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汪濤:強(qiáng)化監(jiān)管是流動(dòng)性收緊主要推手 對(duì)股市是利空

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-05-02 16:00:53 來(lái)源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤5月2日發(fā)文稱,我國(guó)各金融監(jiān)管部門正不斷強(qiáng)化監(jiān)管。過(guò)去幾周,主要由銀監(jiān)會(huì)主導(dǎo)了新一輪的強(qiáng)化監(jiān)管。去年開始,出于對(duì)資產(chǎn)泡沫、信用事件不斷、金融杠桿越來(lái)越高且越來(lái)越復(fù)雜等的擔(dān)憂,監(jiān)管部門開始強(qiáng)化監(jiān)管。首先是降低債市杠桿,從央行逐步引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率上升,到其他監(jiān)管部門陸續(xù)出臺(tái)了對(duì)各類影子信貸活動(dòng)加強(qiáng)監(jiān)管的措施,或提出了征求意見方案。今年一季度,央行正式將表外理財(cái)?shù)燃{入宏觀審慎評(píng)估考核,國(guó)內(nèi)媒體還報(bào)道了由央行統(tǒng)籌的針對(duì)資管實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管的方案。


文章稱,強(qiáng)化監(jiān)管將是今年流動(dòng)性收緊和信貸增速放緩的最主要推手。我們估算的信貸擴(kuò)張度已經(jīng)減弱,并有可能進(jìn)一步弱化,且其程度很可能大于官方數(shù)據(jù)的顯示??刂聘軛U率無(wú)疑有利于金融體系的長(zhǎng)期健康,但短期而言,特別是如果各監(jiān)管部門協(xié)調(diào)不暢,緊縮性的政策很可能引發(fā)更多信用事件,導(dǎo)致流動(dòng)性驟然緊張且市場(chǎng)波動(dòng)性加劇。


強(qiáng)化監(jiān)管將通過(guò)多種渠道影響股市。首先,包括股市在內(nèi),金融市場(chǎng)一般會(huì)將流動(dòng)性趨緊視為利空。而且,據(jù)估算,截至2016年二季度,26萬(wàn)億元的理財(cái)產(chǎn)品中約有10%投向股市,而針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品和打新等相關(guān)活動(dòng)的監(jiān)管加強(qiáng)可能會(huì)帶來(lái)相關(guān)投資的縮減。第二,金融條件收緊、償債成本上升會(huì)對(duì)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表帶來(lái)負(fù)面影響。第三,小型銀行和非銀金融機(jī)構(gòu)將面臨更高的融資成本,未來(lái)增長(zhǎng)也會(huì)受限。最后,信用風(fēng)險(xiǎn)上升、金融市場(chǎng)波動(dòng)性提高會(huì)降低市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。 


責(zé)任編輯:李燁

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