磐耀資產(chǎn)：價值與成長并重，攻守兼?zhèn)浞侥艽┰脚Ｐ?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時間：2019-01-23 13:48:01 來源：私募排排網(wǎng)

2015年，炎炎夏季中的斷崖式股災改變了很多投資人的命運，反反復復的暴漲暴跌中折射出的是人性的貪婪和恐懼。而歷經(jīng)股災之后存活下來并能獲取正收益的陽光私募，堪稱股災中的“不死鳥”，磐耀資產(chǎn)便是其中之一。旗下產(chǎn)品“磐耀二期”、“磐耀三期”，成立于牛市尾端，運行至今產(chǎn)品凈值不斷逆勢上漲并創(chuàng)出新高，收益均已翻倍。 回首過去兩年A股市場的牛漲熊跌，風雨過后，還有幾人依舊能堅定自己的步伐，在風險與收益的鋼絲上穩(wěn)步前行？擇時還是擇股的永恒難題，又該如何面對？2017年下半年，價值股和成長股究竟該如何抉擇？私募排排網(wǎng)邀請了磐耀資產(chǎn)董事長辜若飛先生做了如下專訪，希望能探尋到穿越牛熊的珍貴奧秘。 核心觀點 1、交易要守如磐石，攻如耀陽。 2、無論怎么樣的股票牛市來了都會漲，只是漲多漲少的區(qū)別；反而熊市來了的時候，只有少部分股票才能獨善其身。 3、風控的核心還是在于執(zhí)行，判斷一個公司風控能力如何最簡單的方式就是去看產(chǎn)品凈值走勢情況，一目了然，其中差別就在執(zhí)行這兩個字上。 4、無論是價值投資還是成長投資，都會在某一特定階段表現(xiàn)會相對好一點。所以我們一直堅持價值和成長并重。 磐耀資產(chǎn)董事長辜若飛 交易要守如磐石，攻如耀陽 成立于2014年的磐耀資產(chǎn)，是為數(shù)不多的歷經(jīng)2015年股災之后仍然安然無恙并逆勢創(chuàng)出新高的私募公司之一。 “立足價值，擇時第一，擇股重質(zhì)，組合投資，倉位靈活，嚴格風控”是磐耀資產(chǎn)始終堅持的投資理念。談及公司為何要取名磐耀資產(chǎn)，辜若飛表示，這個名字代表了公司的投資風格——交易要守如磐石，攻如耀陽。 “當市場風險較大，或者沒有出現(xiàn)確定的投資機會時，我們采取防守型策略，保持極低倉位甚至是空倉，雖然這么做有可能會錯失很多低確定性的機會，但是可以守住本金的安全；而等到確定性較強的機會出現(xiàn)時，我們會在嚴格風控的配合之下，重倉出擊，使凈值做到小虧大賺?！?/p> 風控的核心在于執(zhí)行 距離2015年的股災已經(jīng)過了將近2年時間，磐耀旗下產(chǎn)品表現(xiàn)依舊非常出色，真正做到了攻守轉(zhuǎn)換自如。辜若飛表示，磐耀旗下產(chǎn)品均采用復制策略，2017年來，旗下產(chǎn)品平均也斬獲了20%左右的收益，表現(xiàn)出穩(wěn)中有升的風格。辜若飛表示，跟別的私募相比，磐耀更注重風險控制，畢竟做投資第一件需要考慮的事情就是不要虧錢，2015年業(yè)績做的比較突出的原因也在于嚴格執(zhí)行了風控制度。 “我們追求的是在給投資者帶來絕對收益的同時，兼顧相對收益。我們采用的是大開大合的倉位策略，我們常規(guī)倉位要么在三成以內(nèi)，要么在七成以上，為什么會這樣？因為我們中間可能會放棄掉很多不確定性機會，當我們認為風險比較大的時候，我們會保持長時間的低倉位運行；但當我們看到把握性比較大的機會的時候，我們倉位會加的非常快。我們這樣的倉位策略會帶來一個非常明顯的特點，就是當我們擇時做對的時候，我們的凈值跑的會非?？??！?/p> 有投資者可能會問，那如果擇時做錯、擇股也沒有體現(xiàn)出來安全邊際的同時，倉位又錯的時候，結(jié)果會怎樣？辜若飛表示，這就涉及到風險控制層面。 “我們在風險控制方面的核心特點體現(xiàn)在我們的執(zhí)行力特別強：一方面，我們有設(shè)置比較硬性的風控底線；另一方面，一般情況下我們不會等到觸及風控底線的時候才去進行風控，我們會提前根據(jù)市場情況進行實時的風控。風險控制永遠是我們投資理念中最重要的事情，我相信所有基金公司都有比較完善的風險控制制度，但是風控的核心還是在于執(zhí)行，判斷一個公司風控能力如何最簡單的方式就是去看產(chǎn)品凈值走勢情況，一目了然，其中差別就在執(zhí)行這兩個字上。” 擇時第一，擇股重質(zhì)，組合投資 買股票就是買未來，如何甑別，需要真正的智慧與眼光。辜若飛認為，不論是價值投資還是成長股投資都是投資于有價值的企業(yè)，這才是投資之本。 “具體選股標準上，我們是價值和成長并重，我們比較偏好的股票基本可分為兩類：價值類，我們偏好弱周期性行業(yè)的白馬股；成長類，我們要求更為苛刻，首先，我們的要求是好公司，也就是業(yè)績在未來幾年的確定性增長比較強，我們偏好未來2-3年，業(yè)績確定性增長30%以上的標的；最后，好公司要有好的價格我們才會重點關(guān)注，我們偏好年度估值水平回落到3倍以內(nèi)的標的?！?/p> 在投資目標明確之后，就落實到更加關(guān)鍵的出手時機。辜若飛表示，股市最基本的規(guī)律就是牛熊交替，在牛市來了的時候基本上所有的股票都在漲，而熊市來了，又很少有股票可以獨善其身，每個人都希望尋找到可以穿越牛熊的股票，不過這類股票一方面數(shù)量很少，另一方面在熊市的背景之下選到了也不一定拿得住，所以擇時是辜若飛投資邏輯中最重要的一部分。 在我們整個投資決策過程中，我們始終把擇時放在第一位，通過擇時來決定我們整體的倉位情況。但并不表示我們把擇時看得比選股重要，我覺得兩者都很重要，擇時我們也有做錯的時候，這個時候就要看我們所選的股票能否通過自身的安全邊際來體現(xiàn)出防范風險的作用。” 當下市場，配置價值股會相對好一點 今年5月，A股市場繼續(xù)下跌，股票走勢分化極為嚴重，股市行情被投資者戲稱為“漂亮50”和其余的“要命3000”，即被看好的股票一直漲，而其余的股票不是“不動”，就是“跌跌不休”。在A股未給投資者提供“牛市”的足夠信號之下，如何在價值投資與成長投資之間進行選擇，將成為下一階段投資決策的重中之重。辜若飛表示，在當前階段，他認為價值股會相對比較好一點。 “無論是價值投資還是成長投資，都會在某一特定階段表現(xiàn)會相對好一點。從2016年開始到目前為止，我們在價值股配的相對重一點，因為我們在選股的過程中，明顯能感受到價值股在現(xiàn)階段的優(yōu)勢。雖然成長股的彈性會更好一點，但成長股經(jīng)歷了2013-2015年的大牛市之后，外延式并購的故事基本上都講了一圈了。從業(yè)績增速可以看得出來，如果外延式并購這個故事無法繼續(xù)講不下去，那么創(chuàng)業(yè)板單靠10%左右的內(nèi)生式業(yè)績增速跟當前的估值水平是不太匹配的。而價值股中，內(nèi)生式業(yè)績增速在20%左右的股票可以找出來很多，而且估值水平不到20倍。兩者相比之下，當前階段我們認為價值股會相對比較好一點?！?/p> 辜若飛同時也表示，一直以來，磐耀資產(chǎn)都遵循成長與價值融合的投資理念。 雖然目前價值股抱團的風格受到市場熱捧，但從長期來看，核心的市場漲跌，實際上還是要靠業(yè)績成長驅(qū)動。 “現(xiàn)在整個市場也是抱團取暖，大家都往價值股進行抱團，所以價值類股現(xiàn)在真正的估值水平其實并不低估，處于合理偏上水平。隨著抱團趨勢的愈演愈烈，肯定也會慢慢漲到一個高估的水平。相反，近期成長股已經(jīng)跌了很多了，其實現(xiàn)在我們在整個市場上，已經(jīng)可以找出一些符合我們選股標準的成長股，這些股票2017年估值水平在30倍以內(nèi)，并且未來2-3年業(yè)績增速能保持在30-50%。所以，往后我們還是會價值和成長并重。” 練好內(nèi)功，攻守兼?zhèn)浞侥艽┰脚Ｐ?/strong> 目前，磐耀資產(chǎn)正在運行中的主動管理型產(chǎn)品有8只，總規(guī)模在3億元以上。其過往的出色業(yè)績也獲得不少知名私募的垂青，老牌私募鴻凱投資今年也加入磐耀資產(chǎn)，成為股東之一。 “鴻凱資產(chǎn)的加入使得我們的投研能力得到大幅提升，原本我們兩家公司的投研能力就非常強，過往業(yè)績也都非常優(yōu)秀。鴻凱資產(chǎn)以期貨投資為主，所以他們對宏觀趨勢的把握能力非常強；我們以股票投資為主，所以我們在股票擇時、選股能力上非常強?，F(xiàn)在我們之間有了股東層面的關(guān)聯(lián)之后，交流起來就會更加深入，現(xiàn)在我們兩家公司的投研體系是共享的?！?/p> 對于未來布局，辜若飛表示，現(xiàn)階段是一個很好的布局階段，因為市場風險已經(jīng)得到了一個比較好的釋放，所以接下來磐耀資產(chǎn)會穩(wěn)固的發(fā)行新產(chǎn)品，繼續(xù)把旗下產(chǎn)品業(yè)績做好。 “我覺得私募行業(yè)目前處在黃金發(fā)展時期，同時這也是一個充分競爭的市場，未來必然會經(jīng)歷大浪淘沙的過程，想要勝出只有一條路，就是練好內(nèi)功，用中長期優(yōu)秀的凈值表現(xiàn)來獲得投資人的信任。磐耀資產(chǎn)這兩年雖然穿越牛熊取得了較突出的成績，但是公司各方面都還有很大的可提升空間，還需要繼續(xù)修心、修性、修智慧，集中精力做好凈值，用優(yōu)秀的凈值表現(xiàn)回報投資人的信任，同時吸引更多優(yōu)秀的人才加入到公司甚至合伙人團隊中，穩(wěn)扎穩(wěn)打，做大做強，這是我對磐耀資產(chǎn)的長期期許?！?/p> 公司簡介 上海磐耀資產(chǎn)管理有限公司是一家以證券投資為主，集股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資、財務顧問等業(yè)務為一體化的綜合性金融機構(gòu)。公司本著立足價值、擇時第一、擇股重質(zhì)、組合投資、倉位靈活、嚴格風控的主要核心理念，遵循價值、成長、趨勢為主線的投資策略，以在不同的市場環(huán)境下均能為投資者帶來較高的絕對收益為主要目標。目前公司旗下正在運行中的主動管理型產(chǎn)品有8只，總規(guī)模在3億元以上。 人物簡介 辜若飛，歷任珠海志翔投資分析師、上海云新投資管理有限公司分析師，上海中匯金投資股份有限公司基金經(jīng)理，2013年3月開始管理中匯金旗下五只陽光私募基金，2013年3月至2014年底產(chǎn)品的平均年化收益達到20%，2014年12月成立了上海磐耀資產(chǎn)管理有限公司，管理上海磐耀資產(chǎn)旗下多只陽光私募產(chǎn)品，穿越牛熊取得突出的業(yè)績，榮獲2015年證券時報頒發(fā)中國陽光私募金長江收益明星獎。 責任編輯：劉文強

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。