投資要點(diǎn)

高端鑄件龍頭,軍工資質(zhì)獲取迎來(lái)契機(jī)。公司是集鑄造、加工和組焊為一體的專用設(shè)備關(guān)鍵零部件龍頭企業(yè),具備核電、航空航天等領(lǐng)域的多項(xiàng)資質(zhì)認(rèn)證。目前兩大外資股東CEL 和CDH 已減持完畢,申請(qǐng)軍工資質(zhì)的障礙肅清,未來(lái)一旦獲得軍工資質(zhì),公司可直接為軍方提供產(chǎn)品。

兩機(jī):市場(chǎng)即將啟航,看好PCC 模式崛起?！笆濉蓖ㄓ煤娇帐袌?chǎng)達(dá)萬(wàn)億級(jí),航空管制的進(jìn)一步放開(kāi)和后續(xù)航空發(fā)動(dòng)機(jī)專項(xiàng)的出臺(tái),有望推動(dòng)通用航空產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。公司從“兩機(jī)”葉片入手,與中航和GE 合作,在等軸晶、定向晶、單晶葉片全面布局,技術(shù)和設(shè)備全球頂尖,發(fā)展路徑與國(guó)際航空零部件制造巨頭PCC 類似,我們看好公司PCC 模式崛起。

核電后處理:產(chǎn)業(yè)鏈延伸開(kāi)啟廣闊市場(chǎng)空間。我國(guó)當(dāng)前乏燃料后處理能力十分有限,預(yù)計(jì)2020 年乏燃料產(chǎn)生量將近1300 重金屬噸,累計(jì)達(dá)8719重金屬噸,對(duì)乏燃料貯存水池格架、離堆貯存和儲(chǔ)運(yùn)罐用中子吸收材料需求巨大。公司合作中物院核物理與化學(xué)研究所,順利打破國(guó)產(chǎn)化瓶頸,建成了中子吸收材料板生產(chǎn)線,未來(lái)進(jìn)口替代空間廣闊。

預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利潤(rùn)為1.15 億元、1.73 億元和2.81 億元,EPS 為0.26 元、0.40 元和0.65 元,對(duì)應(yīng)目前PE 分別為60 倍、40 倍和25 倍,維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:核電建設(shè)實(shí)際進(jìn)展低于預(yù)期;兩機(jī)項(xiàng)目技術(shù)突破進(jìn)展緩慢;新產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)拓不達(dá)預(yù)期。