帶著狗年春節(jié)的祝福，我們又重新回到了股市。對于當(dāng)下的春節(jié)，隨著鞭炮聲的遠去，“春節(jié)紅包”或許成了一種深厚的春節(jié)情結(jié)，幾乎每一個國人都與春節(jié)紅包有關(guān)，不是在發(fā)紅包就是在領(lǐng)紅包。

而從春節(jié)回到股市中來，投資者同樣需要直面上市公司的“紅包”。畢竟當(dāng)下正是上市公司一年一度的利潤分配季節(jié)，現(xiàn)金分紅也成了上市公司利潤分配的流行色。最近幾年，監(jiān)管部門對上市公司現(xiàn)金分紅事項尤其重視，狗年春節(jié)前夕，上交所還組織召開了“上市公司現(xiàn)金分紅專項說明會”， “讓‘鐵公雞’們出來走兩步”，這對于“鐵公雞”們無疑是一種震懾。也正是基于這種震懾，果然有“鐵公雞”決定給投資者進行分紅了。而這種現(xiàn)金分紅，就是上市公司給予投資者的“紅包”。

上市公司給投資者發(fā)“紅包”，這是一件好事。一方面，它至少表明上市公司的利潤具有一定的真實性。對于一家在利潤上弄虛作假的公司，是很難進行現(xiàn)金分紅的，尤其是不能進行持續(xù)性的現(xiàn)金分紅。另一方面進行現(xiàn)金分紅，可以增強上市公司的股東意識，促使上市公司重視給予投資者以現(xiàn)金回報。也正因如此，管理層重視上市公司現(xiàn)金分紅的做法總體上是值得肯定的。

但越是重視現(xiàn)金分紅，就越要解決現(xiàn)金分紅的“最后一公里”問題，不然，現(xiàn)金分紅就不是愛，現(xiàn)金分紅也是一種傷害。

對于互聯(lián)網(wǎng)上“發(fā)紅包”這事，網(wǎng)絡(luò)上有一種說法，叫做“一分也是愛”。畢竟對于搶到紅包的當(dāng)事人來說，即便是搶到一分錢的紅包，那也是得到了一分錢，屬于“得到”，而不是失去。所以，“一分也是愛”。

但上市公司現(xiàn)金分紅并非如此。雖然從上市公司的角度來說，進行現(xiàn)金分紅，上市公司實實在在地發(fā)出了“紅包”，但投資者能不能得到紅包卻還要另說。特別是“最后一公里”問題的存在，反倒讓投資者因為收到紅包而蒙受損失，上市公司發(fā)出的“紅包”越大，投資者損失越多。而上市公司現(xiàn)金分紅的“最后一公司”問題，就是紅利稅的征收，它讓現(xiàn)金分紅回報投資者的意義蕩然無存。

其實就現(xiàn)金分紅對投資者的回報意義來說，并不是一種簡單的劃等號。人們通常把上市公司送轉(zhuǎn)股稱為是一種數(shù)字游戲。上市公司股價20元，10送轉(zhuǎn)10股后，股票數(shù)量多了一倍，但股價腰斬，所以這是一種數(shù)字游戲。實際上現(xiàn)金分紅也是如此。比如，上市公司股價20元，每股分紅1元錢，除息后，股價變成了19元。投資者并沒有因為上市公司現(xiàn)金分紅而帶來財富增加。而這種現(xiàn)金分紅要成為一種真實的回報，除了市場炒作，讓股價“填權(quán)”之外，從長遠的角度來看，是建立在上市公司業(yè)績優(yōu)良，且業(yè)績能穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)上。這樣就可以確保股價的穩(wěn)步上漲，進而股價“填權(quán)”，并在“填權(quán)”后依然穩(wěn)步上漲。如此一來，現(xiàn)金分紅才能成為真實的回報。

而紅利稅這個現(xiàn)金分紅的“最后一公里”問題的存在，明顯讓現(xiàn)金分紅成為一種傷害。根據(jù)紅利稅征收條款，持股時間超過一年的，免征紅利稅；持股時間不滿一年但超過一個月的，征收10%的紅利稅；持股時間不滿一個月的，征收20%的紅利稅。根據(jù)該項條款，投資者如果搶上市公司紅包（持股時間不滿一個月），就要交紅利的20%作為紅利稅。這樣投資者搶1元錢的紅包需要繳納0.20元紅利稅，由于股價同步進行除息處理，這就意味著投資者每股損失0.20元。如果上市公司每股分紅5元，搶紅包的投資者需要納稅1元錢。也即承擔(dān)每股1元錢的損失。如此一來，現(xiàn)金分紅就不是回報投資者了，而是對投資者的一種傷害。

因此，要解決“現(xiàn)金分紅不是愛，現(xiàn)金分紅是傷害”的問題，就必須叫停紅利稅的征收，解決現(xiàn)金分紅的“最后一公里”問題。實際上，這個“最后一公里”問題的存在，不僅是對投資者利益的損害，同時也是對價值投資理念的一種扭曲。所以，既然管理層高度重視上市公司發(fā)“紅包”的問題，那就必須同步解決“最后一公里”問題。不然，現(xiàn)金分紅就難言是對投資者的回報。