2015和2016年，A股行情跌跌撞撞，讓不少股票型基金折戟沉沙，卻成就了量化投資的天下。短短3年時(shí)間，量化基金實(shí)現(xiàn)了全面崛起，成為投資領(lǐng)域無法忽視的新勢力。

在不久前私募排排網(wǎng)發(fā)布的“2016年度中國最穩(wěn)復(fù)合策略私募基金排行榜”上，有一家量化私募取得了傲人的業(yè)績：旗下5只產(chǎn)品榜上有名，占據(jù)榜單的半壁江山。這5只產(chǎn)品雖然回撤很小，但是收益卻非常出色，年化收益均在20%以上，在期指受限、投資形勢嚴(yán)峻的2016年，能夠取得如此業(yè)績，實(shí)屬不易。這家私募，便是浙江九章資產(chǎn)管理有限公司（原為杭州幻方科技有限公司，以下簡稱“幻方量化”）。

日前，私募排排網(wǎng)也采訪了幻方量化的首席策略官陳哲博士，與我們分享了幻方量化的發(fā)展現(xiàn)狀、投研情況、投資理念、公司取得穩(wěn)健收益的心得以及量化投資的未來前景等情況。

幻方源起

幻方量化是一家依靠數(shù)學(xué)與計(jì)算機(jī)科學(xué)進(jìn)行量化投資的對沖基金公司。創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立于2008年，由各領(lǐng)域頂尖人才組成， 團(tuán)隊(duì)成員包括國內(nèi)最早的量化交易者、金牛獎(jiǎng)獲得者、智能機(jī)器人科研領(lǐng)域、互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎、大數(shù)據(jù)與模式識(shí)別、深度學(xué)習(xí)領(lǐng)域的專家，于2008年開始致力于量化對沖領(lǐng)域的研究、創(chuàng)新與實(shí)踐。

關(guān)于公司名字的由來，陳哲介紹，幻方是一種每行、列和對角線上的數(shù)字和均相等的圖形，起源于中國，古稱“河圖”“洛書”“縱橫圖”?；梅讲粌H是一個(gè)具有永恒魅力的數(shù)學(xué)問題，而且自古便被用于表征吉祥的圖騰之中?；梅搅炕粌H崇尚如幻方般嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的美，也希望如古人般從幻方中習(xí)得社會(huì)自然之道，創(chuàng)造出如幻方般悠遠(yuǎn)而美妙的歷史，因而借以命名?；梅降墓綥OGO也狀如幻方，色如錢幣，寓意環(huán)環(huán)相扣，生生不息。

靈活配置不同資產(chǎn)

幻方量化現(xiàn)有投研團(tuán)隊(duì)近30 人，由各領(lǐng)域頂尖人才組成，核心投研人員均有多年證券與期貨量化投資經(jīng)驗(yàn)。

陳哲表示，幻方最大的核心競爭力在于強(qiáng)大的策略研究與交易平臺(tái)。該平臺(tái)由公司核心團(tuán)隊(duì)自主研發(fā)，至今已經(jīng)運(yùn)行 8 年，每個(gè)月都會(huì)持續(xù)更新和升級(jí)。公司技術(shù)開發(fā)人員來自于 Google、微軟、騰訊和 face book 等IT巨頭公司，具有十多年資深 IT 公司研發(fā)和管理經(jīng)驗(yàn)?；梅搅炕谙到y(tǒng)建設(shè)上的投入十分巨大。

對于投資理念，陳哲表示，幻方量化的投資理念可以理解為：在不同市場風(fēng)格的情況下，靈活配置不同資產(chǎn)?；梅搅炕瘯?huì)根據(jù)金融市場的階段特征，以基本面、技術(shù)面的分析為核心，運(yùn)用各類指標(biāo)、對股票、期貨、債券等各類金融合約的波動(dòng)性、流動(dòng)性、相關(guān)性等進(jìn)行綜合評估，在給定的風(fēng)險(xiǎn)水平下確定最優(yōu)的投資組合。

對于投資策略，陳哲表示，幻方量化擁有多種量化投資策略，如相對價(jià)值策略、市場中性策略、統(tǒng)計(jì)套利策略、趨勢策略等。目前幻方量化的產(chǎn)品均采用復(fù)合策略，如阿爾法選股策略與趨勢類策略進(jìn)行組合。

在風(fēng)險(xiǎn)控制上，幻方量化將國際量化投資行業(yè)最前沿的理念和準(zhǔn)則同中國量化投資行業(yè)的實(shí)際情況相結(jié)合，建立了完善的風(fēng)險(xiǎn)管理組織框架和監(jiān)控機(jī)制；在基礎(chǔ)IT系統(tǒng)設(shè)計(jì)、策略開發(fā)、交易控制等環(huán)節(jié)都設(shè)定了極為嚴(yán)格的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)；所有的策略，都遵循內(nèi)部成熟的開發(fā)流程，經(jīng)過完善的數(shù)理分析、數(shù)據(jù)回測、實(shí)盤測試、優(yōu)化迭代，從而提升策略的有效性，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的收益風(fēng)險(xiǎn)比例。

IT能力是量化交易的核心

量化交易依靠的是數(shù)理知識(shí)，概率論以及計(jì)算機(jī)代碼，是一門嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目茖W(xué)和系統(tǒng)工程。

近幾年量化交易在國內(nèi)也愈來愈受到關(guān)注，對此陳哲表示，從國內(nèi)外金融市場的歷史發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，量化交易必然成為市場的主要參與者之一。由于其高效、自動(dòng)化的交易特性，量化交易往往成為市場中流動(dòng)性的提供者，對于市場的活躍度及穩(wěn)定性具有重要的意義。參考美國證券市場，根據(jù)SEC估計(jì)，其市場交易中量化交易的比例已超過半數(shù)。而國內(nèi)金融市場中，量化交易仍處于發(fā)展的初期，未來發(fā)展前景廣闊。

對于量化交易與主觀交易的優(yōu)劣，陳哲表示，量化交易與主觀交易本質(zhì)都是對信息的分析處理，但量化交易具有主觀交易無法比及的高效的分析處理能力，在處理的廣度、深度、速度上，量化交易往往具有更強(qiáng)的比較優(yōu)勢?！鞍殡S著金融市場復(fù)雜程度的不斷上升，以計(jì)算機(jī)技術(shù)為基礎(chǔ)的量化交易將取得越來越大的優(yōu)勢?！?/p>

隨著量化交易的普及，交易模型的同質(zhì)化造成了量化交易越來越難，對此陳哲表示，量化交易參與者逐步增加是市場發(fā)展的必然趨勢，在此情況下，市場往往變得擁擠，導(dǎo)致策略的邊際效用下降，很多量化交易都會(huì)受到擠壓，一些策略的交易難度的確有所增加。與此同時(shí)，個(gè)別市場中的政策與規(guī)則變化，都會(huì)約束量化交易的表現(xiàn)。對于市場的同質(zhì)化，應(yīng)該更加關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與快速策略迭代能力的提升。

“簡而言之，量化投資是一個(gè)具有強(qiáng)大規(guī)模效應(yīng)的領(lǐng)域，最終會(huì)形成明顯的二八格局。在交易系統(tǒng)、數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)等方面的投入將成為量化交易團(tuán)隊(duì)最強(qiáng)大的競爭壁壘。我們一直認(rèn)為，IT能力是量化交易的核心。”

2017，量化投資大有可為

目前，量化投資在中國還處在少數(shù)人吃螃蟹的階段，而在美國，量化交易的日成交量已經(jīng)占據(jù)金融市場將近八成的份額。

自2015年9月份因A股大幅非理性下跌，股指期貨遭到嚴(yán)管，而上周中金所的一紙公告，使得傳言已久的股指期貨松綁成為現(xiàn)實(shí)，此舉也意味著量化投資產(chǎn)品將重新煥發(fā)生機(jī)，中國的量化交易將迎來一個(gè)快速發(fā)展的黃金時(shí)代， 2017年，量化投資將大有可為。

陳哲表示，幻方量化目前擁有多條產(chǎn)品線，包括全市場復(fù)合策略系列、指數(shù)增強(qiáng)系列、創(chuàng)想系列、量化多策略系列及場外期權(quán)，投資范圍包括股票、期貨、債券等，管理規(guī)模近10億。2017年，幻方會(huì)繼續(xù)發(fā)行指數(shù)增強(qiáng)系列、創(chuàng)想系列及量化多策略產(chǎn)品，并且會(huì)推出量化對沖系列產(chǎn)品。

對私募機(jī)構(gòu)而言，一種是管理規(guī)模很大，另一種是收益率很高，有些私募追求管理規(guī)模大，有些則追求高收益率，而陳哲表示，對于幻方量化來說，他們追求的是更高并且可持續(xù)的收益風(fēng)險(xiǎn)比。