在連續(xù)萬億成交背后，也不排除熱錢流入，甚至有輿論認(rèn)為大量炒樓資金流入了股市，但市場上機(jī)構(gòu)投資者實(shí)力的壯大也是一個(gè)客觀因素。各路機(jī)構(gòu)資金以及外資在不斷地流向A股。可以說，目前市場上機(jī)構(gòu)投資者的實(shí)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2015年。

9月10日，滬深兩市成交金額再破萬億，這意味著A股市場已連續(xù)38個(gè)交易日成交金額超過萬億，直逼2015年連續(xù)43個(gè)交易日成交額破萬億的歷史紀(jì)錄。

面對A股持續(xù)天量，不同的人作出不同的解讀。比如，謹(jǐn)慎的投資者會擔(dān)心，市場是不是要回調(diào)了？而樂觀的輿論則聲稱，是不是會上演2015年的牛市行情？而監(jiān)管部門則發(fā)出警示，要警惕資金空轉(zhuǎn)泡沫化，防止脫實(shí)向虛風(fēng)險(xiǎn)累積。

在A股成交持續(xù)維持萬億的情況下，監(jiān)管部門警示風(fēng)險(xiǎn)是很有必要的。這與謹(jǐn)慎的投資者擔(dān)心市場會不會回調(diào)，其實(shí)是一致的。畢竟隨著行情的上漲，上證指數(shù)已突破3700點(diǎn)，來到了近6年來的高位，多一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)意識總是必要的。當(dāng)然，就行情的發(fā)展來說，不少投資者確實(shí)希望行情能夠向上進(jìn)一步發(fā)展，如果能重演2015年的牛市行情，這也是很多投資者所樂意看到的。

那么A股會重演2015年的牛市行情嗎？這種可能性幾乎不存在。2015年的牛市也被稱為“瘋?！保且惠喐軛U牛市。市場資金持續(xù)放大，其中一個(gè)非常重要的原因就是杠桿資金源源不斷地流入市場。一方面是合規(guī)的兩融資金紛紛流向市場，如2015年兩融中的融資金額一度達(dá)到2萬億元之上，峰值達(dá)到2.27萬億元。另一方面是大量違規(guī)的場外配資也蜂擁而入，而這些場外配資少則5倍杠桿，多則10倍以上。當(dāng)時(shí)的牛市因此成了“杠桿?！保袌龅娘L(fēng)險(xiǎn)因?yàn)閳鐾赓Y金高杠桿的緣故而大幅增加。

也正因?yàn)楫?dāng)時(shí)的牛市是“杠桿?！?，故而在隨后的“去杠桿”進(jìn)程中演變成一輪暴跌行情，隨著當(dāng)時(shí)的“去杠桿”，千股跌停、千股停牌的“奇觀”一再出現(xiàn)?？梢哉f，2015年的“瘋?！毙星椴]有給市場留下太好的印象，那是一波毫無理性的瘋漲行情，其最終引發(fā)的暴跌后果也相當(dāng)嚴(yán)重。

而就目前的市場資金來說，顯然不同于2015年的杠桿資金。當(dāng)然，目前市場上也有杠桿資金的存在，比如，9月6日，兩融余額達(dá)到1.87萬億元，達(dá)到近6年高點(diǎn)，同時(shí)也不能完全排除場外配資的存在，但由于監(jiān)管部門對場外配資的持續(xù)打擊，如今市場上的場外配資與2015年顯然沒了可比性?？梢哉f，目前A股市場資金的安全性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2015年。

當(dāng)然，在連續(xù)萬億成交背后，也不排除熱錢的流入，甚至有輿論認(rèn)為大量炒樓資金流入了股市，但市場上機(jī)構(gòu)投資者實(shí)力的壯大也是一個(gè)客觀因素。比如，近兩年公募基金發(fā)行火爆，給市場送來了大量的新增資金，而包括銀行理財(cái)產(chǎn)品在內(nèi)的各類理財(cái)產(chǎn)品也被允許進(jìn)入股票市場，也給市場送來了源源不斷的資金。還有私募基金也有了進(jìn)一步的發(fā)展，險(xiǎn)資、社保(包括養(yǎng)老金)對股市的投入也在增加，還有外資也在不斷地流向A股?？梢哉f，目前市場上機(jī)構(gòu)投資者的實(shí)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2015年。

而在機(jī)構(gòu)投資者實(shí)力大幅增加的同時(shí)，目前的A股市場也不是2015年的A股市場了。2015年6月，A股上市公司數(shù)量約為2700家左右，而目前A股上市公司達(dá)到了4500家左右，是當(dāng)時(shí)的1.67倍，也意味著目前A股上市公司的數(shù)量較2015年6月增加了67%。2015年行情巔峰時(shí)，A股總市值為76.62萬億，而今年9月7日，A股的總市值達(dá)到了89.52萬億元，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)把2015年行情巔峰時(shí)的市值踩在了腳下。因此，再用2015年的標(biāo)準(zhǔn)來看待當(dāng)下的股市行情顯然是刻舟求劍，輿論不宜把目前的股票成交金額與2015年相提并論。

也正因?yàn)槟壳暗氖袌雠c2015年的市場已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化，所以我們不能因?yàn)槟壳癆股市場日成交超過萬億就認(rèn)為會重演2015年的牛市行情。實(shí)際上，盡管最近上證指數(shù)步步走高，周五突破了3700點(diǎn)，但就整個(gè)A股市場來說，上演的仍然還是結(jié)構(gòu)性行情。如果輿論喜歡談?wù)撆Ｊ械脑?，那就是結(jié)構(gòu)性的牛市行情，這與2015年的“杠桿牛”、“瘋?！笔峭耆煌?。而且基于2015年“瘋?！弊罱K帶給投資者的沉痛教訓(xùn)，A股市場永遠(yuǎn)都不需要重演這樣的“瘋?！毙星?。