1月22日，A股市場2018年首份年報(bào)亮相。創(chuàng)業(yè)板公司金銀河2018年增收不增利，全年?duì)I收增長31%，但凈利卻下降2.32%，年報(bào)第一槍因此放了“啞炮”。

不過，盡管年報(bào)業(yè)績浪并未如期到來，但隨著2018年上市公司年報(bào)披露時(shí)間的到來，一個(gè)被稱為“不死題材”的高送轉(zhuǎn)概念股的炒作卻是如期拉開了序幕。如1月15日晚，頂固集創(chuàng)控股股東、實(shí)際控制人、董事長林新達(dá)提議向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股派2.20元（含稅），隨后公司股價(jià)連拉三個(gè)“一”字板，且開板后仍連漲三天，股價(jià)短期漲幅接近50%。又如21日晚公告每10股轉(zhuǎn)增6股派3元的興瑞科技，股價(jià)次日“一”字漲停，第二個(gè)交易日仍上漲6.26%。高送轉(zhuǎn)概念股的炒作再一次展現(xiàn)出魅力所在。

對于高送轉(zhuǎn)概念股的這種炒作，投資者其實(shí)并不陌生。高送轉(zhuǎn)概念之所以被稱為是“不死的題材”，就是因?yàn)檫@種炒作年復(fù)一年的緣故。太陽底下沒有新鮮事，高送轉(zhuǎn)概念股的炒作同樣如此。由于高送轉(zhuǎn)概念股的炒作，只是一個(gè)零和游戲，因此這種炒作也是一種純粹的投機(jī)炒作而已。而這種炒作的風(fēng)險(xiǎn)是很大的。

也正因?yàn)楦咚娃D(zhuǎn)概念股是一種純粹的投機(jī)炒作的緣故，所以，上市公司的高送轉(zhuǎn)行為是受到管理層嚴(yán)格監(jiān)控的。為此，去年11月23日晚，滬深交易所均發(fā)布了正式的《高送轉(zhuǎn)指引》，對上市公司高送轉(zhuǎn)行為予以規(guī)范。比如規(guī)定，上市公司披露高送轉(zhuǎn)方案的，其最近兩年同期凈利潤應(yīng)當(dāng)持續(xù)增長，且每股送轉(zhuǎn)比例不得高于上市公司最近兩年同期凈利潤的復(fù)合增長率。如此一來，高送轉(zhuǎn)也就成了績優(yōu)公司、業(yè)績高成長公司的專利。

不過，令人意外的是，深交所的《高送轉(zhuǎn)指引》給中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的高送轉(zhuǎn)行為留下了一個(gè)巨大的后門。根據(jù)深交所的規(guī)定，中小板公司高送轉(zhuǎn)的比例確定為10送轉(zhuǎn)8股以上，創(chuàng)業(yè)板公司高送轉(zhuǎn)比例界定為10股送轉(zhuǎn)10股以上。如此一來，中小板公司10送轉(zhuǎn)7.9股以下，創(chuàng)業(yè)板公司10送轉(zhuǎn)9.9股以下就都不屬于深交所《高送轉(zhuǎn)指引》的管轄范圍了。這也意味著這類公司的高送轉(zhuǎn)行為將會(huì)給市場帶來較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

比如根據(jù)《高送轉(zhuǎn)指引》的規(guī)定，高送轉(zhuǎn)是業(yè)績高成長公司的專利，而且上市公司提議股東、控股股東及其一致行動(dòng)人、董事、監(jiān)事及高級管理人員在前3個(gè)月存在減持情形或者后3個(gè)月存在減持計(jì)劃的，公司不得披露高送轉(zhuǎn)方案；并且在相關(guān)股東所持限售股解除限售前后3個(gè)月內(nèi)，也不得披露高送轉(zhuǎn)方案?？梢哉f，《高送轉(zhuǎn)指引》對于抑制上市公司通過高送轉(zhuǎn)向董監(jiān)高及重要股東進(jìn)行利益輸送是有積極意義的。但不屬于《高送轉(zhuǎn)指引》管轄范圍之類的公司，這種利益輸送的行為就可以暢通無阻了。這也就是這類公司高送轉(zhuǎn)行為帶給市場的重要風(fēng)險(xiǎn)之所在了。

也正因如此，對于市場對高送轉(zhuǎn)概念股的炒作，投資者一定要有風(fēng)險(xiǎn)意識。要對上市公司的高送轉(zhuǎn)行為加以甄別。尤其是要提防那些不屬于《高送轉(zhuǎn)指引》管轄范圍之內(nèi)的上市公司高送轉(zhuǎn)行為。這類高送轉(zhuǎn)行為通常都不是真正為了回報(bào)投資者，而是有其不可告人的目的的。比如，配合大股東及重要股東減持；比如，基于為大股東股權(quán)質(zhì)押護(hù)盤的需要；又比如，配合上市公司再融資的需要；再比如，配合機(jī)構(gòu)投資者炒作股價(jià)的需要等。而比較常見的，就是配合大股東及重要股東減持。如2018年“年度高送轉(zhuǎn)第一股”的正元智慧，去年11月14日率先發(fā)布10轉(zhuǎn)增9股派1.5元的分配方案，引發(fā)股價(jià)4漲停。但隨后不久，公司多位重要股東發(fā)布減持計(jì)劃，高送轉(zhuǎn)方案的發(fā)布，成了重要股東減持的契機(jī)。

正是基于高送轉(zhuǎn)背后的不純動(dòng)機(jī)，這就使得高送轉(zhuǎn)題材的炒作充滿了投資風(fēng)險(xiǎn)。以正元智慧為例，隨著高送轉(zhuǎn)預(yù)案的發(fā)布，公司股價(jià)從34.15元炒高到了51.85元，但隨著公司股東減持等利空消息的出臺(tái)，公司股價(jià)又跌到了最低價(jià)30.05元，股價(jià)終點(diǎn)又回到了起點(diǎn)，甚至是回到了起點(diǎn)線之下。這其中的風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見的。也正因如此，對于當(dāng)下市場對高送轉(zhuǎn)概念股的炒作，投資者一定要有風(fēng)險(xiǎn)意識，或遠(yuǎn)離高送轉(zhuǎn)概念股的炒作，或及時(shí)地從高送轉(zhuǎn)概念股的炒作中全身而退，遠(yuǎn)離高送轉(zhuǎn)概念股炒作的投資風(fēng)險(xiǎn)。