工業(yè)富聯(lián)是去年在A股上市的少數(shù)幾家獨角獸公司中的一家，目前上市剛滿1年。該公司去年IPO時，在當(dāng)時創(chuàng)下了企業(yè)從上會到過會的最快紀(jì)錄，時間為36天。從當(dāng)時來說，工業(yè)富聯(lián)的發(fā)行與上市，在A股市場堪稱是轟轟烈烈。

不過，從一年后的情況來看，工業(yè)富聯(lián)已沒有了一年前的光華。公司股價不僅較上市之初的最高價26.36元跌幅過半，只剩下11.91元（6月12日收盤價），而且較13.77元的發(fā)行價也下跌了13.51%，處于破發(fā)狀態(tài)。不僅二級市場上的投資者損失巨大，而且參與新股配售的機構(gòu)投資者也都處于套牢狀態(tài)。工業(yè)富聯(lián)上市一年來的走勢難免讓投資者大失所望。

但盡管如此，工業(yè)富聯(lián)這一年來的走勢還是有典型性意義的，值得投資者來關(guān)注與思考，并從中收獲到一些有益的啟示，或值得整個A股市場來正視與解決的問題。

那么，工業(yè)富聯(lián)股價這一年來的走勢說明了什么呢？個人以為，它至少說明了兩個具有典型性意義的問題。

首先是如何對待新經(jīng)濟公司特別是獨角獸公司的上市問題。近年來，新經(jīng)濟在全球取得了迅猛的發(fā)展，一些新經(jīng)濟公司因此獲得了在全球各地交易所上市的機會，有的公司甚至還是以“獨角獸”之名登陸資本市場。而基于對新經(jīng)濟的熱捧，一些新經(jīng)濟公司的上市要么獲得了較高的發(fā)行價格，要么有的新經(jīng)濟公司在上市后還一度受到市場的熱炒。

從市場的角度來說，追逐新經(jīng)濟是很正常的事情。不過，從投資的角度來說，這種追逐卻未必是一件好事。我國有句古語叫做“人多的地方別去”，巴菲特也有句名言稱“在別人貪婪的時候我恐懼”，說的都是投資上的一個道理。新經(jīng)濟公司紅火，大家都在追逐新經(jīng)濟公司，如此一來，公司的股價自然低不了。這樣的投資自然就有風(fēng)險了。所以，工業(yè)富聯(lián)股價出現(xiàn)跌幅過半的走勢，并不令人意外。畢竟工業(yè)富聯(lián)上市之時頭上帶著諸多光環(huán)，遭到眾多投資者的追逐，包括阿里、騰訊也都現(xiàn)身于工業(yè)富聯(lián)的戰(zhàn)略投資者名單之中。因此，工業(yè)富聯(lián)上市之時股價被推高是意料之中的事情。相對應(yīng)的是，市場的炒作熱情過后，其股價的下跌也是意料之中的。

工業(yè)富聯(lián)的這種走勢實際上也是新經(jīng)濟公司最近一年股價的典型走勢。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年以來到今年6月7日，國內(nèi)共有46家新經(jīng)濟公司在美股或港股上市，相比上市首日收盤價，這46家上市公司中，有40家股價下跌，占比高達87%。其中，有12家公司股價跌幅超過50%，市值腰斬或蒸發(fā)大半?？梢?，工業(yè)富聯(lián)的走勢確實是新經(jīng)濟公司中的一個典型，它提醒投資者對新經(jīng)濟公司的上市務(wù)必保持一份理性。

其次，工業(yè)富聯(lián)的股價走勢也表明，A股市場需要妥善解決限售股問題。自4月下旬以來，A股進入調(diào)整走勢，而工業(yè)富聯(lián)的回調(diào)不僅早于大盤一天，而且下跌的幅度也遠遠超過大盤。比如，期間上證指數(shù)的最大跌幅為13.94%，工業(yè)富聯(lián)的最大跌幅則達到了41.41%。而工業(yè)富聯(lián)近期股價的大跌明顯與公司股票上市一年部分限售股的解禁有關(guān)。6月10日該公司有4.91億股限售股解禁，占已上市流通股11.18億股的43.92%。解禁股占比如此之高，帶給公司股價的沖擊是顯而易見的，6月10日當(dāng)天，公司股價盤中較長時間跌停就是最好的證明。

也正因如此，工業(yè)富聯(lián)的下跌也提醒A股市場需要妥善處理限售股問題。作為一只大型航母股，工業(yè)富聯(lián)首發(fā)的股份占比本來就低，僅為總股本的10%。而這為數(shù)不多的股份又要將其中的30%進行戰(zhàn)略配售并加以鎖定，而且網(wǎng)下打新部分也鎖定2.61億股。這種對股份加以鎖定的做法固然有利于新股的順利發(fā)行，做卻人為地改變了市場的供求結(jié)構(gòu)，推高了股票的發(fā)行價格，為新股上市后的短炒創(chuàng)造了條件，此舉也實際上加大了新股的投資風(fēng)險。這一年來工業(yè)富聯(lián)股價的持續(xù)下跌也表明了這一點。如何妥善處理限售股問題，這顯然是A股市場需要正視的一個焦點問題。

6月23日（本周日）13:30-17:20

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