2007年，內(nèi)地基金管理公司開啟了出海投資之旅，發(fā)行了首批QDII基金。十年以來(lái)，QDII基金資產(chǎn)規(guī)模占公募基金總規(guī)模的比例不足1%，累計(jì)成立的128只基金中，超過(guò)7成資產(chǎn)規(guī)模較發(fā)行時(shí)下滑。從業(yè)績(jī)來(lái)看，無(wú)論是權(quán)益類還是債券類，業(yè)績(jī)均跑輸主投內(nèi)地市場(chǎng)的基金。即使是在今年以來(lái)QDII基金整體出色的情況下，QDII基金仍然免不了規(guī)?？s水的命運(yùn)。

七成基金規(guī)模較發(fā)行時(shí)下滑

數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)上現(xiàn)有的QDII基金128只，最新的一只基金成立于2017年6月下旬。截止今年二季度末，QDII資產(chǎn)管理規(guī)模為954.14億元，相對(duì)公募基金超過(guò)10萬(wàn)億的總規(guī)模，QDII占比不足1%。由此可見，十年時(shí)間里，QDII基金并沒有大范圍受到投資者認(rèn)可。

尤其是從單只基金的規(guī)模來(lái)看，七成QDII基金今年二季度末的規(guī)模相較其發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)下滑。14只基金下滑的比例在九成以上。融通豐利四分法、信誠(chéng)金磚四國(guó)等基金在今年二季度末的資產(chǎn)規(guī)模均不足1億元，相較發(fā)行時(shí)下滑了95%以上。

此外，嘉實(shí)全球房地產(chǎn)、建信全球機(jī)遇、交銀全球自然資源、海富通大中華精選等規(guī)模也累計(jì)下滑九成以上。

只有三成基金規(guī)模較發(fā)行時(shí)出現(xiàn)增長(zhǎng)。其中銀華恒生H股發(fā)行時(shí)規(guī)模僅有3億元左右，但到今年二季度末已經(jīng)增至46.52億元，易方達(dá)恒生H股ETF的規(guī)模也由發(fā)行時(shí)的16.17億元增至二季度末的58.13億元。此外，南方亞州美元債、華寶興業(yè)標(biāo)普油氣人、富國(guó)中國(guó)中小盤、鵬華全球高收益?zhèn)?、廣發(fā)全球精選等基金資產(chǎn)規(guī)模也成倍增長(zhǎng)。

多重因素導(dǎo)致整體收益較低

QDII普遍不叫座，最直接的影響因素是基金業(yè)績(jī)。而每只基金的業(yè)績(jī)，除了受基金管理人投資水平的影響以外，還與成立時(shí)的市場(chǎng)行情息息相關(guān)。如首批QDII基金成立時(shí)為2007年，美股標(biāo)普500指數(shù)正處于此前的歷史高點(diǎn)上，香港恒生指數(shù)也不例外，當(dāng)時(shí)的高點(diǎn)到目前仍然是歷史最高點(diǎn)。隨著市場(chǎng)轉(zhuǎn)為跌勢(shì)，首批出海的基金業(yè)績(jī)自然難以入目，內(nèi)地投資者對(duì)出海撈金的熱情也隨之大幅降溫。

相比之下，當(dāng)市場(chǎng)跌至相對(duì)底部，第二批、第三批出海的基金運(yùn)氣就要好得多。2008年和2010年合計(jì)有23只QDII基金設(shè)立，其中4只基金自設(shè)立以來(lái)，截止8月7日的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率已經(jīng)超過(guò)100%，包括海富通海外精選、交銀環(huán)球精選、國(guó)泰納斯達(dá)克100和廣發(fā)全球精選。而目前全市場(chǎng)凈值翻倍QDII基金總共才7只。其中，國(guó)泰納斯達(dá)克100和廣發(fā)全球精選人民幣的年化收益率相對(duì)較高，分別為15.96%和10.9%。然而即便如此，4只基金中，也只有廣發(fā)全球精選的規(guī)模較發(fā)行時(shí)增長(zhǎng)。

與主投內(nèi)地市場(chǎng)的基金對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，收益整體較低才是投資者對(duì)QDII基金視而不見的主要原因。截止8月7日的最近五年，股票型和混合型QDII基金平均收益為38.45%，而A股市場(chǎng)的股票型、混合型基金的平均收益率為93.75%；最近三年，QDII債券基金的平均收益率為10.41%，內(nèi)地市場(chǎng)的主動(dòng)債券基金的平均收益率為26.92%。

短期出色業(yè)績(jī)難掩縮水尷尬

事實(shí)上，即使短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，但由于受QDII投資額度影響、基金公司宣傳力度、渠道銷售積極程度以及QDII申購(gòu)贖回周期長(zhǎng)費(fèi)用高等多種因素影響，QDII基金叫好不叫座的憂傷仍然年復(fù)一年在上演。

今年以來(lái)截止8月7日，受益于美股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)，QDII權(quán)益類基金表現(xiàn)不俗，QDII股票型、混合型、指數(shù)型基金的平均收益率分別達(dá)到19.6%、17.37%和12.32%，遠(yuǎn)超同期主投境內(nèi)市場(chǎng)的基金的平均收益水平。

其中，交銀中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)、易方達(dá)中證海外互聯(lián)ETF、嘉實(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)等多只基金年內(nèi)收益率已超過(guò)40%。

然而根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，去年12月31日，QDII基金總份額和總資產(chǎn)規(guī)模分別為1090.41億份和1023.96億元，到了今年6月30日，總份額和總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)分別縮水至950.44億份和954.14億元。