期貨市場上有這樣一些參與者，他們活躍在交易行為的背后、默默編制著算法程序，最后的下單交由電腦自動完成，以此創(chuàng)造相對穩(wěn)定的收益。

一位善于編制期貨交易算法的投資者向《第一財經(jīng)日報》記者展示過程序化交易的威力，月資金收益率曾一度超過80%，全程實現(xiàn)電腦自動下單，及時應對行情突變……

做IT工作的范先生就是一位期貨程序化交易的先行者，按他的說法，其做程序化交易的初衷在于規(guī)避一些“人性的弱點”。

“如果用人工交易，在下單之后，總覺著原來的操作有問題，不知不覺就會被交易環(huán)境所控制，很容易產生恐懼心理。”范先生表示。

而采用了程序化交易之后，范先生發(fā)現(xiàn)，當把人的某些思考（如倉位多少、方向如何等）用程序固定之后，在做盤的時候就不會臨時考慮交易時機問題，且分析問題的正確性也很高。

范先生樂觀地表示：“按我的模式，月均收益率應該有50%多了，若繼續(xù)按目前的做法，以后每個月可以保證20%的收益率?！?/P>

談到穩(wěn)定盈利的秘訣，范先生表示輕倉可能是制勝的“王道”?！拔揖庍^指標，去年重倉運行了一下，自己嚇得夠嗆，有時候從盈利轉為虧損的時候，心里就犯嘀咕?！?/P>

為了抵御倉位過重對心理的影響，那時起，范先生將程序化交易的頭寸調低，且每天不斷地調整指標參數(shù)，應對日內的行情波動。

據(jù)范先生解釋，“每天的情況不一樣，1月份和去年11、12月的指標就有不同，交易系統(tǒng)既可以基于‘跟趨勢’的模式，也可以采用差價交易。”

在一些期貨投資者自編的交易模型中，記者發(fā)現(xiàn)，很多算法是通過歷史上投資標的之間價差的經(jīng)驗區(qū)間來確定下單的時機。

不過，這種“靠經(jīng)驗吃飯”也使得一些投資者反而栽了跟頭，常見的例子就是套利操作中經(jīng)驗價差的持續(xù)扭曲。

如2008年天膠9月和11月合約間價差的“異變”。根據(jù)往年的經(jīng)驗，二者價差大部分時間維持在2000元以下，2600~3000元則是價差變化的極限區(qū)域。

但在2008年7月下旬，當二者價差再次沖破2000元之后，有人認為做空該價差十分安全，即便有風險“扛一扛也就可以過去了”。然而，接下來的約一個月時間成了很多套利者的夢魘，該價差不但沒有按照“歷史規(guī)律”縮減，反倒進一步拉升到3000元、4000元甚至5000元左右。

“只能說是初生牛犢不怕虎，參照過去幾年、幾個月甚至更短的所謂的歷史經(jīng)驗，就敢拿大資金來做套利，真是無知者無畏?！鄙虾Ｒ患胰滔灯谪浌井a品部經(jīng)理表示。