周三上證綜指在三連陽后振蕩整理，尾盤報收于2903.65點，收跌0.07%，收小陰線。市場資金呈流出態(tài)勢。兩市成交量大幅降至3972.9億元，較上一交易日減少955.6億元。市場縮量下跌，表明其在消化前期漲幅。期指方面，三大期指漲跌互現(xiàn)，其中IC主力合約收盤翻紅，小幅上漲0.05%。IH與IF合約均小幅下跌0.16%。三大期指主力基差小幅走擴。標的資產(chǎn)50ETF早盤快速下探，隨后拉起小幅振蕩整理，尾盤報收于2.609，收跌0.04%，成交量放大至390.89萬手，技術(shù)上仍舊站穩(wěn)60日均線，仍處于反彈行情中。

期權(quán)市場成交大幅縮量。全日累計成交1177877張期權(quán)合約，較上一交易日減少533466張合約。其中，認購期權(quán)成交635259張，較上一交易日減少35.5%。認沽期權(quán)成交量542618張，較上一交易日減少25.2%。日成交量PCR升至0.852，上一交易日PCR為0.735，表明市場對于后市看法偏謹慎，對反彈高度存疑。上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅增至1760838張，增加14309張。8月認購與認沽期權(quán)成交量最大的合約均集中在8月2.60合約上，表明市場多空雙方將圍繞2.60一線展開博弈。

標的資產(chǎn)30日歷史波動率較上一交易日略有下降，為24.01%，高于認購期權(quán)隱含波動率。期權(quán)隱含波動率方面，日內(nèi)認購與認沽期權(quán)隱含波動率均穩(wěn)步下降。從日間周期看，期權(quán)隱含波動率略有下降。認購期權(quán)與認沽期權(quán)隱含波動率之間的差值走擴，顯示快速上漲行情中認購期權(quán)定價仍然偏低。平值期權(quán)方面，50ETF購8月2.60期權(quán)的隱含波動率為19.70%，減少1.12個百分點；50ETF沽8月2.60期權(quán)的隱含波動率為24.60%，與前一交易日相比減少0.2個百分點。

由于標的資產(chǎn)50ETF價格延續(xù)窄幅整理行情為主，無明顯的方向性特征，認購期權(quán)與認沽期權(quán)價格以下跌為主，其中僅有虛值認沽期權(quán)價格小幅上漲，隱含波動率下降也是壓制價格波動的因素。平值期權(quán)方面，8月平值認購合約“50ETF購8月2.60”報收于0.0655，下跌5.62%；8月平值認沽合約“50ETF沽8月2.60”報收于0.0646，下跌0.15%。

綜合來看，標的資產(chǎn)50ETF短期內(nèi)強勢反彈，并伴隨成交量放大。目前點位的上行壓力增大，預(yù)計仍需時間消化。期權(quán)策略方面，適宜以振蕩偏強思路對待，建議投資者在回踩點位買入虛值認購期權(quán)，若行情向不利方向發(fā)展，賣出平值認購期權(quán)，構(gòu)建看漲期權(quán)熊市價差。