“好幾年前，我在新奧爾良一場(chǎng)技術(shù)操作研討會(huì)上，對(duì)約六百位投資人演說(shuō)。這次會(huì)議，是“技術(shù)分析集團(tuán)”（Technical Analysis Group）主辦的，為期三天。這個(gè)集團(tuán)也叫做Compu Trac，是個(gè)很優(yōu)秀的組織，每年都辦研討會(huì)，幫助會(huì)員吸取更好的技術(shù)操作工具，同時(shí)探討最近有關(guān)市場(chǎng)的動(dòng)向。我的演講內(nèi)容談到：在你發(fā)展出或取得良好的技術(shù)交易系統(tǒng)之后，需要采取哪些行動(dòng)。我的看法是:你需要可行的市場(chǎng)操作策略和戰(zhàn)術(shù)，加上良好的資金管理。

合二者之大成，也就是既有技術(shù)操作系統(tǒng)，又有良好的操作策略和戰(zhàn)術(shù)，你就可以躋身常勝軍的行列。大部分時(shí)候，一年結(jié)算下來(lái)，你都會(huì)賺。大部分操作者都覺(jué)得，只要有良好的技術(shù)系統(tǒng)，或良好的畫(huà)線方法，甚至于精確的趨勢(shì)預(yù)測(cè)，只是成功所需條件的一半而已。光是準(zhǔn)確地找出市場(chǎng)大勢(shì)所趨，或某一次走勢(shì)的價(jià)格目標(biāo)，還是不夠的，更何況要做到這種程度十分困難。為了讓賺錢倉(cāng)位所或利潤(rùn)愈多愈好、賠錢的倉(cāng)位損失愈低愈好，你必須采用一套可行的策略。

談到這，我就想起多年前在曼哈坦南區(qū)經(jīng)營(yíng)自己的清算公司的往事。那是我跟幾位客戶見(jiàn)面，他們都是專業(yè)交易操作者，一直在想辦法擬定策略，希望從未來(lái)幾個(gè)月里大撈一筆。他們的運(yùn)作情形就好像是一個(gè)小型的操作集團(tuán)。以前，由于眼光短淺、進(jìn)出時(shí)機(jī)沒(méi)有按照既定原則進(jìn)行，完全忽視前后一致或可行策略的必要性，所以老是賠錢。檢討了許多市場(chǎng)的情形，而且預(yù)測(cè)它們可能的走勢(shì)價(jià)格和目標(biāo)之后，我建議未來(lái)幾個(gè)月操作可可豆。那時(shí)候可可豆的價(jià)位在12.00左右，我預(yù)測(cè)會(huì)漲到20.00出頭。大家都同意這個(gè)分析（要是當(dāng)時(shí)我知道現(xiàn)在所知道的，自己一定會(huì)捏一把冷汗）。那個(gè)下午我們就開(kāi)始做多，每個(gè)人都在12.00附近建立了一個(gè)初步的多頭倉(cāng)。

我們做對(duì)了。幾個(gè)月內(nèi)，可可豆果真漲到22.00！這次操作，我賺了一些錢，但就所做分析的準(zhǔn)確性來(lái)說(shuō)，實(shí)在應(yīng)該可以多賺一些。至于其他的那些老兄呢？哦，真可憐，前后六個(gè)月內(nèi)他們賠了約二十萬(wàn)美元。怎會(huì)有這種事？他們是在12.00開(kāi)始買進(jìn)，而且價(jià)格果如所料地漲到20出頭，他們也在這個(gè)價(jià)位出清最后一筆合約，那又是什么地方出了差錯(cuò)？

原來(lái)他們一開(kāi)始顯得很審慎（我想不通為什么會(huì)這樣，其它賠錢的操作中，他們幾乎都是一頭栽進(jìn)），價(jià)格從12.00漲到15.00途中，再慢慢提高加碼的金額。很不幸的，他們的倉(cāng)位像是個(gè)倒金字塔，遇到第一次回檔，他們的賬戶就出現(xiàn)很大的虧損。信用交易人員寄來(lái)那份眼熟能詳?shù)耐ㄖ獣r(shí)，他們大為恐慌，趕緊把整倉(cāng)位清掉。如果這還不算糊涂的話，后來(lái)他們更犯了典型的大忌。多頭倉(cāng)清掉后，他們推斷，可以利用眼前的一波下跌走勢(shì)，把剛發(fā)生的龐大損失撈一些回來(lái)，于是放起空來(lái)來(lái)。想想，他們是在大多頭市場(chǎng)的技術(shù)性反轉(zhuǎn)處放空呀！沒(méi)錯(cuò)，當(dāng)市場(chǎng)不可避免地恢復(fù)漲勢(shì)時(shí)，他們沒(méi)辦法迅速轉(zhuǎn)成做多?？疹^倉(cāng)也一樣把他們搞的灰頭土臉。接下來(lái)幾個(gè)月，他們的操作情形一直是這個(gè)樣子。等到塵埃落定，我們?nèi)荚?2.00出清最后一筆多頭合約時(shí)，他們發(fā)生了約二十萬(wàn)美元操作損失，這筆錢拱手讓給不見(jiàn)得比他們聰明，但更能嚴(yán)守紀(jì)律，策略上也比較高明的其它玩家。

顯然他們的策略和戰(zhàn)術(shù)，是進(jìn)出市場(chǎng)不正確的絕佳反面教材。在他們?cè)撟筠D(zhuǎn)（買進(jìn)）的時(shí)候右轉(zhuǎn)（賣出）；應(yīng)該什么事情也不要做，只要坐著數(shù)鈔票的時(shí)候，他們卻左轉(zhuǎn)。只要照著這些不幸的專業(yè)操作者所做所為反其道而行，幾乎就可以說(shuō)明什么叫良好的市場(chǎng)策略。

我們可以找到不少例子，說(shuō)明期貨操作者在成為大輸家的路上，會(huì)怎么一再忽視良好的市場(chǎng)策略和資金管理的最基本教條。大部分投機(jī)者都是無(wú)意中制造了這些災(zāi)難，但是結(jié)果都一樣：大賠！”