農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)要聞     

周一 

【大豆】

美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，2017/18年度迄今美國對華大豆出口銷售總量比上年同期減少20.5%。截止到2018年1月18日，2017/18年度（始于9月1日）美國對中國（大陸地區(qū)）大豆出口裝船量為2158.7萬噸，低于上年同期的2754.2萬噸。當(dāng)周美國對中國（大陸地區(qū)）裝運45.3萬噸大豆，一周前為66.8萬噸，兩周前為87.7萬噸。迄今美國已經(jīng)對我國售出但尚未裝船的2017/18年度大豆數(shù)量為419.7萬噸，去年同期為513.2萬噸。（來源：天下糧倉）

【持倉】

美國商品期貨交易委員會（CFTC）發(fā)布的報告顯示，投機(jī)基金在大豆期貨和期權(quán)市場上大幅減持凈空單。截至2018年1月23日的一周，投機(jī)基金在芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨以及期權(quán)部位持有凈空單81,538手，比一周前的103,397手減少21,859手。目前基金持有大豆期貨和期權(quán)的多單73,190手，上周70,025手；持有空單154,728手，上周173,422手。大豆期貨期權(quán)空盤量為914,648手，上周是886,347手。（來源：天下糧倉）

周二

【大豆】

美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口檢驗周報顯示，上周美國大豆出口檢驗量增長，高于去年同期水平。截至2018年1月25日的一周，美國大豆出口檢驗量為1,104,978噸，上周為1,421,878噸，去年同期為1,640,206噸。迄今為止，2017/18年度（始于9月1日）美國大豆出口檢驗總量為33,379,877噸，上年同期38,830,662噸，同比減少14.0%，上周是同比減少13.2%，兩周前是同比減少14.1%。（來源：天下糧倉）

【大豆】

巴西馬托格羅索州農(nóng)戶正趁著降雨停止的間歇抓緊收獲大豆。馬托格羅索州是巴西頭號大豆產(chǎn)區(qū)。2017/18年度馬托格羅索州大豆播種面積預(yù)計為2330萬英畝。馬托格羅索州北部部分地區(qū)的農(nóng)戶通常最先收獲大豆，但是近來每天都在下雨，導(dǎo)致早熟大豆的收獲耽擱。巴西南部地區(qū)的收割工作還遠(yuǎn)未開始，因此不會影響到大豆單產(chǎn)潛力。馬托格羅索州一位農(nóng)戶說，他收獲的大豆平均單產(chǎn)約為每英畝52蒲式耳，他估計到收獲結(jié)束時，他的農(nóng)場大豆平均單產(chǎn)可能達(dá)到53蒲式耳。（來源：天下糧倉）

周三

【大豆】

據(jù)美國全國生物柴油局首席執(zhí)行官Donnell Rehagen在德克薩斯州Fort Worth市舉行的一次行業(yè)年會上稱，美國生物柴油行業(yè)有足夠的產(chǎn)能來實現(xiàn)聯(lián)邦政府制定的2018年和2019年生物燃料摻混標(biāo)準(zhǔn)法案（RFS）目標(biāo)。他說，美國國內(nèi)的生物柴油生產(chǎn)能力約為25億加侖/年。美國可再生燃料標(biāo)準(zhǔn)法案規(guī)定2018年和2019年美國燃料需要摻混21億加侖生物柴油。（來源：天下糧倉）

【大豆】

未來7-10天阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)幾乎沒有降雨。科爾多瓦/圣達(dá)菲/布宜諾斯艾利斯北部天氣周二氣溫高于正常水平。周三氣溫接近至高于正常水平。周四到周日氣溫高于正常水平。 拉潘帕/布宜諾斯艾利斯南部天氣預(yù)報周二天氣干燥或有少量小陣雨。周三天氣干燥。周四天氣干燥或有少量小陣雨。周五天氣干燥。周六和周日天氣干燥或有少量小陣雨。（來源：天下糧倉）

周四

【油籽】

據(jù)俄羅斯油脂協(xié)會執(zhí)行董事Mikhail Maltsev稱，2017/18年度俄羅斯油籽產(chǎn)量和出口量有望創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。他表示，今年俄羅斯油籽產(chǎn)量和出口有望再現(xiàn)上年創(chuàng)紀(jì)錄的水平，因為大豆和油菜籽產(chǎn)量高企，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。對于葵花籽而言，今年的情況截然不同，因為許多地區(qū)天氣寒冷。2017年油菜籽產(chǎn)量同比增加47%，因為單產(chǎn)高企，而播種面積并未有任何的增長。2017年大豆播種面積增加，提振產(chǎn)量增長9%，達(dá)到360萬噸。（來源：天下糧倉）

【大豆】

由于巴西雷亞爾匯率走強(qiáng)，加上大豆收獲延遲，賣家稀少，可能迫使中國買家尋購美灣裝運的2月份船期大豆。據(jù)幾位消息靈通人士稱，想進(jìn)口巴西大豆到中國的買家很難獲得未來兩個月裝船的巴西大豆FOB報盤或中國CFR報盤，這可能推動美灣大豆價格上漲。據(jù)官方以及私人機(jī)構(gòu)的分析師稱，2017/18年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計將達(dá)到1.1億到1.15億噸，意味著產(chǎn)量將接近甚至超過上年創(chuàng)紀(jì)錄的1.14億噸。但是由于播種較晚，目前市場上賣家寥寥。（來源：天下糧倉）

周五

【大豆】

南美農(nóng)業(yè)專家邁克?科爾多涅博士（Michael Cordonnier）稱，過去兩周里巴西中部地區(qū)的天氣比去年10月份以來的任何時候都要干燥，部分地區(qū)兩三周里都沒有下雨。不過短期的干燥天氣將會結(jié)束，因為巴西中部地區(qū)將會出現(xiàn)多雨天氣。預(yù)期的降雨將會結(jié)束過去幾周降雨的任何不足。事實上，馬托格羅索州中部地區(qū)的農(nóng)戶目前擔(dān)心過量降雨將會制約大豆收獲。周末期間阿根廷中部和南部地區(qū)的降雨令人失望。局部地區(qū)降雨不錯，但是布宜諾斯艾利斯省和拉番帕省大部分地區(qū)天氣干燥，圣菲省和科多巴省的降雨覆蓋率有限。（來源：天下糧倉）

【大豆】

美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，2017/18年度迄今美國對華大豆出口銷售總量比上年同期減少21.1%。截止到2018年1月25日，2017/18年度（始于9月1日）美國對中國（大陸地區(qū)）大豆出口裝船量為2228.1萬噸，低于上年同期的2844.0萬噸。當(dāng)周美國對中國（大陸地區(qū)）裝運69.4萬噸大豆，一周前為45.3萬噸，兩周前為66.8萬噸。迄今美國已經(jīng)對我國售出但尚未裝船的2017/18年度大豆數(shù)量為396.0萬噸，去年同期為481.4萬噸。截至1月26日當(dāng)周，美國2017-18年度豆油出口凈銷售58,800噸，2018-19年度豆油出口凈銷售0噸。當(dāng)周，美國2017-18年度豆油出口裝船6,200噸。（來源：天下糧倉）

貴金屬行業(yè)要聞      

周一 

【黃金】

亞市早盤，現(xiàn)貨黃金小幅走弱至1250美元下方交投，本周眾多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和基本面信息公布，黃金市場料迎來新的一輪洗禮，投資者需要合理安排倉位和風(fēng)險規(guī)避。

周二

【黃金】

亞市早盤，現(xiàn)貨黃金承壓失守1340美元關(guān)口，由于美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)向好，并且美債收益率攀升削弱了黃金的吸引力。目前，投資者將焦點轉(zhuǎn)向美國總統(tǒng)特朗普于北京時間1月31日早間將發(fā)表國情咨文演講。

周三

【黃金】

亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅整理于1340美元關(guān)口下方，金價近期有所承壓，因投資者繼續(xù)押注強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長，同時美債收益率上升持續(xù)施壓金價。不過距離特朗普國情咨文演講和美聯(lián)儲利率聚義越來越近的情況下，市場表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎。

周四

【黃金】

美元指數(shù)仍在低位徘徊，美聯(lián)儲利率決議如期鷹派暫時并沒有給美元提供太多的上漲動能，金價則受到逢低買盤的支撐，市場開始關(guān)注晚間ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)和周五的非農(nóng)就業(yè)報告；原油市場，需求預(yù)期樂觀暫時蓋過了庫存和產(chǎn)量增加的利空，但仍需留意美國產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄新高的影響發(fā)酵情況。

周五

【黃金】

盡管美聯(lián)儲暗示通脹可能在今年有所上升，但金價小幅走低后再度回升，刷新三日高位。同時，投資者也在展望周五公布的美國非農(nóng)就業(yè)報告，預(yù)計1月份非農(nóng)就業(yè)人口將增加18.5萬人。若數(shù)據(jù)的公布差于預(yù)期，或再度為金價增添新動能。

基本金屬行業(yè)要聞  

周一 

【銅】智利金屬Codelco銅公司與Andina銅礦工人達(dá)成新的薪資協(xié)議

智利國營Codelco銅公司周六表示，已經(jīng)與旗下Andina銅礦工人達(dá)成了薪資協(xié)議，公司正努力在這預(yù)計有大量薪資談判的一年內(nèi)與一些工會達(dá)成預(yù)先協(xié)議。 Codelco銅公司是全球最大的銅生產(chǎn)商。Codelco與Andina銅礦的兩家工會達(dá)成一致，同意上調(diào)薪水1%，并為該礦的每位工人支付13,600美元的獎金。該協(xié)議有效期為36個月。Andina銅礦在2017年前11個月生產(chǎn)了200,000噸銅。Codelco在聲明稿中稱：“Andina目前處在一個關(guān)鍵的時刻，其未來的發(fā)展要取決于生產(chǎn)力及所有工人的參與?！保▉碓矗喝蚪饘倬W(wǎng)）

【銅】力拓解除美國Kennecott礦場精煉銅出貨不可抗力

力拓一發(fā)言人稱，亦在1月1日解除對其美國Kennecott礦場精煉銅和酸出貨做出的不可抗力，在79天前，公司宣布無法滿足客戶承諾。力拓在去年10月13日宣布了不可抗力，因在其Utah礦場冶煉廠精煉銅中斷生產(chǎn)，此前該工廠的一名工人因吸入二化硫氣體死亡。精煉廠于11月17日重啟生產(chǎn)。力拓發(fā)言人Kyle Bennett：“目前業(yè)務(wù)恢復(fù)正常。”力拓在上周發(fā)布的運營報告中稱，第四季度Kennecott礦場的精煉銅產(chǎn)量同比下滑67%，至22,100噸，上年同期為67,000噸。在2017年，Kennecott礦場共生產(chǎn)了125,800噸精煉銅，同比下滑約20%。（來源：彭博社）

周二

【鋁】巴林鋁業(yè)公司泰坦項目第三期啟動 達(dá)產(chǎn)后將達(dá)到100萬噸

巴林鋁業(yè)公司目前正在進(jìn)行6號生產(chǎn)線擴(kuò)建項目；近日，公司宣布將啟動泰坦項目第三期；泰坦項目旨在將現(xiàn)金成本降低至60美元/噸；到2018年底，巴林鋁業(yè)公司的年產(chǎn)能將達(dá)到100萬噸。泰坦項目第三階段旨在優(yōu)化公司的運營成本，提高其增值銷售額并增加產(chǎn)量，是巴林鋁業(yè)公司價值創(chuàng)造和可持續(xù)運營戰(zhàn)略的重要組成部分。巴林鋁業(yè)公司CEO蒂姆?馬瑞進(jìn)一步解釋說：“如果我們要在將來抓住機(jī)會，那么從現(xiàn)在開始我們就要著手準(zhǔn)備了。泰坦項目第三期將打破我們的成本限制，并將提高我們的運營效率，從而鞏固我們公司在鋁行業(yè)中的地位?！保▉碓矗簛喼藿饘倬W(wǎng)）

【鎳鈷】RNC-擬募資10億美元 重啟DUMONT鎳鈷項目

RNC（皇家鎳業(yè)）是一家以鎳鈷礦為主、金銅礦相輔的多品種礦業(yè)巨頭。公司于2011年上市，總部位于加拿大多倫多，公司初期主要從事對杜蒙特礦（Dumont）的勘探與研究，在收購Beta、Reed礦和多個勘探權(quán)后，成為一個以鎳鈷礦為主、金銅礦相輔的多品種礦業(yè)巨頭，現(xiàn)任掌門人為馬克塞爾比。多元化戰(zhàn)略彰顯，鈷或?qū)⒑穹e薄發(fā)。公司在經(jīng)歷了2015年全球大宗商品低谷后，于2016年大舉并購?fù)顿Y進(jìn)入銅金礦領(lǐng)域。旗下BetaHunt礦2017年金、鎳、銅的產(chǎn)量分別為42000盎司，907金屬噸鎳和5000金屬噸銅；2018年計劃使產(chǎn)能翻倍到達(dá)70000萬盎司金、1814金屬噸鎳和5000金屬噸銅。遠(yuǎn)期計劃到2020年，在2018年的基礎(chǔ)上再翻一倍。2018年公司首次公布其鈷礦項目計劃及鈷含量數(shù)據(jù)，這是公司重要的一個里程碑，自此加入到新能源鈷資源的舞臺。擁有世界第八大鈷儲量項目──杜蒙特礦（Dumont）?；始益嚇I(yè)的核心資源是加拿大的杜蒙特礦（Dumont），該礦為露天的硫化鎳鈷礦。公司總裁兼首席執(zhí)行官MarkSelby表示，Dumont鎳鈷項目擁有世界上第八大鈷儲量12.6萬噸和第二大鎳儲量315萬噸，已證實的礦石儲量為11.8億噸，可采時間33年。公司擁有杜蒙特礦（Dumont）50%的股權(quán)。鈷項目開發(fā)計劃：擬募資10億美元開發(fā)Dumont鎳鈷項目，2020年建成投產(chǎn)。公司表示，目前正在與大宗商品交易商、礦商和投資方談判，以籌集10億美元以便為Dumont礦提供一半的開發(fā)成本。公司預(yù)計在2018年下半年可以完成融資交易。根據(jù)規(guī)劃，該鈷礦項目將于2019年開始建設(shè)，2020年投產(chǎn)。最初的年產(chǎn)量為3.3萬金屬噸鎳和1000金屬噸鈷，在5年后年平均增長到5.1萬金屬噸鎳和2000金屬噸鈷?，F(xiàn)階段該項目已經(jīng)完成可行性報告和環(huán)境評估報告，采用經(jīng)證實的硫化礦浮選法工藝。由于北美開發(fā)成本較高，RNC并沒有以激進(jìn)的方式進(jìn)行開發(fā)鈷礦項目。另外，該項目的投資規(guī)模較大，能否順利推進(jìn)還需進(jìn)一步觀察公司的融資進(jìn)度，存在一定的不確定性。2018，鈷仍是鋰電上游材料基本面最確定的品種之一。我們認(rèn)為，2018年鈷礦新增實際產(chǎn)量有限，新增產(chǎn)能投放仍需時日；鈷作為鋰離子電池的關(guān)鍵原料，全球近三分之二的鈷來自剛果。而近日剛果（金）政府通過的新礦業(yè)法將鈷的權(quán)利金稅率將由2%提升至3.5%?；?qū)⑦M(jìn)一步支撐鈷價上行。更進(jìn)一步，剛果（金）近日政治風(fēng)險的上升，在某種程度上也給鈷供給端增加了不確定性因素。從需求端來看，全球新能源汽車產(chǎn)銷的釋放步伐加速，三元電池占比提升，鈷需求不斷攀升。總之，2018年鈷的供需平衡仍然較為緊張，鈷價上揚態(tài)勢仍可延續(xù)，鈷仍是基本面最確定的品種之一。（來源：中泰證券）

周三

【鋁】幾內(nèi)亞動力礦業(yè)計劃6月份開始生產(chǎn)鋁土礦

動力礦業(yè)是幾內(nèi)亞一鋁土礦生產(chǎn)商，計劃2018年6月份投產(chǎn)，該公司一消息人士透露。該消息人士表示，他們的鋁土礦山儲量約1.3億噸，距港口約41公里?！拔覀兊匿X土礦年產(chǎn)能為300萬噸，計劃今年生產(chǎn)約100萬噸鋁土礦，”該消息人士說。該公司將生產(chǎn)三氧化二鋁43%min二氧化硅2%max鋁土礦。該公司計劃將來修建自己的港口和道路。據(jù)悉，當(dāng)前三氧化二鋁43% 二氧化硅2%的幾內(nèi)亞鋁土礦中國到岸價格約53美元/噸。（來源：文華財經(jīng)）

【有色】贊比亞要求大宗貨運30%由火車完成

據(jù)MiningWeekly援引路透社報道，為振興本國鐵路運輸業(yè)，贊比亞政府近日下令，礦業(yè)公司和其他大宗貨物商必須將至少30%的運輸通過鐵路來完成。贊比亞交通部長布萊恩?穆欣巴（Brian Mushimba）向記者表示，公路和鐵路行業(yè)之間使用存在巨大的不平衡，導(dǎo)致鐵路行業(yè)經(jīng)營狀況下滑。目前，贊比亞鐵路運輸僅占整個市場份額的5%，其余為公路占據(jù)。穆欣巴表示，這種不均衡導(dǎo)致公路安全狀況低下，有許多公路安全事故本來可以避免。過度使用公路運輸出口銅、糖和水泥損害了路面，增加了維護(hù)成本。以上限制措施目的是為了減少營商成本，因為鐵路運輸成本要比公路低。政府已經(jīng)同贊比亞礦業(yè)協(xié)會以及礦業(yè)公司達(dá)成協(xié)議，最快下個月初該政策將開始實施。（來源：路透社）

周四

【鋅】嘉能可瘋狂招人 欲重啟Lady Loretta鋅礦

瑞士礦企和大宗商品交易商嘉能可已經(jīng)開始為澳大利亞的Lady Loretta鋅礦招兵買馬，該礦計劃在今年上半年恢復(fù)運營。Lady Loretta位于昆士蘭，2015年由于鋅價跌跌不休，該礦暫停生產(chǎn)。自那以來，鋅價格已經(jīng)翻一倍多，因此嘉能可這個世界頭號鋅生產(chǎn)商在去年12月份宣布，決定重啟Lady Loretta礦。據(jù)悉，該礦重啟將創(chuàng)造250個就業(yè)崗位，包括項目和地球技術(shù)工程師、維修經(jīng)理、輪班主管、機(jī)械工和其他職位。該礦計劃逐步重啟，預(yù)計今年將生產(chǎn)100,000噸鋅，2019年產(chǎn)量將增加60,000噸。Lady Loretta僅占嘉能可兩年前所關(guān)閉的產(chǎn)能的三分之一。去年8月，該公司首席執(zhí)行官Ivan Glasenberg表示，該公司有500,000噸鋅礦產(chǎn)能將在合適的周期節(jié)點重啟。此外，MMG位于澳大利亞的Dugald River項目以及Vedanta位于南非的Gamsberg礦也將在近期投產(chǎn)。（來源：上海有色網(wǎng)）

【鎳鈷】淡水河谷為Voisey 's Bay鈷礦項目招標(biāo) 以資助礦山擴(kuò)建

據(jù)外媒報道，有知情人士稱，隨著新興的電動汽車熱潮，市場預(yù)期電池制造商對鈷鋰金屬的需求增加。淡水河谷（Vale SA）目前正考慮為加拿大未來的鈷礦項目增加投資。知情人士表示，這家巴西礦業(yè)巨頭正招標(biāo)尋價，投標(biāo)人將從其主產(chǎn)鎳的Voisey 's Bay礦山投資組合中購買鈷，所得款項將被用于資助該礦山的擴(kuò)建，因談判是私下進(jìn)行的，知情人士要求匿名，目前淡水河谷也尚未置評。周二早些時候，路透社(Reuters)報道稱，淡水河谷已聘請蒙特利爾銀行(Bank of Montreal)籌集約5億美元的鈷交易，投資者以折扣價預(yù)付金屬價格。（來源：文華財經(jīng)）

周五

【鋁】Ducab鋁業(yè)公司在哈利法工業(yè)園成立

阿聯(lián)酋《海灣新聞》報道，1月24日Ducab鋁業(yè)公司在阿布扎比哈里發(fā)工業(yè)園（Kizad）成立。該公司總投資額為2.2億迪拉姆（約合5994.6萬美元），由Senaat公司和Ducab公司合資設(shè)立，占股分別為40%和60%。該公司是Senaat在哈里發(fā)工業(yè)區(qū)第二個鋁項目，也是Ducab在阿聯(lián)酋的第六個工廠。該公司年產(chǎn)能為5000噸鋁材，75%的產(chǎn)品將用于出口。目前，該公司已與海合會國家、印度、黎巴嫩、北美和非洲的客戶簽訂供貨合同，還將開拓拉美和歐洲市場。預(yù)計2018年公司的出口額為3億迪拉姆（約合8174.4萬美元）。（來源：駐阿拉伯聯(lián)合酋長國使館經(jīng)商處）

【銅】工會：必和必拓下屬Escondida銅礦無提前舉行合同談判跡象

全球最大銅礦--必和必拓下屬的Escondida銅礦 工會周三表示，對于提前與公司進(jìn)行新的勞動協(xié)議談判的機(jī)會有所懷疑，正式合同談判預(yù)定在6月舉行。1號工會（Union 1）擁有2,500名會員，去年該工會曾發(fā)動了43天的罷工，導(dǎo)致必和必拓?fù)p失預(yù)估10億美元。工會亦在致會員的信函中對于該礦最新成立的一家工會的合法權(quán)利提出質(zhì)疑。1號工會在去年3月選擇將原有合同延長18個月，結(jié)束了震動全球銅市的歷史性罷工。工會領(lǐng)袖在信函中稱，目前的協(xié)議將于2018年7月31日到期，協(xié)議對簽署過的所有工人具有約束力，其中包括那些近日選擇脫離1號工會而加入到上述新成立的工的工人。工會稱：“只有我們的工會是合法授權(quán)的，通過預(yù)先談判來達(dá)成新協(xié)議，取代并終止當(dāng)前的勞動協(xié)議?！北睾捅赝匚淳凸穆暶靼l(fā)表評論。必和必拓去年曾與工會在福利和換班形式方面等問題難以達(dá)成一致。工會表示，新的、預(yù)先談判要取決于來自必和必拓的正式邀，任何協(xié)議都需要獲得其會員的同意。工會領(lǐng)袖在信函中稱：“我們將從6月1日開始展開四個月以上的談判。”Escondida產(chǎn)大約5%的全球銅。（來源：彭博社）

化工產(chǎn)品行業(yè)要聞   

周一 

【原油】

國際原油價格持堅，受需求強(qiáng)勁、美元走軟以及石油輸出國組織(OPEC)和俄羅斯?fàn)款^的減產(chǎn)行動支撐。不過分析師稱，北美石油產(chǎn)量激增，可能打擊今年稍晚的市場前景。

周二

【原油】

亞市早盤，美原油再次出現(xiàn)一波下跌。1月29日，美原油在創(chuàng)出日內(nèi)高點66.46一線后迅速回落，下破多個關(guān)鍵支撐位，并創(chuàng)出了1月26日以來低點于64.98美元一線，盡管美盤收盤前出現(xiàn)了小幅的反彈，但依然承壓于65.7下方。目前美原油交投于65.05一線，日內(nèi)低點于65.04美元。

周三

【原油】

不少投行對2018年的布倫特油價做出了預(yù)測，其中摩根大通給出的預(yù)期值為每桶70美元，高于其他投資銀行。摩根大通給出的理由與其他銀行一樣:全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)擴(kuò)張，這將刺激石油需求和油價的健康增長。這種變化也將推高WTI原油的價格。摩根大通的原油分析師認(rèn)為，2018年WTI原油的平均價格為每桶65.63美元。

周四

【原油】

開門紅來形容2018年1月的油市恰到好處。隨著OPEC減產(chǎn)協(xié)議將繼續(xù)維持并取得了明顯成效，同時美國原油庫存的連降抵消了美國原油產(chǎn)量不斷上升的影響，油價也一路水漲船高。不過隨著美元開始回升以及美原油的出口擴(kuò)大，未來油價或?qū)⒚媾R考驗。

周五

【原油】

美油漲逾2%，為一周以來最大單日漲幅。上周美國原油庫存增加，以及對于美國原油產(chǎn)量增加的擔(dān)憂并未抑制油價的漲勢。此外，知名投行高盛上修2018年油價，并認(rèn)為油市再平衡進(jìn)程正在加速。美油報66.06美元/桶，漲2.02%。布油報69.79美元/桶，漲1.3%。

建材行業(yè)要聞         

周一 

【黑色系新邏輯：庫存主導(dǎo)2018年價格波動】進(jìn)入2018年一季度，黑色系走勢依然表現(xiàn)較強(qiáng)，但對于機(jī)構(gòu)投資者來說，其投資邏輯已發(fā)生了轉(zhuǎn)變。多位機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，當(dāng)前黑色系投資邏輯已經(jīng)轉(zhuǎn)變，從2017年的去產(chǎn)能主題向庫存變化過渡，基于對去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)因素來看，未來煤炭供應(yīng)量將會逐步降低，庫存將成為價格波動的主要因素，對今年一季度黑色系延續(xù)看漲走勢。回顧2017年黑色系整體走勢，上半年呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，而下半年進(jìn)入階段性行情，7至8月行情主要因素在于：6月中旬成材價格啟動、鋼廠利潤高企、供給偏緊需求復(fù)蘇，焦化修正預(yù)期要求利潤轉(zhuǎn)移，焦化龍頭企業(yè)率先提價，整體焦炭、焦煤相繼走出上漲行情；9月至12月行情則是焦煤和焦炭逐步進(jìn)入限產(chǎn)邏輯，呈現(xiàn)淡季不淡行情，跟隨整體黑色深度調(diào)整后，走出V型反轉(zhuǎn)態(tài)勢。

中信建投證券表示，繼續(xù)看好煤炭板塊今年一季度行情。一季度煤焦鋼補(bǔ)庫存疊加限產(chǎn)解除預(yù)期對雙焦價格產(chǎn)生刺激，其行情將有望淡季不淡，同時，一季度面臨開工旺季，信貸和流動性環(huán)境較為友善；此外有望展開年報預(yù)期行情。（來源：中國證券報）

周二

【工信部：力爭提前完成“十三五”壓減粗鋼產(chǎn)能目標(biāo)】1月30日從中國網(wǎng)獲悉，工信部副部長辛國斌表示，今年工信部將與相關(guān)部門一道，堅決貫徹落實中央的部署要求，堅定不移的進(jìn)一步抓好鋼鐵去產(chǎn)能工作。在工作當(dāng)中，工信部會進(jìn)一步梳理薄弱環(huán)節(jié)，確保落后產(chǎn)能應(yīng)去盡去，力爭提前完成十三五壓減粗鋼產(chǎn)能1.5億噸的上線目標(biāo)。要采取的措施主要有幾條：一是建立打擊地條鋼的長效機(jī)制，堅決防止地條鋼死灰復(fù)燃，在這方面，中央的決心是很大的，措施也是有力的。二是處置僵尸企業(yè)為抓手，堅定不移的去除低效產(chǎn)能。三是督促各地做好產(chǎn)能置換工作，嚴(yán)禁新增鋼鐵產(chǎn)能。四是加強(qiáng)對地方的監(jiān)督和指導(dǎo)，分解落實好今年鋼鐵去產(chǎn)能計劃，確保實現(xiàn)我們年度的目標(biāo)任務(wù)。

辛國斌還表示，在推進(jìn)廢鋼利用方面，隨著地條鋼的全面取締，廢鋼資源更多的流向了合規(guī)鋼鐵企業(yè)，一方面，長流程鋼鐵企業(yè)增加了廢鋼的使用量，另外一方面，短流程電路煉鋼科學(xué)有利發(fā)展的態(tài)勢正在形成。下一步工信部將會同有關(guān)部門，加強(qiáng)政策研究，在不增加產(chǎn)能的情況下，引導(dǎo)部分高爐轉(zhuǎn)爐長流程企業(yè)轉(zhuǎn)型為電爐企業(yè)，推動廢鋼資源的合理利用。（來源：中國證券網(wǎng)）

周三

【匯率走強(qiáng) 人民幣資產(chǎn)重估誰主沉浮】隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振，美元趨勢性強(qiáng)周期結(jié)束，人民幣匯率升值與資本重新流入，將推動人民幣資產(chǎn)再定價。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與美元弱勢并行環(huán)境下，人民幣資產(chǎn)重估過程中權(quán)益及商品類資產(chǎn)表現(xiàn)值得期待，固收資產(chǎn)難有大表現(xiàn)，但調(diào)整有望放緩。同時應(yīng)看到，開年以來資產(chǎn)波動強(qiáng)度超預(yù)期，表現(xiàn)有一定非理性，資產(chǎn)重估需要過程也可能存在反復(fù)，年初大漲大跌后，各類資產(chǎn)波動可能趨緩。

業(yè)內(nèi)人士表示，股票資產(chǎn)迎合了當(dāng)前風(fēng)險情緒上升，也有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)盈利改善支撐，商品資產(chǎn)則受益于在通脹預(yù)期、經(jīng)濟(jì)增長及特朗普基建投資計劃。相比之下，經(jīng)濟(jì)增長、風(fēng)險偏好情緒及貨幣政策邊際收緊均對債市不利，但中國債市經(jīng)歷一年多調(diào)整后，利率及內(nèi)外利差水平均處于高位，無論對國內(nèi)基本面還是對海外債市，都表現(xiàn)出一定超調(diào)，因此雖然趨勢難言逆轉(zhuǎn)，但調(diào)整可能放緩。

需指出的是，資產(chǎn)重估需要一定過程，更需要經(jīng)濟(jì)基本面配合，而當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)正由高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)濟(jì)上行斜率較緩，而本輪美元貶值、人民幣升值處于全球流動性緊縮周期，也可能制約增量資金流入規(guī)模，因此應(yīng)理性看待資產(chǎn)重估的前景。在開年匯市、股市、債市演繹極致單邊行情之后，短期資產(chǎn)估值可能已經(jīng)走在基本面之前，雖然未來各類資產(chǎn)價格運行的方向大概率會得到延續(xù)，但步伐可能放緩，也有可能出現(xiàn)階段性調(diào)整。（來源：中國證券報）

周四

【習(xí)近平：推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展煥發(fā)新活力邁上新臺階】中共中央政治局1月30日下午就建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系進(jìn)行第三次集體學(xué)習(xí)。中共中央總書記習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時強(qiáng)調(diào)，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系是一篇大文章，既是一個重大理論命題，更是一個重大實踐課題，需要從理論和實踐的結(jié)合上進(jìn)行深入探討。建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系是我國發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，也是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)增長動力的迫切要求。全黨一定要深刻認(rèn)識建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的重要性和艱巨性，科學(xué)把握建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的目標(biāo)和重點，推動我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展煥發(fā)新活力、邁上新臺階。

習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時發(fā)表了講話。他指出，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，這是黨中央從黨和國家事業(yè)全局出發(fā)，著眼于實現(xiàn)“兩個一百年”奮斗目標(biāo)、順應(yīng)中國特色社會主義進(jìn)入新時代的新要求作出的重大決策部署。國家強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)體系必須強(qiáng)。只有形成現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，才能更好順應(yīng)現(xiàn)代化發(fā)展潮流和贏得國際競爭主動，也才能為其他領(lǐng)域現(xiàn)代化提供有力支撐。我們要按照建設(shè)社會主義現(xiàn)代化強(qiáng)國的要求，加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，確保社會主義現(xiàn)代化強(qiáng)國目標(biāo)如期實現(xiàn)。

習(xí)近平指出，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，需要扎實管用的政策舉措和行動。要突出抓好以下幾方面工作。一是要大力發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)，筑牢現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的堅實基礎(chǔ)。實體經(jīng)濟(jì)是一國經(jīng)濟(jì)的立身之本，是財富創(chuàng)造的根本源泉，是國家強(qiáng)盛的重要支柱。要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能同實體經(jīng)濟(jì)深度融合，推動資源要素向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)集聚、政策措施向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜、工作力量向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)加強(qiáng)，營造腳踏實地、勤勞創(chuàng)業(yè)、實業(yè)致富的發(fā)展環(huán)境和社會氛圍。二是要加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，強(qiáng)化現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐，加強(qiáng)國家創(chuàng)新體系建設(shè)，強(qiáng)化戰(zhàn)略科技力量，推動科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展深度融合，塑造更多依靠創(chuàng)新驅(qū)動、更多發(fā)揮先發(fā)優(yōu)勢的引領(lǐng)型發(fā)展。三是要積極推動城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，優(yōu)化現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的空間布局，實施好區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，推動京津冀協(xié)同發(fā)展和長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展，同時協(xié)調(diào)推進(jìn)粵港澳大灣區(qū)發(fā)展。鄉(xiāng)村振興是一盤大棋，要把這盤大棋走好。四是要著力發(fā)展開放型經(jīng)濟(jì)，提高現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的國際競爭力，更好利用全球資源和市場，繼續(xù)積極推進(jìn)“一帶一路”框架下的國際交流合作。五是要深化經(jīng)濟(jì)體制改革，完善現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的制度保障，加快完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，堅決破除各方面體制機(jī)制弊端，激發(fā)全社會創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力。（來源：新華社）

周五

【焦炭春節(jié)前振蕩偏弱】整個1月，焦炭價格都處于振蕩中。從供需關(guān)系來看，焦炭期價有下行壓力，但由于供需矛盾不大且當(dāng)前距離春節(jié)還有兩周時間，我們認(rèn)為焦炭期價節(jié)前難以出現(xiàn)趨勢性行情。

自2017年12月下旬開始，為保障民生用氣需求，焦化企業(yè)限產(chǎn)政策放松，焦炭供應(yīng)量逐步增加。我們可以從周度的開工率數(shù)據(jù)來推斷供應(yīng)增量。2017年12月，產(chǎn)能<100萬噸、產(chǎn)能100萬-200萬噸、產(chǎn)能>200萬噸的焦化企業(yè)開工率均值分別為70.05%、68.17%、66.50%，而2018年1月對應(yīng)樣本企業(yè)開工率均值分別為76.44%、75.31%、76.79%，也就是說，大中小型焦化企業(yè)開工率均顯著上升。而供應(yīng)量增加會壓制焦炭期價。

2017年11月15日開始，2+26城市鋼鐵限產(chǎn)政策如期執(zhí)行，這意味著焦炭需求收縮。不過，需求減弱在2017年12月的焦炭價格中已經(jīng)得到體現(xiàn)。2018年1月以來，鋼鐵行業(yè)對焦炭的需求穩(wěn)中有升。從周度數(shù)據(jù)來看，2018年1月全國高爐產(chǎn)能利用率均值為72.9%，而2017年12月均值為71.6%。從歷史規(guī)律來看，代表焦炭需求的生鐵產(chǎn)量累計增速與焦炭期價呈現(xiàn)密切的正相關(guān)關(guān)系。高爐產(chǎn)能利用率穩(wěn)中有升，意味著需求端對焦炭價格有一定支撐。

除供需之外，還需要研究商品本身的估值。估值水平的高低，可以作為價格對供需面體現(xiàn)程度的指標(biāo)。對于焦炭來說，判斷其估值高低可以參考的指標(biāo)有兩個：螺/焦比值和期現(xiàn)價差。從螺/焦比值來看，當(dāng)前螺/焦比值處于歷史常見區(qū)間；從期現(xiàn)關(guān)系來看，焦炭1805合約較現(xiàn)貨價格貼水幅度逐步下降，目前已修復(fù)至正常水平?？梢哉f，當(dāng)前焦炭期價估值水平比較合理，不存在明顯的高估或低估情況。

綜上所述，從供需關(guān)系來看，焦炭供應(yīng)增量超過需求增量，但矛盾積累尚不明顯，后市焦炭市場大概率呈現(xiàn)振蕩偏弱走勢；從估值來看，焦炭與螺紋鋼比值、焦炭現(xiàn)貨與期貨價差均處于歷史常見水平，估值較為合理?？傮w而言，春節(jié)前焦炭期價或呈現(xiàn)振蕩偏弱格局。（來源：期貨日報）

（編輯整理：華信期貨）