下游消費(fèi)旺季漸臨

受原油價(jià)格上漲影響，PTA期貨觸底反彈?？紤]到原油仍有上漲空間，PTA企業(yè)開工負(fù)荷降低和注冊(cè)倉單下降，PTA價(jià)格有望延續(xù)反彈走勢(shì)。

減產(chǎn)推動(dòng)原油不斷反彈

6月初，OPEC將召開部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議。此次會(huì)議將評(píng)估OPEC上半年減產(chǎn)對(duì)油價(jià)的支撐效果，以此決定是否繼續(xù)減產(chǎn)。從目前的情況來看，美國(guó)頁巖油產(chǎn)量恢復(fù)，油價(jià)回升到50美元/桶之后出現(xiàn)滯漲甚至下跌。因此，在伊朗表態(tài)支持OPEC之后，OPEC繼續(xù)減產(chǎn)的可能性很大，市場(chǎng)更是傳言將減產(chǎn)9個(gè)月，這對(duì)油價(jià)將產(chǎn)生很大的提振作用。

隨著夏季成品油消費(fèi)旺季到來，原油下游需求將對(duì)油價(jià)產(chǎn)生一定拉動(dòng)作用。截至5月12日，EIA公布的美國(guó)商業(yè)原油庫存為52077.2萬桶，較5月5日下降175.3萬桶，下降0.34%；較3月31日的歷史高點(diǎn)下降1477.1萬桶，下降2.76%?？紤]到OPEC會(huì)議減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，疊加庫存持續(xù)下降，預(yù)計(jì)原油價(jià)格會(huì)延續(xù)反彈格局，PTA成本將持續(xù)上升。

生產(chǎn)企業(yè)檢修計(jì)劃增加

雖然近期PTA現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲，但是由于上游成本隨之上升，PTA生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況并沒有改善。目前，PTA生產(chǎn)企業(yè)的加工費(fèi)仍然處于300元/噸左右的極低水平，行業(yè)中大多數(shù)企業(yè)處于大幅虧損之中 ?？紤]到原油和PX價(jià)格上漲，PTA成本重心將不斷上移，而PTA加工費(fèi)幾乎沒有壓縮空間， PTA的價(jià)格重心有望上移。

由于生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化，部分PTA生產(chǎn)企業(yè)開始采取檢修策略，降低虧損。江陰漢邦的裝置在6月計(jì)劃停產(chǎn)檢修，逸盛寧波的兩套裝置也有檢修計(jì)劃，PTA行業(yè)的整體開工負(fù)荷有所下降。截至5月23日，國(guó)內(nèi)PTA開工負(fù)荷在67.58%左右，相較前期的高點(diǎn)下降3.77%。開工負(fù)荷降低造成PTA整體供應(yīng)下降，進(jìn)一步支撐PTA價(jià)格。

下游瓶片消費(fèi)旺季來臨

隨著夏季到來，PTA下游瓶片的消費(fèi)旺季來臨，PTA進(jìn)入年內(nèi)消費(fèi)小高峰。在買漲不買跌的氛圍下，下游拿貨熱情高漲，PTA市場(chǎng)情緒發(fā)生轉(zhuǎn)變。目前來看，市場(chǎng)供給過剩壓力緩解，產(chǎn)業(yè)鏈短期內(nèi)開始朝良性方向發(fā)展，不少企業(yè)為了保證供應(yīng)開始注銷倉單向下游交貨。截至5月23日，鄭商所公布的數(shù)據(jù)顯示，PTA注冊(cè)倉單為XX手，出現(xiàn)明顯下滑。前期隨著市場(chǎng)開工負(fù)荷的不斷上升，市場(chǎng)的供應(yīng)持續(xù)增加，而下游沒有如此高的消化能力，從而導(dǎo)致PTA庫存持續(xù)增加，倉單量也不斷上升。但是隨著開工負(fù)荷下降，倉單數(shù)量隨之下降，PTA行業(yè)進(jìn)入去庫存階段，這意味著PTA階段性的反彈行情有望開啟。

綜上所述，PTA加工費(fèi)已經(jīng)處于極低水平，而隨著原油價(jià)格上漲，PTA價(jià)格已經(jīng)沒有下跌空間，在成本的推動(dòng)下重心將上移。PTA企業(yè)開工負(fù)荷降低，瓶片小旺季到來，市場(chǎng)供給過剩利空逐漸消化，天量的注冊(cè)倉單也有所松動(dòng)，這將推動(dòng)PTA價(jià)格上漲?；谏鲜鲈?，筆者認(rèn)為，PTA的階段性底部已經(jīng)形成，逢低買入將成為近期主要的操作策略。