本周（3.17-3.21）A股出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，周五午盤(pán)A股出現(xiàn)了快速反彈，特別是前期調(diào)整比較多的消費(fèi)白龍馬股義軍崛起，帶領(lǐng)指數(shù)快速回升，收復(fù)了一部分失地。本周A股市場(chǎng)的走勢(shì)主要是受到美股接連暴跌的影響，美股在近兩周出現(xiàn)了4次熔斷，可以說(shuō)是史上罕見(jiàn)，很多人驚呼我們真正見(jiàn)證了歷史，美國(guó)歷史上才發(fā)生過(guò)5次熔斷，這兩周就出現(xiàn)了4次，美股出現(xiàn)斷崖式的下跌，對(duì)于全球資本市場(chǎng)的沖擊都是非常大的，特別是歐洲市場(chǎng)，日本市場(chǎng)都出現(xiàn)斷崖式的下跌，走勢(shì)可以說(shuō)是非常嚇人，比2008年金融危機(jī)的時(shí)候跌的還要快。

這一次美股見(jiàn)頂其實(shí)是在我預(yù)期之內(nèi)的，去年12月10日我在斗牛財(cái)經(jīng)首發(fā)的2020年“十大預(yù)言”，其中第9條就明確的講到美股在今年會(huì)見(jiàn)頂回落，新冠疫情在海外的擴(kuò)散，相當(dāng)于讓美股見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)間提前，提前實(shí)現(xiàn)了我的預(yù)言。美股經(jīng)過(guò)11年的大牛市，確實(shí)呈現(xiàn)出一定的估值泡沫，又加上美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施三輪量化寬松大量的放水，催生了牛市的泡沫，任何泡沫最終都是要破裂的，只是需要一根針把泡沫扎破，而這一次的針就是新冠疫情的擴(kuò)散，由于新冠疫情在海外擴(kuò)散比較快，導(dǎo)致了投資者擔(dān)心可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成比較大的影響。

中國(guó)在疫情防控方面取得了很好的成果，湖北以外地區(qū)基本上都已經(jīng)控制住了，而湖北省可能在4月底也有望控制住疫情的擴(kuò)散，當(dāng)然我們采取的這些強(qiáng)有力的措施，并不是海外哪個(gè)國(guó)家都可以采取的。事實(shí)上很多國(guó)家他們不愿意或者是無(wú)法采取嚴(yán)格防控的措施，導(dǎo)致疫情擴(kuò)散的速度非?？臁?/p>

本身2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就出現(xiàn)了疲態(tài)，陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在加大，現(xiàn)在又疊加了新冠疫情的影響，自然會(huì)對(duì)市場(chǎng)的走勢(shì)造成極大的沖擊，我預(yù)料到了美股在今年見(jiàn)頂，但是沒(méi)有想到見(jiàn)頂之后是自由落體式的下跌，這種跌法確實(shí)是連股神巴菲特都感慨，活了90歲也沒(méi)有見(jiàn)過(guò)這種跌法，這次發(fā)生的崩盤(pán)式下跌，其實(shí)是有內(nèi)在邏輯的，一方面是美股走了11年的牛市，是被資金推動(dòng)加上科技股大漲帶來(lái)的，而特朗普減稅的政策相當(dāng)于延長(zhǎng)了這次牛市的時(shí)間，而美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去一年多次降息，相當(dāng)于把牛市見(jiàn)頂時(shí)間又推后了，也就是讓這個(gè)泡沫變得更大，一旦出現(xiàn)泡沫破裂，就會(huì)造成獲利盤(pán)奪路而出，出逃。

第二個(gè)方面就是美國(guó)這些年出現(xiàn)的大牛市，也使得各個(gè)金融機(jī)構(gòu)杠桿加得非常高，而一些對(duì)沖基金多數(shù)都采取了量化的手段，加上一些高杠桿的衍生品，所以積聚了大量的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)的急劇下跌相當(dāng)于把這些埋著的地雷引爆，從而造成進(jìn)一步斷崖式的下跌。據(jù)了解，現(xiàn)在美國(guó)量化交易80%都已經(jīng)程式化了，也就是用計(jì)算機(jī)來(lái)下單，計(jì)算機(jī)下單基本上全國(guó)不同的機(jī)構(gòu)可能寫(xiě)的程序都差不太多，只是設(shè)定的參數(shù)略有差別，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)大跌，就會(huì)觸發(fā)這些金融機(jī)構(gòu)的程式化交易，出現(xiàn)集中的拋盤(pán)，甚至是踩踏。因?yàn)槲覀冎?，即使市?chǎng)下跌，如果是人工下單的話(huà)，它也有一個(gè)下跌的時(shí)間，而不會(huì)出現(xiàn)自由落體式的下跌，完全沒(méi)有抵抗。

這次美國(guó)聯(lián)合多個(gè)國(guó)家出臺(tái)了大規(guī)模的刺激計(jì)劃，包括1萬(wàn)億美元的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，甚至包括向每一位美國(guó)公民發(fā)放1000美元的現(xiàn)金來(lái)刺激消費(fèi)，以及對(duì)工業(yè)、企業(yè)的一些信貸支持等等。而美聯(lián)儲(chǔ)更是一次性把基準(zhǔn)利率降到0，可以說(shuō)力度是空前的，當(dāng)然之前我就講過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)將利率降到0，其實(shí)是一記昏招，它加劇了市場(chǎng)的恐慌，讓投資者更加擔(dān)心實(shí)際的情況比他們想象中的更加惡劣，也許他們出王炸背后是有原因的，這種擔(dān)憂(yōu)加劇了市場(chǎng)的恐慌心理，反映投資者恐慌情緒的VIX指數(shù)飆升，創(chuàng)歷史新高。而歐洲央行也在醞釀出臺(tái)大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，日本央行出臺(tái)30萬(wàn)億日元的刺激計(jì)劃，其實(shí)這些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出臺(tái)的一系列救市的措施，短期來(lái)看是可以化解市場(chǎng)過(guò)度恐慌，但是不一定能夠扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的趨勢(shì)。

美股現(xiàn)在三大股指都跌入熊市區(qū)間，在趨勢(shì)確立的時(shí)候，往往市場(chǎng)會(huì)超跌，也就是傳統(tǒng)上我們說(shuō)的市場(chǎng)底要比政策底要低，現(xiàn)在應(yīng)該說(shuō)政策底已經(jīng)見(jiàn)到了，但是市場(chǎng)底并沒(méi)有見(jiàn)到，還會(huì)出現(xiàn)反復(fù)，在上周一美股第1次發(fā)生熔斷的時(shí)候，當(dāng)時(shí)我就講到不要去接下降中的匕首，要想抄底，也要等到匕首落到地上彈幾下，風(fēng)險(xiǎn)充分的釋放出來(lái)之后，再去抄底?，F(xiàn)在已經(jīng)驗(yàn)證了我的看法，這兩周道瓊斯指數(shù)從25000點(diǎn)進(jìn)一步跌破了20000點(diǎn)，將特朗普?qǐng)?zhí)政以來(lái)的漲幅幾乎悉數(shù)抹去。

近期美股市場(chǎng)的大跌，使得很多奇怪的現(xiàn)象發(fā)生，比如說(shuō)本來(lái)是避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金也出現(xiàn)價(jià)格大跌，避險(xiǎn)功能不僅沒(méi)有體現(xiàn)，而且跌幅很大，因?yàn)楣墒小⑹捅┑?，?dǎo)致很多金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)重缺少流動(dòng)性，所以需要拋售一切可以?huà)伿鄣馁Y產(chǎn)，包括黃金。

第二個(gè)奇怪的現(xiàn)象就是美聯(lián)儲(chǔ)大量放水，本來(lái)是應(yīng)該美元走弱的，但是最近美元卻走強(qiáng)，美元指數(shù)漲到103，突破了100整數(shù)關(guān)口，原因就是當(dāng)危機(jī)發(fā)生的時(shí)候，在比慘大會(huì)上，大家還是相信美元是硬通貨，所以搶購(gòu)美元的現(xiàn)象發(fā)生了。

第三個(gè)奇怪的現(xiàn)象就是多國(guó)家的國(guó)債價(jià)格出現(xiàn)下跌，因?yàn)樵獾酵顿Y者的拋售，但是美國(guó)國(guó)債的價(jià)格卻出現(xiàn)上漲，美債收益率維持比較低的水平，這也是在危機(jī)中人們?nèi)フ冶茈U(xiǎn)的資產(chǎn)。

相對(duì)于歐美股市的連續(xù)暴跌，A股市場(chǎng)在這段時(shí)間呈現(xiàn)出一定的韌性，從高點(diǎn)3000點(diǎn)左右跌下來(lái)，大概跌了10%，跌幅和歐美股市相比是很小的，原因就是A股市場(chǎng)本身就在歷史的底部，不具備大幅下跌的條件。無(wú)論是橫向，和全球主要資本市場(chǎng)比較來(lái)看，還是縱向，和歷史比較來(lái)看，其實(shí)A股的估值都是在洼地。雖然近期外資撤資將近800億，把今年流入A股的資金基本上都撤出去，回國(guó)內(nèi)救火，但是國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)資金在搶籌白龍馬股，所以跌幅也不算大。特別是近期發(fā)行的一些爆款基金，總規(guī)模超過(guò)了1000億，完全可以接過(guò)來(lái)從A股撤出去的外資。

從3月20日起，富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)將A股的納入因子從15%提到25%，這將會(huì)給A股直接帶來(lái)40億美元的被動(dòng)資金，可以想象等到海外市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)，資金面改善之后，這些外資還會(huì)重新流回A股市場(chǎng)，所以它們流出只是短暫的現(xiàn)象。

中國(guó)在疫情防控方面積累了很多的經(jīng)驗(yàn)，并且取得了一定的成果，疫情過(guò)后，我們經(jīng)濟(jì)面會(huì)出現(xiàn)快速的恢復(fù)，雖然二季度可能還很難恢復(fù)到正常的增長(zhǎng)水平，但是到三、四季度有可能會(huì)完全恢復(fù)，這有利于A股市場(chǎng)的反彈。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)回升，股市下跌的空間是有限的。

從這幾個(gè)邏輯來(lái)看，美股見(jiàn)頂、A股見(jiàn)底是有深刻背景的。其實(shí)我在去年12月10日首發(fā)2020年“十大預(yù)言”的時(shí)候，當(dāng)時(shí)并沒(méi)有發(fā)生疫情擴(kuò)散，那時(shí)候還只是個(gè)別的感染病例，并沒(méi)有真正影響到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是我預(yù)計(jì)美股在今年會(huì)見(jiàn)頂回落，是因?yàn)樗澈蟊旧砭陀猩羁痰倪壿?，疫情擴(kuò)散只是戳破了美股牛市的泡沫。

這是給大家分享的關(guān)于美股見(jiàn)頂、A股見(jiàn)底背后的大邏輯，供大家參考。聽(tīng)了之后，大家應(yīng)該對(duì)美股還是要保持謹(jǐn)慎，對(duì)A股要保持信心。今年的大趨勢(shì)就是美股向下，A股向上，這是我對(duì)于美股和A股今年全年走勢(shì)的一個(gè)大判斷，現(xiàn)在已經(jīng)初步得到了驗(yàn)證，美股從高點(diǎn)下降已經(jīng)達(dá)到了30%以上，趨勢(shì)向下已經(jīng)確立，A股市場(chǎng)則是出現(xiàn)反彈。