4月13日，“壁虎資本五周年暨投資者回歸日”活動(dòng)在杭州成功舉辦，以下為壁虎資本董事長(zhǎng)張?jiān)隼^的演講全文。

張?jiān)隼^

大家好！今天我很感動(dòng)，有這么多朋友能夠來(lái)到壁虎五周年以及投資者回歸日的現(xiàn)場(chǎng)，歡迎大家回家。

今天的主題是控風(fēng)險(xiǎn)，共成長(zhǎng)，勿相忘。我們不光是為了投資、盈利、金錢(qián)，更多的是為了緣分，為了今天的相聚，為了未來(lái)財(cái)富的保值增值，為了我們?cè)陬^發(fā)花白的時(shí)候能夠躺著去退休。今天我講的內(nèi)容主要為：回顧2018，談?wù)勎覀儗?duì)價(jià)值投資的理解，壁虎的投資策略，以及我們對(duì)未來(lái)的展望。

2018年剛剛過(guò)去，我們都很清楚18年我們是怎么過(guò)來(lái)的?？偨Y(jié)來(lái)講，從宏觀形勢(shì)上有幾大特點(diǎn)：第一去杠桿；第二去庫(kù)存；第三股權(quán)質(zhì)押；第四中美貿(mào)易戰(zhàn)。所有的黑天鵝事件在2018年頻繁爆發(fā)。股市跌成什么樣？2018年上證指數(shù)下跌超過(guò)24%，深證跌34%，創(chuàng)業(yè)板跌28%。很幸運(yùn)地，在各位信任和期待的目光當(dāng)中，我們壁虎表現(xiàn)還差強(qiáng)人意，產(chǎn)品基本都是正收益。這是整個(gè)2018年的回顧。目前我們大部分兩年以上的產(chǎn)品跟滬深300做了一個(gè)對(duì)比，平均超越大盤(pán)50個(gè)點(diǎn)以上。為什么要選擇兩年以上？我們不能用半年或一年的時(shí)間來(lái)評(píng)價(jià)一個(gè)公司，應(yīng)該更寬容一點(diǎn)，至少給一個(gè)私募公司（不光是對(duì)壁虎），兩年、三年的時(shí)間，甚至是十年。所以我們更歡迎那些能夠看到詩(shī)和遠(yuǎn)方的投資者。

我們一直說(shuō)壁虎跟其他的價(jià)值投資者還是會(huì)有一定的區(qū)別。價(jià)值投資說(shuō)起來(lái)是很容易的一種思維方式，但是如果價(jià)值投資前面再加“成長(zhǎng)”兩個(gè)字，可能你的把握就更難。我們選擇了這樣一個(gè)高難度的成長(zhǎng)價(jià)值投資的定位。在過(guò)去幾年的運(yùn)作中，我對(duì)定位還是非常滿意的。說(shuō)到價(jià)值投資，可能你就會(huì)想到一些股票，比如說(shuō)茅臺(tái)、中國(guó)平安等等這些傳統(tǒng)的藍(lán)籌。當(dāng)然在很多投資者眼里，你可能也認(rèn)為類似于江西銅業(yè)、寶鋼股份這些是藍(lán)籌，是價(jià)值投資的標(biāo)的，但這可能跟我們的認(rèn)知會(huì)有區(qū)別。其實(shí)價(jià)值投資依據(jù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理很簡(jiǎn)單，就是價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)，它是價(jià)值的一個(gè)反應(yīng)。我們西方的投資流派里面，做得最成功的毫無(wú)疑問(wèn)就是巴菲特，這個(gè)老人家已經(jīng)89歲了。到目前為止，我認(rèn)為世界上沒(méi)有人可以超越。

價(jià)值投資最簡(jiǎn)單的要素就兩條：好公司、好價(jià)格。好公司容易理解，好價(jià)格卻難理解。如果你真的把握住好的價(jià)格，那么這就一定是個(gè)好機(jī)會(huì)。這里面把握的最好的兩個(gè)人，一個(gè)是巴菲特，一個(gè)是彼得林奇。巴菲特是傾向于集中投資，彼得林奇是分散投資。我們那些凈值已經(jīng)很高的產(chǎn)品是怎么做到的？我們做了集中投資，基本上一個(gè)基金五到六個(gè)票，它能夠產(chǎn)生更好的凈值。后面我們發(fā)現(xiàn)投資者好像不太喜歡我?guī)退嵦嗟腻X(qián)。不是因?yàn)樗幌矚g錢(qián)，是因?yàn)樗沦嵉降腻X(qián)回撤。尤其是我們?cè)谧暮芏鄼C(jī)構(gòu)投資者，你們最怕回撤。所以后面我們學(xué)聰明了，原來(lái)基金是五六個(gè)票，后面擴(kuò)大到十到二十個(gè)。通過(guò)努力，不讓凈值的上漲跟集中投資相差太大，同時(shí)又能控制回撤。

要把投資做好，我們的西方投資大師都強(qiáng)調(diào)：第一不要虧損，第二參照第一條。所以要把投資做好，首先不要讓你的資金受到損失，不要讓自己受到損失。首先不能違反常識(shí)、違反周期、違反商業(yè)邏輯、違反國(guó)家意志。這里的幾個(gè)陷阱其實(shí)是很多人容易陷進(jìn)去，所以你想不虧錢(qián)，你就得把這幾個(gè)東西重視起來(lái)。

常識(shí)是什么？常識(shí)就是你知道我也知道的。但大部分人都堅(jiān)守不住。在座的各位可能都知道，其實(shí)真正選好公司，一直拿著都挺賺錢(qián)的，多少人說(shuō)過(guò)這樣的話，但是再反問(wèn)自己，你做到了嗎？95%的人是做不到。

周期，經(jīng)濟(jì)周期偏弱出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱處在繁榮的周期，股市的表現(xiàn)一定是不一樣的。所以我們不能逆周期地去追勢(shì)。你不能跟大勢(shì)對(duì)抗。我們辦公室貼著一句話：不要和趨勢(shì)對(duì)抗！所以不能違反周期。逆周期地去操作是可以的。在周期低點(diǎn)的時(shí)候，你要去買(mǎi)，在周期高點(diǎn)的時(shí)候，要去賣。大盤(pán)在2400-2500點(diǎn)的時(shí)候，我們那個(gè)時(shí)候費(fèi)盡心力，客戶也不太會(huì)聽(tīng)我的。因?yàn)槭袌?chǎng)恐懼的時(shí)候，你比市場(chǎng)更恐懼。今天3200點(diǎn)時(shí)機(jī)好不好？我覺(jué)得好。我個(gè)人會(huì)有一個(gè)判斷，未來(lái)5到10年中國(guó)有一輪慢牛，甚至是20至30年的慢牛。這個(gè)趨勢(shì)正在逐漸被驗(yàn)證。至于點(diǎn)位，也有可能再回到2200點(diǎn)，甚至跌破2000點(diǎn)，這個(gè)概率都是存在的。但是對(duì)那些擁有未來(lái)然后現(xiàn)在又過(guò)得很好，奠定了自己行業(yè)地位的公司，它是可以走10年、20年，甚至更長(zhǎng)。大家可以去驗(yàn)證，我們都一起終老。我今年四十幾歲，還有機(jī)會(huì)給大家服務(wù)20到30年的時(shí)間。雖然我不敢肯定壁虎未來(lái)在市場(chǎng)當(dāng)中的地位會(huì)到什么程度，但是我敢肯定的是壁虎的風(fēng)格會(huì)一直保持下去，而且會(huì)逐漸創(chuàng)新。

反商業(yè)邏輯。大家想一想，現(xiàn)在如果是你持有以前傳統(tǒng)的那些百貨公司，你是不是幾年都沒(méi)掙錢(qián)？那是為什么？商業(yè)邏輯發(fā)生了變化，整個(gè)市場(chǎng)的場(chǎng)景發(fā)生了變化?，F(xiàn)在我們?cè)谧挠幸话胍陨鲜窃诰W(wǎng)上買(mǎi)東西，又便宜，快遞又及時(shí)。這就是為什么你要投資阿里巴巴、在美國(guó)上市的一些優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司。你不能再去買(mǎi)那些百貨公司，傳統(tǒng)的超市，有一些很優(yōu)秀的過(guò)去非常得意的公司，最近幾年的回報(bào)幾乎是零，包括巴菲特已經(jīng)清倉(cāng)的沃爾瑪，所以要跟隨形勢(shì)去變化。

反國(guó)家意志。舉個(gè)例子，游戲行業(yè)，我們知道整個(gè)2018年游戲行業(yè)暴跌60-70%。我覺(jué)得游戲行業(yè)大部分是違反國(guó)家意志的一個(gè)盈利模式。因?yàn)橛螒蛐袠I(yè)殘害下一代，對(duì)我們的下一代不利。當(dāng)然現(xiàn)在國(guó)家正在整頓治理，但大多數(shù)游戲行業(yè)，我覺(jué)得在未來(lái)的前景還是堪憂的。如果把這些陷阱回避，你再把優(yōu)勢(shì)發(fā)揮出來(lái)，投資業(yè)績(jī)一定會(huì)很好。

價(jià)值投資有幾個(gè)優(yōu)勢(shì)，第一它回歸常識(shí)。朝陽(yáng)行業(yè)一定是好行業(yè)，擁有未來(lái)并能夠擁抱未來(lái)的行業(yè)一定是好的，那些公司更有前景。比如說(shuō)新能源汽車、5G通信、半導(dǎo)體led產(chǎn)業(yè)鏈、未來(lái)的高清視頻等等，這些行業(yè)都值得你去研究。回歸常識(shí)，常識(shí)是什么？好公司好價(jià)格。你不要用一百倍以上市盈率買(mǎi)你看好的公司。太高了，他要用好幾年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)消化這個(gè)價(jià)格。即使是你看到一家好公司，也可能浪費(fèi)你兩三年的時(shí)間，這個(gè)是極有可能的。第二穿越周期。如果你買(mǎi)一個(gè)基金，不管你是買(mǎi)壁虎的，還是其他的，如果看不到一年以上，你根本就不要去買(mǎi)，也不要去做這件事情，希望大家能夠把時(shí)間放得更遠(yuǎn)，把目光放到詩(shī)和遠(yuǎn)方，放到你透過(guò)迷霧能夠看到的地方。第三獨(dú)立思考。我為什么強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)？因?yàn)榻?jīng)常會(huì)有一些好朋友會(huì)很關(guān)心的對(duì)我說(shuō)“老張，我現(xiàn)在有一非常好的消息”，他想告訴我能夠掙大錢(qián)，想跟我合作，說(shuō)1千萬(wàn)能變1個(gè)億。結(jié)果大家都看到了，像2015年，一個(gè)億沒(méi)賺到，1000萬(wàn)變200萬(wàn)。我相信在座的朋友里面，一定有人受過(guò)傷，你也不用舉手。我敢肯定有。為什么？因?yàn)槲覀兩磉呝Y源越高端，你獲得信息的機(jī)會(huì)就越多。所有這樣來(lái)跟我談合作的，我都一口回絕。因?yàn)?strong>價(jià)值投資難在什么地方，總有一些誘惑，它會(huì)讓你產(chǎn)生貪婪。人家告訴你說(shuō)有個(gè)消息能夠讓股價(jià)翻十倍，你忍得住誘惑嗎？這些誘惑如果你忍不住，它可能就會(huì)成為讓你資產(chǎn)損失的一個(gè)陷阱。我們只是把簡(jiǎn)單的事情做得更簡(jiǎn)單。這個(gè)當(dāng)然不是我與生俱來(lái)就有的。我張?jiān)隼^沒(méi)有聰明的大腦，但是我還是比較好學(xué)的，我四十幾歲，有20年在學(xué)價(jià)值投資，基本上就在鉆研一件事情，而且力求把這件事情做好。巴菲特一輩子只打二十個(gè)孔，這是他提出來(lái)的。我想在中國(guó)，如果你不到美股市場(chǎng)或者港股市場(chǎng)去淘點(diǎn)金的話，去打二十個(gè)孔都有點(diǎn)困難。但是如果你能堅(jiān)定的把一些事情做得更簡(jiǎn)單、更堅(jiān)守常識(shí)，接受價(jià)值，你就不會(huì)過(guò)多地在這個(gè)市場(chǎng)上經(jīng)受顛簸，受到驚嚇，以至于3000點(diǎn)的時(shí)候你把股票清倉(cāng)了，2400點(diǎn)你又不敢買(mǎi)。這才是人性的弱點(diǎn)。所以幾乎所有的投資大師，他能比別人做的更優(yōu)秀的地方，就是他能更好的克服人性。

在這個(gè)市場(chǎng)上，真正能夠堅(jiān)持價(jià)值投資的人是少之又少的，當(dāng)然我也沒(méi)認(rèn)為價(jià)值投資是唯一盈利的，能夠大幅盈利方式。可能天生處于懶惰的原因，我跟價(jià)值投資比較有緣，我更愿意做躺著賺錢(qián)的事情。巴菲特在去年的年會(huì)上說(shuō)，如果你一直沒(méi)學(xué)會(huì)躺著賺錢(qián)，那么你就要工作到老。

我們并不保守，你想自己做完全沒(méi)問(wèn)題。把這六個(gè)字做好，價(jià)值、耐心、取舍。其實(shí)最難的是取舍。這六個(gè)字里發(fā)現(xiàn)價(jià)值最容易，我先告訴大家怎么發(fā)現(xiàn)價(jià)值。行業(yè)地位，我說(shuō)安防行業(yè)最好的公司是誰(shuí)？?？?。然后白酒行業(yè)最好的公司是誰(shuí)？茅臺(tái)。最好的保險(xiǎn)公司是？平安。指標(biāo)方面，復(fù)合增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)收益率很重要?？匆粋€(gè)公司最終的好壞，最反映問(wèn)題的是ROE。當(dāng)然你要讓一個(gè)公司持續(xù)的成長(zhǎng)，你是必需要有創(chuàng)新和研發(fā)能力，所以這五個(gè)缺一不可。但如果的確某一個(gè)公司在某一個(gè)方面有短板，只要不致命，不影響公司的安全和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，還是可以持有的，比如茅臺(tái)的管理真的那么好嗎？但茅臺(tái)是一個(gè)可以躺著賺錢(qián)的公司，它管理差一點(diǎn)，但并不影響它的投資價(jià)值。剛剛跟大家說(shuō)的是一些硬性指標(biāo)，這五個(gè)要求都是核心。如果你都研究得不錯(cuò)，你覺(jué)得這個(gè)公司靠譜了，剛剛說(shuō)的都是理智的部分。但是真正讓你賺大錢(qián)，不完全是靠理智，還要靠直覺(jué)。如果各式各樣的猶豫和質(zhì)疑讓你錯(cuò)過(guò)這些機(jī)會(huì)，后面這些上漲就跟你沒(méi)關(guān)系。所以賺大錢(qián)還是要靠一些直覺(jué)。

那么壁虎投資在過(guò)去三年我們有哪些成熟、成長(zhǎng)的地方？第一，把股票選好，按照我剛剛說(shuō)的一些方式方法。第二，恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候去做一些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。我們2018年之所以能夠超越99%的公募和私募，是因?yàn)槲覀?015年也是我們公司剛剛成立的時(shí)候，我們沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，也沒(méi)有采用對(duì)沖手段，但是有幸那個(gè)時(shí)候我們學(xué)到了對(duì)沖，2018年我們鶴立雞群。第三，持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槲疑钪@個(gè)行為帶來(lái)的后果，一旦出現(xiàn)錯(cuò)誤是會(huì)非常嚴(yán)重的。第四，我們要合規(guī)。

2018年回顧過(guò)來(lái)，我把我們的投資，對(duì)宏觀的理解，對(duì)策略的理解，都給大家做了一個(gè)簡(jiǎn)單的介紹，再展望一下未來(lái)。經(jīng)常有人還有投資機(jī)構(gòu)或者是投資者都會(huì)問(wèn)我2019年你怎么看？各位我能給你的答案是我看不來(lái)。巴菲特也看不來(lái)，所以不要輕易去判斷一個(gè)市場(chǎng)，不要因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)的一些因素，就完全去認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)會(huì)跟著那些宏觀因素走。市場(chǎng)往往是在你的心里承受能力最極限的時(shí)候就爆發(fā)了。那么未來(lái)中國(guó)會(huì)怎么樣？明年怎么樣？今年怎么樣？我不能告訴大家。就像我開(kāi)篇說(shuō)的，很多人會(huì)高估自己，判斷短期市場(chǎng)，但是往往會(huì)忽略自己對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)市場(chǎng)的把握能力。我看不來(lái)這兩年，但是我覺(jué)得中國(guó)一定會(huì)成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體，趨勢(shì)不容逆轉(zhuǎn)，東方取代西方的領(lǐng)導(dǎo)地位，也是未來(lái)十年20年或者更長(zhǎng)時(shí)間必須發(fā)生的一些變化。所以短期我也非常贊同很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家短期的形勢(shì)判斷，會(huì)覺(jué)得不樂(lè)觀。我們?cè)谧魑?，有很多做?shí)體經(jīng)濟(jì)的，你們知道自己的困難，但有困難不代表沒(méi)希望。所以短期整個(gè)調(diào)結(jié)構(gòu)，包括去年去杠桿去庫(kù)存等等這些因素導(dǎo)致市場(chǎng)下跌。但是中長(zhǎng)期大家要看到中國(guó)發(fā)生的變化，我們?cè)倩氐绞暌郧叭タ匆豢?，中?guó)發(fā)生的變化，是世界上任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體都沒(méi)有的。如果你認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，你有理由對(duì)中國(guó)悲觀嗎？我們看看華為跟蘋(píng)果之間的一個(gè)對(duì)比。十年以前你敢把華為和蘋(píng)果放在一起相提并論嗎？肯定是不敢。但我們看看今天不光是這些公司，中國(guó)有很多行業(yè)都已經(jīng)在追趕美國(guó)，以及一些西歐發(fā)達(dá)國(guó)家。我們?cè)诤芏喾矫娴闹圃炷芰?、研發(fā)能力都十分突出。如果真看得到十年以后，你就會(huì)知道在未來(lái)，我們的前景多么光明與燦爛。其實(shí)中國(guó)是不做老大好多年。漢唐宋明，中國(guó)都是全球老大，要看到我們的過(guò)去，就知道我們中國(guó)未來(lái)可能在這個(gè)世界上要強(qiáng)大200年。其實(shí)哪一個(gè)國(guó)家又是平平坦坦的過(guò)去的呢？美國(guó)也不是，有本書(shū)《光榮與夢(mèng)想》，介紹了美國(guó)200多年歷史。六七十年代的美國(guó)市場(chǎng)，跟我們2014、2015年的中國(guó)市場(chǎng)很像，放杠桿，上下振幅很大，60到70年代，接近50%-80%的振幅。這些在美國(guó)市場(chǎng)就跟昨天一樣發(fā)生。六七十年代離現(xiàn)在也只不過(guò)四五十年了，但你要知道中國(guó)改革開(kāi)放總共才只有40年。

說(shuō)到美國(guó)，這里有組數(shù)據(jù)想跟大家分享下，可能對(duì)大家近幾年投資也有點(diǎn)啟示。美國(guó)的房地產(chǎn)和股市總市值都是30萬(wàn)億美元。中國(guó)呢？房地產(chǎn)65萬(wàn)億美元，股市6萬(wàn)億美元?？吹綑C(jī)會(huì)了嗎？所以各位有錢(qián)是去買(mǎi)房子還是買(mǎi)股票。美國(guó)是30比30，我們說(shuō)如果65砍掉一部分股市增加一部分這里面的機(jī)會(huì)是顯而易見(jiàn)的，所以大家要珍惜未來(lái)的30年時(shí)間。

回到正題，美國(guó)市場(chǎng)也是顛顛簸簸走到今天的，你任何一次懷疑最后都被證明是錯(cuò)誤的。所以雖然近十年中國(guó)指數(shù)一分沒(méi)漲，但是并不影響你賺錢(qián)，在坐的各位在股市賺過(guò)大錢(qián)的不在少數(shù)。中國(guó)指數(shù)近十年從3000點(diǎn)到3000點(diǎn)有的人虧了錢(qián)有的人賺了錢(qián)，看到機(jī)會(huì)的得到了機(jī)會(huì)，在懷疑的得不到機(jī)會(huì)。不能完全由指數(shù)來(lái)論這個(gè)市場(chǎng)。

衡量我們和投資者之間的標(biāo)準(zhǔn)是爭(zhēng)取讓客戶睡得踏實(shí)、生活舒服。這也是我們追求的目標(biāo)。我們可以看到假設(shè)每年20%的回報(bào)，10年是6.2倍、20年是38倍、30年是287倍。你看2017年行情好我們完成50%-60%的增長(zhǎng)，2018年行情極端我們爭(zhēng)取不虧或微虧，這樣的話兩年的年化收益率仍然是20%，這是一個(gè)很舒服的狀態(tài)。我知道今年的行情很多人都翻倍了，但是你問(wèn)他近三年賺了錢(qián)沒(méi)有？沒(méi)有賺！甚至還虧了很多這樣的例子應(yīng)該不勝枚舉吧。

我們最后談?wù)劚诨⑴c客戶的關(guān)系。我們是一個(gè)基金管理人。坦白講，我非常感激在我們剛剛出生還在嬰兒期的時(shí)候就敢于信任壁虎的投資者。當(dāng)然大家知道在創(chuàng)業(yè)初期，基本上不是同學(xué)就是朋友，因?yàn)槲覀儧](méi)有名氣。張?jiān)隼^不是從公募基金出來(lái)的，也不是跟在坐各位券商和期貨代表自帶光環(huán)出來(lái)創(chuàng)業(yè)。我只是憑借著那張業(yè)績(jī)表，才獲得了一些機(jī)會(huì)去管理一些大資金。有那么一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)之后才在2014年敢于創(chuàng)辦壁虎，所以我對(duì)今天能夠來(lái)到的近100號(hào)人的投資者，借這個(gè)機(jī)會(huì)謝謝大家。人最珍貴的一定不是金錢(qián)，是金錢(qián)之外的東西。就像我們的家人、我們的友誼、我未來(lái)跟大家見(jiàn)了面可以擁抱的場(chǎng)景，那才是我們最應(yīng)該珍惜的。所以壁虎，如果說(shuō)想跟大家成為一輩子的朋友，我們就必須做到以下的三點(diǎn)。第一：我們要用理性的智慧幫助客戶實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值；第二：我們要擁有偉大的格局，幫助客戶看到未來(lái)，看到詩(shī)和遠(yuǎn)方。第三：我們更需要具備偉大的品格，把客戶利益當(dāng)成自己的利益，把客戶作為一個(gè)利益共同體，永遠(yuǎn)把大家捧在手心。我相信我們過(guò)去做到，我們未來(lái)會(huì)做的更好。

那么對(duì)于投資者，我也希望借這個(gè)機(jī)會(huì)給大家提一些希望。分享一個(gè)故事，這是一個(gè)哈佛的案例。他測(cè)試一批5-15歲左右的孩子，把他們關(guān)在一個(gè)房間里，假設(shè)有20個(gè)孩子每個(gè)孩子面前放一個(gè)棉花糖。測(cè)試的考題是在一定時(shí)間內(nèi)如果你吃了這個(gè)棉花糖，后面就沒(méi)了。如果你沒(méi)吃，你將會(huì)得到二個(gè)棉花糖。只有5到6個(gè)孩子通過(guò)測(cè)試，事實(shí)證明，那些能夠忍住不吃棉花糖的孩子，最后的事業(yè)大都很成功。所以我們投資者在選擇你的投資基金或者投資標(biāo)的的時(shí)候，你要忍得住。忍得住，你才能吃到兩個(gè)棉花糖。另外，如果你選擇信任我們一年，不妨信任我們一輩子，我希望大家能夠有這種長(zhǎng)久的信任。

如果把這幾點(diǎn)做好，我們會(huì)成為一個(gè)出色的機(jī)構(gòu)，大家也會(huì)成為一個(gè)出色的投資者。投資者也要理性，理性包括一些什么？比如說(shuō)你投資債券，比方說(shuō)你指望這個(gè)資產(chǎn)很安全但是收益率低，投資貨幣基金可以確保你的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。投資股票基金，你就要做好回撤的準(zhǔn)備，它必然會(huì)有回撤，不要因?yàn)榛爻肪腿シ穸ó?dāng)時(shí)你精挑細(xì)選的那些基金管理人。你要選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y機(jī)構(gòu)，你不要想著賺百分之二三十的收益，卻去投資一個(gè)債券基金，這肯定是不科學(xué)的。投資股票基金當(dāng)然是更容易做到。但你把錢(qián)投給專長(zhǎng)做期貨的管理人，你希望他把股票做好有難度，因?yàn)檫@跟請(qǐng)木匠做油漆沒(méi)有區(qū)別，所以一定要有理性的思考。

最后用一句話作為我的結(jié)束語(yǔ)跟大家共勉。只有濃墨重彩地活過(guò)，才不會(huì)被歷史遺忘。謝謝大家。