七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

江濤

“重慶美好”賬戶操盤手，成都某投資公司投資總監(jiān)，擁有30年以上金融從業(yè)經(jīng)歷。清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)管理碩士，清華大學(xué)金融俱樂(lè)部會(huì)員，《原學(xué)》創(chuàng)始人；管理上億資金規(guī)模私募基金經(jīng)理；投資心理學(xué)、行為學(xué)專家；專業(yè)投資高級(jí)教練；投資禪修導(dǎo)師。 

紅色曲線為江濤先生操作賬戶收益曲線圖

精彩觀點(diǎn)

臺(tái)風(fēng)來(lái)了豬都能上天，但關(guān)鍵的問(wèn)題是你怎么能提前知道何時(shí)、何地會(huì)來(lái)臺(tái)風(fēng)？如果不知道，你卻賺了錢，那你很有可能是幸存者偏差，這次是靠運(yùn)氣賺的錢?？窟\(yùn)氣賺的錢，靠本事遲早會(huì)虧回去的。

我推崇的投資的基本原則，叫“守正出奇”?！笆卣敝傅氖窃跊](méi)有什么大行情的時(shí)候，我們用多品種組合的趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)可以保證我們年化大概30%~50%的收益率，這就是我們的“正兵”?！俺銎妗本褪怯写笮星槠贩N的時(shí)候，我們就用全梭哈交易系統(tǒng)去抓強(qiáng)勢(shì)品種，捉住了，就ALL IN、梭哈。

控制風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)是第一位的，掙錢是第二位的，活著永遠(yuǎn)是最重要的，當(dāng)和這個(gè)原則相沖突的時(shí)候，寧愿不做。

老子《道德經(jīng)》中有句話：夫唯不爭(zhēng),故天下莫能與之爭(zhēng)。你要以不賺錢的心態(tài)去賺錢，你才能真正賺到錢，你以賺錢的心態(tài)去賺錢，你很可能就賺不到這個(gè)錢，這個(gè)又是普通投資者最難過(guò)的一個(gè)關(guān)。

事實(shí)也證明，想要資金曲線穩(wěn)定，確實(shí)只有量化才能做得到，才能克服情緒的干擾。

成人的世界，沒(méi)有完美只有得失。什么都想得到，最后往往什么都得不到。這些道理，看似簡(jiǎn)單，普通投資者卻可能需要悟二十年。

我反而把回撤當(dāng)成一件很快樂(lè)的事情，而不是認(rèn)為我這個(gè)策略不好，只要把這個(gè)回撤控制在我最大承受范圍之內(nèi)，比如我們A策略實(shí)盤的最大回撤是7%，策略是按10%設(shè)計(jì)的，只要在這個(gè)范圍之內(nèi)，回撤的時(shí)候?qū)ξ襾?lái)說(shuō)是件很開(kāi)心的事情，往往在回撤的期間我會(huì)加倉(cāng)，如果我的系統(tǒng)沒(méi)回撤，實(shí)際上我還更慌，如果我的系統(tǒng)跑了好久，一直都創(chuàng)新高，我是很慌的，因?yàn)樗环咸斓馈?/strong>

風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)和能量一樣，都是守恒的，風(fēng)險(xiǎn)不能消失，只能轉(zhuǎn)化成另一種形式。妄想沒(méi)有一點(diǎn)回撤的人，最終要承受更巨大的回撤。正常的趨勢(shì)模型，其回撤是符合天道的，一漲一跌，一進(jìn)一退，非常有節(jié)奏感與層次感，風(fēng)險(xiǎn)得到逐步釋放。現(xiàn)在做了一個(gè)沒(méi)有回撤的模型，表面上是沒(méi)有回撤，似乎賺了點(diǎn)便宜，實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有消失，只是將風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的形式改變了，將風(fēng)險(xiǎn)逐漸釋放的方式改成了黑天鵝方式，最后一次總清算、總回撤。

我們不需要每把下注都賺錢，我們只需要賺錢多過(guò)虧錢，盈-虧的差額為正就能長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利。我們把趨勢(shì)模型正常的回撤當(dāng)成一件很快樂(lè)的事情，不會(huì)認(rèn)為我的策略不好，只要把這個(gè)回撤控制在我們事先計(jì)劃好的最大承受范圍之內(nèi)就行。

我們加倉(cāng)、加資金的時(shí)間往往就安排在回撤期，回撤對(duì)我們來(lái)說(shuō)反而是一個(gè)機(jī)會(huì)。與之相反，如果我的策略系統(tǒng)沒(méi)回撤，實(shí)際上我心里更恐慌，我的系統(tǒng)跑了很久，一直都在創(chuàng)新高而沒(méi)有回撤，這不符合天道，不知道賬戶哪一天就突然完蛋了。

財(cái)富增長(zhǎng)達(dá)到極限后，一定會(huì)產(chǎn)生暴跌，黑天鵝不是因?yàn)槲覀冞\(yùn)氣不好才來(lái)的，而是我們嗜欲過(guò)深自己找的！黑天鵝在極限的條件之下其實(shí)是白天鵝！

美國(guó)華爾街有句名言充分印證了這點(diǎn)：牛也賺錢，熊也賺錢，但豬永遠(yuǎn)虧錢。你永遠(yuǎn)只能賺你該賺的那部分錢，不要想著把市場(chǎng)上所有的錢都賺完。有一句話我特別欣賞：弱水三千只取一瓢！我一直認(rèn)為我們賺的不是市場(chǎng)行情的錢，我們賺的是我們交易系統(tǒng)的錢。投資賺錢與行情無(wú)關(guān)，這句話可能需要我們用一生來(lái)悟！

（品種分配資金）我建議是用等風(fēng)險(xiǎn)的方法，每個(gè)品種出擊冒的風(fēng)險(xiǎn)是一樣，這樣的話焦炭和雞蛋就在同一個(gè)起跑線上了，否則兩個(gè)品種怎么在同一個(gè)起跑線上？我們用的就是這個(gè)方法進(jìn)行資金管理的。

我研究出的策略特點(diǎn)就是普適性很好，所有的品種都是用一套策略，連參數(shù)都沒(méi)改過(guò)。

頻繁修改策略與參數(shù)的沖動(dòng)，很有可能不是策略與參數(shù)本身的問(wèn)題，而是你定力不夠，缺少交易內(nèi)功的問(wèn)題。先處理情緒，再處理事情。

任何成功都沒(méi)有充分條件的，只有必要條件。不管是基本面研究，還是技術(shù)分析，還是數(shù)據(jù)分析等等，它們都不是充分條件，它們只能提高單次交易的勝率，并不能保證這一次的交易一定能成功。

無(wú)論基本面、主觀經(jīng)驗(yàn)盤感面、技術(shù)面、消息面或者數(shù)據(jù)分析面等等，都是必要條件，其用途都不是拿來(lái)預(yù)測(cè)的，而是拿來(lái)減少試錯(cuò)成本的！

前面連續(xù)對(duì)了11次，但最后1次錯(cuò)了，一樣傾家蕩產(chǎn)，暴利以后黑天鵝不是可能會(huì)來(lái)，而是一定會(huì)來(lái)，天道不施而攻守之勢(shì)異也。投資市場(chǎng)一樣是打江山容易守江山難！

投資市場(chǎng)就是錢從內(nèi)心狂躁的人的口袋里流到內(nèi)心安靜的人的口袋里的一種游戲！浮躁的人做交易一定會(huì)輸，所以我們一定要讓自己處于一個(gè)平和的狀態(tài)，特別是不做量化而做主觀的投資者。如果你最近在走霉運(yùn)，一定要讓自己休息一段時(shí)間，把自己心態(tài)調(diào)平和了以后才能做。

如果針對(duì)最近的一段行情或一個(gè)事件，就去改變我們之前經(jīng)過(guò)歷史大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的策略，實(shí)際上是得不償失的。我只要保證，有大行情的時(shí)候多賺一些，行情差時(shí)少賺一些，不去主觀預(yù)測(cè)，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，這個(gè)才是交易之道。

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七禾網(wǎng)1、江先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。我們了解到，2020年您用原學(xué)全梭哈交易法，實(shí)盤賬戶實(shí)現(xiàn)了500%的收益，期間創(chuàng)造過(guò)4天1倍的成績(jī)。請(qǐng)您介紹一下原學(xué)全梭哈交易法的主要特點(diǎn)和交易邏輯，2020年用這一方法主要抓住了哪些品種的行情？

江濤：我們這個(gè)全梭哈方法，實(shí)際上截止到昨天，翻了差不多有8倍，方法很簡(jiǎn)單，但是背后的邏輯和執(zhí)行是非常難的。方法就是抓住強(qiáng)勢(shì)品種，然后每天用浮盈加倉(cāng)，保持90%左右的倉(cāng)位，一直讓利潤(rùn)這樣復(fù)利地滾上去，這樣賬戶就翻得非?？?。這個(gè)方法在“術(shù)”的層面上很簡(jiǎn)單，但是其中最難的幾點(diǎn)，卻不在方法本身上，常人很難做得到。

我們都知道一句話：臺(tái)風(fēng)來(lái)了，豬都能上天。但是有兩個(gè)最關(guān)鍵的問(wèn)題，這句話的主人卻沒(méi)有說(shuō)。第一個(gè)是臺(tái)風(fēng)走了，豬還在天上，怎么防止它掉下來(lái)？這就涉及到全梭哈如何出場(chǎng)的問(wèn)題。每天滿倉(cāng)干的話，一開(kāi)始可能只是10手，到了后來(lái)有可能已經(jīng)變成了100手、200手，每天的回撤是非常大的，那你如何來(lái)控制回撤的問(wèn)題？否則你之前辛辛苦苦賺的錢，很有可能一天就虧完，一夜回到解放前。我們用的方法是，當(dāng)達(dá)到了一定倍數(shù)的利潤(rùn)以后，采取緊密的跟蹤止盈機(jī)制，比如我們進(jìn)場(chǎng)的交易周期可能根據(jù)的是日線，到最后止盈的時(shí)候，可能根據(jù)的是3分鐘K線。當(dāng)然這是要達(dá)到一定的盈虧比以后才會(huì)這樣做的。另外，我們還會(huì)分步止盈，比如先平倉(cāng)一半，然后再達(dá)到一定的條件，再平倉(cāng)另外的一半。

第二個(gè)問(wèn)題更為關(guān)鍵，也是全梭哈交易法最核心的問(wèn)題：選擇哪一個(gè)品種來(lái)全梭哈。我們?cè)?020年最早是抓住了白銀，后來(lái)又抓住了橡膠，并創(chuàng)造了4天1倍的成績(jī)，然后還有焦炭、豆粕，現(xiàn)在的持倉(cāng)里還有紙漿。那我們是根據(jù)什么來(lái)抓住這些品種的？臺(tái)風(fēng)來(lái)了豬都能上天，但關(guān)鍵的問(wèn)題是你怎么能提前知道何時(shí)、何地會(huì)來(lái)臺(tái)風(fēng)？如果不知道，你卻賺了錢，那你很有可能是幸存者偏差，這次是靠運(yùn)氣賺的錢。靠運(yùn)氣賺的錢，靠本事遲早會(huì)虧回去的。在期貨市場(chǎng)，很多人今年暴富了，但明年可能就出問(wèn)題爆倉(cāng)了，為什么？就是因?yàn)樗麄兪强窟\(yùn)氣重倉(cāng)了某一個(gè)品種而賺的暴利的錢，靠運(yùn)氣投資沒(méi)有可持續(xù)性，他們并沒(méi)有一套完整的捉臺(tái)風(fēng)系統(tǒng)。我們?cè)瓕W(xué)全梭哈交易法，每一年的強(qiáng)勢(shì)品種，我們大概率都能抓到七、八成，我們有一套能夠抓臺(tái)風(fēng)品種的方法。

老子《道德經(jīng)》里有句話說(shuō)得好，叫做“反者道之動(dòng)”，你越想去抓臺(tái)風(fēng)品種，你反而越不應(yīng)該刻意去抓；你越不刻意去捉，最后捉住的反而就是你。我推崇的投資的基本原則，叫“守正出奇”?！笆卣敝傅氖窃跊](méi)有什么大行情的時(shí)候，我們用多品種組合的趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)可以保證我們年化大概30%~50%的收益率，這就是我們的“正兵”?！俺銎妗本褪怯写笮星槠贩N的時(shí)候，我們就用全梭哈交易系統(tǒng)去抓強(qiáng)勢(shì)品種，捉住了，就ALL IN、梭哈。“守正”與“出奇”是分賬戶執(zhí)行的，我們用一個(gè)專門的賬戶來(lái)做全梭哈交易，而不會(huì)動(dòng)用那個(gè)“守正”的賬戶，兩個(gè)賬戶分開(kāi)做風(fēng)控，“正兵”采用穩(wěn)健的方法，“奇兵”用比較激進(jìn)的方法。

如果我們“正”做得好，也就是多品種組合的趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)做得好的話，我們就能很容易地發(fā)現(xiàn)哪個(gè)品種是強(qiáng)勢(shì)品種，另外，由于我們“正”系統(tǒng)幾乎所有的期貨品種都做，所以我們基本上不會(huì)漏掉任何臺(tái)風(fēng)品種。一個(gè)好的捉臺(tái)風(fēng)的系統(tǒng)，必須要有自動(dòng)識(shí)別未來(lái)臺(tái)風(fēng)（強(qiáng)勢(shì)品種）的能力。比如2020年10月中旬，我們守正的多品種組合系統(tǒng)持有的橡膠正常倉(cāng)位，已經(jīng)大幅盈利，自動(dòng)進(jìn)入了我們?nèi)蠊钠贩N池，我們的交易員只需要每天盯住全梭哈品種池里面的幾個(gè)品種，當(dāng)其滿足最后的全梭哈條件后，就ALL IN 進(jìn)場(chǎng)，這就是“反者道之動(dòng)”，我們想“出奇”的時(shí)候，我們的主要工作卻是在“守正”上面，如果“正”做得不好，是抓不住強(qiáng)勢(shì)品種的。如果只出奇不守正，我們?cè)趺纯赡苁孪戎?0月中旬橡膠要來(lái)大行情？我們又怎么可能事先知道12月紙漿會(huì)有一波大牛市？這些都需要我們“守正”的多品種組合的趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)先發(fā)出預(yù)警信號(hào)。守正做得好，出奇全梭哈就是一件自然而然、水到渠成的事情了。

另外，全梭哈還有一個(gè)難點(diǎn)，就是執(zhí)行層面需要強(qiáng)大的內(nèi)功心法。我們的這套系統(tǒng)就算透露給你強(qiáng)勢(shì)品種，比如說(shuō)我們告訴你最近的強(qiáng)勢(shì)品種做橡膠，我們能做得到嚴(yán)格執(zhí)行，你有可能就做不到嚴(yán)格執(zhí)行。我們?nèi)蠊灰追ㄒ惶炀涂匆淮伪P，是在滿倉(cāng)的情況之下，一天就看一次盤，沒(méi)有經(jīng)過(guò)專業(yè)的內(nèi)功心法訓(xùn)練的普通投資者能做到嗎？大概在下午2點(diǎn)30分的時(shí)候，我們看一次盤并調(diào)一次倉(cāng)。比如今天橡膠的倉(cāng)位從90%降到了80%，說(shuō)明我們今天賺錢了，那么我們就要加倉(cāng)，將賺的錢全部換成橡膠籌碼，倉(cāng)位還要加到90%左右。一個(gè)賬戶滿倉(cāng)在做，而且我們一天就看一次盤，中間不準(zhǔn)看盤，這需要非常強(qiáng)大的交易內(nèi)功，需要強(qiáng)大的抗恐懼抗貪婪的功力。

七禾網(wǎng)2、據(jù)您介紹，2014年11月，您用原學(xué)科學(xué)博彩式交易法，在股指期貨上創(chuàng)造了一個(gè)月21倍收益。請(qǐng)您介紹一下原學(xué)科學(xué)博彩式交易法的主要特點(diǎn)和交易邏輯。您認(rèn)為這樣短期巨幅收益的成績(jī)，以后是否還有可能復(fù)制？

江濤：科學(xué)博彩式交易法與剛才講到的全梭哈交易法，在邏輯上實(shí)際是一樣的，不同點(diǎn)主要在于針對(duì)不同的品種。全梭哈交易法是針對(duì)保證金比較低的品種，每天可以加減倉(cāng)，科學(xué)博彩式交易法主要是針對(duì)股指，因?yàn)殄X不多，你很難在股指上每天加減倉(cāng)，這種情況我們只能用科學(xué)博彩式交易法?？茖W(xué)博彩式交易法實(shí)際上我們可以叫做自造期權(quán)法，也就是自己臨時(shí)造一個(gè)期權(quán)。大家都知道，期權(quán)一般自帶幾十倍的杠桿，我們2014年做股指，那個(gè)時(shí)候股指是沒(méi)有期權(quán)的，鑒于當(dāng)時(shí)股指非常強(qiáng)勢(shì)，機(jī)會(huì)千載難逢，所以我們就自己造了一個(gè)期權(quán)來(lái)做，將杠桿放大用足。這種方法適合資金量小的投資者?？茖W(xué)博彩式交易法與全梭哈交易法底層邏輯上是一樣的，就是一旦發(fā)現(xiàn)臺(tái)風(fēng)機(jī)會(huì)，一旦發(fā)現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)品種，機(jī)會(huì)難得，一定要想盡辦法，全力出擊。當(dāng)然，這兩個(gè)方法的核心，并不在方法本身，而在于風(fēng)控、執(zhí)行內(nèi)功與品種選擇上面，而做好這些，不需要你的交易技術(shù)有多高，而需要“守正出奇”的哲學(xué)思想以及你對(duì)天道循環(huán)、興衰起伏等節(jié)奏的理解與把握，否則暴利的工具就會(huì)瞬間變成爆倉(cāng)的工具。

至于說(shuō)以后這么高的收益能不能復(fù)制，我覺(jué)得肯定是可以復(fù)制的。為什么這樣說(shuō)呢？因?yàn)槲覀冏阶?qiáng)勢(shì)品種靠的不是運(yùn)氣，靠的是實(shí)力，靠的是一套有系統(tǒng)流程的方法。當(dāng)然，什么時(shí)候能復(fù)制，哪一個(gè)品種能復(fù)制，這些我們事先是不知道的，但是我們能肯定的是，只要有強(qiáng)勢(shì)、大行情的臺(tái)風(fēng)品種，我們80%的概率可以捉得到。比如股指再來(lái)一個(gè)2014~2015年的大行情，我們肯定還能夠用科學(xué)博彩式交易法賺個(gè)幾十倍。又比如商品再來(lái)一個(gè)像2010年的棉花行情，價(jià)格一個(gè)多月翻了一倍的超級(jí)強(qiáng)勢(shì)品種，我們肯定還能夠用全梭哈交易法從頭到尾賺個(gè)幾百倍。我們不能保證未來(lái)哪一個(gè)品種會(huì)來(lái)大行情，但是我們能保證的是，只要有大行情的品種我們一定抓得到。只要“正”守得好，出“奇”就是一件平常的事。

七禾網(wǎng)3、據(jù)我們了解到，您從1991年就開(kāi)始進(jìn)入股票市場(chǎng)，至今已有30年的投資經(jīng)歷，做了30年的投資，您最大的感受是什么？

江濤：我來(lái)深圳最早是做證券公司計(jì)算機(jī)后臺(tái)系統(tǒng)的，在深圳我做過(guò)十幾家證券營(yíng)業(yè)部的系統(tǒng)集成，這些證券部的客戶我都很熟悉，從后臺(tái)也能夠看到他們的交易數(shù)據(jù)，當(dāng)年參與投資的百萬(wàn)富翁、千萬(wàn)富翁我也認(rèn)識(shí)不少。當(dāng)時(shí)是九十年代，經(jīng)過(guò)這么多年的沉淀，這些當(dāng)時(shí)的證券大咖，現(xiàn)在基本上都消失了。我還認(rèn)識(shí)當(dāng)時(shí)深圳的技術(shù)分析第一高手，90年代中期，他就有好幾千萬(wàn)在做股票的短線交易，是每一個(gè)證券公司爭(zhēng)搶的對(duì)象，每個(gè)證券營(yíng)業(yè)部基本上都有他專用的大戶室，但是現(xiàn)在也銷聲匿跡了。而我卻還在做交易，而且還在做風(fēng)險(xiǎn)更大的期貨交易，我非常感慨，也非常感恩！現(xiàn)在我也在寫(xiě)一本書(shū)，會(huì)將我30年的投資經(jīng)歷分享給大家。30年證券交易的經(jīng)歷，我最大的感受是，明星好當(dāng)，壽星太難做了。想當(dāng)明星很容易，一年翻幾倍、十幾倍是很容易的，但是從五年以上的時(shí)間來(lái)看說(shuō)，能每年保持年化20%~30%的收益都是非常困難的，因?yàn)檫@期間會(huì)出現(xiàn)很多意外的情況。前幾天我看了個(gè)數(shù)據(jù)，中國(guó)十年來(lái)能夠保持20%年化收益的基金經(jīng)理（含公募與私募），只有屈指可數(shù)的幾個(gè)人，與之對(duì)應(yīng)的是，2019、2020這兩年由于行情好，翻了好幾番的基金經(jīng)理比比皆是。沒(méi)有穿越過(guò)牛熊，只經(jīng)歷過(guò)牛市的投資者，千萬(wàn)要居安思危，如履薄冰。人無(wú)千日好，花無(wú)百日紅，

從1~2年的時(shí)間來(lái)看，掙錢是很容易的；但是從5~10年的時(shí)間來(lái)看，活著才是最難的。30年來(lái)，我做交易而傾家蕩產(chǎn)的朋友，多得數(shù)都數(shù)不過(guò)來(lái)，我自己也有三次傾家蕩產(chǎn)的經(jīng)歷，屢敗屢戰(zhàn)，只是后來(lái)靠著堅(jiān)強(qiáng)意志以及對(duì)投資的愛(ài)好才挺過(guò)來(lái)的。投資與交易的特點(diǎn)就是只要時(shí)間拉長(zhǎng)，黑天鵝一定會(huì)來(lái)！你之前可能10年、1000次的交易都是賺錢的，但是在某一天、某一次，你的腦袋短路了，重倉(cāng)做一只股票或者做一個(gè)期貨品種，然后，然后就沒(méi)有然后了....所以我投資30年最大感受是，控制風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)是第一位的，掙錢是第二位的，活著永遠(yuǎn)是最重要的！當(dāng)和這個(gè)原則相沖突的時(shí)候，寧愿不做。這條原則說(shuō)的容易，但是想知行合一做起來(lái)卻非常困難，因?yàn)樗臀覀冏鐾顿Y這一行的初心是相悖的。我們絕大多數(shù)人，初入投資行業(yè)就是為著快速發(fā)大財(cái)來(lái)的，否則誰(shuí)來(lái)做投資啊，老老實(shí)實(shí)打工好啦。但當(dāng)你做交易的時(shí)間久了，你會(huì)慢慢發(fā)現(xiàn)，讓我們做不好投資的最大的一個(gè)原因，正是因?yàn)槲覀冞@顆想快速發(fā)大財(cái)?shù)男?！如何處理好這個(gè)關(guān)系是非常重要的，如果處理不好，你就很難在這個(gè)市場(chǎng)上長(zhǎng)期生存。老子《道德經(jīng)》中有句話：夫唯不爭(zhēng),故天下莫能與之爭(zhēng)。你要以不賺錢的心態(tài)去賺錢，你才能真正賺到大錢；你以賺錢的心態(tài)去賺錢，你很可能就賺不到這個(gè)錢。這個(gè)應(yīng)該是普通投資者最難過(guò)的一個(gè)關(guān)。

七禾網(wǎng)4、在這30年當(dāng)中，您認(rèn)為國(guó)內(nèi)金融投資市場(chǎng)的交易環(huán)境、投資者結(jié)構(gòu)等方面主要發(fā)生了哪些變化？是否覺(jué)得越來(lái)越難賺錢？

江濤：發(fā)生變化是肯定的，以前是散戶多，股票市場(chǎng)以前都是散戶，現(xiàn)在慢慢都變成機(jī)構(gòu)投資者了。期貨市場(chǎng)以前也是散戶多，但現(xiàn)在慢慢地機(jī)構(gòu)也多了，而做量化交易的也多了。以前你是和業(yè)余選手在比，錢肯定相對(duì)要好掙一些，但是現(xiàn)在你都是在和專業(yè)機(jī)構(gòu)玩，那這個(gè)難度肯定就比較大了。比如說(shuō)我們?cè)诎拈T打德州撲克，一張桌子九個(gè)人，其中七八個(gè)都是菜鳥(niǎo)，那你肯定好賺錢了，但是如果其中有七個(gè)是職業(yè)賭徒，你實(shí)際上是很難贏錢的。所以現(xiàn)在大家慢慢就會(huì)發(fā)現(xiàn)，錢會(huì)越來(lái)越難掙，這個(gè)是在所難免的，所以我傾向于認(rèn)為，業(yè)余選手最好是買基金，而不是自己?jiǎn)未颡?dú)斗去做。從我們的專業(yè)選手的角度上來(lái)說(shuō)，大家就要在更高層次上去比，我的個(gè)人的意見(jiàn)是，大家比道行、比心法，比耐心、比逆人性，比修行，因?yàn)榧夹g(shù)層面上慢慢地同質(zhì)化了，專業(yè)選手在技術(shù)上的差別其實(shí)都不是很大。

七禾網(wǎng)5、據(jù)您介紹，您做量化交易已有10年的時(shí)間，請(qǐng)問(wèn)您當(dāng)時(shí)選擇做量化交易的主要原因是什么？

江濤：我做投資30年了，前面20年都是在做主觀交易，我的技術(shù)分析水平應(yīng)該算一流的。做投資的最初5年，我都是根據(jù)消息在做，因?yàn)槲艺J(rèn)識(shí)的證券營(yíng)業(yè)部多，后臺(tái)數(shù)據(jù)也都看得到，所以那些大戶在買什么股票我都能知道。不過(guò)靠消息并不能長(zhǎng)久成功，因?yàn)橛袝r(shí)候消息也會(huì)不準(zhǔn)，或者消息太多，多則惑啊。當(dāng)我發(fā)現(xiàn)聽(tīng)消息并不靠譜后，接下去我用了15年時(shí)間去研究時(shí)間序列上的技術(shù)分析，市面上幾乎所有的交易技術(shù)我都懂，包括波浪理論等等復(fù)雜的理論我也很熟，但是仍然做不到穩(wěn)定盈利。有時(shí)候一年能賺很多錢，但有時(shí)候一年又會(huì)虧掉很多錢，就是做不到資金曲線的穩(wěn)定向上。開(kāi)始我是在技術(shù)上找原因，結(jié)果找了十幾年都沒(méi)有找到，后來(lái)我發(fā)現(xiàn)道行和內(nèi)功心法對(duì)交易結(jié)果有重大的影響，這才是最根本的原因。發(fā)現(xiàn)原因后，我就不太想做主觀交易了，因?yàn)槟阆朐诮灰椎臅r(shí)候控制住自己的內(nèi)心，真的是很難的一件事。后來(lái)一個(gè)朋友提醒我說(shuō)，可以通過(guò)電腦下單來(lái)解決內(nèi)功和心法的問(wèn)題，因?yàn)殡娔X本身就是沒(méi)有情緒的。我覺(jué)得這個(gè)方法不錯(cuò)，然后在10年前我開(kāi)始去研究量化交易。事實(shí)也證明，想要資金曲線穩(wěn)定向上，確實(shí)只有量化交易才能做得到，只有程序化，才能比較好地克服情緒的干擾。

七禾網(wǎng)6、在您做量化交易的10年時(shí)間中，您的交易理念、交易方法有過(guò)哪些變化？

江濤：是有些變化，其實(shí)我們常人也都是這樣走過(guò)來(lái)的。我們做交易，不管是做主觀還是量化，最早都是想把一個(gè)不確定的事件變成確定性的事件，所以做交易時(shí)，一味追求那種高勝率的東西,恨不得能研究出一個(gè)勝率達(dá)100%的投資方法。隨著對(duì)各種交易系統(tǒng)的深入研究，慢慢你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上每一個(gè)策略都有優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，它的勝率和賠率，相當(dāng)于一個(gè)葫蘆的兩邊兒，一邊高了一邊必然就會(huì)低下去，不可能做到勝率又高賠率也高。慢慢地你的投資理念發(fā)生了變化，從追求確定的、超高勝率、超高賠率的思維方式，轉(zhuǎn)變到追求勝率與賠率的動(dòng)態(tài)平衡，而不是單純?nèi)プ非蟾邉俾逝c高賠率了。所以我們的趨勢(shì)組合模型，勝率就只有35%左右，但是只要賠率提高上去了，一樣能穩(wěn)定盈利。其實(shí)想通了這個(gè)問(wèn)題，不但交易做得好、做得輕松，你整個(gè)人都會(huì)發(fā)生改變，心胸變得寬廣與包容，世界也變得無(wú)比的美好。成人的世界，沒(méi)有完美只有得失。什么都想得到，最后往往什么都得不到。這些道理，看似簡(jiǎn)單，普通投資者卻可能需要悟二十年。