原油期貨知識系列之二

與原油相關(guān)的國際組織有哪些？在原油市場起到什么作用？

答：（1）原油輸出國組織歐佩克（Organization of the Petroleum Exporting Countries；OPEC）。

歐佩克于1960年9月成立，目前共有13個成員國。歐佩克組織在近年曾多次使得原油價格暴漲來抗衡美國等西方發(fā)達(dá)國家，為平衡世界力量起到不可小覷的作用。

OPEC參考的一籃子原油包括12種原油，分別為：阿爾及利亞撒哈拉混合油、安哥拉的Girassol、厄瓜多爾Oriente原油、伊朗重油、巴士拉輕油、科威特出口原油、利比亞的Es Sider、尼日利亞邦尼輕油、卡塔爾馬林、拉伯輕油、穆爾本原油和委內(nèi)瑞拉的Merey。

（2）國際能源署（International Energy Agency；IEA）

IEA是在1973年原油危機(jī)發(fā)生后，由經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)起建立的，有29個成員國（16個簽署國和13個加入國）。其成員國共同控制著大量原油庫存以應(yīng)付緊急情況，因此IEA的表態(tài)對穩(wěn)定原油市場、緩解油價上漲起到了積極的作用。

由于OPEC控制著全球剩余石油產(chǎn)能的絕大部分，而IEA則擁有大量的石油儲備，他們能在短時期內(nèi)改變市場供求格局，從而改變?nèi)藗儗κ蛢r格走勢的預(yù)期。

為什么中東地區(qū)局勢動蕩對原油市場影響那么大？

答：首先，中東地區(qū)的原油儲量巨大。沙特阿拉伯的原油儲量高達(dá)2660億桶，占世界總儲量的比例高達(dá)15.7%。其次，該地區(qū)的原油產(chǎn)量和出口量也很大，全球各大原油消費國對其依賴程度很高。據(jù)歐佩克2017年1月份月報的數(shù)據(jù)顯示，歐佩克成員中中東產(chǎn)油國的日均產(chǎn)量為2485萬桶，占?xì)W佩克產(chǎn)量的近77.7%，占世界總供應(yīng)量的25.8%以上。最后，該地區(qū)剩余產(chǎn)能很大，對價格有一定的調(diào)控能力。

美國對原油市場的影響為何那么大？

答：首先，美國原油消耗量十分龐大，2016年達(dá)到1963.1萬桶/日，即71.65億桶/年，位居世界第一。其次，美國進(jìn)口量很大，日進(jìn)口達(dá)945萬桶，對全球原油市場的供需格局影響很大。再次，美國綜合國力強(qiáng)，有能力且有需要通過各種方式影響油價，在世界能源政治中的地位舉足輕重。最后，北美近期的頁巖氣技術(shù)發(fā)展有望飛速增加美國本土能源供給，實現(xiàn)美國能源的自給自足，甚至到2020年取代沙特阿拉伯，成為能源生產(chǎn)及出口大國。

美國影響國際油價的主要方式是：利用完善的戰(zhàn)略儲備和商業(yè)儲備體系，以及庫存數(shù)據(jù)的定期發(fā)布機(jī)制，同時依托國際能源署，建立了戰(zhàn)略儲備的聯(lián)合動用機(jī)制；利用發(fā)達(dá)的能源金融市場體系，其原油期貨價格成為世界原油市場的風(fēng)向標(biāo)；通過實力雄厚的跨國石油公司以及數(shù)量眾多的中小石油公司為石油產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

目前亞太地區(qū)的原油貿(mào)易的主要基準(zhǔn)價是什么？現(xiàn)行的原油定價機(jī)制是否能反映亞太地區(qū)的供需關(guān)系？

答：目前亞太地區(qū)的原油定價主要以普氏（Platts）的迪拜（Dubai）原油和阿曼（Oman）原油的現(xiàn)貨平均價格為基礎(chǔ)確定。

但多種因素影響這種定價機(jī)制：一方面，迪拜原油產(chǎn)量不斷減少使其不足以承擔(dān)作為一個基準(zhǔn)原油的角色。即便現(xiàn)在普氏引入了阿曼原油，但是由于計算方法限制，實際上普氏計算中僅包含部分交易。同時，現(xiàn)貨市場的參與主體較少、成交量較少。另一方面，只有中東銷往亞洲地區(qū)的原油才參考迪拜和阿曼原油的價格，而銷往歐洲和北美的定價機(jī)制更多的是使用更透明、更公開的期貨價格作為基準(zhǔn)價格。

亞太原油定價和北美、歐洲有什么不同？中國有什么樣的機(jī)遇？

答：產(chǎn)油國根據(jù)原油的去向不同，采取了不同的定價機(jī)制，出口到亞洲地區(qū)的原油與出口到其他地區(qū)如歐洲和美洲的原油價格有差異。銷往美國的原油根據(jù)阿格斯的ASCI（以前是根據(jù)WTI期貨價格）為基礎(chǔ)確定公式價格，銷往歐洲的原油根據(jù)布倫特期貨價格的加權(quán)平均進(jìn)行確定，而銷往亞洲地區(qū)的原油根據(jù)迪拜和阿曼的現(xiàn)貨平均價格為基礎(chǔ)進(jìn)行確定。

在大多數(shù)時間里，亞洲各國進(jìn)口中東相同品質(zhì)的原油價格比歐美國家要高一些，形成了“亞洲溢價”。這一方面是由于原油定價機(jī)制不同，北美、歐洲原油進(jìn)口價格都是基于消費地的原油期貨價格，而亞太原油進(jìn)口則是基于中東原油產(chǎn)地現(xiàn)貨價格；另一方面，亞洲地區(qū)目前仍然沒有一個成熟的原油期貨市場，這使得亞洲原油進(jìn)口國仍然面臨著原油貿(mào)易的風(fēng)險敞口。

目前，中國進(jìn)口原油約50%來自中東，而中東原油主要是中質(zhì)含硫原油。隨著中國在國際原油市場（尤其是中質(zhì)含硫原油市場）上份額的不斷增加，中國有可能建立一個有別于WTI和布倫特的反映本地區(qū)原油供求關(guān)系（尤其是中質(zhì)含硫原油）的中心市場。因此，對于我國來說，適時推出一個著眼于亞洲地區(qū)，并且在國際上有較大影響力的原油期貨合約是千載難逢的機(jī)遇。