隨著IF1005合約于上周五到期交割，股指期貨市場四大特征逐步呈現(xiàn)。

　　首先，5月、6月份合約實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。

　　滬深300股指期貨上市一月來，成交量分布合理，與國內(nèi)商品期貨交易量集中在遠月合約不同，股指期貨上市以來主要交易量集中在5月合約，這和海外市場完全一致，表明股指期貨已與國際市場接軌。從5月10日開始，6月合約持倉量逐步增加，5月合約持倉量逐步減少，截至5月21日上午收盤，IF1005合約持倉量僅剩446手，IF1006合約持倉量則達到了17815手，5月、6月份合約已實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，為5月合約順利交割奠定了很好的基礎。

　　其次，股指期貨價格提前向A股靠攏。

　　股指期貨最后交易日結算價采用滬深300現(xiàn)貨指數(shù)最后兩小時的算術平均價。所以，隨著交割日的臨近，IF1005合約從5月12日開始于滬深300現(xiàn)貨指數(shù)價差逐步縮小，這符合海外市場在交割臨近日期貨和現(xiàn)貨價格逐漸靠攏的運行特點。截至5月21日上午收盤，IF1005合約價格僅比滬深300現(xiàn)貨指數(shù)低2點，價差已經(jīng)很小，市場不會因為5月合約的交割出現(xiàn)大的波動。

　　再次，基差分布更加合理。

　　股指期貨上市以來滬深300現(xiàn)貨指數(shù)與股指期貨合約價格之間的基差分布基本合理，遠月合約價格呈升水排列，反映了雖遭遇市場大跌，投資者對未來股市仍保持信心。但前期由于大盤下跌較快，股指期貨元月合約價格下跌緩慢，導致基差明顯過大，例如，5月4日IF1012合約收盤價高達3294點，而滬深300現(xiàn)貨指數(shù)只有3019點，期貨價格比現(xiàn)貨高275點。臨近股指期貨首個交割日，遠月合約最近與現(xiàn)貨指數(shù)的價差也趨于合理。截至5月21日，IF1012合約與現(xiàn)貨指數(shù)價差只有100點左右了。

　　最后，沒有出現(xiàn)所謂的到期日效應。

　　所謂到期日效應，是指股指期貨合約到期日或臨近到期時由于期貨和現(xiàn)貨市場同時出現(xiàn)大量平倉盤，導致交易中買賣失衡、交易量大增及價格異常波動的現(xiàn)象。其出現(xiàn)的前提條件是：套利盤足夠大、參與現(xiàn)金交割的量比較大、期貨交割合約與現(xiàn)貨指數(shù)價差大。由于目前市場套利交易所占比重不大，不會在5月21日出現(xiàn)期貨和現(xiàn)貨市場大量的反向交易；5月合約持倉量已經(jīng)很小，直接進入現(xiàn)金交割的股指期貨合約數(shù)量會更??；另外，目前5月合約期貨價格和滬深現(xiàn)貨指數(shù)價格已很接近，5月21日上午收盤時，兩者價差只有2點左右，5月21日下午IF1005合約價格會進一步向現(xiàn)貨靠攏。所以，當日沒有出現(xiàn)到期日價格大幅波動的所謂到期日效應。當然，目前股票市場內(nèi)外盤聯(lián)動性明顯較大，20日美國股市大幅度下跌標普500指數(shù)跌幅達3.9%，導致21日國內(nèi)股指期貨和股市大幅低開，但這屬于基本面因素所致，與股指期貨IF1005合約的交割沒有直接關系。