春節(jié)后PTA期價振蕩偏弱,3月呈現(xiàn)“斷崖式”下跌,至今跌勢已經(jīng)延續(xù)了3個月。雖然4月上旬基本面偏暖,但資金面偏緊,外圍市場環(huán)境偏弱,需求表現(xiàn)一般,并且巨大的庫存是硬傷,PTA期價弱勢下行為主。5—6月PTA裝置有集中檢修預(yù)期,產(chǎn)量損失在30萬噸以上,但該利好或被季節(jié)性消費(fèi)淡季所抵消,如有反彈也將比較溫和。 PX檢修利好尚未兌現(xiàn) 上半年P(guān)TA價格跟跌原油比較明顯,計算二者年內(nèi)的相關(guān)系數(shù)為0.8,具有較強(qiáng)的相關(guān)性。其中,PTA在3月8日、4月19日和5月4日的下跌都與美原油大跌有關(guān)。4月中旬以來,原油價格持續(xù)走低,帶動石腦油和PX價格下滑。 二季度PX集中檢修的利好并未兌現(xiàn),反而受原油下跌拖累及PTA裝置集中檢修的打壓,PX價格從年初的900美元/噸以上跌落至800美元/噸附近,并且未來PTA裝置集中檢修,國內(nèi)PX庫存有可能繼續(xù)積累,或?qū)ζ鋬r格繼續(xù)造成打壓。因此,成本面缺乏利多提振。 淡季檢修效果不樂觀 春節(jié)期間,因較好的加工費(fèi)刺激,PTA企業(yè)積極生產(chǎn),部分裝置甚至超負(fù)荷運(yùn)行。不過,聚酯行業(yè)集中檢修導(dǎo)致需求萎縮,PTA庫存快速累積,鄭商所PTA倉單數(shù)量持續(xù)增加,3月倉單和有效預(yù)報總計近27萬張,合130萬噸以上的現(xiàn)貨量。 雖然3月底至4月初PTA裝置集中檢修,但去庫存效果不明顯,價格依舊承壓。5—6月,PTA裝置檢修計劃出爐,5月涉及檢修產(chǎn)能255萬噸,預(yù)期產(chǎn)量損失11萬噸,6月計劃檢修產(chǎn)能355萬噸,預(yù)計產(chǎn)量損失26萬噸。可見5—6月PTA集中檢修或令市場供應(yīng)壓力減緩,但行業(yè)恰逢需求淡季,聚酯開工率下滑可能部分抵消PTA裝置檢修的利好。因此,淡季檢修的效果很難過度樂觀。 原料端表現(xiàn)持續(xù)低迷 今年上半年與去年下半年一樣,聚酯行業(yè)現(xiàn)金流表現(xiàn)較好,開工率維持高位,但不同的是產(chǎn)品庫存一直居高不下。Wind資訊的數(shù)據(jù)顯示,春節(jié)后至今,聚酯行業(yè)開工率最高至86%以上,目前在85%附近高位運(yùn)行,長絲產(chǎn)品庫存3月DTY最高至30天,POY和FDY都達(dá)到20天以上的偏高水平,至今DTY庫存依舊在22天以上,POY和FDY也維持在兩周以上。同時,近期加彈及織造廠的產(chǎn)品庫存逐步累積,江浙織機(jī)負(fù)荷指數(shù)下滑,需求有走弱跡象,并且6月、7月是滌絲的傳統(tǒng)淡季,預(yù)計需求還將進(jìn)一步走弱。 另外,原料端持續(xù)低迷的表現(xiàn),讓下游企業(yè)備貨偏謹(jǐn)慎,多以隨用隨買為主,待原料價格企穩(wěn)再擇機(jī)逢低買入。因此,上周下游企業(yè)集中備貨后,如果原料價格持續(xù)低迷,滌絲產(chǎn)銷或再度轉(zhuǎn)弱,庫存高企可能增加聚酯廠的壓力,不利于PTA價格企穩(wěn)回升。 整體來看,原料市場表現(xiàn)偏弱,成本端對PTA有拖累,導(dǎo)致價格不斷走弱。同時,PTA庫存壓力較大,雖然有裝置集中檢修的利好預(yù)期,但需求端表現(xiàn)一般,可能會抵消減產(chǎn)的利好。另外,蓬威石化順利重啟增加了PTA產(chǎn)能過剩壓力,華彬石化也可能在三季度重啟,產(chǎn)能過剩加劇決定了PTA價格易跌難漲。筆者認(rèn)為,短期如果原油價格持續(xù)反彈或提振化工品市場,PTA有可能跟隨回升,但淡季將至,基本面利多提振有限,PTA整體仍維持弱勢。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位