1. 現(xiàn)貨跟跌乏力，期現(xiàn)價差縮水

本周內(nèi)，Ru1805實(shí)現(xiàn)三連跌，突破箱體震蕩，價格底部由原來的13750轉(zhuǎn)至12900，持倉量也由最高的51.1萬降至50.3萬手。但是在期貨市場一片綠的行情下，現(xiàn)貨市場卻沒有如此大的波動。2月1日，上海地區(qū)云南農(nóng)墾膠報價11650元/噸，相比于一周前下跌400元/噸，是期貨跌幅的一半。

現(xiàn)貨跟跌乏力的一個結(jié)果就是期現(xiàn)價差進(jìn)一步縮窄，目前Ru1805升水上海的云南全乳膠1355元/噸，接近歷史同期水平。跟據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周現(xiàn)貨市場整體跟跌，部分商家有逢低補(bǔ)貨意向，然而市場報盤冷清，業(yè)者低價出貨意愿不強(qiáng)，但整體而言市場成交氣氛較上周有所提升。

2. 膠價影響海南橡膠利潤率下滑

另外，根據(jù)2017年年度業(yè)績預(yù)虧公告。海南橡膠預(yù)計公司2017年全年凈利潤為-2.40億元～-1.60億元，三季度為1434.03萬元，值得一提的是，政府補(bǔ)助1.16億元；期貨套期保值業(yè)務(wù)持倉浮動盈虧及平倉收益1.37億元；征地安置費(fèi)凈收益2.43億元。公司表示本期業(yè)績預(yù)虧的主要原因：（一）主營業(yè)務(wù)影響，受橡膠價格持續(xù)低迷影響，公司營業(yè)利潤仍然大幅虧損。（二）非經(jīng)營性損益的影響 ，與上年同期相比，非流動資產(chǎn)處置收益大幅減少。這說明目前現(xiàn)貨價格已經(jīng)低于海南橡膠天膠成本價。

3. 進(jìn)口巨大，供應(yīng)依舊寬松

雖然目前國內(nèi)橡膠已經(jīng)停割，但還是有源源不斷的進(jìn)口橡膠到港。根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2017年12月中國進(jìn)口天然橡膠（包含乳膠、混合膠等10個稅則號）共計70.91萬噸，環(huán)比增長29.40%，同比增長20.42%，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。分品種看：

天然乳膠進(jìn)口量5.88萬噸，環(huán)比增長17.76%，同比增長8.15%；

煙片膠進(jìn)口量6.45萬噸，環(huán)比增加57.15%，同比增加34.03%；

標(biāo)準(zhǔn)膠進(jìn)口量22.10萬噸，環(huán)比增加42.76%，同比下滑8.98%；

復(fù)合膠進(jìn)口量0.86萬噸，環(huán)比下滑21.10%，同比減少15.69%；

混合膠進(jìn)口量35.61萬噸，環(huán)比增加22.25%，同比增加52.64%。

所以從供應(yīng)端的角度來考慮，雖然國內(nèi)已經(jīng)停割，但是滬膠依然處于供應(yīng)寬松的狀態(tài)。

4. 年底需求清淡

下游需求來看，由于放假在即，部分輪胎廠的開工率開始下滑。本周卓創(chuàng)監(jiān)測山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎平均開工環(huán)比微降。樣本內(nèi)絕大部分廠家正常開工，僅個別廠家由于即將停產(chǎn)放假，開工逐步走低，拖累平均開工。由于今年廠家整體庫存不大，為儲備一定的庫存應(yīng)對年后發(fā)貨，目前仍維持相對高位開工。據(jù)卓創(chuàng)已掌握的放假情況來看，今年多數(shù)工廠放假集中在臘月二十三左右，多數(shù)放假時長在十二天左右，較往年略有縮短。卓創(chuàng)監(jiān)測全鋼胎企業(yè)26家，其中年產(chǎn)能300萬套以上的企業(yè)10家。本周卓創(chuàng)資訊監(jiān)測山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率67.95%，環(huán)比下滑0.40%，同比上漲58.19%。（開工率按照實(shí)際產(chǎn)能測算）

本周卓創(chuàng)監(jiān)測國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎平均開工率略微下滑。主要是由于樣本內(nèi)個別廠家即將停產(chǎn)放假，開工逐步走低，拉低平均開工。據(jù)了解，本周廠家出貨情況仍表現(xiàn)尚可，內(nèi)、外銷市場均有一定訂單，本周也將是春節(jié)前發(fā)貨的最后高峰，下周起大部分廠家將停產(chǎn)放假。整體來看，今年春節(jié)前多數(shù)廠家?guī)齑孑^往年都有所減少。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工率為70.67%，環(huán)比下滑0.22%，同比上漲45.48%。（開工率按照實(shí)際產(chǎn)能測算）

整體來說，橡膠期貨下跌的過程中現(xiàn)貨跟跌壓力大，一方面是市場成交比較清淡，另一方面，多數(shù)商家無意低價出貨。估計年前市場依然以震蕩調(diào)整為主，空方的力量依然強(qiáng)大。