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華茂論金

上周黃金實(shí)現(xiàn)了五周來(lái)的首次收高，背後最大的動(dòng)力來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)今年余下時(shí)間加息概率趨向回落。但是據(jù)芝加哥商品交易所集團(tuán)（CME Group）的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”（FedWatch）工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息概率現(xiàn)回升至78.5%，上周三為64.6%，9月加息為85.5%。若美聯(lián)儲(chǔ)重申加息傾向，美元有望反彈，至此，金銀或?qū)⒂兴芈洹?/p>

本周我們將看到的是美聯(lián)儲(chǔ)5月3日會(huì)議紀(jì)要，如果有出其不意的言辭或者暗示加息路徑的調(diào)整都可能引起金價(jià)的即時(shí)反應(yīng)。而且周五還接連迎來(lái)美國(guó)GDP及耐用品訂單的公布，都可能伴隨短期震蕩。

在5月公布了鷹派的利率決議會(huì)議聲明后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的預(yù)期一度飆升至近100%。然而事情在最近有所變化，隨著政治不確定性有所發(fā)酵，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的預(yù)期又有所下滑，目前貨幣市場(chǎng)交易員們預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)6月升息概率為65%左右，市場(chǎng)同時(shí)調(diào)降了今年實(shí)施第3次升息的概率。

5月會(huì)議紀(jì)要最值得關(guān)注的是是否有關(guān)于縮表進(jìn)程的線索。美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議紀(jì)要中明確指出于今年晚些時(shí)候?qū)?dòng)縮表，在5月利率決議會(huì)議后的聲明中，并未有關(guān)于縮表的內(nèi)容。

美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)堅(jiān)持計(jì)劃逐步讓利率回歸正常，從而掌控經(jīng)濟(jì)局勢(shì)，避免讓本來(lái)已經(jīng)緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)變得更加緊俏。目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月升息的結(jié)果基本充分定價(jià)，但接下來(lái)的加息進(jìn)程究竟作何表現(xiàn)將對(duì)金價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)構(gòu)成影響。

美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德上周五表示，美聯(lián)儲(chǔ)今年僅需要再加息一次，之后可以暫停升息，直到明確經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)加快。對(duì)于6月加息，布拉德預(yù)計(jì)第二季度的經(jīng)濟(jì)反彈足以支撐6月加息，表示不會(huì)反對(duì)6月加息，但不同意“應(yīng)該從那時(shí)候開始穩(wěn)步加息”的觀點(diǎn)。

上周因特朗普接連遭遇“泄密門”、“通俄門”以及“備忘錄”事件，美元連續(xù)四周上漲的步伐戛然而止，美國(guó)債券收益率及美聯(lián)儲(chǔ)加息前景也雙雙受到打壓。白宮局勢(shì)尚未穩(wěn)定，本周市場(chǎng)仍有可能繼續(xù)震蕩不安。上周美國(guó)司法部任命前FBI局長(zhǎng)米勒調(diào)查特朗普“通俄門”事件，科米也同意在國(guó)會(huì)作證，這也暗示著本周“通俄門”事件的發(fā)展將持續(xù)成為美元走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

從上周的情況來(lái)看，政治動(dòng)蕩不僅是美元價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵推動(dòng)因素，同時(shí)也預(yù)示著更為廣泛的市場(chǎng)動(dòng)蕩，從而拖累美聯(lián)儲(chǔ)加息周期陷入進(jìn)退兩難的境地。不過(guò)本周美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)位官員的講話加上會(huì)議紀(jì)要的公布，料能抑制因政治不穩(wěn)定帶來(lái)的賣盤壓力。

在去年美國(guó)大選之前，就有美聯(lián)儲(chǔ)官員表示計(jì)劃收緊政策，即便在美國(guó)財(cái)政刺激政策尚不明朗的情況下，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的預(yù)期也非常之高。如果本周會(huì)議紀(jì)要和官員講話再次重申要循序漸進(jìn)的加息，那么受政治不穩(wěn)定拖累的美元就有可能受到支撐。此外，如果本周公布的一季度GDP修正值較預(yù)期上調(diào)，且PMI數(shù)據(jù)也顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)改善，那么美元有可能重拾上漲動(dòng)能。

美聯(lián)儲(chǔ)FOMC將于本周四02:00公布5月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，屆時(shí)市場(chǎng)將密切關(guān)注，旨在捕捉美聯(lián)儲(chǔ)的加息風(fēng)向。 

從技術(shù)面來(lái)看，金價(jià)整體還陷於盤整期，預(yù)計(jì)維持在1214支撐上方，最終有望再測(cè)1300美元大關(guān)。下圖顯示金價(jià)在最終實(shí)現(xiàn)突破走高前，未來(lái)幾周仍可能在1214-1280美元之間呈現(xiàn)橫向整理，趨勢(shì)線阻力還將繼續(xù)壓制金價(jià)的上行。後續(xù)即便價(jià)位得以突破，最終支撐還是會(huì)坐落在1214美元上方。

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