本報(bào)告導(dǎo)讀:

3 月社會(huì)零售總額汽車增長(zhǎng)8.6%(1-2 月增長(zhǎng)-1%),驗(yàn)證汽車零售轉(zhuǎn)好,市場(chǎng)對(duì)行業(yè)需求增速的擔(dān)憂消除,估值將有大幅上升。

投資要點(diǎn):

維持“增持”評(píng)級(jí)。市場(chǎng)擔(dān)心行業(yè)增速下滑拖累公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),2017年3 月汽車零售總額同增8.6%(1-2 月同增-1%),市場(chǎng)對(duì)行業(yè)需求的擔(dān)憂消除,公司作為開(kāi)始提升集中度的行業(yè)寡頭,估值將從現(xiàn)在的8 倍上升到10 倍以上。維持公司17/18 年EPS 分別為3.06/3.43 元的盈利預(yù)測(cè),維持目標(biāo)價(jià)30.6 元。

上汽大眾途昂、斯柯達(dá)科迪亞克、雪佛蘭探界者(價(jià)格在19-47 萬(wàn))于2017 年4 月份密集上市,公司銷量增速將好于行業(yè)增速,收入增速顯著高于銷量增速,利潤(rùn)增速顯著高于收入增速,二三四季度的利潤(rùn)增速將逐季提高。2016 年公司單車平均價(jià)格在12 萬(wàn)左右,2017年公司新品價(jià)格在20-50 萬(wàn)。未來(lái)三年公司進(jìn)入新產(chǎn)品密集投放期,產(chǎn)品品質(zhì)及競(jìng)爭(zhēng)力行業(yè)領(lǐng)先,市占率有望進(jìn)一步提升,利潤(rùn)復(fù)合增速顯著高于過(guò)去5 年的6%。

催化劑:RX8、途昂、柯迪亞克、電動(dòng)RX5 上市,逐月銷量公布。

風(fēng)險(xiǎn)提示:SUV 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,購(gòu)置稅上調(diào)帶來(lái)行業(yè)增速放緩。