隨著月底資金需求高峰的結(jié)束，本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率呈現(xiàn)全面下降的態(tài)勢(shì)，其中短期利率下降幅度較為明顯。截至8月4日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分別報(bào)收于1.71%、2.04%、2.029%、2.295%、2.385%、2.506%、2.712%、2.75%，較7月28日分別下降38.2、31.6、42.8、3.4、1.6、2.2、3.5、4.6個(gè)基點(diǎn)。

貨幣政策方面，上月降準(zhǔn)之后央行縮量續(xù)作了中期借貸便利（MLF），這使得降準(zhǔn)的實(shí)際投放流動(dòng)性被壓縮。本月央行有7000億元的逆回購(gòu)到期，額度較大，如果央行進(jìn)一步縮量續(xù)作則國(guó)內(nèi)流動(dòng)性供應(yīng)將會(huì)有所下降。為了對(duì)沖月底資金需求，上周最后2個(gè)工作日，央行均開(kāi)展了300億元的逆回購(gòu)，向市場(chǎng)投放更多的流動(dòng)性平抑利率上升。本周央行有900億元的逆回購(gòu)到期，考慮到央行恢復(fù)單個(gè)工作日100億元的逆回購(gòu)操作，本周央行將會(huì)回籠資金400億元，對(duì)市場(chǎng)整體的流動(dòng)性供需影響有限。

短期來(lái)看，下周將會(huì)面臨繳稅繳款的壓力，并且面臨巨量MLF續(xù)作，因此短期利率或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，降準(zhǔn)之后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率延續(xù)弱勢(shì)。但是考慮到下半年專項(xiàng)債集中發(fā)行，中長(zhǎng)期市場(chǎng)利率穩(wěn)中有升的概率較大。