周四，滬膠期貨跌停收?qǐng)?bào)，主力合約RU0903收?qǐng)?bào)于12660元/噸，日膠期貨接連兩個(gè)交易日持續(xù)暴跌，向下?lián)舸?50日元整數(shù)關(guān)口，形成一個(gè)真正意義上的破位。按照這種慣性下跌，新的下跌空間打開之后，滬膠有望向萬點(diǎn)整數(shù)大關(guān)靠攏。10000元/噸，這是一個(gè)在2003年天然橡膠牛市中一個(gè)曾經(jīng)不可逾越的高點(diǎn)阻力，如今將變成一個(gè)熊市向下突破的重要關(guān)口。

　　從技術(shù)走勢(shì)分析上，自10月16日跌至13500元以后，滬膠期貨即進(jìn)入一個(gè)橫盤整理走勢(shì)中，期價(jià)以上下寬幅震蕩的方式進(jìn)行整理，低點(diǎn)產(chǎn)生在10月28日的12175元，高點(diǎn)形成在11月5日的14195元，震蕩整理的高低點(diǎn)之間的幅度達(dá)到了2000點(diǎn)。隨著日膠期貨重新向下形成有效突破，國(guó)內(nèi)滬膠最終在周三周四開始形成新的向下突破，空頭的凌厲攻勢(shì)達(dá)到了勢(shì)不可擋的程度，盡管多方試圖積極護(hù)盤，導(dǎo)致昨天膠價(jià)向下突破13000大關(guān)時(shí)，形成持倉(cāng)劇增，但是無奈趨勢(shì)的力量是很難用資金阻擋的。

　　這種走勢(shì)屬于典型的下跌中繼整理之后，再度下行。天然橡膠在熊市中的走勢(shì)相對(duì)比較貼近目前全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，在全球經(jīng)濟(jì)納入衰退的周期內(nèi)，膠價(jià)將持續(xù)延續(xù)熊市運(yùn)行格局。

　　下游消費(fèi)的劇減，是本輪膠價(jià)產(chǎn)生新的下跌動(dòng)力的主要因素，美國(guó)兩大汽車巨頭通用與福特面臨破產(chǎn)，對(duì)全球汽車行業(yè)前景而言將是一個(gè)非常慘淡的開始，不久之后我們將會(huì)看到整個(gè)汽車行業(yè)的衰退，由于全球經(jīng)濟(jì)的不景氣，汽車消費(fèi)將進(jìn)入一個(gè)空前的低潮期。目前國(guó)內(nèi)在經(jīng)過10月份的暴跌之后，膠價(jià)并未在13000元/噸獲得有效支撐，下游消費(fèi)買盤依然處于低迷觀望狀態(tài)中，經(jīng)濟(jì)的衰退直接打擊下游的輪胎產(chǎn)業(yè)。目前國(guó)內(nèi)高企的庫(kù)存，已經(jīng)充分說明橡膠價(jià)格盡管已經(jīng)“腰斬”，但是低價(jià)并未能有效刺激起下游消費(fèi)買盤的介入。目前，全球汽車業(yè)的持續(xù)下滑，已經(jīng)使得輪胎行業(yè)遭遇前所未有的壓力，大量輪胎的滯銷導(dǎo)致企業(yè)庫(kù)存不斷累計(jì)，因此國(guó)內(nèi)一些輪胎廠商開始大量減產(chǎn)，試圖先進(jìn)行輪胎庫(kù)存的消化，這無形中加大了天然橡膠的需求衰退的力度。

　　泰國(guó)、馬來西亞以及印尼等三大產(chǎn)膠國(guó)試圖以減產(chǎn)的方式阻止膠價(jià)下跌的計(jì)劃并未有效執(zhí)行，天然橡膠不同于其他工業(yè)品，如果不割膠不生產(chǎn)的話，那當(dāng)天的產(chǎn)量以后很難回補(bǔ)回來，因此在歷次熊市周期內(nèi)，刻意減產(chǎn)均難以有效實(shí)施，最終依然是膠價(jià)嚴(yán)重跌破成本，導(dǎo)致大量橡膠樹被砍伐改種棕櫚樹或者種植水果，目前來看國(guó)際膠價(jià)尚處于1000美元之上，對(duì)于三大產(chǎn)膠國(guó)而言很難形成減產(chǎn)的作用。

　　綜上所述，需求減少、供應(yīng)維持不變，同時(shí)預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)的加速衰退使天然橡膠不可避免地滑入熊市周期內(nèi)運(yùn)行，牛市不言頂，熊市同樣不言底。作為投資者，最好忘記過去的價(jià)格，關(guān)注未來的走勢(shì)，尤其記住關(guān)注趨勢(shì)的方向，不要過于關(guān)注價(jià)格的所謂高低。