設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 期貨股票投資高手故事

戴維?M達(dá)斯特:資產(chǎn)配置的藝術(shù)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2010-03-08 16:55:08 來(lái)源:網(wǎng)絡(luò)整理

戴維?M.達(dá)斯特是摩根?斯坦利投資集團(tuán)的創(chuàng)始人,被譽(yù)為“華爾街的第一人”,“資產(chǎn)配置領(lǐng)域最熱忱的實(shí)踐者”,“沒有人比他更清楚如何最佳地運(yùn)用你的錢”。
    一些典型的資產(chǎn)配置和投資策略的戰(zhàn)術(shù)性原則如下:
  現(xiàn)實(shí)主義態(tài)度:幫助投資者認(rèn)識(shí)到所有的投資決策中會(huì)有很大一部分最終被證實(shí)是錯(cuò)誤的。因此,在結(jié)果被證明是正確的之前,對(duì)待每一個(gè)投資觀點(diǎn)都要持獨(dú)立的、理性的和懷疑的態(tài)度。
  理智:在金融恐慌或大幅波動(dòng)時(shí),通常較好的做法是不要作出重大決定。投資者應(yīng)該堅(jiān)決抵制倉(cāng)促行動(dòng),因?yàn)閭}(cāng)促行動(dòng)經(jīng)常導(dǎo)致不好的結(jié)果。
  必然性:投資的成功并不在于簡(jiǎn)單的對(duì)與錯(cuò),而在于投資者在面對(duì)正確行為和錯(cuò)誤行為時(shí)如何行動(dòng)。
  堅(jiān)定性:時(shí)代會(huì)發(fā)生變化,但經(jīng)過(guò)時(shí)間洗禮的理論是永恒的。那些明智的方法不應(yīng)僅僅因?yàn)闀簳r(shí)失效或者已經(jīng)被長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)用而被拋棄。傳統(tǒng)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)通常可以保持其適用性,尤其是在接近極度高估或低估的時(shí)點(diǎn)時(shí),市場(chǎng)共識(shí)開始忽略或摒棄此類原則。
  信念:在必要的時(shí)候,投資者應(yīng)該對(duì)將采取的行動(dòng)抱有充分的信心。它將有助于投資者記住僅僅為行為本身而進(jìn)行的行為可能會(huì)產(chǎn)生負(fù)面的后果,而不恰當(dāng)?shù)亩栊曰蚰曂瑯右矔?huì)產(chǎn)生負(fù)面的后果。投資者應(yīng)該不斷想辦法改變投資組合的方向而不管實(shí)際上有多頻繁地對(duì)投資組合進(jìn)行調(diào)整。
  耐心:投資者應(yīng)該學(xué)會(huì)駕馭時(shí)間,而不要讓時(shí)間駕馭他們。同樣,投資者應(yīng)該學(xué)會(huì)利用機(jī)會(huì),而不要讓機(jī)會(huì)利用他們。
  洞察力:投資者應(yīng)該拿出充分的時(shí)間和資源,在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)段內(nèi)選擇合適的投資組合并持有。在此過(guò)程中,投資者應(yīng)該睜大雙眼,精挑細(xì)選。嚴(yán)格的分析和正確的思考是資源配置過(guò)程中的首要因素,投資者應(yīng)該根據(jù)適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)收益水平和風(fēng)險(xiǎn)來(lái)確定他們的期望值。
  誠(chéng)實(shí)坦率:尤其是在波動(dòng)性大的市場(chǎng)中,投資者應(yīng)該駕馭自己,以致在決策失誤的時(shí)候不會(huì)付出過(guò)于慘重的代價(jià)。投資者應(yīng)該以坦率的態(tài)度對(duì)待有問題的投資,處理它們,在適合的時(shí)候賣掉它們并離場(chǎng)。
  充分準(zhǔn)備:投資者應(yīng)該經(jīng)??紤]是否或者在何種程度上準(zhǔn)備儲(chǔ)備資金以應(yīng)對(duì)價(jià)格危機(jī)。投資者應(yīng)該列表、做功課、受培訓(xùn)和奉行一種與他們自己的理念、金融環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)狀況相一致的方法。
  自信:在眾多的信息資源和咨詢結(jié)果中,投資者還應(yīng)該相信他們自己的心聲。投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎對(duì)待并決定是否要信任他們自己的本能,投資者應(yīng)該理智并有主見,信任正確的原則,讓理智主導(dǎo)投資決策。
  凱恩斯的一個(gè)幾乎可以永恒適用于資產(chǎn)配置和投資的戰(zhàn)術(shù)性原則的觀點(diǎn)是:“由于人的觀念突然發(fā)生變動(dòng),因而建立在大量信息不完全的個(gè)人投資者的從眾心理基礎(chǔ)上的傳統(tǒng)估價(jià)模式失去了穩(wěn)定的基礎(chǔ)從而導(dǎo)致其劇烈變動(dòng)?!?BR>  在機(jī)構(gòu)投資者和其他專業(yè)投資者主導(dǎo)的全球金融市場(chǎng)中,許多投資者感到個(gè)人投資者相對(duì)處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)地位,但是,個(gè)人投資者在一些領(lǐng)域也占有自己的優(yōu)勢(shì):
  第一,許多個(gè)人投資者在商業(yè)領(lǐng)域有很深厚的知識(shí),他們會(huì)將公司作為團(tuán)隊(duì)、雇員、供應(yīng)商和消費(fèi)者來(lái)考慮,而并非什么抽象的東西。
  第二,個(gè)人投資者通常不需要對(duì)時(shí)間進(jìn)行按年或按季度的人為劃分,也不需要遵從委員會(huì)的授意。如果愿意,他們可以將所有資產(chǎn)撤回,或者相反,不考慮市場(chǎng)的變化莫測(cè),只留下富有價(jià)值的長(zhǎng)期核心資產(chǎn)。
  第三,部分個(gè)人投資者在投資方向、客觀性、預(yù)見性、理解力、獨(dú)立性和清晰的思考等方面都具有不同尋常的能力。
  第四,個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)及專業(yè)投資者在正確判斷方面處于同一平均水平上。個(gè)人投資者必須公正地評(píng)價(jià)自己是否擁有好的判斷力,如果沒有,個(gè)人投資者應(yīng)該盡力尋找具有好的判斷力并能夠?yàn)樗峁┱_資產(chǎn)配置和投資建議的人。
  個(gè)人投資者常常表現(xiàn)出一些不明智的行為,這將影響他們投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
  錯(cuò)誤估計(jì)投資期限:許多個(gè)人投資者低估了他們的投資期限,將投資期限界定為3年或5年并且傾向于短期投資,但事實(shí)是時(shí)間延長(zhǎng)到15-20年或更長(zhǎng)。另一方面,許多個(gè)人投資者高估了他們的投資期限,希望投資于那些可以長(zhǎng)達(dá)10-20年的資產(chǎn)類別,然而卻在構(gòu)建投資組合一年以內(nèi)就將它們?nèi)抠u掉。
  過(guò)度追求短期收益:通過(guò)分散投資可以減少波動(dòng)和降低風(fēng)險(xiǎn),代價(jià)是相對(duì)于表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類別,它的收益率偏低。因此分散投資的優(yōu)勢(shì)應(yīng)該在足夠長(zhǎng)的時(shí)間里考察。
 
  過(guò)度強(qiáng)調(diào)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而忽視購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn):特別是當(dāng)個(gè)人投資者的時(shí)間期限在10年以上時(shí),通貨膨脹將導(dǎo)致購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。如同考慮通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資產(chǎn)配置策略的影響一樣,投資者也需要考慮通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。
  回避損失而非規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的心態(tài):因?yàn)椴辉敢鈸p失金錢,許多個(gè)人投資者寧愿選擇平滑的10%的平均市場(chǎng)收益率(很少或沒有損失),也不考慮起伏不定的15%的收益率(偶然損失,在下跌的年份有時(shí)是嚴(yán)重?fù)p失)。許多投資者不愿意接受間歇性的波動(dòng),盡管這些波動(dòng)通常與更高的年收益率緊密相關(guān)。
  高估承受風(fēng)險(xiǎn)或低流動(dòng)性的能力:與回避損失的天性相矛盾的是,許多個(gè)人投資者通常過(guò)高預(yù)計(jì)他們承受損失的能力,超過(guò)當(dāng)他們真正面對(duì)這些已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的或沒有實(shí)現(xiàn)的損失時(shí)所能夠承受的壓力。
  考慮名義情況而非真實(shí)情況:如果利率和3%的通貨膨脹率不變的話,一個(gè)個(gè)人投資者購(gòu)買100萬(wàn)美元的免稅債券,依靠每年的利息生活,即使價(jià)值100萬(wàn)美元的債券在最后償付日兌現(xiàn)時(shí)名義價(jià)值不變,15年后也僅獲得633,251美元的真實(shí)購(gòu)買力。
  使收入需求與投資組合的股利和利息而不是總收益掛鉤:資產(chǎn)跨越了一定的時(shí)間期限通過(guò)資本的復(fù)利計(jì)算才會(huì)創(chuàng)造出新的財(cái)富。有著高現(xiàn)實(shí)收入需要的個(gè)人投資者應(yīng)該著眼于資產(chǎn)配置組合的總收益,而不僅僅是當(dāng)前的收益水平。
  忽視了每年投資費(fèi)用的影響:個(gè)人投資者需要考慮每年投資費(fèi)用的復(fù)利影響。如果投資持有期限為15年,復(fù)利年收益率為8%,那么1.5%的每年投資費(fèi)用(如托管費(fèi)和交易成本)將使投資者稅前資本增值減少27.6%。
  想不支付保險(xiǎn)費(fèi)成本就獲得保障:個(gè)人投資者需要考慮并愿意支付為了對(duì)沖、保險(xiǎn)等目的(減弱總收益上升或下降的趨勢(shì))而發(fā)生的費(fèi)用。
  預(yù)測(cè)最近的資產(chǎn)收益并將其與業(yè)績(jī)最好的基準(zhǔn)相比較:特別是在經(jīng)歷了一系列成功的(或不成功的)投資年份以后,個(gè)人投資者會(huì)認(rèn)為這些趨勢(shì)仍舊會(huì)延續(xù)下去。同時(shí),個(gè)人投資者經(jīng)常希望自己的收益率趕上或超過(guò)表現(xiàn)最好的指數(shù)或資產(chǎn)類別。
  情緒、信心和耐心經(jīng)常大幅波動(dòng):個(gè)人投資者經(jīng)常出現(xiàn)情感上的大幅波動(dòng),從大喜到大悲都有。在極端的市場(chǎng)條件下,投資者應(yīng)該意識(shí)到人性的這種特點(diǎn)并努力克服它。成功的資產(chǎn)配置和投資策略在于區(qū)分周期性波動(dòng)和長(zhǎng)期趨勢(shì)的能力,并據(jù)此付諸行動(dòng)。
  忽視資產(chǎn)配置權(quán)衡:個(gè)人投資者應(yīng)該認(rèn)識(shí)到,一類資產(chǎn)同時(shí)滿足以下所有的標(biāo)準(zhǔn)事實(shí)上是不可能的:(1)良好的流動(dòng)性; (2)穩(wěn)定、有保障的本金價(jià)值; (3)豐厚的當(dāng)期收益; (4)資本增值率持續(xù)并顯著超過(guò)通貨膨脹、稅收以及通用的基準(zhǔn)指數(shù)。
  高估投資組合的分散水平:雖然大部分個(gè)人投資者可以意識(shí)到分散投資的好處,但許多個(gè)人投資者由于慣性、本土偏好、過(guò)度自信、熟悉自己的公司、市場(chǎng)價(jià)格影響,和/或某些行業(yè)部門與資產(chǎn)類別之間收益的高度相關(guān)性,允許其投資組合分散程度不高。
  錯(cuò)誤估計(jì)稅收的影響和重要性:投資者在考慮是否和何時(shí)出售某一資產(chǎn)的時(shí)候,有時(shí)將稅收因素考慮得太重要,與此同時(shí),投資者經(jīng)常低估換股、分配紅利、資產(chǎn)損益和其他應(yīng)稅項(xiàng)目對(duì)持有投資組合的長(zhǎng)期稅后收益的影響。
   投資者通過(guò)一系列有意識(shí)和無(wú)意識(shí)的判斷、信念及傾向性來(lái)達(dá)到資產(chǎn)配置、具體的投資目標(biāo)以及金融市場(chǎng)的整個(gè)前景。這些偏好、厭惡、特質(zhì)、傾向性和成見簡(jiǎn)短地描述如下:
  過(guò)分自信:許多投資者有過(guò)高估計(jì)他們的投資智慧的傾向,對(duì)于他們預(yù)見的準(zhǔn)確性、未來(lái)產(chǎn)出的價(jià)值估計(jì)以及他們決策的可靠性和是否有價(jià)值,都過(guò)分自信。
  裝腔作勢(shì)的豪言壯語(yǔ):投資者在資產(chǎn)配置和投資選擇領(lǐng)域中過(guò)高估計(jì)自己的技能,并傾向于牢牢記住并不時(shí)強(qiáng)調(diào)他們自己的投資成功的案例,并將失敗歸因于他人或壞運(yùn)氣。另一個(gè)說(shuō)明這種情況的詞是自信偏見。
  樂觀主義:投資者的重要特征是用樂觀的眼光來(lái)看待金融市場(chǎng),不恰當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)大自己的能力、取得好的投資結(jié)果的可能性和對(duì)自己命運(yùn)的控制程度。同時(shí),他們不考慮不成功的可能性和投資結(jié)果的不確定性。
  對(duì)控制能力的幻想:投資者經(jīng)常在一種誤導(dǎo)下進(jìn)入金融市場(chǎng),即如果他們盡力去控制,事情將發(fā)生反轉(zhuǎn)。在某種程度上,這種對(duì)控制能力的幻想會(huì)導(dǎo)致投資者承擔(dān)原本可以拒絕承受的風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)持對(duì)一個(gè)公司、行業(yè)、地區(qū)或國(guó)家的投資將導(dǎo)致投資者進(jìn)行無(wú)經(jīng)濟(jì)可行性的投資活動(dòng)。
    定位:許多投資者不恰當(dāng)?shù)貙⒆约鹤鞒鲑I賣決策的目標(biāo)點(diǎn)或參考點(diǎn)定位為某一資產(chǎn)的一個(gè)特定價(jià)格或一個(gè)確定的價(jià)格范圍。
  類型化: 由于習(xí)慣、行為急躁、圖方便或者思維慣性的原因,許多投資者僅僅考慮他們熟悉的那一類有價(jià)證券、資產(chǎn)類別、投資策略或金融市場(chǎng)條件,這經(jīng)常是快速和方便的,但有時(shí)卻是錯(cuò)誤的。
  傳統(tǒng)性:特別是在資產(chǎn)價(jià)格讓人極度悲觀或樂觀的時(shí)候,投資者會(huì)對(duì)特定證券、公司管理、中心權(quán)力機(jī)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)計(jì)劃或投資管理者,持有高度簡(jiǎn)化的、有傾向性的、標(biāo)準(zhǔn)的及過(guò)分肯定或否定的觀點(diǎn)。
  典型性:一些投資者可以迅速地得出一個(gè)關(guān)于投資的結(jié)論,只要這些投資具有典型性,與他/她們所熟悉的情況相類似。
  推斷:經(jīng)過(guò)了不同的歷史階段,投資者傾向于推斷將來(lái)的趨勢(shì),相信已經(jīng)持續(xù)上漲的資產(chǎn)價(jià)格仍將繼續(xù)上漲,已經(jīng)持續(xù)下跌的資產(chǎn)價(jià)格仍將繼續(xù)下跌。通常來(lái)講,投資者更側(cè)重于長(zhǎng)期價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)而不是短期變動(dòng)。
  過(guò)分強(qiáng)調(diào)最近發(fā)生的事:部分是由于記憶的逐漸減弱和模糊性,投資者經(jīng)常強(qiáng)調(diào)剛剛才發(fā)生的事件或市場(chǎng)的變化,而不是更早以前發(fā)生的事。
  錯(cuò)誤的因果關(guān)系:投資者有時(shí)用因果關(guān)系將下面兩件事聯(lián)系在一起:(1)特殊事件和環(huán)境;(2)價(jià)格的波動(dòng),而事實(shí)上它們是沒有聯(lián)系的。
  保守性:在考慮了一系列因素以后,投資者傾向于堅(jiān)持他們自己的觀點(diǎn),許多時(shí)候甚至當(dāng)他們面對(duì)相反的事實(shí)的時(shí)候亦是如此。
  盲目性:投資者會(huì)嚴(yán)格堅(jiān)持固定的理論或行為,以致在面對(duì)資產(chǎn)基本面、估值、或心理/技術(shù)/流動(dòng)性等方面發(fā)生的重大變化時(shí)幾乎視而不見。
  對(duì)機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)的感知:許多投資者似乎更喜歡具有確定收益的投資機(jī)會(huì),即使會(huì)降低本來(lái)可以獲取的更高收益。一些投資者也將投資機(jī)會(huì)中的風(fēng)險(xiǎn)程度看作是獨(dú)立的,而不考慮將來(lái)投資機(jī)會(huì)可能的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的關(guān)系。
  風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償:當(dāng)投資者開始認(rèn)為有風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng)并不像實(shí)際上那樣危險(xiǎn)時(shí),他們會(huì)有意無(wú)意地?cái)U(kuò)大其投資行為中的風(fēng)險(xiǎn),這事實(shí)上增加了而不是減少了總的風(fēng)險(xiǎn)。有時(shí)投資者涉足高風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域是為了尋求對(duì)從前損失的補(bǔ)償。
  厭惡不確定性:投資者有時(shí)回避模糊的或高度不確定性的投資機(jī)會(huì),而傾向于那些他們感到更熟悉、更清晰、更容易理解的投資。意識(shí)到反復(fù)猜測(cè),擔(dān)憂和事后彌補(bǔ)有時(shí)會(huì)帶來(lái)不可量化的高昂成本,一些投資者更喜歡方便和簡(jiǎn)單的資產(chǎn)配置方法。
  極端主義:一旦超越了適度和理智的界限,許多投資者會(huì)將似非而是的事當(dāng)成是不可能的,同時(shí)把似是而非的事當(dāng)成是確定的。
    投資者在他們的資產(chǎn)配置和投資活動(dòng)中可以運(yùn)用各種戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù),他們?cè)谶@樣做時(shí),會(huì)表現(xiàn)出幾種不能輕易看出但又確可辨認(rèn)的投資行為模式,以下是簡(jiǎn)單的說(shuō)明:
  群體本能: 相當(dāng)一部分投資者的投資活動(dòng)傾向于追隨大眾觀點(diǎn)和輿論。這種群體行為對(duì)于投資者而言,在獲得成功的時(shí)候可以得到強(qiáng)化,在失敗的時(shí)候可以提供一些安慰。一些投資者更關(guān)注在一個(gè)群體中的相對(duì)表現(xiàn),而不是群體外的絕對(duì)表現(xiàn)。
  厭惡損失: 由于投資者對(duì)損失感受到的痛苦大于對(duì)同等數(shù)量的收益感受到的喜悅,因此,投資者對(duì)面對(duì)損失或經(jīng)受損失具有一種本能的厭惡,這導(dǎo)致許多投資者在面對(duì)下跌的價(jià)格時(shí)十分恐懼。在行動(dòng)上,許多投資者更愿意關(guān)注并采取行動(dòng)來(lái)避免損失而不是獲取收益。
  回避: 投資者因?yàn)樵S多原因會(huì)不適當(dāng)?shù)赝涎有袆?dòng),比如慣性、優(yōu)柔寡斷、沒有能力或者不愿意去解決和面對(duì)問題。
  理想化: 特別是在市場(chǎng)樂觀的時(shí)候,投資者會(huì)過(guò)于相信和看重多元化的資產(chǎn)類別和子類別、投資地區(qū)、貨幣、投資方式、投資管理者、特定公司和/或公司管理者、投資評(píng)論員、監(jiān)管者和權(quán)利機(jī)構(gòu)。
  非線性概率分配: 一些投資者明顯高估了低概率結(jié)果的可能性,而明顯低估了高概率結(jié)果的可能性。
  性格影響: 投資者更傾向于處理那些相對(duì)于原始買入價(jià)已經(jīng)增值的資產(chǎn),而不是賣掉那些價(jià)格低于原始買入價(jià)的資產(chǎn)。這種行為與“賣掉虧損的股票,并繼續(xù)持有賺錢的股票,讓它繼續(xù)上漲”這條獲取長(zhǎng)期投資成功的經(jīng)典格言相反。
  賺錢與否的影響: 投資者可以將資產(chǎn)的原始買入價(jià)格設(shè)置為參考點(diǎn),他們通常不關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格下跌但仍然在原始買入價(jià)格之上的損失,但對(duì)于價(jià)格非常接近或已經(jīng)在原始買入價(jià)格之下的同樣大小的損失則很緊張。換句話說(shuō),因?yàn)橥顿Y者仍然可以對(duì)自己和他人說(shuō)他們的投資依然賺錢,所以他們更愿意接受這樣的損失,即實(shí)際上是從原先賺的錢中損失的,而他們賺的錢已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)原始成本了。
  回顧投資者行為的結(jié)果和含義,投資者經(jīng)常在興奮和失望之間大喜大悲。綜觀歷史記錄,一個(gè)始終存在的主題是有關(guān)內(nèi)心世界的,即人類任何經(jīng)歷和遭遇都是他們思想和行動(dòng)的結(jié)果。一些影響投資者悲傷和歡樂的因素描述如下:
  遺憾: 投資者對(duì)他們的行動(dòng)(有時(shí)稱作犯錯(cuò))產(chǎn)生的不滿意結(jié)果會(huì)感到遺憾; 同樣,投資者對(duì)他們沒有采取行動(dòng)(有時(shí)稱作疏忽)而錯(cuò)過(guò)了滿意的結(jié)果也會(huì)感到遺憾。更多時(shí)候,相對(duì)于沒有行動(dòng)(疏忽)來(lái)說(shuō),投資者會(huì)為他們的行動(dòng)(犯錯(cuò))感到更傷心。
  拒絕: 因?yàn)橥顿Y者不喜歡承認(rèn)或面對(duì)他們的錯(cuò)誤,他們會(huì)拒絕或排斥那些導(dǎo)致他們回想起他們?cè)?jīng)的錯(cuò)誤行為和想法的信息。
  有選擇的遺忘: 在回顧過(guò)去時(shí),許多投資者傾向于夸大和修飾他們的預(yù)測(cè)能力,對(duì)于那些已經(jīng)證明發(fā)生的事件,他們會(huì)提高他們成功的預(yù)測(cè)再次被回憶起來(lái)的可能性,對(duì)于那些證明沒有發(fā)生的事件,他們會(huì)降低他們失敗的預(yù)測(cè)事后再被提及的可能性。
  合理化: 投資者不是為他們自己的行為尋找原因,而是試圖廣泛尋找那些使他們采取導(dǎo)致失敗結(jié)果的行為的看似有理的借口。
  有選擇的記憶: 一些投資者傾向于僅僅回憶那些肯定和/或否定原來(lái)?xiàng)l件、事件、環(huán)境的因素,以與他們現(xiàn)在對(duì)過(guò)去事件的理解保持一致。
  推卸責(zé)任: 無(wú)論是否犯錯(cuò)誤,投資者都會(huì)把作出錯(cuò)誤的或不賺錢的資產(chǎn)配置和投資策略決定的責(zé)任歸因于其他人,他們廣泛搜索最近的可以譴責(zé)的對(duì)象,比如投資建議者,更遠(yuǎn)的比如大眾媒體中的金融評(píng)論家。
  撤出: 不滿意的金融結(jié)果將導(dǎo)致一部分投資者產(chǎn)生遠(yuǎn)離或者撤出市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng),因?yàn)樗麄儧Q定再也不進(jìn)行這項(xiàng)活動(dòng)了,這項(xiàng)活動(dòng)的結(jié)果實(shí)在不能忍受。

 

責(zé)任編輯:沈良

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位