(jià)值。

表2 外匯行情

資料來源：外匯寶網(wǎng)站(www.fx168.com)。

以美元報(bào)價(jià)法和非美元報(bào)價(jià)法的貨幣點(diǎn)值計(jì)算方式不同。

非美元報(bào)價(jià)法報(bào)價(jià)的貨幣（主要是歐元、英鎊、澳元和新西蘭元）的點(diǎn)值＝匯率報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)單位×匯率

美元報(bào)價(jià)法報(bào)價(jià)的貨幣的點(diǎn)值＝匯率報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)單位／匯率

以美元兌日元為例，假設(shè)匯率為109.068,因?yàn)椴捎玫氖敲涝獦?biāo)價(jià)法，匯率變動(dòng)1個(gè)點(diǎn)，表示美元的日元價(jià)格變動(dòng)了0.001日元，此時(shí)點(diǎn)值就是0.001/109.068=0.00000917美元。

此外，外匯現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)均是以“手”為基本合約單位進(jìn)行交易的，現(xiàn)貨市場(chǎng)中1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)手的合約價(jià)值是100000美元。如果投資者手中持有1手美元/日元貨幣的多單，當(dāng)匯率由109.068上升1個(gè)點(diǎn)至109.069時(shí)，該多單盈利金額＝合約的價(jià)×點(diǎn)值=100000×0.00000917=0.917美元。