據(jù)媒體報道，證券法修訂草案將于本月24日迎來“二讀”。而按照當(dāng)前的進程，“三讀”有望安排在今年8月份之后，年內(nèi)新的證券法出臺的希望很大。如果修訂后的《證券法》能夠于今年內(nèi)出臺，其對于中國資本市場的意義是不言而喻的。

早在2015年4月份，證券法修訂草案就進行了“一讀”，但由于當(dāng)年年中A股市場出現(xiàn)劇烈震蕩，證券法修訂工作被擱置下來，而這一等兩年時間就過去了。證券法修訂草案“一讀”時，像注冊制、投資者保護專章、證券從業(yè)人員投資股票等曾成為熱點，如今，隨著市場的變化，像大股東減持、上市公司現(xiàn)金分紅制度等又成為新的關(guān)注熱點。

《證券法》1999年7月1日開始施行，2005年曾經(jīng)進行過“大修”，而十余年來，中國資本市場早已發(fā)生了翻天覆地的變化，無論是市場規(guī)模、影響力、投資者構(gòu)成，基礎(chǔ)性制度建設(shè)等，都早已不可同日而語了。毫無疑問，現(xiàn)行《證券法》已經(jīng)不能適應(yīng)中國資本市場發(fā)展的需要，某些時候反而還會起到阻滯作用，早日進行修訂并頒布實施，已時不我待。

近些年來，資本市場發(fā)生的眾多“非比尋?！钡氖马?，都凸顯出現(xiàn)行《證券法》的短板與缺陷。比如像大股東減持特別是清倉式減持問題，就引起市場的極大關(guān)注與爭議。本來，減持股份是作為上市公司大股東的基本權(quán)利，但某些大股東在減持股份時，不顧股價的漲跌，不顧中小股東的利益而進行大肆減持，甚至是一股不剩，這樣的大股東，沒有一點上市公司應(yīng)有的社會責(zé)任與信托責(zé)任，眼中只有自己的利益?？陀^上，這樣的企業(yè)并不適合在資本市場掛牌。

再如上市公司分紅問題。A股雖然不乏“現(xiàn)金奶?！?，但也頻現(xiàn)股市“鐵公雞”。掛牌20余年，從來不進行分紅，請問這樣的企業(yè)上市有意義嗎？除了投機價值外，還有什么價值？不僅如此，某些上市公司在有能力分紅的情形下，不但不分紅，反而熱衷于高送轉(zhuǎn)的游戲，而背后則充斥著利益輸送、內(nèi)幕交易、操縱市場等違規(guī)違法行為。

筆者以為，證券法修訂關(guān)注的焦點應(yīng)為投資者保護。雖然目前據(jù)媒體的報道，證券法修訂草案將專設(shè)投資者保護的章節(jié)，但在證券法中有投資者保護的專章，其起到的保護效果到底如何，卻是值得觀察，但至少，設(shè)投資者保護專章，說明投資者保護工作已經(jīng)真正引起了監(jiān)管部門的關(guān)注，反過來講，說明我們此前的投資者保護工作做得并不到位。

事實上，無論是大幅提高違規(guī)違法成本也好，現(xiàn)金分紅制度也好，還是推出注冊制也好，最終都會牽涉到投資者保護問題。提高違規(guī)成本，是市場一直在呼吁的，而提高違規(guī)成本，在對違規(guī)者進行嚴懲的同時，事實上也是對投資者進行保護。像現(xiàn)金分紅制度，上市公司分紅回報投資者，投資者能獲取實實在在的利益。而且，如果證券法修訂強化上市公司的現(xiàn)金分紅，那么對于上市公司的高送轉(zhuǎn)將是一種間接的沖擊，而高送轉(zhuǎn)呈現(xiàn)出來的眾多弊端已無須多言。

筆者以為，如果證券法修訂能強化投資者保護，那才是最大的福音。而真正做好投資者保護工作，我們的市場才有希望。