期貨投資具有極強(qiáng)的專業(yè)性，許多投資者對(duì)于期貨品種進(jìn)行非常深入的研究，但由于離品種太近，離期貨行情太近，往往陷入另一種“只見樹木不見森林”的局限。判斷市場(chǎng)時(shí)往往缺乏大局觀，醒悟總是晚一步的遺憾成為許多投資者與我交流時(shí)的感受。回顧今年上半年的期貨行情，商品期貨價(jià)格從高位全線暴跌，連續(xù)跌停走勢(shì)帶來巨大的盈利機(jī)會(huì)，然而把握住這波行情的投資者并不多。宏觀調(diào)控是此輪商品熊市行情的導(dǎo)火索，現(xiàn)在回想起來，如果能夠預(yù)料到宏觀調(diào)控政策的出臺(tái)，從而預(yù)見到后來的暴跌，將能把握住今年期貨市場(chǎng)一次極佳的盈利機(jī)會(huì)。就在3月份的政府工作報(bào)告中，溫家寶總理把今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)確定在7％左右，政府已經(jīng)發(fā)出了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行適度調(diào)整的信號(hào)。因此，當(dāng)4月份國家統(tǒng)計(jì)局公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)，就應(yīng)該引起足夠的警惕。支撐商品價(jià)格的有利因素———投資增長(zhǎng)有可能遭遇政策瓶頸，他山之石，可以攻玉，主導(dǎo)五月份國內(nèi)期貨行情的宏觀調(diào)控因素并非空穴來風(fēng)。

國內(nèi)期貨市場(chǎng)交易的品種雖然不多，但外盤期貨品種已經(jīng)非常豐富，許多投資者對(duì)于其它品種關(guān)注度顯然不夠，孰知在國際期貨市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品、金屬作為商品期貨板塊，其走勢(shì)具有極強(qiáng)的相關(guān)性。連豆0411合約前期在2700附近擴(kuò)倉吸引了不少投資者入市抄底，該合約持倉一度超到42萬手，在局部行情演繹的過程中，多頭對(duì)全球農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)走勢(shì)缺乏整體判斷，顯然是他們虧損的根源。打開農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)圖，我們發(fā)現(xiàn)大豆、玉米、小麥、棉花走勢(shì)非常相近，正如牛市行情里幾乎所有的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格同步上揚(yáng)一樣，這種整體趨同的下跌走勢(shì)的趨勢(shì)性更為可靠。很顯然，抄底的多頭沒有意識(shí)到這一點(diǎn)。

銅價(jià)近期出現(xiàn)大幅反彈也出乎許多投資者的預(yù)料，銅價(jià)大漲似乎與國家宏觀調(diào)控背景大相徑庭，但如果研究一下LME市場(chǎng)其它金屬走勢(shì)，我們發(fā)現(xiàn)銅價(jià)的反彈也在情理之中。5月18日，LME鎳出現(xiàn)低位反轉(zhuǎn)的逼空走勢(shì)，5月27日，LME錫價(jià)創(chuàng)出新高，7月28日，LME鉛價(jià)也再次回到2月份的高位區(qū)域，與農(nóng)產(chǎn)品板塊整體下跌形成鮮明對(duì)比，金屬市場(chǎng)整體走勢(shì)明顯偏強(qiáng)，銅庫存持續(xù)減少背景下的銅價(jià)反彈顯得順理成章。期貨價(jià)格的形成機(jī)制來源于市場(chǎng)，市場(chǎng)的影響因素來源于方方面面。如果我們將視野從期貨市場(chǎng)狹小的空間拓展出來，多一些對(duì)于全球商品市場(chǎng)的研究，多一些對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)的評(píng)估，在分析市場(chǎng)的同時(shí)找一些更多的參照物，會(huì)發(fā)現(xiàn)以前無法預(yù)見的一些因素原來也能夠?qū)ふ业蕉四摺?/P>