作者：文竹居士

出版社：地震出版社

書號：ISBN978-7-5028-4848－4

定價(jià)：58.00元

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作者簡介：

文竹居士：本名“王克強(qiáng)”，國內(nèi)著名期貨投資專家，歷任萬達(dá)期貨研究所負(fù)責(zé)人、海通期貨資產(chǎn)管理部總經(jīng)理。

2005年創(chuàng)立的“文竹期貨日志”專欄成為中國期貨界品牌分析欄目。

2010年成功轉(zhuǎn)型量化投資領(lǐng)域，連續(xù)四年持續(xù)穩(wěn)定盈利，2016年再次轉(zhuǎn)向量化體系與主觀分析體系高度融合的“人機(jī)結(jié)合”交易體系，是由分析師轉(zhuǎn)型實(shí)戰(zhàn)交易的成功典范。

內(nèi)容介紹：

我通讀了全書，覺得這是一本對投資者確實(shí)有用的好書。一是作者用心在寫，而不是為寫書而寫書；二是書中的議題已經(jīng)涵蓋了實(shí)際操作的方方面面，包括投資的理念、進(jìn)場的規(guī)則、出場的藝術(shù)、資金倉位管理等等，這些都是實(shí)際交易者時(shí)刻面對的最核心難題；三是這本書介紹的期貨交易知識，不是教條主義的條條框框，而是融入了作者自己在期貨交易中的體會(huì)、感悟和取舍。

這是一本幫助讀者形成適合自己的投資理念、培養(yǎng)在期貨市場上賺錢能力的書。

——青澤

建立一個(gè)貫通“宏觀研究（大類資產(chǎn)配置）、產(chǎn)業(yè)研究（品種策略組合）和市場微觀結(jié)構(gòu)研究（盤面技術(shù)分析）”三個(gè)層次的分析操作體系，從買方研究角度構(gòu)建了一個(gè)三維動(dòng)態(tài)認(rèn)知體系。

將“交易體系”系統(tǒng)化，以“量化交易”的思想幫助讀者更深刻的理解交易系統(tǒng)，幫助讀者使用“量化”手段服務(wù)主觀交易，限制投資中的主觀隨意性。

本書目錄：

第一章　大類資產(chǎn)與期貨投資

第一節(jié)　期貨認(rèn)知體系與大類資產(chǎn)價(jià)格3

第二節(jié)　認(rèn)知體系的升維與買方化改造7

第二章　海納百川大度雍容——基本面研究

第一節(jié)　經(jīng)典經(jīng)濟(jì)周期理論28

第二節(jié)　經(jīng)濟(jì)周期理論應(yīng)用與大類資產(chǎn)的關(guān)系36

第三節(jié)　庫存周期與美林時(shí)鐘41

第四節(jié)　靜態(tài)資產(chǎn)定價(jià)——傳統(tǒng)大類資產(chǎn)基本面研究47

第五節(jié)　期貨市場的基差——現(xiàn)貨升貼水63

附文一　大豆風(fēng)平浪靜之下暗流涌動(dòng)（上）67

大豆風(fēng)平浪靜之下暗流涌動(dòng)（下）72

第三章　期貨投資的博弈之道

第一節(jié)　期貨投資交易體系79

附文二　期貨人生之學(xué)習(xí)態(tài)度83

第二節(jié)　市場的本質(zhì)與水流理論86

附文三　期貨大師與軍事家的思想碰撞90

第三節(jié)　如何看各金融投資理論流派分歧92

第四節(jié)　“水流理論”基本原理與實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用體系96

附文四　分析與操作漫談101

第四章　交易利器直擊贏家——技術(shù)面研究

第一節(jié)　技術(shù)面研究的歷史淵源107

第二節(jié)　技術(shù)分析的原理基礎(chǔ)與構(gòu)成要素114

第三節(jié)　趨勢與價(jià)格形態(tài)117

第四節(jié)　時(shí)間與周期135

第五節(jié)　量能分析（基金持倉）143

第六節(jié)　技術(shù)指標(biāo)149

附文五　期銅大局與局部詳析160

第五章　運(yùn)籌帷幄決勝千里——交易策略與資金管理

第一節(jié)　樹立正確的投資理念171

第二節(jié)　決定期貨交易盈虧的三大最直接因素172

第三節(jié)　交易策略與資金管理的目標(biāo)174

第六章　實(shí)戰(zhàn)交易系統(tǒng)

第一節(jié)　量化交易與主觀交易183

第二節(jié)　確定投資目標(biāo)和交易對象189

第三節(jié)　期貨交易進(jìn)場的時(shí)機(jī)197

第四節(jié)　期貨交易離場的藝術(shù)207

第五節(jié)　持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整——加碼與減倉214

附文六　從實(shí)戰(zhàn)案例談交易系統(tǒng)217

第七章　期貨交易類型

第一節(jié)　日內(nèi)短線交易225

第二節(jié)　波段交易235

第三節(jié)　長線交易245

附文七　備戰(zhàn)2006：如何捕捉大行情255

第八章　認(rèn)識期貨市場三步曲：概念、規(guī)則、特點(diǎn)

第一節(jié)　揭開期貨的神秘面紗（概念：持倉、基差）263

第二節(jié)　掌握期貨市場的游戲規(guī)則282

第三節(jié)　期貨投資類型：投機(jī)、套期保值與套利287

第四節(jié)　期貨交易的三大特點(diǎn)295

附文八　中國期貨市場為誰服務(wù)298

第九章　期貨期權(quán)交易

第一節(jié)　認(rèn)知期權(quán)305

第二節(jié)　期權(quán)操作實(shí)務(wù)313

第三節(jié)　期權(quán)交易策略318

第十章　期貨投資風(fēng)險(xiǎn)事件案例

第一節(jié)　亨特兄弟操縱美國白銀事件331

第二節(jié)　巴林銀行事件337

第三節(jié)　國債“3·27”事件340

第四節(jié)　風(fēng)險(xiǎn)事件給投資者的啟示345

第十一章　邁向成功交易者的艱辛歷程

第一節(jié)　成功交易者的三個(gè)階段351

第二節(jié)　如何實(shí)現(xiàn)交易水平的飛躍353

附文九　敢字當(dāng)頭356

后　記359

前  言

再版前言

2008年初在朋友和客戶鼓勵(lì)下我出版了《期貨投資的命門》一書，寫作這本書是源于：在工作過程中發(fā)現(xiàn)面對“期貨市場”這個(gè)專業(yè)性極強(qiáng)的投資領(lǐng)域，大量想要涉足其中的投資者求學(xué)無門，迫切需要一本以中國期貨市場為背景的，能夠系統(tǒng)闡述標(biāo)的物覆蓋各類資產(chǎn)的所有期貨品種共同規(guī)律和交易技能的專業(yè)書籍。

當(dāng)時(shí)我國的期貨市場還是一個(gè)沒有進(jìn)入主流金融投資范圍的非常小眾的市場，全國期貨保證金總規(guī)模不足千億。本書出版之后這個(gè)行業(yè)進(jìn)入了高速發(fā)展期，商品期貨新品種不斷增加，產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善。2009年中國的商品期貨交易規(guī)模躍居全球第一。2010年之后又推出了股指期貨、國債期貨等金融期貨品種，尤其是2012年之后在“金融混業(yè)”和“大資管”的時(shí)代背景下，期貨市場容量擴(kuò)張迅速，到2015年最高峰時(shí)全國期貨市場保證金一度突破4000億元。過去幾乎根本不涉及期貨市場的國內(nèi)主流金融行業(yè)高端人才和海外投資精英大量進(jìn)入國內(nèi)期貨市場，從而帶來了國內(nèi)期貨市場投資理念、交易技術(shù)和工具的不斷升級。

在期貨市場大發(fā)展的背景下，《期貨投資的命門》一書受到的關(guān)注程度遠(yuǎn)超我的想象，經(jīng)常遇到很多投資者告知是讀著這本書走向期貨市場的，以至于在9年后的今天筆者仍不時(shí)收到讀者的來信。盡管有過再次印刷，但該書仍在幾年前就告罄。圖書出版商多次催促我將此書修改后再版，但由于市場發(fā)展太快，擔(dān)心自己才疏學(xué)淺誤人子弟，一直沒有動(dòng)筆。2015年“股災(zāi)”之后股指期貨被限制開倉數(shù)量，中國期貨市場陷入歷史上第二次調(diào)整期（第一次是20世紀(jì)90年代后期的治理整頓），與此同時(shí)關(guān)于金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的爭論再起，以期貨為代表的衍生品理所當(dāng)然受到非議。2016年國內(nèi)宏觀形勢更為復(fù)雜，“末日論、崩潰論”叫囂塵上。而我覺得是時(shí)候靜下心來重新梳理根本性規(guī)律、方法和未來發(fā)展方向了，所以決定再版《期貨投資的命門》一書。

這次再版筆者試圖結(jié)合近10年來期貨市場和我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形勢闡述以下內(nèi)容：一是期貨市場與未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢的再認(rèn)識；二是投資研究方法的再學(xué)習(xí)；三是對如何才能成為期貨市場超級贏家的再思考。

(1)期貨市場的發(fā)展趨勢。與10年前相比中國期貨市場最大的變化是：其標(biāo)的物由單一的大宗商品發(fā)展為涵蓋“黃金、股市、債券”等各大類資產(chǎn)的綜合性市場。投資研究方法上也由以基本面和技術(shù)面為主，演變?yōu)橐院暧^研究為基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)研究和量化分析為主干的新體系。而未來期貨市場將會(huì)加入“知識產(chǎn)權(quán)”等與科技和國際貨幣體系相關(guān)的標(biāo)的物。例如，已經(jīng)開始研究的“碳排放權(quán)”期貨，碳排放權(quán)本質(zhì)上是一種“知識產(chǎn)權(quán)”，而未來的國際貨幣體系將由現(xiàn)在的“美債”本位貨幣體系，演化為以“知識產(chǎn)權(quán)”為本位的貨幣體系。期貨本質(zhì)上不是一個(gè)行業(yè)，而是一個(gè)工具，大類資產(chǎn)是其真正的歸宿。沒有一個(gè)行業(yè)能夠像期貨市場這樣如此全面的俯看資產(chǎn)全貌和經(jīng)濟(jì)全貌，宏觀的思維和方法在期貨市場上將變得越來越重要。

(2)金融與衍生品對經(jīng)濟(jì)的功能和意義。2015年“股市暴跌”及2016年房地產(chǎn)與制造業(yè)的冰火兩重天，讓關(guān)于金融與實(shí)體、衍生品功能和作用的爭議之聲再起。對此我們需要一些常識：金融是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到高級階段的產(chǎn)物；衍生品是原生市場交易和信用高度發(fā)達(dá)的產(chǎn)物。在農(nóng)業(yè)社會(huì)，商業(yè)被認(rèn)為是不創(chuàng)造價(jià)值和不必須的，所以有“重農(nóng)抑商”的思想。在交易和信用不發(fā)達(dá)的階段，衍生品被認(rèn)為是不創(chuàng)造價(jià)值和不必需的，所以有反對衍生品發(fā)展的聲音。但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，原本不是必須的東西變成了必需品。如同在溫飽沒有解決之前，滿足“禮儀、美觀、舒適”等需求的商品都不重要，屬于奢侈品，但隨著生活水平的提高，原有的奢侈品就變成了必需品。絕不是農(nóng)業(yè)最重要，就應(yīng)該讓最多的人去從事農(nóng)業(yè)，金融不直接創(chuàng)造價(jià)值就應(yīng)該限制不讓更多的人去做金融。在經(jīng)濟(jì)落后的年代，80%的人口在從事農(nóng)業(yè)，但大量人口被餓死。而經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展之后只有不到20%的人口從事農(nóng)業(yè)，卻能夠讓食物極大豐富。衍生品與標(biāo)的資產(chǎn)和行業(yè)的關(guān)系也是如此。

貨幣金融體系的發(fā)展對當(dāng)代轉(zhuǎn)型期的中國經(jīng)濟(jì)異常重要。自從資本主義產(chǎn)生以來全球貨幣金融體系分為三個(gè)階段：第一個(gè)階段是資本主義在全球擴(kuò)張至19世紀(jì)后半葉的銀本位（金銀復(fù)本位），對應(yīng)的是能源革命（煤炭原油）；第二個(gè)階段是19世紀(jì)后半葉至第二次世界大戰(zhàn)的金本位，對應(yīng)的是制度革命（管理與經(jīng)濟(jì)制度）；第三個(gè)階段是第二次世界大戰(zhàn)之后到現(xiàn)在的美元本位，對應(yīng)的是技術(shù)革命（自動(dòng)化與IT技術(shù)）。2008年金融危機(jī)是美元信用本位衰落的開始，全球貨幣金融體系開始了再一次的躍遷，方向是從“美元信用本位”向基于區(qū)塊鏈的IP（知識產(chǎn)權(quán)）本位躍遷，對應(yīng)的是智能化革命（人工智能）。綜觀歷史每次全球貨幣金融體系的變遷都是國與國之間強(qiáng)弱關(guān)系的大洗牌，能夠?qū)⒈緡泿朋w系掛靠上新的全球貨幣金融體系的國家都步入了經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國行列，被排擠在全球新的貨幣金融體系之外的國家經(jīng)濟(jì)都陷入衰落。18世紀(jì)中國的貨幣體系無法由白銀本位向黃金本位躍遷，致使經(jīng)濟(jì)崩潰國運(yùn)衰敗，教訓(xùn)是非常深刻的。幸運(yùn)的是在當(dāng)前這次國際貨幣金融體系躍遷之際，正值人民幣國際化深化之時(shí)，中國不但沒有被排擠到新的全球貨幣體系之外，反而成為新的國際貨幣體系規(guī)則制定的重要參與者。我們應(yīng)站在歷史的高度審視自己所處的時(shí)代，重視貨幣金融體系和衍生品市場的意義。

(3)期待中國偉大投資人物和投資理論的誕生。作為金融市場的重要參與者，高水平的投資者群體對提升國家金融體系競爭力的意義是重大的。在有效市場制度的前提下，投資者盈利就是對市場和社會(huì)最大的貢獻(xiàn)，因?yàn)樵谝?guī)范的制度下，投資者的水平越高，市場所產(chǎn)生的價(jià)格信號效率也越高，越有利于資源配置和風(fēng)險(xiǎn)管理。這是典型的以“利己”的動(dòng)機(jī)形成“利他”的客觀效果。而所有對行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)事件，要么是緣于投資者不遵循規(guī)則，要么是制度不合理。所以我們的投資者不但應(yīng)該理直氣壯的在金融市場上追求盈利，還應(yīng)有歷史責(zé)任感。我們的金融行業(yè)需要誕生出世界級的投資大師，形成在世界上有影響力的投資理論、投資方法。

近10年來中國期貨市場投資者結(jié)構(gòu)的最大變化是誕生出了一批掌握百億資產(chǎn)規(guī)模的“超級贏家”，他們超越了傳統(tǒng)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)投資者成為市場的最大投資主力。這批人多數(shù)是從過去的個(gè)人投資者成長起來的，與產(chǎn)業(yè)資本不同的是他們具有全球化的宏觀眼光和視野，超越了產(chǎn)業(yè)資本的“現(xiàn)貨”思維模式。而他們的共性是在認(rèn)知層面（研究體系）實(shí)現(xiàn)了升維，在操作層面（交易體系）完成了降維，相比一般投資者形成絕對優(yōu)勢，從而對市場進(jìn)行輾軋。普通贏家勝于博弈——技能；大贏家勝于性格——心理；超級贏家勝于思想——世界觀?！镀谪浲顿Y的命門》就是認(rèn)知體系和交易體系的有效結(jié)合。

此次再版我們對原版內(nèi)容主要作出了以下調(diào)整：

第一，試圖建立一個(gè)貫通“宏觀研究（大類資產(chǎn)配置）、產(chǎn)業(yè)研究（品種策略組合）和市場微觀結(jié)構(gòu)研究（盤面技術(shù)分析）”三個(gè)層次的研究分析體系。在本書的第一章和第二章中我們借鑒賣方研究的最高端成果，從買方研究角度構(gòu)建了一個(gè)三維動(dòng)態(tài)認(rèn)知體系。

第二，將“交易體系”系統(tǒng)化，以“量化交易”的思想幫助讀者更深刻的理解交易系統(tǒng)。在第六章深入論述交易系統(tǒng)思想，幫助讀者使用“量化”手段服務(wù)主觀交易，限制投資中的主觀隨意性。

第三，筆者邀請了以“短線交易”起家，取得輝煌戰(zhàn)績的日內(nèi)實(shí)戰(zhàn)高手“陳揚(yáng)”先生重著了本書第七章第一節(jié)“日內(nèi)短線交易”，讓本書更具實(shí)戰(zhàn)價(jià)值。此外更新了原版中許多過時(shí)的數(shù)據(jù)和圖表，以及少許錯(cuò)誤文字。

為了保持本書的年代感，此次再版沒有刪除第一版中任何一篇附文，很多年代久遠(yuǎn)的例子也沒有改動(dòng)，這些例子都是反映那個(gè)年代下思維方式的產(chǎn)物，時(shí)間越久越發(fā)有回味價(jià)值，不能夠行年五十而知四十九非，人并非是越老越進(jìn)步。

為了讓讀者能夠持續(xù)追蹤本書所闡述的認(rèn)知體系和交易體系的進(jìn)展，筆者創(chuàng)建了“點(diǎn)金投研”平臺，目的是集合優(yōu)質(zhì)的研究資源，讓頂級分析體系與投資者個(gè)人的交易體系相融合，將這個(gè)平臺打造成為未來10年“超級贏家”的誕生基地。

本書再版過程中“陳揚(yáng)”先生奉獻(xiàn)了其短線實(shí)戰(zhàn)交易的寶貴思想和方法，在此表誠摯的感謝。我們宏觀研究體系的建立，得到了MFI首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家江勛先生的幫助，在此一并表示感謝，同時(shí)感謝宏觀研究團(tuán)隊(duì)研究員艾若曦女士、陸雅珉女士對本書中大量圖表的制作更新所付出的辛苦和努力。

文竹居士    

2016年12月于上海

推薦序

最早知道文竹其人，是幾年前讀了他那篇網(wǎng)上廣為流傳的期貨美文——“期貨人生——之學(xué)習(xí)態(tài)度”。文章寫得是激情四溢，哲學(xué)思辨、文學(xué)才情和期貨感悟交相輝映，奇特的熔于一爐，令人嘖嘖稱奇。當(dāng)時(shí)我心中暗自納悶，這是誰寫的文字？文竹居士何許人也？

其實(shí)，真正讓我對文竹刮目相看的不是他的那篇期貨美文，而是他寫的另外兩篇文章：“從實(shí)戰(zhàn)案例談交易系統(tǒng)”和“備戰(zhàn)2006：如何捕捉大行情”。 和那些夸夸其談、思路混亂、自以為是的文章相比，這是兩篇真正貼近實(shí)戰(zhàn)交易，很見作者功力的作品。我沒有想到，作為實(shí)際操盤手的我和一個(gè)期貨分析師竟然心有戚戚焉，市場感悟驚人相似。因?yàn)橄牒臀闹窠粋€(gè)朋友，我的那本《十年一夢》出版以后，特意給他送了幾本，從此我們相識。

國內(nèi)期貨市場正面臨重大的發(fā)展機(jī)遇，但是，能夠切實(shí)幫助投資者認(rèn)識期貨、了解期貨交易的書籍，除了從國外翻譯過來的一些作品以外，國內(nèi)作者寫的卻是少之又少。兩年前，我在《十年一夢》出版時(shí)曾經(jīng)答應(yīng)讀者，盡快推出自己的另外一本書《期貨交易的策略和技巧》。遺憾的是，至今未能完稿出版。一是交易確實(shí)忙，二是寫書實(shí)在是件苦差，何況又不是我的主業(yè)，所以至今沒有兌現(xiàn)當(dāng)初的承諾，這是我要向那些無數(shù)次來電、來信催問的讀者朋友們致歉的。

現(xiàn)在，文竹寫的《期貨投資的命門》一書即將再版，我通讀了全書，覺得這是一本對投資者確實(shí)有用的好書。一是作者用心在寫，而不是為寫書而寫書；二是作者雖然謙虛的把自己定位為期貨分析師，但書中的議題已經(jīng)涵蓋了實(shí)際操作的方方面面，包括投資的理念、進(jìn)場的規(guī)則、出場的藝術(shù)、資金倉位管理等，部分討論的問題已遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超越了簡單的市場預(yù)測、分析的范疇，而是實(shí)際交易者需要時(shí)刻面對的最核心難題；三是這本書介紹的期貨交易知識，不是教條主義的條條框框，而是融入了作者自己在期貨交易中的體會(huì)、感悟和取舍。就像作者所說的，“這是一本幫助讀者形成適合自己的投資理念、培養(yǎng)在期貨市場上賺錢能力的書。”

師傅引進(jìn)門，修行靠自身。

期貨投機(jī)不是一門科學(xué)，也不是一個(gè)純粹的智力游戲，而是一個(gè)主體的實(shí)踐操作過程。一方面解決的是一個(gè)市場交易的基本思路問題，即關(guān)于市場理解、交易原則、策略工具等方面的知識，就像文竹書中所寫的；另一方面強(qiáng)調(diào)的是一個(gè)投機(jī)者應(yīng)該具備的基本交易態(tài)度、心理素質(zhì)問題，即投機(jī)者個(gè)體性格、心理、意志、品質(zhì)等人性方面的因素。

所以，我認(rèn)為市場交易的成敗，投機(jī)者在金融領(lǐng)域的最終命運(yùn)，深層次的原因更多還是取決于投機(jī)者的心理、精神、人生態(tài)度等主觀因素。

市場交易基本思路的確立是投機(jī)交易成功的基礎(chǔ)。這兩年我在全國各地的講課，包括在北京大學(xué)的講座，都圍繞著這個(gè)核心展開。如果一個(gè)投機(jī)者在理論上都解決不了如何在期貨交易中盈利，那在實(shí)際操作中，又怎么可能有出色的表現(xiàn)呢？

在期貨交易中，大多數(shù)市場參與者沒有穩(wěn)定的思維和行為模式，投機(jī)者對于同一個(gè)品種，一會(huì)看多買進(jìn)，一會(huì)看空賣出，缺乏明確一致的標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)。從一個(gè)旁觀者的立場，你很難判斷某個(gè)人下一步會(huì)做什么方向的交易，賺得稀里糊涂，虧得莫名其妙。顯然這種混亂無序、漫無章法的操作手法，注定了任何一次交易結(jié)果的好壞必然被運(yùn)氣所支配，具有很大的偶然性。

而一個(gè)交易經(jīng)驗(yàn)豐富、市場理解深刻的投機(jī)者，在經(jīng)歷了長期的摸索和嘗試以后，往往能夠建立起自己的交易模式、套路，具有明確的交易思路和交易風(fēng)格，其思維和行為方式具有邏輯性和前后一致性。在市場出現(xiàn)重大變化時(shí)，他可能采取什么行動(dòng)，怎樣操作，一定程度上是可以預(yù)測得到的。

例如，我的一個(gè)朋友，他的進(jìn)出場模式是根據(jù)趨勢——突破的法則設(shè)計(jì)的。每當(dāng)市場價(jià)格出現(xiàn)重大的波動(dòng)時(shí)，我可以事先猜到他今天可能會(huì)做什么交易，而且十有八九事后都能得到印證。

市場價(jià)格的未來變化是不確定的，我們不是神仙，所以，我們不可以說——市場的未來是一本打開的書。而對于一個(gè)具有明確的交易思路、交易風(fēng)格的人來說，在沒有開始操作以前，他就有統(tǒng)計(jì)上的勝算和優(yōu)勢，總的交易結(jié)果盈利帶有一定程度的必然性，這一點(diǎn)我們可以事先確定。

十多年的期貨投機(jī)生涯中，我一直有個(gè)狂妄的設(shè)想，希望能把成功交易的基本思路、原則、方法講清楚，形成一套系統(tǒng)的從理論到實(shí)踐的投機(jī)操作套路。我曾經(jīng)和一個(gè)朋友戲言：如果這個(gè)問題弄不明白，這輩子炒期貨最終會(huì) “賠了夫人又折兵”， 死的不明不白， 那真是人生的悲劇。

根據(jù)我的淺見，一個(gè)成功操盤手至少應(yīng)該具備下面幾個(gè)方面的特征：

1.擁有一套相對穩(wěn)定的，有優(yōu)勢、有勝算的交易模式

期貨市場是一個(gè)充滿誘惑力的地方，每天都有數(shù)不勝數(shù)的機(jī)會(huì)，而機(jī)會(huì)和陷阱始終是一對孿生兄弟。很多市場參與者長線做，短線也做，順勢做，逆勢也做，每天在市場中忙進(jìn)忙出，無意中想要包打天下，抓住所有市場波動(dòng)的利潤，結(jié)果往往是水中撈月，滿懷希望而去，充滿絕望而歸。我們必須勒住自我欲望的韁繩，舍棄十八般武藝樣樣精通，企圖打敗市場的非分之想，永遠(yuǎn)只追求屬于自己的利潤，保持“滔滔江水，只取一瓢”的平和心態(tài)和境界。

一個(gè)成熟的操盤手往往能夠從表面上看來不確定、隨機(jī)的市場波動(dòng)中找到某種相對確定、可以把握的機(jī)會(huì)。知道什么時(shí)候交易對投機(jī)者最有利、什么時(shí)候投機(jī)者應(yīng)該退避三舍，靜觀其變等。市場就像一個(gè)大海，可以容納包括套保、套利、投機(jī)者在內(nèi)的各種各樣的人。所以，成功的交易并沒有固定的標(biāo)準(zhǔn)答案。但是，為了在兇險(xiǎn)的交易世界里不被消滅，每一個(gè)市場參與者必須找到適合自己的生存方式。

“觸目橫斜千萬朵，賞心只有兩三枝?！?/p>

只有確定了交易模式，投機(jī)者才能明確知道自己在市場中關(guān)注什么，尋找什么，哪些變化是非常重要的，哪些變化對自己是沒有意義的，以及什么時(shí)候應(yīng)該采取行動(dòng)等。我之所以提出投機(jī)的理論、假設(shè)、模型決定市場觀察和交易這一套理論，就是想強(qiáng)調(diào)投機(jī)者擁有一套相對穩(wěn)定的，有優(yōu)勢、有勝算的交易模式的重要性。

2. 交易策略和風(fēng)險(xiǎn)控制的始終一貫性

有人說，只要看看某個(gè)賬戶每次賺錢和虧錢的比例，就可以知道一個(gè)人是贏家還是輸家。是的，除了發(fā)生不可控制的意外事件以外，高明的操盤手是絕對不能容忍任何一筆交易出現(xiàn)災(zāi)難性損失的，而對判斷正確，處于盈利狀態(tài)的倉位，他會(huì)盡可能讓它創(chuàng)造最大利潤。不管我們選擇的是怎樣的交易模式，日內(nèi)還是短線、波段還是長線，我們都必須一如既往地堅(jiān)持任何一筆交易都不要出現(xiàn)大的損失；一如既往地采取試探—加碼的交易策略，在行情走勢和自己的判斷相一致時(shí)，勇敢出擊，擴(kuò)大利潤。

期貨交易是一個(gè)限制損失的游戲，保護(hù)好自己才能有效地消滅對手。投機(jī)者的所有交易都應(yīng)該建立在這一原則基礎(chǔ)之上：把虧損限制在小額，讓利潤充分增長。

3. 市場判斷和操作的前后一致性

我們都有過這樣的交易經(jīng)歷，明明市場行情已經(jīng)啟動(dòng)，而等我們急匆匆進(jìn)入市場，原來好好的走勢突然掉頭，我們被迫止損離場。一而再、再而三的失敗嘗試后，我們帶著沮喪、絕望的心情發(fā)誓，再也不碰這個(gè)市場。結(jié)果市場隨后的走向和我們當(dāng)初設(shè)想的一模一樣，我們只能站在一邊獨(dú)自苦笑。

還有一種情況，同樣是我們看對了行情，卻沒有賺到錢。就像利弗莫爾在《股票大作手回憶錄》中所說的：“在多頭市場中你總能找到很多很早就看漲的人，在熊市里你也能找到很早就看跌的人。我認(rèn)識許多看盤高手，他們也是在最佳位置買賣股票，而且他們的經(jīng)驗(yàn)總是跟我不謀而合。但是，他們卻沒真正賺到錢?？磳κ袌龆揖o握頭寸不動(dòng)的人難得一見，我發(fā)現(xiàn)這也是最難學(xué)的事。”

市場總是摧毀弱者。短期走勢的偶然性和人為性特點(diǎn)，常常使我們看不清市場的長期方向，讓我們誤入歧途。不能在市場判斷和操作時(shí)保持邏輯性和前后一致性，往往使我們和市場巨大利潤擦肩而過。

4. 辨證思維是投機(jī)者的立身之本

在市場交易中，長線有長線的思路，短線有短線的操作手法，問題的關(guān)鍵是，投機(jī)者必須選擇最適合自己個(gè)性和具體市場特點(diǎn)的方法作為自己基本的交易模式。但無論多好的理論、工具，都有硬幣的另一面。天下本來就沒有完美的交易理論和工具，各種交易模式都有自己的長處，也有自己的弱點(diǎn)。這個(gè)市場永遠(yuǎn)不存在可以100%準(zhǔn)確預(yù)測未來變化的技術(shù)和交易工具。所以，交易理論、工具正確運(yùn)用的前提是，投機(jī)者必須具備辨證思維的能力，即使在自認(rèn)為有絕對把握和勝算的機(jī)會(huì)出手時(shí)，也還是應(yīng)該做好風(fēng)險(xiǎn)控制的準(zhǔn)備，防止判斷錯(cuò)誤帶來的巨大損失。

交易技巧和知識可以學(xué)習(xí)，市場經(jīng)驗(yàn)可以累積，更重要的是要培養(yǎng)起成熟的心理并迅速付諸行動(dòng)，而這卻是一個(gè)長期的修煉、追求、領(lǐng)悟過程。作為一個(gè)交易員，每天都會(huì)面對很大數(shù)目的輸贏，責(zé)任和壓力是非常大的。從理性的角度看局部的輸贏很正常，失敗的交易、虧損的交易是成功路上的一部分。而人畢竟不是神，真正能夠做到“不以物喜，不以己悲”，淡然地面對每天輸輸贏贏又非常的難。古人云：“圣人有情而無累”，說的是圣人不是沒有感情，而是能夠控制感情，不讓感情成為行動(dòng)的決定因素。作為一個(gè)交易員，由于輸贏而引起情緒上的痛苦和快樂很正常，只不過無論某一次交易結(jié)果是好是壞，下一次操作該怎么做還得怎么做，不能夠感情用事?？刂谱约旱那榫w、欲望這種事情，在一個(gè)充滿誘惑的世界里，說起來容易做起來難。

所以我認(rèn)為投機(jī)客是“行者”“忍者”，而非“學(xué)者”“智者”。行動(dòng)而非說話，實(shí)踐而非理論，是一個(gè)職業(yè)投機(jī)者的本質(zhì)特征。從某種意義上說，現(xiàn)代金融市場訓(xùn)練有素的專業(yè)投機(jī)客，并非流行的科班教育體系可以培養(yǎng)出來，中外著名的高等學(xué)府也確實(shí)沒有相應(yīng)的投機(jī)專業(yè)。

現(xiàn)代高等教學(xué)過于強(qiáng)調(diào)智性訓(xùn)練，師生關(guān)系過分疏離的特點(diǎn)，并不符合培養(yǎng)一流職業(yè)投機(jī)客的素質(zhì)教育要求。在我的想象中，中國古代琴棋書畫以及民間手藝、武術(shù)的學(xué)習(xí)中，強(qiáng)調(diào)師承，強(qiáng)調(diào)師傅帶徒弟的心傳法門，可能是培養(yǎng)職業(yè)投機(jī)客可以借鑒的模式之一。我現(xiàn)在也正在做這方面的嘗試。

我非常欣賞包括日本文化在內(nèi)的東方哲學(xué)，因?yàn)樽约菏菍W(xué)哲學(xué)出身，一直有一個(gè)獨(dú)斷論式的偏見或情結(jié)，認(rèn)為一個(gè)不了解德國哲學(xué)和日本精神的人，他的思維深度和對生命本質(zhì)的領(lǐng)悟是有嚴(yán)重缺陷的。為此，我特意讓自己的小孩兒學(xué)習(xí)德語和日語。

西方哲學(xué)的認(rèn)識論，對投機(jī)者深刻的理解、把握市場運(yùn)動(dòng)非常有價(jià)值。我自己的市場交易哲學(xué)：投機(jī)的理論、假設(shè)、模型決定市場觀察和交易，主要就是受了德國古典哲學(xué)家康德思想的啟迪。

而東方哲學(xué)對投機(jī)者心理修養(yǎng)和人生境界的提高，在詭譎無常的市場變化面前保持一顆平常心，意義深遠(yuǎn)。日本的武士道和茶道，一動(dòng)一靜，讓我對投機(jī)、對人生的真諦有更深的感受。

在武士的培養(yǎng)過程中，知識的教育，智能的訓(xùn)練，不能說不重要，但更重要的是武士人生態(tài)度、品格意志的培養(yǎng)，包括超然物外、淡泊名利的精神境界，從容不迫而又果斷無畏的犧牲精神和行動(dòng)能力，壯士斷臂的勇氣，對痛苦的超強(qiáng)忍耐力等，這一切不正是一個(gè)典型的期貨操盤手必備的個(gè)性特征嗎？

成功的期貨交易不是集體思考、決策的事業(yè)，而更像是一個(gè)投機(jī)者個(gè)體孤獨(dú)的心理搏斗游戲。這種孤獨(dú)表現(xiàn)在：漫長的交易學(xué)習(xí)過程就像一個(gè)人走夜路，茫?；脑?，不知何處是盡頭；分析思考市場行情變化，讓投機(jī)者體驗(yàn)到的是獨(dú)自面對未來不確定性的痛苦無助；臨場決策、操作的背后，隱藏的可能是投機(jī)者面對黑洞般的恐懼和對自身安全的深深憂慮，等等。

一個(gè)不能忍受孤獨(dú)、一個(gè)缺乏自主性、一個(gè)人云亦云、沒有獨(dú)立思考能力的人，注定不可能成為一個(gè)出色的投機(jī)客。在投機(jī)者內(nèi)在的心理修煉和精神超越方面，古老的東方文化可能是交易者自我拯救的智慧之源。包括茶道在內(nèi)的東方文化的精神氣質(zhì)，也許可以在市場交易中讓我們頭腦更加清醒，行為更為理性。

“茶道的要義在于內(nèi)心平靜、感情明澈、舉止安詳，這些無疑是正確的思維和正確的感情的首要條件。隔斷了嘈雜人群的形象和聲音的斗室，其徹底清凈本身就引誘人的思想脫離塵世?！保ā段涫康馈罚?/p>

高明的投機(jī)大師的精神世界是和哲學(xué)相通的。不信，你聽聽投機(jī)大師斯坦利·克羅下面說的這段話，不就是茶道精神在市場交易中的活學(xué)活用嗎？

“當(dāng)我發(fā)現(xiàn)自己被那些很明顯的矛盾說法和人為的事后宣告及準(zhǔn)分析搞得迷亂、不安時(shí)，我的做法是把自己與這些所謂的消息隔離開來。取而代之，我把注意力集中在一個(gè)詳細(xì)而有實(shí)效的技術(shù)因素和指標(biāo)的分析中去——試圖從混亂中尋求到條理性。這段間歇最好在隔離狀態(tài)下執(zhí)行，遠(yuǎn)離各種打擾和善意的建議者。隔離狀態(tài)與期間穩(wěn)定以及與分析的清晰和高質(zhì)量看起來是有一種相關(guān)關(guān)系的”。

金融投機(jī)的成功之路并不神秘，也不是完全無跡可尋，它是建立在兩個(gè)方面之上：一是投機(jī)者對市場交易的基本思路頭腦清晰、胸有成竹；二是投機(jī)者對人性的弱點(diǎn)了若指掌，這種認(rèn)識既包括對人類千百年來亙古不變的本性，如希望、恐懼、貪婪、僥幸、自負(fù)等的洞察和了解，也包括投機(jī)者對自我特殊的個(gè)性特點(diǎn)、性格缺陷、行為習(xí)慣的深刻反省。

有人說，交易世界里沒有專家，只有贏家和輸家。姑妄言之，姑妄聽之。

是為序。

青    澤       

2007.5.18       

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