中國證監(jiān)會(huì)副主席李超近日在參加2019財(cái)新峰會(huì)時(shí)發(fā)表了重要演講，釋放出多重監(jiān)管信號(hào)。備受投資者關(guān)注的是，李超在演講中表示，進(jìn)一步放松股指期貨交易限制，優(yōu)化股指期貨運(yùn)行。

對(duì)股指期貨交易松綁，這是近年來A股市場(chǎng)非常敏感的一件事情。畢竟在A股市場(chǎng)，股指期貨被視為是做空的工具。為股指期貨交易松綁，這也就意味著增加市場(chǎng)做空的力量，對(duì)于A股市場(chǎng)來說，這是利空。雖然這種看法并不完全正確，但它卻與投資者的直覺是完全相符的。比如2015年下半年股市的大跌，股指期貨就起到了推波助瀾的作用，包括某些外資機(jī)構(gòu)也趁機(jī)在股指期貨上大肆做空賺錢。而為了救市，管理層對(duì)股指期貨采取了限制交易措施。

又比如，從今年4月22日起，中金所對(duì)股指期貨交易進(jìn)行了近年來的第四次松綁。也正是從4月22日開始，從今年1月4日起開始的上漲行情出現(xiàn)了回調(diào)的走勢(shì)。為股指期貨松綁明顯成了今年上升行情轉(zhuǎn)向的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，成了股指回調(diào)的導(dǎo)火索。正是基于市場(chǎng)對(duì)股指期貨松綁的反應(yīng)，因此，投資者對(duì)股指期貨松綁保持敏感也就不難理解。

既然投資者對(duì)股指期貨松綁的事情高度敏感，那么管理層為何還要一再對(duì)股指期貨進(jìn)行松綁呢？包括6月10日證監(jiān)會(huì)副主席李超再一次表示要“進(jìn)一步放松股指期貨交易限制，優(yōu)化股指期貨運(yùn)行?！敝匀绱耍@其實(shí)是A股市場(chǎng)對(duì)外開放的一種需要。

最近幾年，隨著滬港通、深港通的開通，A股市場(chǎng)對(duì)外開放的力度明顯在加大。尤其是A股納入MSCI以及權(quán)重的進(jìn)一步增加，外資進(jìn)入A股市場(chǎng)的力度在加大。為此，主管部門還大幅放寬了QFII額度與滬股通、深股通額度。

對(duì)于外資流向A股市場(chǎng)，投資者通常都會(huì)將其視為利好，視為是推動(dòng)股指上漲的力量。這種觀點(diǎn)其實(shí)是不完全正確的，具有一定的片面性。實(shí)際上也是一種典型的多頭觀點(diǎn)。畢竟A股市場(chǎng)是一個(gè)不成熟的單邊市場(chǎng)，即投資者要想賺錢就只能做多，這也就養(yǎng)成了A股市場(chǎng)單邊的多頭思維。所以在這種多頭思維看來，外資進(jìn)入A股市場(chǎng)就只能靠做多股票來賺錢。

這種單邊的多頭思維顯然是幼稚的，是股市發(fā)展處于低級(jí)階段的產(chǎn)物。實(shí)際上，外資進(jìn)入A股市場(chǎng)，不可能一味做多，一味買進(jìn)股票，從投資者的角度來說，這種一味做多的投資隱藏著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。而外資機(jī)構(gòu)通常都奉行理性投資，尤其重視風(fēng)險(xiǎn)控制。在做多股票的同時(shí)，這些外資機(jī)構(gòu)也需要鎖定風(fēng)險(xiǎn)。如何鎖定風(fēng)險(xiǎn)？這就需要使用做空工具，而在A股市場(chǎng)對(duì)應(yīng)的也就是股指期貨工具。在股票做多的同時(shí)，在股指期貨上做空來鎖定風(fēng)險(xiǎn)。而在股指下跌的時(shí)候，一些做空機(jī)構(gòu)更是加大在股指期貨上的做空力度，來達(dá)到賺錢的目的。

正是基于外資機(jī)構(gòu)對(duì)股指期貨的這種需求，不論是通過股指期貨來控制風(fēng)險(xiǎn)，還是通過股指期貨來賺錢，總之外資機(jī)構(gòu)對(duì)股指期貨有著強(qiáng)烈的需求。如此一來，隨著A股市場(chǎng)對(duì)外開放力度的加大，隨著越來越多的外資流向A股市場(chǎng)，外資對(duì)股指期貨的需求就越發(fā)強(qiáng)烈。這就倒逼著管理層務(wù)必要對(duì)股指期貨做出進(jìn)一步的松綁，以滿足越來越多進(jìn)入A股市場(chǎng)的外資機(jī)構(gòu)的需要。這也正是導(dǎo)致管理層對(duì)股指期貨一而再地松綁并還將進(jìn)一步松綁的重要原因所在。

也正因如此，對(duì)于外資進(jìn)入A股市場(chǎng)，投資者不能一味地用多頭思維來看待。外資投資A股，不僅做多，而且也做空。因此，通過外資對(duì)股指期貨的需求，投資者有必要學(xué)習(xí)外資的風(fēng)控意識(shí)，畢竟股指期貨是目前A股市場(chǎng)一個(gè)較好的風(fēng)險(xiǎn)控制工具。