諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特·席勒（Robert Shiller）認(rèn)為美股漲勢(shì)尚未結(jié)束，牛市可能再持續(xù)數(shù)年，股民們不應(yīng)太早下車(chē)。

4月中旬以來(lái)，美股出現(xiàn)了“勢(shì)不可擋”的上行趨勢(shì)，標(biāo)普、納指紛紛刷新歷史新高。但因特朗普“泄密門(mén)”事件發(fā)酵，使強(qiáng)勢(shì)美股出現(xiàn)回調(diào)，但也僅持續(xù)了短暫的時(shí)間，隨后止跌向上，基本收復(fù)跌幅。

標(biāo)普500指數(shù)走勢(shì)圖；點(diǎn)此一鍵復(fù)制全球頂級(jí)投資者的交易

席勒周二接受CNBC獨(dú)家專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)建議，投資人應(yīng)把股票納入資產(chǎn)組合里頭，因美股從當(dāng)前水平還有50%的上漲空間，就像2000年時(shí)那樣。

席勒表示，美股以CAPE指標(biāo)衡量的確很高，但未來(lái)很可能再創(chuàng)新高。他強(qiáng)調(diào)這不是一個(gè)預(yù)測(cè)，而是一種可能性。美股CAPE（adjusted price-to-earnings ratio）現(xiàn)在來(lái)到29倍，遠(yuǎn)高于歷史平均水平（17倍），不過(guò)對(duì)照2000年，美股CAPE最高曾來(lái)到44倍，但這也是美股泡沫的最高峰。

席勒CAPE指標(biāo)

值得注意的是，就在今年2月份的時(shí)候，席勒指出，CAPE指標(biāo)已達(dá)2002年以來(lái)最高水平（當(dāng)時(shí)為28.66），長(zhǎng)期投資者應(yīng)該及時(shí)利用當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)反彈，減持手中的股票。但席勒補(bǔ)充說(shuō)，由于短期波動(dòng)幾乎是不可能預(yù)測(cè)，所以該指標(biāo)“并不一定意味著任何災(zāi)難即將發(fā)生”。

與上次一樣，席勒在提出美股還有50%的上漲空間后強(qiáng)調(diào)，這不是一個(gè)預(yù)測(cè)，而只是一種可能性。

CAPE指標(biāo)是什么？

CAPE指標(biāo)為周期調(diào)整后的市盈率 (Cyclical Adjusted PE, 簡(jiǎn)稱(chēng)CAPE) ，用以判斷美股所處的估值水平。CAPE計(jì)算公式是：CAPE = 通脹調(diào)整后的實(shí)際股價(jià) / (過(guò)去十年通脹調(diào)整后的實(shí)際盈利的平均值)。其主要目的是通過(guò)通脹調(diào)整和平均來(lái)抹平經(jīng)濟(jì)周期帶來(lái)的盈利的波動(dòng)，因此分母是一個(gè)隨經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展長(zhǎng)期緩慢上升的值，波動(dòng)性較弱，而分子的波動(dòng)性很強(qiáng)，主要是受市場(chǎng)情緒左右。CAPE是僅僅關(guān)于目前所處估值相對(duì)于歷史水平的一個(gè)長(zhǎng)期指標(biāo)，雖然無(wú)法遇見(jiàn)短期的漲跌，但對(duì)估值頂部和底部的確認(rèn)有參考意義。

盡管CAPE比率得到了主流的認(rèn)可和贊譽(yù)，但仍一直受到廣泛的爭(zhēng)議。許多人指出CAPE比率沒(méi)有整合債券收益率水平，而傳統(tǒng)上認(rèn)為債券收益率是確認(rèn)股票公允價(jià)值的關(guān)鍵決定因素之一。

席勒是知名標(biāo)普/Case-Shiller房?jī)r(jià)指數(shù)的共同創(chuàng)立者。因?qū)Y產(chǎn)價(jià)格實(shí)證分析方面的貢獻(xiàn)，與尤金·法馬、拉爾斯·彼得·漢森共同獲得2013年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。目前擔(dān)任耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，也是耶魯管理學(xué)院金融國(guó)際中心成員。席勒在中國(guó)廣為所知的是他參與的耶魯大學(xué)公開(kāi)課金融市場(chǎng)（英語(yǔ)：Financial market）。