近期,商品市場受資金流動性影響整體表現(xiàn)不佳,豆粕期貨弱勢運行。 豆粕期貨價格下行可能性較大 USDA5月供需報告公布當天,因美國平衡表期末庫存低于預期,CBOT豆粕價格一度漲至989美分/蒲式耳,隨后立即回落,南美產量調高和全球庫存高于預估的利空因素再度占據(jù)主導地位。 供需報告雖然下調美豆舊作壓榨量,但上調出口量,以致期末庫存下調量略低于預期。新作方面,由于沿用種植意向報告中的面積數(shù)據(jù)和單產數(shù)據(jù),參考意義不大。此外,由于降雨偏多,截至5月7日,美豆播種進度低于上年同期和五年均值,也低于預估,未來天氣仍是重點關注對象。盡管如此,市場仍認為新季美豆存在豐產預期。 南美方面,巴西和阿根廷產量調增。目前,巴西農民銷售進度依然緩慢,阿根廷暫無天氣憂慮。 國內方面,進口大豆數(shù)量龐大。海關數(shù)據(jù)顯示,4月,進口大豆到港802萬噸。同時,預計5月到港890萬噸,6月到港910萬噸,7月到港820萬噸,8月到港750萬噸。截至5月12日,港口大豆庫存為571.5萬噸,較前一周下降14萬噸。截至5月7日,油廠大豆庫存為410萬噸,低于前一周的433.45萬噸。在此時段,油廠開機率保持在55.07%的高水平,周度壓榨量為182.845萬噸?!耙粠б宦贰眹H合作高峰論壇召開之前,油廠部分限產影響了開機率,但隨著大豆的集中到港,油廠開機率有望提升,豆粕供應有望增加。另外,豆粕成交略有好轉,日均成交量由之前的12萬—14萬噸上升到16萬噸,這主要因為進口大豆集中到港、油廠基差降至低位、部分買家逢低采購。 隱含波動率保持中等水平 波動率是期權最關鍵的指標,主要指隱含波動率IV,而非歷史波動率。由于市場的分歧,一般情況下,隱波要稍高于歷史波動率。目前,后者保持中等水平,前者則較為穩(wěn)定。 推薦買入看跌期權 短期內,商品在資金因素影響下表現(xiàn)弱勢。資金對新年度供應壓力比較看重,加之目前美國產區(qū)的天氣情況較難掀起波瀾,我們認為,短期豆粕價格向下的可能性更大,策略上可以買入看跌期權。穩(wěn)健一點的話,可以利用看跌期權構建熊市價差策略。 責任編輯:唐正璐 |
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權所有,相關網(wǎng)站或媒體若要轉載須經七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關內容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調整或刪除。
七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經營許可證[浙字第05637號]