美國(guó)總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)在競(jìng)選時(shí)承諾的稅改政策已讓市場(chǎng)等待良久，可能在有所發(fā)展前胎死腹中。

美銀美林的策略師Shyam Rajan周三表示，利率市場(chǎng)進(jìn)一步上調(diào)了稅改可能不會(huì)實(shí)現(xiàn)的概率，而當(dāng)前外界整體認(rèn)為特朗普在未能成功廢除和替代奧巴馬醫(yī)改后面臨短暫挫折。

“在我們看來，近期最大的誤解就是利率市場(chǎng)傳遞的信息和解釋利率下滑的一貫措辭，”Rajan說道。

在多數(shù)人關(guān)注國(guó)會(huì)夏季8月休假后稅改的延遲時(shí)，“利率市場(chǎng)正在消化稅改失敗的預(yù)期以及2018年黯淡的經(jīng)濟(jì)前景，”該策略師說道。

Rajan表示最大的線索就是下圖倫敦銀行同業(yè)拆放利率(Libor)，該圖顯示市場(chǎng)參與者正在預(yù)測(cè)利率穩(wěn)步下滑。

換句話說，市場(chǎng)正在押注美聯(lián)儲(chǔ)加息周期可能在2018年結(jié)束，今年可能加息2次及以上。

10年期美債收益率自特朗普大選獲勝后一直處于上升態(tài)勢(shì)，因他提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策可能會(huì)導(dǎo)致負(fù)債增長(zhǎng)。特朗普在3月份公布的預(yù)算方案后，收益率再次上漲，該預(yù)算方案明顯提振國(guó)防支出方面。自此之后，與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣收緊政策立場(chǎng)一致，收益率下修而非走高。

事實(shí)上，Guggenheim Partners的全球首席投資官Scott Minerd本周初表示，10年期美債收益率在夏季可能最低跌至1.50%，當(dāng)時(shí)特朗普可能在實(shí)施其經(jīng)濟(jì)政策時(shí)遭遇困難。

他還指出，自大選后，外界對(duì)稅改的樂觀態(tài)度大幅消退。

在3月非農(nóng)報(bào)告和零售銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳后，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂開始增加。無論近期疲弱的數(shù)據(jù)是否是暫時(shí)的，還是美國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)遭受打擊，事實(shí)是特朗普正在被敘利亞和朝鮮的問題所分心，在他重新將焦點(diǎn)放回國(guó)內(nèi)日程之前，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)緩慢增加。