國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)開割后，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)受到白粉病的影響開割不順，但是影響不大，東南亞產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)較為暢順。需求方面，重卡環(huán)比逐步走弱，輪胎廠開工率較往年提早下行，需求下行仍舊是大概率事件。基本面雖然大格局偏空，但是要注意，供給在開割后增加，需求環(huán)比走弱，都符合停割期時(shí)的市場預(yù)期。從2月開始的大跌早已把這些供求的利空因素全部透支。所以開割后，供求雖然利空，但是影響期貨價(jià)格各因素卻實(shí)際上達(dá)成了力量平衡，所以4月中旬后滬膠開始橫盤。

外部因素力量充足，橡膠基本面平衡被打破

金融強(qiáng)監(jiān)管來勢洶洶，五月初促使工業(yè)品大跌。基本面影響預(yù)期，預(yù)期決定價(jià)格，但是對價(jià)格影響更直接的是資金。金融強(qiáng)監(jiān)管不只是提升了利率，而且更直接的影響路徑是從金融市場抽血。不過，要注意強(qiáng)監(jiān)管的影響屬于脈沖型，階段性對行情有影響，持續(xù)性不足，簡單地以強(qiáng)監(jiān)管確定大方向并不合適。

房地產(chǎn)市場預(yù)期扭轉(zhuǎn)。從去年9月底開始的樓市調(diào)控，已有55個(gè)城市出臺了160余次房地產(chǎn)相關(guān)政策。長期以來，房地產(chǎn)市場已經(jīng)有越調(diào)越漲的預(yù)期，去年930年房地產(chǎn)新政，今年3月17日北京和廣州公布的調(diào)控新政，都刺激了市場的購房熱情。為了扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期，政策不斷地出新招。首先，越來越多的城市采取了限售的政策，繼廈門首先實(shí)施之后，3月30日北京之外的另一領(lǐng)頭羊廣州也緊急頒布限售新政。其次，雄安新區(qū)的設(shè)立顯然意味著未來幾年，北京的人口將出現(xiàn)明顯的分流，人口的流出使得北京房價(jià)上漲失去根基。最后，各地房貸利率的逐步上浮進(jìn)一步打擊了購樓熱情。從近期的交易情況來看，房地產(chǎn)市場進(jìn)入明顯的觀望期。房地產(chǎn)調(diào)控是早已出現(xiàn)的因素，但是房地產(chǎn)市場預(yù)期的扭轉(zhuǎn)出現(xiàn)的時(shí)間并不長，是相對較新的因素。相比金融強(qiáng)監(jiān)管，房地產(chǎn)市場預(yù)期扭轉(zhuǎn)是持續(xù)性因素。整體上看，宏觀面脈沖型因素與持續(xù)型因素并存，橡膠外部因素力量充足，已經(jīng)打破了橡膠供求面的平衡。

短期反彈不足以改變大勢

根據(jù)歷史行情來看，期貨不存在像股票一樣的估值的問題。如果今年需求整體比去年好，并不代表今年的價(jià)格一定要比去年高。期貨當(dāng)前的趨勢主要就看當(dāng)前的基本面，只要基本面差，價(jià)格就可能一直跌，不會因?yàn)榻咏ツ昊蛘吣衬甑牡忘c(diǎn)就止跌。所以，雖然現(xiàn)在價(jià)格已經(jīng)的確很低，但是很低并不是看多的理由。

短期黑色系品種和化工品反彈都很強(qiáng)勁，相比之下滬膠反彈乏力。小時(shí)圖上雖然走出了頭肩底，但是形態(tài)走成了，價(jià)格卻沒有立即大漲。頭肩底失敗的概率很大，橡膠大趨勢難以改變，預(yù)計(jì)仍會下跌。