最近出臺(tái)的利好政策很多，包括財(cái)政部部長(zhǎng)表示在研究大幅降稅減費(fèi)，以及在貨幣政策方面，央行第四次降準(zhǔn)釋放了7500億元增量的流動(dòng)性。同時(shí)，在節(jié)前銀行理財(cái)新規(guī)正式發(fā)布，和征求意見(jiàn)稿相比，已經(jīng)有所松綁，特別是放開了公募銀行理財(cái)產(chǎn)品投資于公募股票型基金的限制，這對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都意味著可能的增量資金。而國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定了完善出口退稅政策，加快退稅進(jìn)度，為企業(yè)減負(fù)，保持外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

當(dāng)然，市場(chǎng)的利好因素要想發(fā)揮作用，需要投資者的信心回升，所以它在短期之內(nèi)對(duì)市場(chǎng)的影響還沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái)。今年四個(gè)季度已經(jīng)跌了三個(gè)季度，投資者的信心非常的疲弱。所以即使有利好，大家也不敢輕易的去加倉(cāng)。四季度，市場(chǎng)可能會(huì)有一定的表現(xiàn)。

大家可能關(guān)注到，前海開源基金聯(lián)席董事長(zhǎng)王宏遠(yuǎn)督促投決會(huì)召開會(huì)議，決定全面加倉(cāng)，因?yàn)槭袌?chǎng)的下跌已經(jīng)對(duì)于一些利空因素的反應(yīng)過(guò)度，事實(shí)上利空出盡就是利好。之前的市場(chǎng)下跌已經(jīng)是造成了恐慌的心理，而這些利空因素實(shí)際上對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)影響，并沒(méi)有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響，主要是對(duì)投資者的心理有一定影響。

跌了三個(gè)季度之后，四季度出現(xiàn)一定的反彈也在情理之中，特別是很多優(yōu)質(zhì)的個(gè)股已經(jīng)跌出了價(jià)值。從估值上來(lái)看，現(xiàn)在A股市場(chǎng)的估值是處于全球主要股指的最低端，不僅低于美股、歐股，而且低于一些新興市場(chǎng)國(guó)家的股市。所以股市的利空因素的釋放是非常充分的。在這種情況之下，市場(chǎng)進(jìn)一步下跌的動(dòng)力其實(shí)并不足。真正的機(jī)會(huì)也會(huì)逐步的體現(xiàn)出來(lái)。

前海開源基金在2016年初市場(chǎng)熔斷之后，第一個(gè)公開提出全面加倉(cāng)藍(lán)籌股，并且我當(dāng)時(shí)提出A股將結(jié)束大跌，展開“千點(diǎn)大反彈”。隨后的兩年的時(shí)間，A股在藍(lán)籌股的帶領(lǐng)之下出現(xiàn)了“千點(diǎn)大反彈”的行情。到今年1月份大盤上漲到3587點(diǎn)，剛好接近一千點(diǎn)的漲幅，隨后在利空因素的沖擊之下出現(xiàn)了回落。

跌到現(xiàn)在這個(gè)位置，又到了一個(gè)可以重新看多藍(lán)籌股的時(shí)候，一些真正有價(jià)值的藍(lán)籌股，實(shí)際上已經(jīng)受到各路資金的關(guān)注，包括外資以及內(nèi)資。外資對(duì)于A股的看法相對(duì)更加樂(lè)觀，其實(shí)外資對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法也好于內(nèi)資?？赡芡赓Y在投資上更加看重上市公司的本身的價(jià)值，而不太關(guān)注短期市場(chǎng)的波動(dòng)。另外一點(diǎn)，外資在全球進(jìn)行投資，是處于全球的市場(chǎng)比較來(lái)看A股確實(shí)已經(jīng)具備了抄底的價(jià)值。

前三季度外資流入A股已經(jīng)超過(guò)了2400億，而近半年就高達(dá)2000億以上。在A股納入MSCI 新興市場(chǎng)指數(shù)之后，A股又被另外一個(gè)國(guó)際指數(shù)納入就是富時(shí)羅素指數(shù)，并且最近明晟公司表示將在明年把A股納入的比例從初始的5%提高到20%?？梢哉f(shuō)A股納入到兩大國(guó)際指數(shù)體系，是A國(guó)際化的重要一步，也是將來(lái)外資加大A股投資的一個(gè)重要的根據(jù)。

“十一”黃金周期間，我國(guó)居民消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)慶七天旅游帶動(dòng)的相關(guān)消費(fèi)高達(dá)2萬(wàn)億元，在海外游、國(guó)內(nèi)游、返鄉(xiāng)等形式中，外出旅游依然是主流的選擇。根據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，今年國(guó)慶節(jié)期間國(guó)內(nèi)接待游客7.26億人次，同比增長(zhǎng)9.43%。國(guó)內(nèi)游收入5990億，同比增長(zhǎng)9.042%，出境游694萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)8.2%。

人均消費(fèi)方面，根據(jù)中信證券的最新報(bào)告，今年國(guó)慶國(guó)內(nèi)游人均消費(fèi)825元，同比略有下降，這也是是歷史上的首次，這和各景區(qū)門票調(diào)降價(jià)格有關(guān)，總體花費(fèi)基本穩(wěn)定。消費(fèi)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要的推動(dòng)力。國(guó)慶期間消費(fèi)的整體來(lái)看，提質(zhì)升級(jí)的趨勢(shì)仍比較明顯，新業(yè)態(tài)也表現(xiàn)亮眼。消費(fèi)在去年已經(jīng)超過(guò)投資，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的一個(gè)因素。未來(lái)促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)是重要的財(cái)政政策的方向。

在節(jié)前，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了七項(xiàng)關(guān)于提高消費(fèi)水平，提高消費(fèi)能力的相關(guān)政策。國(guó)慶節(jié)期間，財(cái)政部部長(zhǎng)接受采訪時(shí)表示，將來(lái)還可能會(huì)大幅減稅降費(fèi)，提高居民的收入水平和消費(fèi)能力。消費(fèi)增長(zhǎng)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)中增長(zhǎng)最確定的一個(gè)方向，未來(lái)在消費(fèi)方面還會(huì)產(chǎn)生很多投資機(jī)會(huì)。

在過(guò)去三年，我一直堅(jiān)定看好消費(fèi)白馬股，受益于消費(fèi)升級(jí)的高端消費(fèi)品以及受益于總量擴(kuò)張的一般消費(fèi)品都有了比較好的表現(xiàn)。消費(fèi)也是股神巴菲特重點(diǎn)投資的方向，因?yàn)樗J(rèn)為消費(fèi)是可以穿越經(jīng)濟(jì)周期的。經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候要消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候要消費(fèi)。這和一般的周期品是不同的投資的品種。消費(fèi)是可以拿著用來(lái)養(yǎng)老的投資品種。

在前段時(shí)間市場(chǎng)下跌的過(guò)程中，以白酒、醫(yī)藥、食品飲料為代表的消費(fèi)品也出現(xiàn)了補(bǔ)跌。我認(rèn)為這些長(zhǎng)期看好的品種的下跌其實(shí)是提供了一個(gè)抄底的機(jī)會(huì)，建議投資者可以積極關(guān)注其中的投資機(jī)會(huì)。

巴菲特一直倡導(dǎo)進(jìn)行長(zhǎng)期投資，而不是短期的操作。很多人害怕長(zhǎng)期的不確定性，所以經(jīng)常進(jìn)行短線操作。巴菲特認(rèn)為未來(lái)是沒(méi)有明朗的時(shí)候，你買入一家公司是為了實(shí)現(xiàn)好的回報(bào)，而長(zhǎng)期的投資可以消除短期的不確定性，而不確定性正是長(zhǎng)期投資者的朋友。正是因?yàn)橛胁淮_定性，一些股票的價(jià)格才會(huì)變得比較廉價(jià)，你才可以以比較低的價(jià)格買入一些好公司。

巴菲特在股東大會(huì)上多次強(qiáng)調(diào)，“我情愿以一個(gè)普通的價(jià)格買入一個(gè)偉大的公司，也不愿意一個(gè)偉大的價(jià)格買入一個(gè)普通的公司?！卑头铺卣f(shuō)：“我們都不想在一些將來(lái)不久就要發(fā)生巨變的行業(yè)里投資，因?yàn)槲覀儫o(wú)法準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)這些變化，也不能預(yù)測(cè)這些變化能否帶來(lái)更好的結(jié)果。我更希望投資于一些盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定，并且有良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境位置服務(wù)的行業(yè)?！毕M(fèi)無(wú)疑是符合巴菲特的投資理念的一個(gè)行業(yè)。

整體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)已經(jīng)從前期大幅下滑，逐步走向了筑底反彈的階段。對(duì)于市場(chǎng)的后市的走勢(shì)，大家不用過(guò)于悲觀。