本周鋼坯整體呈上漲趨勢(shì)，但市場(chǎng)遇高價(jià)受阻出現(xiàn)小幅回落，整體較上周漲100元/噸。目前唐山鋼坯庫(kù)存31.19萬(wàn)噸維持去庫(kù)力度，依舊認(rèn)為目前的供應(yīng)壓力不大，鋼坯價(jià)格下行空間較小。

本周鋼材庫(kù)存1140.4萬(wàn)噸較上周降35.65萬(wàn)噸，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存475.5萬(wàn)噸降27.1萬(wàn)噸，熱軋卷板社會(huì)庫(kù)存289.7萬(wàn)噸降1.1萬(wàn)噸。本周鋼價(jià)漲幅明顯，一方面上周鋼價(jià)回調(diào)本周價(jià)格低位反彈；另一方面，本周河北地區(qū)正式開(kāi)啟大力度環(huán)保限產(chǎn)，對(duì)高爐鐵水產(chǎn)量有明顯抑制作用，受此刺激鋼價(jià)在周初迎來(lái)三連陽(yáng)。但期貨沖高回落市場(chǎng)情緒再度被拖累，高價(jià)資金同樣小幅跟跌，但從供需角度看，螺紋鋼依然是偏多的品種。本周滬市線螺采購(gòu)量維持在今年高點(diǎn)附近，可見(jiàn)近期滬市需求仍然十足。

全國(guó)高爐開(kāi)工率75.83%降0.55%、產(chǎn)能利用率83.06%環(huán)比降1.61%，“一帶一路”期間華北地區(qū)受環(huán)保限產(chǎn)影響更為明顯，同時(shí)部份高爐例行檢修導(dǎo)致本周開(kāi)工率繼續(xù)下行，看到近兩周檢修限產(chǎn)量明顯放大對(duì)鐵水產(chǎn)量將有較大影響，因此近期供應(yīng)側(cè)的壓力在逐步減輕。

噸鋼利潤(rùn)重回高位，雖然鋼價(jià)上漲受阻但鐵礦石價(jià)格萎靡低位震蕩導(dǎo)致鋼廠噸鋼利潤(rùn)迅速回升近120元接近今年三月中旬水平。

本周盤(pán)面表現(xiàn)與上周無(wú)二，同樣受到資金流動(dòng)性影響導(dǎo)致周三盤(pán)面暴跌，在央行決定放水后又拉升回來(lái)，但整體情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)弱，且反彈又至上周高點(diǎn)因此期價(jià)承壓回落。但從基本面看來(lái)，長(zhǎng)期依然看好螺紋鋼的走勢(shì)，盡管需求預(yù)期六七月將會(huì)轉(zhuǎn)淡，但同樣六七月也是“中頻爐”清理的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，近期督察組查出多地仍有違規(guī)生產(chǎn)地條鋼現(xiàn)象正在加速查處中，我們認(rèn)為在目前產(chǎn)能已滿的狀態(tài)下，這部分供應(yīng)缺口將會(huì)逐步顯現(xiàn)。

從盤(pán)面上看，2800點(diǎn)下方承接力度非常強(qiáng)，同時(shí)也是去年二三季度的頂部區(qū)間，因此不太認(rèn)為會(huì)到此下方，做長(zhǎng)線（三個(gè)月）可在2800-2900附近建立多頭頭寸。

普氏62%鐵礦石指數(shù)60.55，折盤(pán)面521，基差71。截至今日青島港61.5%PB粉礦460元/濕噸較上周跌10，本周礦價(jià)低位震蕩小幅下降。

港口現(xiàn)貨資源充足再創(chuàng)歷史新高，全國(guó)45個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存13793萬(wàn)噸較上周增187萬(wàn)噸，較去年同期增3856萬(wàn)噸。鋼廠庫(kù)存方面進(jìn)口礦平均庫(kù)存可用天數(shù)22天平，鋼廠對(duì)后期需求并不樂(lè)觀，目前仍舊以按需采購(gòu)為主。

受近期環(huán)保限產(chǎn)影響，下游鋼廠對(duì)鐵礦石的需求愈加弱化，少數(shù)鋼廠遠(yuǎn)期小幅補(bǔ)庫(kù)，但總體而言礦石供應(yīng)大于需求的局面更加嚴(yán)重，可以看到礦在本輪反彈中的表現(xiàn)跟隨基本面一樣無(wú)力上攻，雖然下周有部份高爐復(fù)產(chǎn)，但在限產(chǎn)的大環(huán)境下鐵礦石需求難以得到有效提升。鐵礦期價(jià)已先行跌至去年二三季度區(qū)間，對(duì)鐵礦看法偏悲觀。

京唐港山西產(chǎn)主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85)庫(kù)提價(jià)1505元/噸降5，天津港(600717,股吧)山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦(A<12.5%,<0.65%S,CSR>65%,Mt8%)平倉(cāng)價(jià)(含稅) 2075元/噸持平。

國(guó)內(nèi)樣本鋼廠焦化及100家獨(dú)立焦化企業(yè)煉焦煤總庫(kù)存量為1395.09萬(wàn)噸較上周降低43.17萬(wàn)噸。其中樣本鋼廠總庫(kù)存731.33萬(wàn)噸增2.03，獨(dú)立焦化廠總庫(kù)存663.76萬(wàn)噸降45.2，限產(chǎn)對(duì)焦企影響巨大，焦企焦煤庫(kù)存下降明顯，但尚未影響至對(duì)鋼廠的供貨。

“一帶一路”環(huán)保壓力施壓山西等地焦化企業(yè)，導(dǎo)致華北地區(qū)焦化廠產(chǎn)能利用率大幅下降11.15個(gè)百分點(diǎn)，平均產(chǎn)能利用率下降5.31%，同時(shí)對(duì)煤炭堆場(chǎng)的擺放要求更嚴(yán)，均需加蓋頂棚。

焦炭日均產(chǎn)量35.69萬(wàn)噸減2.56，但焦化廠焦炭庫(kù)存增加5.79萬(wàn)噸，下游鋼廠焦炭庫(kù)存增4.38萬(wàn)噸，產(chǎn)量減庫(kù)存增的奇怪現(xiàn)象更加凸顯了目前雙焦過(guò)剩的局面。但一帶一路同時(shí)也導(dǎo)致華北地區(qū)交通運(yùn)輸受到小范圍沖擊，貨運(yùn)不暢也給焦價(jià)一定程度的支撐。

焦價(jià)一路承壓下行，表面上看鋼廠持續(xù)打壓焦化利潤(rùn)，實(shí)質(zhì)上是雙焦本身供應(yīng)過(guò)剩的自然表現(xiàn)，去年導(dǎo)致的焦煤供應(yīng)缺口基本上在3月份已經(jīng)被填平了，目前的銷(xiāo)售均是以加緊出貨為主，從基本面上看雙焦仍處于弱勢(shì)環(huán)節(jié)，因此整個(gè)黑色系套利對(duì)沖順序：多頭當(dāng)選螺紋，空頭以焦煤或鐵礦為主。