隨著翻譯投資經(jīng)典《巴菲特之道》一書的熱銷，以及刊載在《中國金融家》雜志上連續(xù)八年投資專欄的讀者日眾，社會上慕我虛名而來的人漸多。為了不浪費彼此的時間，我在此將2012年所做的“100條”更新于此，供有興趣的朋友參考。

沒有任何方面要求我寫這樣一個東西，我更愿意將之視為對于自己的一個回顧、反省與總結(jié)。目的是，如果將來成功了，讓我們知道并不是運氣的偶然；如果失敗了，就讓我們也死個明白。

根據(jù)經(jīng)驗，相知互信、志同道合是投資成功的重要因素。不合適的人合作將增大雙輸?shù)目赡苄裕爿斿X，我輸名聲。有人或認(rèn)為金錢較之名聲更重要，我不敢茍同，錢或許一年即可賺回，而一個好名聲的建立需要很多年。    

自從投資成為職業(yè)，便有了出資人和管理人的分離。實際上我一直是自己最大的投資人，通俗點講就是，我是用自己的錢練出來的。

多年以來，我們對于募集資金興趣了了，很多關(guān)心者問及我們“是如何募集資金的”？事實是我們從來都不募集資金，很多年來對處于“私”且不“募”的狀態(tài)。相反，我們幾乎每年都有資金解散，并且拒絕一些并不合適的資金。

在這個篇章中，由個人獨自經(jīng)歷以及需要個人承擔(dān)責(zé)任時，使用“我”；由他人智慧溶于其中時，使用“我們”。這兩個詞在現(xiàn)實中常常合一。

迄今為止，沒有什么投資智慧沒有被寫在書本上。對此，我先以愧疚的心情抱個歉，提醒那些“閱書萬卷、學(xué)富五車”的人就沒有必要接著讀了，省下你的時間，也省了讀完再抱怨。

1，知不易，行更難！知行合一難上難！這便是我們對于投資的描述。

2，投資是件有風(fēng)險的事情，無論我們做怎樣的努力，都僅僅是增大勝算的概率，卻無法消除風(fēng)險本身。

3，我們唯一可以承諾的是，秉承一貫的道德良知，一如既往的勤奮工作，運用已有的知識、經(jīng)驗，并不斷以開放的心態(tài)學(xué)習(xí)新知識，繼續(xù)前行。你見不見我的面、聽不聽見我的聲音，這些都沒有不同。

4，感謝欣賞并有意合作的人們，但請先想一下“你出錢，我們?yōu)槭裁匆婺愎堋边@個問題。

我們對于僅有資金的所謂客戶并無興趣，我們希望的是理念認(rèn)同、志同道合的同路人。

5，這里所言的風(fēng)險，簡言之，既指投資的市值在一定時期可能低于初始本金，也指存在永久性滅失的可能性，甚至也包括跑輸大市、跑輸通脹。

6，當(dāng)投資人親自管理投資失敗時，面臨雙重?fù)p失：一損失金錢，二損失青春。后者往往被人忽視。

伴隨著本金損失而流失的青春時光，本可以成就另一番事業(yè)。這一點對于絕大多數(shù)人而言，是更為重大的損失，卻幾乎是注定的命運。

7，我們對于大眾投資建議的完整表述：“股票投資是通向財務(wù)自由的道路之一，但大多數(shù)人將精力集中于自己擅長的領(lǐng)域，將投資交予有能力的專業(yè)人士，更有利于自身利益的最大化”。

8，自1993年進(jìn)入資本二級市場，至今已有22年。其中1993年涉及A股市場，1998年涉及美股，2001年涉及港股和加股。

9，最近完整年度（2014年），我們與平安信托合作的私募基金產(chǎn)品，在其全國范圍內(nèi)合作陽光私募產(chǎn)品總排名中，以69.74%（+69.74%，費后回報）的回報名列第三。

10，某一年的投資表現(xiàn)、或單邊熊市、單邊牛市的表現(xiàn)，并不足以作為對于投資能力的判斷，最好能有穿越周期的記錄。

11，從2007年4月至今（2015年3月）大約八年，我為雜志每月撰寫財經(jīng)投資專欄，其中實盤模擬投資組合從100萬上升到604.12萬，累計回報504.12%（+504.12%），折合年復(fù)合回報25.5%（+25.5%）。勝出了當(dāng)初在全球范圍內(nèi)選出的全部七個指數(shù)，其中同期上證指數(shù)累計上升2.16%（+2.16%）。詳情請見央行旗下的 《中國金融家》雜志 。

12，過去22年，累計投資收益約600倍。    

在2012年5月的 《一個投資家的二十年》一文中，提到當(dāng)時（從1993年到2012年）的累計回報200倍。以公開的雜志投資組合記錄作為參考坐標(biāo)，當(dāng)時顯示的資產(chǎn)總值恰好剛超過200萬，如今（2015年3月），該專欄組合資產(chǎn)總值已經(jīng)向上突破600萬。

13，有趣的算術(shù)題。

從2012年5月的200倍到2015年3月的600倍，是在原來的基礎(chǔ)上乘上三，僅僅賺了200%而已，并非在這三年中又賺了400倍。

14，在股市上，我見過三種談理想的人：

第一種談著談著，他的錢越來越多，你的錢越來越少；

第二種談著談著，他和你的錢都越來越少；

第三種談著談著，他和你的錢都越來越多。

我喜歡并希望學(xué)習(xí)第三種人，雖然這不代表我們注定會成功。

15，過去的投資業(yè)績不能作為未來表現(xiàn)的保證，這是真的。 

16，凡是慕我的業(yè)績、而不是因理念認(rèn)同而找我們的人，可能多會有令人失望的結(jié)果。 

17，投資的真正意義在于優(yōu)化社會資源配置，通過支持優(yōu)秀的企業(yè)為社會創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會，為國家增加稅收，為大眾提供滿意的產(chǎn)品或服務(wù)，為投資者實現(xiàn)價值最大化。 

18，投資管理的意義在于，即便在不考慮盈虧的狀況下，它替投資人節(jié)省了青春，讓他們有機(jī)會去完成應(yīng)該做、擅長做、喜歡做的事情，符合社會分工的規(guī)律。如果有盈利則更是一舉兩得的雙豐收。 

19，對于投資家的定義，我認(rèn)為應(yīng)該包含五個要素：一個投資家應(yīng)該在穿越周期的時間里，跑贏指數(shù)、絕對盈利、解決問題，并將投資知識傳播于社會，幫助他人達(dá)到財務(wù)自由的境界。 

20，理財實際上由四個部分組成：銀行、保險、投資、稅務(wù)。 

理財整個的核心簡言之就是：增收節(jié)支、開源節(jié)流。    

在這四個部分中，就根本目標(biāo)而言，銀行業(yè)務(wù)提供的是便利，保險提供的是保障，稅務(wù)指的是節(jié)流，而增收的責(zé)任主要由投資完成。

21，投資是一個家庭財富升騰的主要因素，同時也是最難和風(fēng)險最大的部分。

22，絕大多數(shù)人投資失敗的根本原因在于，很多人并不真正關(guān)心自己，只是“玩一玩”而已。

23，抱著“玩一玩”的心態(tài)，失敗了叫“正?！保绻晒α私小耙馔狻?。

24，認(rèn)真尚不能保證成功，隨便幾乎注定失敗。隨便的人只應(yīng)該得到隨便的結(jié)果，無所謂的人也不應(yīng)該有成功的報償。我們需要認(rèn)真的人。

25，我們的投資管理目標(biāo)是解決問題，即達(dá)至財務(wù)自由。我們希望每一個同行者都達(dá)到這一境界，但這需要天時、地利、人和多方面因素，有些事情由不得自己。

我們追求的是雙重勝利的雙贏結(jié)局，希望每一個參與者都有好結(jié)果。這是個非常高、非常難的目標(biāo)。我們未必一定能實現(xiàn)。

雙重勝利，又名“職業(yè)的與世俗的雙重勝利”，即跑贏大盤和絕對盈利。

26，我們衡量投資成功的標(biāo)準(zhǔn)：一，跑贏大勢。二，絕對盈利。三，解決問題。    

從歷史經(jīng)驗看，能通過第一條標(biāo)準(zhǔn)的人大約20%，能通過前兩條者大約5%，三條全部通過者大約僅僅1%。

27，投資成功只有兩條道路：一是成為像巴菲特那樣的人；二是找到巴菲特那樣的人。別無其他。

28，我們的社會理想是，財務(wù)都健康了，社會就更和諧了。但我們都知道，有時理想與現(xiàn)實未必能合一，因為理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。

29，投資或許很簡單，但投資成功卻很難。

投資成功是如此之難，放眼望去，好像沒有什么行業(yè)有九千萬參與者，沒有人沒有精彩的炒股故事、沒有人打算進(jìn)來虧錢、沒有人承認(rèn)比別人笨，但最終沒有多少人解決問題。 

30，這里所言的投資，特指資本二級市場，即通常所言的股市。我多年的經(jīng)驗集中于二級市場，不做PE、VC、不做農(nóng)業(yè)投資、不做黃金白銀投資、不做期貨外匯、不做能源、不做郵票、不做鉆石翡翠、不做藝術(shù)品等等。 

31，即便相信美好的事情終將發(fā)生，但美好不會無緣無故的發(fā)生。

我過去的約二十年，累計投入本業(yè)的時間超過10萬小時。幸?？偸且腥烁冻龃鷥r的。唯一不同的是，這代價由誰來付出。

32，管理新錢是難的。

在管理工作中，我們比較害怕“管理新錢”。因為一個歷時三年、五年、十年、二十年的已有合作，由于已經(jīng)累積了相當(dāng)?shù)幕貓?，我們不用?dān)心明天股市大跌，即便股市重新跌回1000點。而一筆新投資分分鐘可能賬面虧損。如果這筆資產(chǎn)關(guān)系到一個家庭的身家性命，情況則更為復(fù)雜。

33，我們投資的目標(biāo)是，經(jīng)過周期后，能戰(zhàn)勝大盤以及取得絕對盈利。這是個很高的標(biāo)準(zhǔn)，大約需要處于整個市場頂尖5%的行列，過去的很多年我們的確做到了，但不保證未來一定能重現(xiàn)過去。請各位一定要看清“經(jīng)過周期”的前綴。

34，我是一個投資者。此足矣。

感謝喜歡我的人們予我“價值投資者”的稱呼，但我自己從來沒有說 “我是一個價值投資者”。我所讀到的文字中，也沒有見到巴菲特說自己是個價值投資者，倒是見到他說“投資之前根本沒有必要加上價值二字”。

我自認(rèn)為是個投資者，不是一個“炒”股者。目前之中國，“價值投資者”多是個褒義詞，而投機(jī)者、炒股者多是偏負(fù)面的詞。

35，世上再無巴菲特，我也不會是。

我今天不以所謂“價值投資者”自居，也省卻了一些莫名其妙喜歡“證偽”的無聊者的麻煩。 

36，我們對于“炒”股票毫無興趣。我們的邏輯是：“炒”股票就是投機(jī)，投機(jī)就是賭博。人們從未見過靠賭博而上了福布斯的人。 

稱股市如賭場卻還在里面摻和的人，本身就是賭徒。想通過賭博取得財務(wù)成功無異于緣木求魚。 

37，價值與價格是如此密不可分。投資者關(guān)注價值多些，投機(jī)者關(guān)注價格多些。

38，價格是得到價值和實現(xiàn)價值的出入口。 

39，股價低估或高估與短期內(nèi)是否漲跌沒有直接聯(lián)系。頂在頂上，底在底下。這是常有的事。 

40，我們的工作是與資本即金錢打交道。我知道對于絕大多數(shù)人而言，錢來之不易，在我的眼里，錢不再僅僅是錢，它是過去的青春歲月、奮斗與汗水、勤勞與智慧的結(jié)晶，它是未來幸福的保障、家庭和睦的源泉。我在1995年就提出過“尊重資本”的說法。 

41，就資金運用而言，我比你自己還關(guān)心你的錢。（源自天南2004年之《播種季節(jié)》。） 

42，我喜歡看著錢增長，即便不是我的錢。我對于亂花錢的行為心存厭惡，即便不是我的錢。這幾乎成了職業(yè)病。 

43，投資是分享偉大企業(yè)的成長。但我們所選的種子是否能成為偉大企業(yè)，事先也具有不確定性。這需要時間，甚至這希望有落空的可能。 

44，我們對于行業(yè)沒有特定的拘泥。相對于各種熱門的概念而言，我們更關(guān)注企業(yè)基本面。 

45，我主導(dǎo)的投資風(fēng)格為守正出奇型，之前也稱為價值成長型、收入成長型，意思一脈相承。 

大約是希望在物有所值的基礎(chǔ)上還能有所增長，如果全是“守正”可能平穩(wěn)有余而增長不足，皆為 “出奇”可能過于冒進(jìn)而風(fēng)險太大。但是任何方法與體系，均有利弊共存，沒有完美的世界。 

46，投資對象的選擇，我們希望“好企業(yè)好價格”，即能以合適的價格獲得運營優(yōu)秀的企業(yè)。我們喜歡的企業(yè)類型至少：一、盈利；二、可持續(xù)性盈利；三、增長的可持續(xù)性盈利。較為重視的指標(biāo)有凈利率、ROE、PE、PEG等，以及管理者的品質(zhì)。但我們受騙和看走眼是常有的事。 

47，我們通常不喜歡為別人的愚蠢付出過于高昂的代價，盡管這樣有時會被人譏為愚蠢。 

48，為了避免被愚蠢以及誤導(dǎo)他人，我們通常避免談?wù)搨€股。過多的談?wù)搨€股、股市短期表現(xiàn)、股評、推薦等基本上是浪費時間且容易誤導(dǎo)他人，所以我寫過一篇《第一最好不炒股》。人們看到我們的論斷之一有“理念重于個股”這一條目。 

49，通常而言的投資知識、經(jīng)驗等等僅僅占到投資成功因素的三分之一，很多投資之外的因素，例如堅韌、毅力、資金的性質(zhì)、投資規(guī)劃、溝通的能力等等，這些看似與投資無關(guān)的因素，卻可能決定最終的投資命運。但這些也需要高昂的成本代價。 

50，投資過程大體是搜集、研究、判斷、執(zhí)行、忍耐，再重復(fù)的過程。這個過程重復(fù)再重復(fù)，很多時候我們需要在無聊與寂寞中，堅持不懈地前行。 

51，我們主要的工作方法就是閱讀。如果用四個字的話，就是“閱讀一切”，當(dāng)然閱讀之后還要思考。感謝互聯(lián)網(wǎng)帶來的巨大便利。大量的閱讀可以進(jìn)行橫向與縱向比較，以去蕪存菁、去偽存真，林肯曾言：“沒有誰能在所有的時間欺騙所有的人”。我認(rèn)同。 

52，投資是在正確方向上的忍耐。但是忍耐是難的，而是否正確，事先也通常不能完全確定。  

投資，大多時候是寂寞的，在熊市的時候需要勇氣，在低迷的時候需要忍耐，在喧囂的時候需要冷靜，哪一點都不是容易的。

忍耐與等待是投資中的美德。屁股賺的錢往往比腦袋多，兩個月賺的超過兩年的等待，一年賺的超過四十年總和。這是常事。

53，我負(fù)責(zé)金石可鏤的忍耐，你負(fù)責(zé)寧靜致遠(yuǎn)的等待。這也是金石致遠(yuǎn)的由來，所謂金石致遠(yuǎn)就是關(guān)于忍耐與等待的故事。

54，熱愛生活也是發(fā)現(xiàn)良好投資對象的好方法。這使得我們的選股具有“自下而上”的特征。

我認(rèn)為“自下而上”的方法適用于二級市場股票投資，“自上而下”的方法適用于VC、PE一級市場股權(quán)投資。

我的整個時光基本上處于這種不斷的閱讀與熱愛之中。 

55，在實際的操作中，我們通常采用持倉為主、集中投資的方式，根據(jù)市場變化不斷選擇性能價格比較優(yōu)的對象。這種方式在具有優(yōu)點的同時，面臨兩大風(fēng)險。 

56，持倉通常表現(xiàn)為重倉或滿倉，這種行為源于現(xiàn)實中財務(wù)最為成功階層的啟發(fā)。 

在福布斯財富排行榜上通常只有一類人—— 優(yōu)秀企業(yè)的持有者。觀察這個財務(wù)上最為成功的階層，會發(fā)現(xiàn)成功的企業(yè)家在面臨經(jīng)濟(jì)困境時通常會選擇堅守，他們很少有“在經(jīng)濟(jì)不好的時候先止損，等好了再說”之類的說法。 

57，在我的投資體系中，沒有通常而言的基于股價變動的所謂止損概念，因為無法認(rèn)同為何10元物有所值的東西，跌到7元反而要賣掉。 

58，在討好市場和講實話之間，我選擇告訴真相：我不會大眾所謂的“止損”。在現(xiàn)實中，如果我們認(rèn)為物有所值的對象下跌了，通常會買入更多。如果資金耗盡，我們至少選擇持有。但我們有賣出股票的三個理由。 

59，成功的企業(yè)家大部分還有一個特點就是使用負(fù)債，即財務(wù)杠桿。故此我們在合適情況下，或許會采用財務(wù)杠桿，但毫無疑問，杠桿會增大投資風(fēng)險。 

60，持倉為主的風(fēng)險在于遭遇系統(tǒng)性風(fēng)險，例如在1998年的亞洲金融風(fēng)暴、2008年全球金融危機(jī)都造成嚴(yán)重的負(fù)面影響。對應(yīng)這種系統(tǒng)性風(fēng)險的手段是合適的人和合適的資金，而不是所謂的“止損”。 

61，集中投資是達(dá)成投資目標(biāo)的重要手段，否則僅以百分之一的資本即便抓住了上漲十倍的股票，也是于事無補。了解對象的集中投資較之不明就里的分散投資，實際上更具安全性。 

62，集中投資的風(fēng)險在于投資對象貨不對板，控制集中投資風(fēng)險的手段是勤奮工作，別無他法。 

63，我們知道很多人仰慕低買高賣、先知先覺的能力，我需要很遺憾地告訴大家，我不具有這種能力，盡管有人以此為生。 

64，賣出股票的三個理由：目標(biāo)公司 本身運營惡化、價格高估、有更好的選擇。如此表述首次出現(xiàn)在我1997年的文章中，多年以來沒有改變。 

65，我們很少對于市場發(fā)表看法，但這不代表我們沒有看法。 

66，我們對于過多的爭論毫無興趣，從未見過與無聊的莫名者的爭論使人進(jìn)步。我們喜歡老子所言：“夫唯不爭，故天下莫能與之爭”。 

67，千百人提供的信息源，三兩人進(jìn)行討論，一個人扣動扳機(jī)。這是我們大致的工作狀態(tài)，你可以理解為我們是團(tuán)隊工作，或一個人獨斷。

“投資是一個人的事?！薄?巴菲特 

過去二十年，我們的獨斷模式勝出了無數(shù)“團(tuán)隊”?？梢钥隙ㄎ覀兾磥聿粫俪鏊袌F(tuán)隊，但我們同樣不知道哪一個團(tuán)隊會勝出我們。 

68，在如今強(qiáng)調(diào)所謂團(tuán)隊精神、集體負(fù)責(zé)的市場上，我們見得太多的是“集體不負(fù)責(zé)”。 

69，現(xiàn)今，基金管理人和基金投資人大多相互出于雙盲狀態(tài)，這種情況下，賺錢是偶然，虧錢是正常。 

70，我對于股市短期的漲跌并不在意，也沒有能力預(yù)測。對于熱衷于打聽“為何今天漲或跌”、“你對大勢怎么看”之類的問題，在這里預(yù)先答復(fù)：“我也不知道?！?我們真的不知道短期大市如何，至于別人是怎么知道的，我們也不知道。 

71，我們對于宏觀經(jīng)濟(jì)也不太關(guān)心，因為我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境好的時候也有經(jīng)營不佳的企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)形勢惡劣之時也有沙漠之花在盛開。 

72，我們幾乎從不做所謂上市公司實地調(diào)研，以后也不打算刻意做。 

不做實地調(diào)研的原因，最初是因為沒什么錢，后來是發(fā)現(xiàn)沒什么用。我的意思是，這種方法對于我們沒什么作用，至于為何基金公司喜歡花巨資調(diào)研，應(yīng)該問他們。

73，由于我在國外的經(jīng)歷，我們目前管理的投資雖涉及中國、香港、美國市場，但投資對象以中國業(yè)務(wù)公司為主。對于匯率的風(fēng)險，我們認(rèn)為主要大國間的匯率相對于投資的升跌幅度而言，可以忽略不計。 

74，當(dāng)今的股市，已經(jīng)不缺股評家、預(yù)測家、股神等等，我們沒有興趣湊熱鬧。 

75，對于社會上股評家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點，我們會兼容并包考量他們提及的事實根據(jù)，但基本上不會跟從他們的觀點，因為基本而言，這些人通常都不是成功投資者。 

我們對于追求成功的經(jīng)驗總結(jié)之一是：向成功的人學(xué)習(xí)成功的經(jīng)驗，向失敗的人汲取失敗的教訓(xùn)。我們認(rèn)為向一個經(jīng)濟(jì)學(xué)家請教如何投資成功，無異于緣木求魚。 

76，我們沒有將合作伙伴培養(yǎng)為投資家的目標(biāo)。所以，不會刻意講解股票分析、交易之道等，也沒有關(guān)于股評、證券分析之類的互動與操作指導(dǎo)。多年以來，我們的伙伴中間有不止一個的例子一再表明，一個不懂投資的人也可以取得令人稱羨的投資成功。 

77，絕大多數(shù)人的投資失敗，并非由于信息過少，而恰恰因為信息過多。在信息海洋中，解讀信息的功力才是關(guān)鍵。 

78，我們不打算打敗誰，只想做好自己。我們不知道、也沒興趣打聽所謂主力、莊家的動向以及他們有何想法。 

79，我們對于內(nèi)幕消息、機(jī)構(gòu)動向等毫無興趣。對于所謂主流機(jī)構(gòu)對于市場的看法也毫無興趣。對于被業(yè)內(nèi)外人士問及，對于某個市場問題,“主流機(jī)構(gòu)怎么看？” 我們的答復(fù)是：“很多年以來，絕大多數(shù)所謂主流機(jī)構(gòu)從未跑贏大勢，我對他們的看法沒興趣知道?！?nbsp;

對于迷戀內(nèi)幕消息的人，他們恐怕沒有聽說過“認(rèn)識CEO虧50%，認(rèn)識董事長虧100%”的故事。 

80，從過去的經(jīng)驗看，我應(yīng)該屬于馬拉松型的選手，我們對于是否能在各種排行榜上出現(xiàn)毫無把握，我們也不打算成為風(fēng)云人物，風(fēng)一陣、云一陣，然后如青煙般消散。我們希望追求長久的存在。不過，這點要求好像也不低。 

81，一個初次謀面，連我的文章都沒有看過、便說相信我的人，這話說了我都不信。 

相信也是有差別的，我們只需要“全信”的人。半信半疑通常會有麻煩，他們往往在市場走牛時演變?yōu)槿?，或?qū)е赂唿c入市的麻煩；在熊市中演變?yōu)槿?，或?qū)е碌撞壳鍌}的遺憾。 

82，在付出青春和資本的代價后，我們最終總結(jié)了十六字的工作原則以提高勝算的概率：“理念認(rèn)同、資金合適、溝通順暢、配合默契”。 

83，關(guān)于“理念認(rèn)同”，我的文章記錄了我的投資理念的方方面面，能讀過且理解認(rèn)同的人可以達(dá)到這一條件。 

84，關(guān)于“資金合適”包括兩部分：資金的時間和資金的數(shù)量。

我們認(rèn)為過于短期的資金不適合于投資。立意長遠(yuǎn)、不急功近利的資金反而有可能取得更佳的回報。 

在經(jīng)歷同樣時間、同樣回報率的情況下，較大資金更能接近投資的目標(biāo)，較小的資金需要更久的時間。而通常人們很少具有更久的耐心，而“不忘初心”往往也是一種奢望。 

85，溝通順暢。是指發(fā)出信息有所反饋。我們最傾向的溝通方式排序依此為：電子郵件、紙質(zhì)書信、傳真、短信、電話。 

86，我們最痛恨的商務(wù)習(xí)慣是收到郵件不回復(fù)，因為沒收到郵件不回復(fù)，收到郵件也不回復(fù)，大大增加的工作成本、降低了工作效率。 

87，關(guān)于配合默契，在管理范圍內(nèi)，我們不希望有兩個指揮官。 

我們不怕遇到不懂投資的人，我們最怕遇到總是有主意的人。我們的建議是“有主意就自己干”。 

88，在事業(yè)做大還是做好之間，我傾向于選擇后者。 

89，與欣賞我們和我們欣賞的人打交道。 

90，我們是有失敗的案例的，雖然很有限。所有的失敗總結(jié)起來只有一條：沒有按規(guī)矩辦事。多是礙于人情。 

多年的經(jīng)驗表明，世間最佳的捷徑就是按規(guī)矩辦事。 以志同道合相聚，按市場規(guī)律辦事 。這便是最好的合作之道。 

對于有意找我們的人，建議先閱讀一下《在美好的時候道別》一文中的二十“如果”。如果恰好名列其中，就不要再前來浪費時間了。 

91，大家的時間與精力都有限，在有限的范圍內(nèi)盡人事已是不易。學(xué)習(xí)可以學(xué)習(xí)的，努力可以努力的，幫助可以幫助的，得到可以得到的。

92，合作伙伴的最佳策略是：什么都沒看見，什么都沒聽見。歷史證明，這就是最好的策略。因為沒看見、沒聽見，就是不會心慌意亂，就不會提心吊膽，就不會亂打聽，也減少了犯錯機(jī)會。建議閱讀《第一最好不炒股》 一文。 

93，我遇到過很多從未謀面卻一見如故、相見恨晚的人，也見過不少相識多年卻從未相知的人。 

94，人們找到我們，并非為了投資、或為了合作，而是為了投資成功、為了合作成功。我們不是為了在一起而在一起，我們是為了更好而在一起。 

茫茫人海，能否相遇？倘若相遇，能否相知？倘若相知，能否相信？倘若相信，能否執(zhí)行？倘若執(zhí)行，能否堅守？倘若堅守，這堅守能有多久？沒有誰和誰注定要一起，遇見了，請一定要彼此珍惜。 

95，我仍然相信“世道必進(jìn)”、“后勝于今”，這是我們今天還打算繼續(xù)投資的根本原因之一。但如果中國未來二十年與我們的推斷相反，我們的投資目標(biāo)有落空的可能。 

從這一點而言，我們的投資成功與否，實際上是在賭國運。 

96，長期而言，我們靠能力而不是靠運氣勝出。過去的三年、五年、七年、十年、二十年的歷史已經(jīng)表明這點，我們推斷這種趨勢未來將繼續(xù)存在。 

97，總結(jié)過去，我們最大的擅長，在于避免做自己不擅長的事情。 

98，我們無力也不打算改變他人，但可選擇做自己。 

99，有人問及參與的門檻，滿足法規(guī)的要求之外，至少有一條，就是證明自己是個“合格的合作伙伴”。閱讀我所有的文字，然后寫一篇文字，打動我就像我的文字感動你一樣。      

100，每個人都走在自己選擇的道路上，并承擔(dān)由此帶來的悲欣。馮侖曾言：“成功了不要貪天之功歸己，失敗了不要互相埋怨?！?nbsp;

投資是件有風(fēng)險的事，你們選擇了我，也就選擇了由此帶來的可能的幸?；虮瘋?。幸運的是，在過去的二十多年中，我們度過了一段以幸福為主的時光。 

在2014年度投資回顧——《理想伙伴》中提出了我們希望與什么樣的人打交道。他們應(yīng)該是這樣的人： 

既關(guān)心財務(wù)投資，又不沉迷于短線漲跌；    

既謹(jǐn)慎選擇合作者，又充分相信所選之人；

既懂得人情冷暖，又尊重市場規(guī)律；    

既明知晦暗，又心懷光明。    

這樣的人才是我們的理想伙伴。