近日A股市場重回3000點上方，創(chuàng)下近1個月的新高，但市場震蕩態(tài)勢明顯，觀望氣氛依然濃厚。長信基金首席策略分析師安昀對此認(rèn)為，綜合來看，目前市場還有一些不確定的因素，考慮到兩會召開，在此期間宜采取穩(wěn)健防守的策略，以待政策基本面的明朗化。安昀從經(jīng)濟(jì)運行情況、通貨膨脹和政策等幾個方面作了分析。

　　首先，由于上半年經(jīng)濟(jì)偏熱，從而增加了下半年運行的不確定性。上半年的經(jīng)濟(jì)依然受到地產(chǎn)投資和企業(yè)自主擴(kuò)張兩大因素的驅(qū)動。開發(fā)商這一波的投資有補(bǔ)庫存的意味，去年四季度時幾乎所有開發(fā)商都感覺到了可售量的瓶頸，但這種滯后的新開工的持續(xù)性值得商榷。企業(yè)的自主擴(kuò)張也是受去年先導(dǎo)性行業(yè)繁榮的帶動以及近來出口的恢復(fù)(從近期港口和集裝箱數(shù)據(jù)看，出口恢復(fù)勢頭不錯)，但如果地產(chǎn)銷量持續(xù)疲軟，企業(yè)擴(kuò)張的勢頭也很難延續(xù)。所以，下半年經(jīng)濟(jì)存在比較大的不確定性。

　　其次，通脹壓力有所緩解。經(jīng)過接近兩個月的嚴(yán)厲的信貸控制和對新開工項目的壓制，經(jīng)濟(jì)過熱的壓力有所緩解，食品價格春節(jié)后回落，工業(yè)品價格漲速趨緩，但資產(chǎn)價格依然在高位尚未調(diào)整。由于政策調(diào)控得比較早，所以經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險有所減小。

　　最后，從政策方面看，還不能就此認(rèn)為會逐步放松。一方面是因為目前資產(chǎn)價格依然在高位，房價尚未調(diào)整，資產(chǎn)價格高漲可以理解為廣義的通脹，是貨幣過度的另一種表現(xiàn)；另一方面是目前銀行體系的流動性依然非常充裕，如果信貸控制取消，信貸沖動依然很大，會引起資產(chǎn)價格新一輪漲幅。安昀預(yù)計緊縮政策將至少持續(xù)到年中前后。

　　安昀指出，目前的總體情況是，上半年經(jīng)濟(jì)偏熱，政策和流動性緊，先導(dǎo)指標(biāo)回落，下半年經(jīng)濟(jì)不確定，固定資產(chǎn)投資面臨明顯下調(diào)壓力。綜合來看，在充滿不確定因素的震蕩市場中，投資者宜采取防守策略。