周一上證綜指跳空低開，弱勢振蕩，尾盤報(bào)收于3222.17點(diǎn)，跌幅0.74%，兩市成交量為5002.9億元，減少107.6億元。盤面看，次新股概念板塊領(lǐng)跌，粵港澳大灣區(qū)指數(shù)和雄安新區(qū)指數(shù)跌幅靠前，政策效應(yīng)減弱。前期領(lǐng)跌的銀行、非銀金融行業(yè)板塊跌幅較小，呈現(xiàn)一定的抗跌性。期指方面，IC合約大幅下跌1.2%，領(lǐng)跌三大期指，IH合約則小幅收漲。標(biāo)的資產(chǎn)方面，上證50ETF因午后銀行股護(hù)盤而勉強(qiáng)收漲，尾盤報(bào)收于2.353，漲幅0.13%，成交量大幅增至279.43萬手，增加69.5萬手。從技術(shù)上看，上證50ETF收一個(gè)帶長下影線的小陽線，勉強(qiáng)站上半年均線。

期權(quán)市場成交小幅縮量。全日累計(jì)成交577689張期權(quán)合約，較上一交易日減少18480張。其中，認(rèn)購期權(quán)成交320158張，較上一交易日減少1.16%。認(rèn)沽期權(quán)成交257531張，較上一交易日下降5.73%。日成交量PCR小幅降至0.804，上一交易日為0.841。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅增至1876039張，增加65219張。4月認(rèn)購與認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約集中在4月2.35，表明多空雙方在2.35一線分歧較大，短期內(nèi)圍繞2.35一線展開爭奪。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動率7.78%，較上一交易日再度回落，且保持低位水平，未現(xiàn)顯著企穩(wěn)跡象。認(rèn)購期權(quán)隱含波動率日內(nèi)持續(xù)下行，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率在日內(nèi)先降后升，但整體仍呈現(xiàn)下行趨勢。平值期權(quán)方面，上證50ETF購4月2.35期權(quán)的隱含波動率為9.11%，較上一交易日減少0.54個(gè)百分點(diǎn)。上證50ETF沽4月2.35期權(quán)的隱含波動率為8.75%，減少0.57個(gè)百分點(diǎn)。4月主力期權(quán)合約的認(rèn)購期權(quán)隱含波動率高于認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率，但兩者差異不大。

圖為4月平值期權(quán)隱含波動率

因標(biāo)的資產(chǎn)50ETF價(jià)格午后小幅反彈，認(rèn)購期權(quán)實(shí)值部分小幅上漲，虛值認(rèn)購期權(quán)價(jià)格下跌；認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格全線收跌，虛值部分跌幅更大，表明賣出虛值認(rèn)購期權(quán)策略占優(yōu)。4月平值認(rèn)購合約“50ETF購4月2.35”報(bào)收于0.0168，下跌4.45%；4月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽4月2.35”報(bào)收于0.0111，下跌24.49%。

綜合來看，海外風(fēng)險(xiǎn)積聚與國內(nèi)金融監(jiān)管升級，令A(yù)股市場投資風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，前期漲幅巨大的個(gè)股補(bǔ)跌，帶動指數(shù)下行。期權(quán)策略方面，因4月期權(quán)合約臨近到期，操作上可逢高賣出4月認(rèn)購期權(quán)合約，獲取方向性下行收益和期權(quán)合約時(shí)間價(jià)值加速衰減收益。