早在2004年,第一只量化公募基金的出現(xiàn),讓量化投資逐漸被國人所熟知,而量化對(duì)沖真正起步卻在2010年。到了2012年,市場還一直對(duì)量化領(lǐng)域謹(jǐn)慎觀望,直到2014年的爆發(fā)期,人們才發(fā)現(xiàn),量化這種東西能夠轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的絕對(duì)收益。 然而在無數(shù)量化投資的“淘金者”中,先知先覺的漢云投資成了量化大潮中的先驅(qū)。漢云投資創(chuàng)始合伙人、投資總監(jiān)林煥耿,也于2012年開始著手量化,是國內(nèi)最早一批投身量化事業(yè)的人。近期,私募排排網(wǎng)走進(jìn)廈門漢云投資管理有限公司,為你揭秘震蕩市中的量化投資新勢力。 1量化投資初長成 理工科出身,曾任建設(shè)銀行深圳分行數(shù)據(jù)挖掘工程師、長城證券量化研究員的林煥耿向私募排排網(wǎng)表示,當(dāng)時(shí)最早接觸的是金融期貨,但對(duì)量化策略的研究已經(jīng)開始。 漢云投資認(rèn)為,目前公司的具體的量化投資主要可分為三大塊:數(shù)據(jù)端-策略端-交易端。 數(shù)據(jù)端:目前漢云投資的數(shù)據(jù)來源均為交易所或網(wǎng)上公開渠道的一手?jǐn)?shù)據(jù),包括期貨交易所持倉數(shù)據(jù),股票基本面數(shù)據(jù),龍虎榜,融資融券數(shù)據(jù)等。行情數(shù)據(jù)從交易所或者券商直接接收,經(jīng)過嚴(yán)格清洗及測試后入庫?,F(xiàn)在公司沒有采用任何第三方數(shù)據(jù)。在漢云投資看來,市場或第三方的數(shù)據(jù)難免會(huì)有瑕疵,如果用這種數(shù)據(jù)來進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)分析,模型測試的話,不僅不利于模型的建立,更是對(duì)投資者的不負(fù)責(zé),如果真的需要采用,也需要經(jīng)過嚴(yán)格的測試。 策略端:不斷尋找有效的量化因子,對(duì)各種交易思想進(jìn)行建模分析,包括但不限于各種技術(shù)指標(biāo),套利思想,市場微結(jié)構(gòu)理論等,再對(duì)不同量化因子進(jìn)行組合,最后挑選4-6個(gè)因子,構(gòu)建策略模型。漢云投資告訴私募排排網(wǎng),目前策略日內(nèi)交易只做一次,在容量上可以比很多主流日內(nèi)策略做得更大,未來也考慮不同頻率的策略結(jié)合,10億資金的容量問題不大。 交易端:漢云投資對(duì)vn.py(vn.py是基于Python的開源量化交易程序開發(fā)框架,起源于國內(nèi)私募的自主量化交易系統(tǒng),目前已經(jīng)成長為一套全功能的交易程序開發(fā)框架。)進(jìn)行了一次較大的升級(jí),在功能上,針對(duì)特有的交易功能進(jìn)行全方位訂制,滿足現(xiàn)有的以及可預(yù)見的交易需求。在性能上,用C++對(duì)許多底層函數(shù)進(jìn)行優(yōu)化,大大提高其運(yùn)行效率。 漢云投資表示,目前的量化為純量化策略,其他量化基金經(jīng)理可能會(huì)根據(jù)不同的因子主觀分配不同的權(quán)重,而我們則會(huì)完全按照模型確定權(quán)重,很好的避免人為主觀的非理性,在出現(xiàn)虧損或者回撤時(shí)能夠及時(shí)的止損從而有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。從長期上看,我們交易的是波動(dòng)率,波動(dòng)率大的就能賺錢。以今年行情來看,比較合適。 2全方位風(fēng)控“天網(wǎng)”:操作、策略、突發(fā) 在談到風(fēng)控時(shí),漢云投資表示,目前潛在的交易風(fēng)險(xiǎn)主要有操作突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和策略風(fēng)險(xiǎn)。在應(yīng)對(duì)操作突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),比如遇到斷電,斷網(wǎng),系統(tǒng)崩潰等不可抗力因素時(shí)系統(tǒng)能夠備份,南山,福田分別架設(shè)不同備份服務(wù)器以及阿里云云端系統(tǒng)備份,均有備用電源,備用網(wǎng)絡(luò)。 應(yīng)對(duì)策略風(fēng)險(xiǎn)時(shí),凈值連續(xù)累計(jì)跌幅接近或超過歷史最大回撤時(shí)候,會(huì)暫停交易一天,做徹底的反思及檢查;單日凈值跌5%會(huì)全部平倉,也會(huì)同樣操作。不過產(chǎn)品運(yùn)行至今,未出現(xiàn)全部平倉的情況。凈值接近或達(dá)到預(yù)警線,將倉位降低到正常倉位的一半操作;凈值接近止損線,將倉位降低到正常倉位的三分之一操作;達(dá)到止損線直接清盤。 (林煥耿,廈門漢云投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人,投資總監(jiān)) “我們首先會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類,如屬于合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)根據(jù)制定的相關(guān)流程,按流程進(jìn)行排查及執(zhí)行,如為交易中風(fēng)險(xiǎn),自主研發(fā)的交易系統(tǒng)會(huì)在回撤接近預(yù)警線或者交易異常時(shí)發(fā)郵件通知投資決策委員會(huì)成員,相關(guān)高層會(huì)在第一時(shí)間同時(shí)對(duì)策略本身,信息系統(tǒng),回撤發(fā)生原因等,進(jìn)行分析調(diào)查。并作出相應(yīng)的調(diào)整?!?/p> “我們認(rèn)為最大的策略風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)就是因子的失效。因?yàn)椴呗员旧碛?-6個(gè)因子組成,對(duì)于單因子失效對(duì)策略本身影響不大,因子突然全部失效幾乎不可能發(fā)生。但我們也會(huì)做到未雨綢繆,對(duì)于因子會(huì)做到實(shí)時(shí)監(jiān)控,3個(gè)月左右評(píng)估一次,半年左右會(huì)對(duì)因子庫全部因子進(jìn)行檢查或調(diào)整,同時(shí),我們也有備用因子及備用策略,必要時(shí)可以更替?!?/p> 3如何做到今年20%+的好成績 私募排排網(wǎng)組合大師數(shù)據(jù)顯示,截至10月31日,目前漢云投資今年以來取得平均收益率21.76%,遠(yuǎn)跑贏市場。 漢云投資表示,其現(xiàn)有CTA策略主要有4大優(yōu)勢: 1、與主流市場CTA走勢相關(guān)性比較低,比較適合于當(dāng)下的震蕩行情。 2、日內(nèi)交易策略無隔夜倉,可以避免隔夜的風(fēng)險(xiǎn),尤其是在長假期間。 3、交易頻率為中頻,最大限度保證策略的容量 4、策略端和交易端都在公司內(nèi)部完成,不會(huì)受外部數(shù)據(jù)影響。 私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,漢云投資旗下的穩(wěn)健型產(chǎn)品在成立初的幾個(gè)月有一定的凈值波動(dòng),但隨后便一路走高?!爱a(chǎn)品成立開始的幾個(gè)月內(nèi),由于風(fēng)控指標(biāo)設(shè)置過于嚴(yán)格,導(dǎo)致頻繁觸發(fā)閾值。不過那時(shí)回撤也比較小,因此在震蕩或震蕩上行的行情中,也是一樣賺錢的?!?/p> 產(chǎn)品策略風(fēng)格方面,漢云投資旗下目前有激進(jìn)型和穩(wěn)健型兩種不同風(fēng)格的策略,其中激進(jìn)型產(chǎn)品今年以來年化已超過50%,回撤在10%以內(nèi),倉位占比為40%;穩(wěn)健型產(chǎn)品年化接近30%,回撤6%以內(nèi),倉位占比為20%。兩種產(chǎn)品均為純CTA策略,長期以來平均夏普保持在2.5左右。 漢云投資表示,穩(wěn)健策略最大的倉位能達(dá)到40%,因?yàn)槠谪洷旧碜詭Ц軛U,所以不能太滿。但一般來說保證金倉位都在20%左右,也就是2倍杠桿。市場最活躍情況下倉位也不會(huì)超過50%,單品種倉位不超過8%,半倉操作以降低收益率降低產(chǎn)品波動(dòng)性。 產(chǎn)品策略品種方面,為了讓模型更準(zhǔn)確,保證有足夠的歷史數(shù)據(jù)來進(jìn)行回測,漢云投資專注于高流動(dòng)性的全部商品期貨品種,暫不考慮上市不超過一年的期貨品種。以農(nóng)產(chǎn)品、黑色、有色金屬期貨為主,暫不考慮貴金屬(黃金、白銀),能源金屬以及新上期貨、商品期權(quán)品種。 在策略優(yōu)勢之下,漢云投資如虎添翼,在“第12屆全國期貨實(shí)盤大賽暨第五屆全球衍生品實(shí)盤大賽”中,漢云投資從1800多只產(chǎn)品中脫穎而出,業(yè)績排名第19位?!捌鋵?shí)我們報(bào)名已經(jīng)晚了2個(gè)月,不然的話可能還會(huì)有更好的表現(xiàn)?!绷譄ü⒄{(diào)侃說。 此外,目前漢云投資投研核心團(tuán)隊(duì)均來自于廈門大學(xué)金融與理學(xué)精英,組合大師數(shù)據(jù)顯示,負(fù)責(zé)股票投資的劉財(cái)云,為廈門大學(xué)應(yīng)用統(tǒng)計(jì)學(xué)碩士、金融學(xué)學(xué)士,在市場營銷、企業(yè)管理、國際貿(mào)易以及供應(yīng)鏈管理等領(lǐng)域有著深入的理解和實(shí)踐;負(fù)責(zé)交易方面的方蓮,廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士,山東大學(xué)管理學(xué)碩士,曾擔(dān)任國信證券-軟件開發(fā)工程師。具有良好的數(shù)量化分析能力,擅長對(duì)行業(yè)與公司基本面進(jìn)行數(shù)據(jù)分析與價(jià)值挖掘。 4結(jié)語 工欲善其事,必先利其器。在優(yōu)秀的策略模型和投研團(tuán)隊(duì)基礎(chǔ)上,漢云投資在量化領(lǐng)域劈波斬浪,在今年貿(mào)易摩擦、人民幣貶值等極為復(fù)雜的震蕩行情下,依然取得了21.76%的好成績。就像林煥耿所言,以一種科研和工匠精神來做量化,才能給投資者帶來長期的回報(bào)! 公司介紹 廈門漢云投資管理有限公司成立于2015年4月,是一家專業(yè)從事證券的基金管理公司,已于2015年6月在中國基金業(yè)協(xié)會(huì)通過私募基金管理人登記,現(xiàn)已成為中國證券基金業(yè)協(xié)會(huì)觀察會(huì)員。漢云投資匯聚了投資經(jīng)驗(yàn)豐富、兼?zhèn)鋰H視野的精英團(tuán)隊(duì),組建了涵蓋投研、風(fēng)控、執(zhí)行、投后管理、金融服務(wù)的完善架構(gòu)。目前公司產(chǎn)品主要包括股票價(jià)值投資和量化投資兩大投資方向,主要投資品種包括股票、期貨、期權(quán)等。 人物介紹 林煥耿,廈門漢云投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人,投資總監(jiān)。廈門大學(xué)金融學(xué)碩士,華南理工大學(xué)理學(xué)學(xué)士,CFA,曾任職于長城證券自營部-量化研究員、建設(shè)銀行深圳分行信息技術(shù)部大數(shù)據(jù)研究中心-數(shù)據(jù)挖掘工程師。多年量化研究及交易經(jīng)驗(yàn),對(duì)量化投資有獨(dú)到深刻的見解,是市場上較早一批專注于大數(shù)據(jù)交易系統(tǒng)研發(fā)的專業(yè)人員,搭建并完善了漢云現(xiàn)代化的交易系統(tǒng)。 責(zé)任編輯:劉文強(qiáng) |
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