今天，我想聊一聊這些年來在金屬市場中，我以及其他人所犯過的錯誤。

在2000年的時候，我剛踏入期貨市場兩年。還在黑暗中摸索之際，有朋友給我看一張圖表：是從1997年~2000年的銅價走勢，貌似完美的底部構(gòu)造，完美的向上突破，完美的對稱性結(jié)構(gòu)，即將要出現(xiàn)完美的對稱性上漲……

結(jié)果是，我買了個頂，“悲劇”了。

后來，從1993年起就做期貨的老手們告訴我：1995年銅價漲到3000美元以上，是因為住友商社濱中泰男的操縱，他從LME的交割倉庫中運走了100萬噸銅藏到了美國西海岸。智利是全球最大的銅生產(chǎn)國與出口國，他們生產(chǎn)一噸銅的現(xiàn)金成本只有1100美元，采用濕法冶煉的現(xiàn)金成本更是低至900美元。

結(jié)果，在2003年之后的銅期貨大牛市中，老手們悲劇了。

通過更長的歷史數(shù)據(jù)研究才知道，原來，上世紀(jì)70年代以來，LME銅價曾4次漲到過3000美元以上，都是發(fā)生在供應(yīng)短缺、庫存水平極低的情況下。2004~2005年，專家們斷言，銅價3000美元以上是近40年來歷史的頂部區(qū)域，可以戰(zhàn)略性地拋空——可是，到2006年5月，銅價已經(jīng)直上8000美元。

2008年，我們遇到了也許是一生當(dāng)中只能遇到一次的熊市，同時又學(xué)會了一個更加時尚的新名詞兒——去杠桿化。

就在2005年，人們還認(rèn)為3000美元以上的銅價高得不可理喻，而2008年10月銅價跌到4000美元，人們已經(jīng)覺得銅價太低了，12月跌到2800美元，簡直就是世界末日。人，是會變的。

“總有一個錯誤在前面等著你”，是杰西·利弗莫爾的名言。我記得他還說過另外一句話：“太陽底下沒有新東西，華爾街沒有新事物?！彼f這話的時候，一定忘記了有個錯誤在前面等著他，所以他最后也悲劇了。

歷史是會重演，但問題在于你不知道重演的是哪段歷史——是重演10年前的歷史呢，還是重演80年前的歷史？于是，從歷史數(shù)據(jù)中尋找未來的答案，就變成了一句空話。

次貸危機爆發(fā)之前，華爾街統(tǒng)計了過去30年的住房抵押貸款的違約率，得出違約風(fēng)險很小的結(jié)論。但是，過去30年美國房價一直處于上升之中，一旦房價下跌，違約率一定會大大上升。這是普通人用腳趾頭都能想得出來的，而30年數(shù)據(jù)卻不會告訴你這個答案。人的理性或許有限，卻是我們唯一的依賴。統(tǒng)計數(shù)據(jù)往往只是用來對理性進行驗證，而不能指望數(shù)據(jù)本身能告訴我們什么。常識告訴我們，天底下不會有免費的午餐，當(dāng)一個方案好得似乎難以置信時，一定要找到那張不知藏在什么地方的午餐價目表。

當(dāng)前市場的主要焦點，集中于貨幣相對商品將貶值到何種程度的問題上。各國政要為挽救危機所做的各種努力，都會對最終結(jié)果產(chǎn)生不可捉摸的影響。俗話說：是藥三分毒，任何一項經(jīng)濟政策都會有副作用?？倳幸粋€錯誤在前面等著我們。